股价及交易表现 - 2025年7月30日收盘价12.93元 单日下跌0.31% 换手率1.12% 成交量30.05万手 成交金额3.94亿元 [1] - 主力资金净流出1993.88万元 占成交额5.05% 其中超大单净流出1161.67万元(占比2.94%) 大单净流出832.22万元(占比2.11%) [1] - 中小单资金呈现分化 中单净流出2109.41万元(占比5.35%) 小单净流入4103.29万元(占比10.4%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入105.99亿元 同比大幅减少38.95% [1] - 归属净利润6.92亿元 同比下降56.50% 扣非净利润6.74亿元 同比下降56.96% [1] - 流动性指标偏弱 流动比率0.598 速动比率0.466 资产负债率46.20% [1] 企业基本情况 - 公司成立于1999年 总部位于淮北市 主营煤炭开采和洗选业务 [1] - 注册资本269325.8709万元人民币 实缴资本7070.88万元人民币 法定代表人孙方 [1] - 通过对外投资8家企业 参与招投标项目61次 拥有专利信息15条 行政许可26个 [2]

公司管理层变动 - 淮北矿业集团原党委书记兼董事长王明胜因涉嫌严重违纪违法接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查 [1] - 王明胜于2007年12月至2019年11月担任淮北矿业集团董事长及党委书记职务 其卸任原因为达到法定任职年龄 [3] 公司业务规模与经营数据 - 公司是以煤电、化工及现代服务为主导产业的大型能源化工集团 拥有淮北矿业和华塑股份两家沪市主板上市公司 [3] - 年产商品煤2300万吨、焦炭440万吨、甲醇90万吨、乙醇60万吨、聚氯乙烯64万吨 电力总装机规模200万千瓦 [3] - 截至2023年末公司资产超1000亿元 2023年实现营收超800亿元 [3] - 连续23年入选中国企业500强 位列2024年榜单第300位 [3] 公司发展历程 - 淮北矿业始建于1958年 1998年改制为淮北矿业（集团）有限责任公司 [3]

公司管理层变动 - 淮北矿业集团原党委书记兼董事长王明胜涉嫌严重违纪违法被调查 [1] - 安徽省纪委监委正在对王明胜进行纪律审查和监察调查 [1]

公司管理层变动 - 淮北矿业（集团）有限责任公司原党委书记、董事长王明胜涉嫌严重违纪违法 [1] - 王明胜目前正接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查 [1]

公司高管变动 - 淮北矿业（600985）原党委书记、董事长王明胜涉嫌严重违纪违法 [1] - 王明胜目前正接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查 [1]

公司管理层变动 - 淮北矿业集团原党委书记及董事长王明胜涉嫌严重违纪违法 [1] - 王明胜目前正接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查 [1]

公司管理层变动 - 淮北矿业集团原党委书记兼董事长王明胜涉嫌严重违纪违法 [1] - 王明胜目前正接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 煤炭基本面利多持续，动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，处于布局时点，建议按四主线布局煤炭个股 [3][4][17] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 动力煤价格将反弹修复至长协价格，有望达到670元附近，若基本面持续利多或突破700元，原因包括地方财政、煤电价格联动、煤化工成本优势和疆煤外运等 [4][17] - 炼焦煤价格由供需基本面决定，当前超跌，供给端有收紧预期，需求端因政策和项目有增长预期 [3][17] - 建议按四主线布局煤炭个股，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性和成长逻辑相关公司 [5][18] 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链指标：港口价格小涨，年度长协价格微跌，国际价格有涨有平，海外油气价格小跌，煤矿开工率微涨，电厂日耗大跌、库存小涨、可用天数大涨，水库水位小涨、出库流量小跌，非电行业开工率有涨有跌，港口库存有涨有跌，港口调入调出量净调入，海运费小跌 [25] - 炼焦煤产业链指标：港口、产地、期货价格大涨，喷吹煤价格持平，国际价格小涨、到岸价大涨，焦钢价格大涨，焦钢厂需求方面焦化厂开工率上涨、日均铁水产量微跌、钢厂盈利率小涨，炼焦煤库存总量和可用天数有涨有跌，焦炭库存微涨，钢铁库存小跌 [26] - 无烟煤指标：晋城和阳泉无烟煤价格大涨 [27] 本周表现 - 本周煤炭指数大涨7.98%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，主要煤炭上市公司全涨，涨幅前三为潞安环能、晋控煤业、山西焦煤 [28] - 本周煤炭板块平均市盈率PE为12.23倍，位列A股全行业倒数第三；市净率PB为1.26倍，位列A股全行业倒数第五 [32] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：港口价格小涨，晋蒙产地价格上涨 [35][38] - 年度长协价格：7月价格环比微跌，部分指数有涨有平 [44] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微涨，FOB（Q5500）价格持平，进口动力煤有价格优势 [54] - 海外油气价格：布油现货价小跌，天然气收盘价小跌 [60] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微涨 [64] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗大跌，库存小涨，可用天数大涨 [71] - 水库变化：三峡水库水位小涨，出库流量环比小跌 [80] - 非电煤下游开工率：甲醇开工率小涨，尿素开工率微跌，水泥开工率大跌 [97] - 动力煤库存：本周环渤海港库存微涨，长江口库存小跌，广州港库存微跌 [100] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调入，锚地船舶量和预到船舶量增加，秦港铁路调入量大涨 [112] - 国内海运费价格变动：海运费小跌 [108] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口、产地、期货价格大涨 [120] - 国内喷吹煤价格：长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平 [125] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价小涨，中国港口到岸价大涨 [128] - 焦钢价格：本周焦炭现货价和螺纹钢现货价大涨 [135] - 焦钢厂需求：焦化厂开工率上涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率小涨 [136][137] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量大涨，库存可用天数大涨，样本钢厂炼焦煤库存总量小涨、可用天数微涨 [144] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微涨 [148] - 钢铁库存：库存总量小跌 [152] 无烟煤 - 国内无烟煤产地价格：晋城和阳泉无烟煤价格大涨 [157] 公司公告回顾 - 广汇能源回购股份注销实施暨股份变动 [160] - 中国神华拟修订持续关连交易框架协议年度上限 [160] - 晋能控股实施2024年年度权益分派 [160] - 冀中能源股东部分股份延长质押期限 [160] 行业动态 - 6月重点钢企粗钢日产环比下降1.6% [160] - 2025年6月全社会用电量同比增长5.4% [160] - 6月中国进口动力煤环比下降16.49%，炼焦煤环比增长23.3% [160] - 6月全国煤炭价格环比下降2.0%，钢材价格环比下降2.2% [160][161] - 国家能源局发布2025年1 - 6月全国电力工业统计数据 [163] - 2025年1 - 6月我国煤炭进口格局生变 [163] - 2025年《财富》中国500强有17家煤炭类公司上榜 [163]

公司管理层变动 - 淮北矿业集团现代物流贸易公司原党委书记、总经理邵华涉嫌严重违纪违法 [1] - 邵华正接受淮南市纪委监委纪律审查和监察调查 [1] - 调查由安徽省纪委监委指定管辖 [1]

行业盈利可持续性 - 煤价下跌但煤炭板块坚挺，主要因煤企具备较好获利能力、轻盈资产负债表及"资产荒"下分红吸引力，本质基于盈利可持续性 [2] - 远期煤价中枢有望随边际成本抬升而上行，资源禀赋优异、成本低的企业有望穿越周期 [1] - 具备成本优势的企业盈利有可持续性，基本面有良好支撑 [2] 动力煤价格走势 - 6月动力煤价格低点或是全年低点，下半年煤价可能整体呈现反弹回升态势 [1] - "迎峰度夏"后淡季期间价格回升节奏可能存在调整，但10月供暖期开始后煤价支撑有望再度强化 [1][5] - 下半年电煤需求有望在上半年基础上修复改善，因旺季持续时间长于上半年 [3] 炼焦煤价格走势 - 近期焦煤价格触底反弹，因供给收缩预期加强及需求淡季表现超预期 [6] - 若后续供给减量未兑现且铁水产量低于预期，焦煤或难构成反转行情 [6] - 中长期主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续，因国内焦煤面临质、量双下滑且进口难完全替代优质主焦煤 [6] 电力需求与结构变化 - 中电联预测2025年全国用电量同比增速达5-6%，对应下半年同比增速约6-8% [3] - 政策变化使新能源装机高增长告一段落，旺季水电表现低于预期，火电结构性阻力有望减弱 [3] 供给端政策影响 - 通过整治"内卷式"竞争，国内煤炭供给释放有望趋于合理，行业"以量补价"情况有望减轻 [4] - 政策有助于降低煤炭生产安全隐患，为行业创造安全和可持续的发展环境 [4] 投资标的推荐 - 继续看好高股息标的，短期看好煤价反弹下高盈利弹性标的，长期看好资源禀赋好、成本有优势的标的 [7] - 推荐标的包括中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、兖煤澳洲、首钢资源、淮北矿业、平煤股份 [7]