存续分立方案概述 - 公司子公司安徽钱营孜发电有限公司将实施存续分立，分立后原公司继续存续，并派生新设一家子公司 [1] - 分立旨在优化管理架构、合理配置资源、提升运营效率并促进业务协同发展 [1] - 该事项不构成关联交易或重大资产重组，已获董事会批准，无需提交股东大会审议 [1] 分立前钱营孜发电公司基本情况 - 钱营孜发电公司注册资本为157,200万元，由恒源煤电与安徽省皖能股份有限公司各持股50% [2][3] - 公司成立于2013年8月28日，主要经营2x350MW低热值煤发电项目及电（热）能的生产销售等业务 [2] 具体分立方案 - 分立后新设公司暂定名为安徽钱营孜（第二）发电有限公司 [4] - 业务划分明确：存续公司承接现有的一期项目机组，新设公司则承接二期扩建的1×1000MW燃煤发电项目 [6] - 以2025年10月1日为分立基准日，根据专项审计报告对资产、负债及权益进行分割 [7] - 员工安置将另行制定详细方案，确保不损害员工合法权益 [7] 分立对公司的影响 - 本次分立符合公司未来发展战略规划，有利于内部资源整合与优化 [8] - 分立完成后不会对公司的经营状况产生不利影响，亦不损害公司及股东利益 [8]

公司重大事项 - 恒源煤电子公司安徽钱营孜发电有限公司将于2025年11月7日实施存续分立 [2] - 该分立议案已由公司第八届董事会第二十次会议审议通过 [2]

公司信息 - 公司拟对钱营孜发电公司进行存续分立，不构成关联交易和重大资产重组[1] - 公司和安徽省皖能股份有限公司各持钱营孜发电公司50%股权[2][3][5] 财务数据 - 2024年12月31日钱营孜发电公司资产556,580.55万元，负债387,768.94万元，净资产168,811.61万元[4] - 2024年度钱营孜发电公司营收125,290.61万元，净利润10,080.05万元[4] 分立情况 - 分立后钱营孜发电公司注册资本62,400万元，新设公司94,800万元，双方股东持股均为50%[7] - 以2025年10月1日为基准日，分立后钱营孜发电公司所有者权益78,610.03万元，新设公司94,800.00万元[8] 未来展望 - 本次分立符合公司战略，利于资源整合和优化，提升运营效率[10] - 本次分立尚需市场监督管理部门批准，最终信息以核准登记为准[11]

公司战略行动 - 恒源煤电拟对钱营孜发电公司进行存续分立以优化管理架构、合理配置资源并提升运营效率 [1] - 分立完成后钱营孜发电公司继续存续，同时派生新设一家子公司 [1] - 此次分立旨在促进业务协同发展 [1]

指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月7日09:35，中证国有企业红利指数(000824)上涨0.39% [1] - 指数成分股中华阳股份上涨2.58%，中信银行上涨2.25%，晋控煤业上涨1.72%，威孚高科上涨1.70%，山煤国际上涨1.54% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)上涨0.50% [1] 指数编制方法与成分股 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括中远海控(权重2.24%)、冀中能源(权重2.03%)、潞安环能(权重1.94%)等，前十大权重股合计占比17.08% [2] - 指数成分股山煤国际在当日交易中上涨1.54%且权重为1.63% [1][4] 政策与宏观背景 - “十五五”规划强调引入“耐心资本”，其中保险资金是主要组成部分，因其追求现金流稳定而青睐红利资产 [1] - “国九条”等政策要求上市公司提高分红比例，央企分红规模已突破3700亿元 [1] - 监管层对上市公司分红的重视程度不断提升，为红利资产的长期投资价值提供制度保障 [1] 机构分析与市场策略 - 政策引导为红利资产注入强大生命力，券商2025年配置策略普遍为“一手科技+一手红利”的攻守兼备组合 [1] - 红利资产被赋予新的防御性资产属性，在低利率背景下，高股息防御性资产具有稀缺性 [1]

交易概述 - 陕西黑猫将持有的宏能煤业100%股权、宏能昌盛100%股权及对宏能煤业的债权转让给恒源煤电 [1] - 交易股权转让价款暂定为4.4亿元，债权转让价款为11.37亿元 [10] - 资本市场反应积极，公告后次日陕西黑猫股价涨停 [4] 陕西黑猫战略动机 - 出售资产旨在主动调整投资方向，回笼资金补充营运现金流，符合公司长期发展战略 [3] - 公司未来规划将煤炭业务聚焦于新疆地区，决定退出甘肃市场，集中精力于陕西、内蒙古、新疆三个生产基地 [8] - 通过出售可实现资产价值最大化，宏能煤业初始收购成本为4586.01万元，此次以超9倍价格出售 [10] - 此次资产处置可带来4.4亿元现金回笼并化解11亿元债权，显著优化财务结构，增强抗风险能力 [10][11] - 出售所得资金将用于补充流动资金及推进新疆在建煤矿项目（如预计2026年6月投产的阳霞矿业）的开发建设 [3][11] 资产历史与业绩 - 宏能煤业是陕西黑猫于2021年从大股东处收购，旨在稳定原料供应，当时因煤炭供应紧张，其精煤采购均价较2020年四季度上涨超120% [5][6] - 2023年，宏能煤业通过存续分立方式新设出主营洗煤与制砖业务的宏能昌盛 [7] - 财务数据显示，2024年宏能煤业实现营收5.05亿元，净利润仅为920.55万元，业绩贡献有限 [10] 恒源煤电收购动机 - 收购将进一步夯实恒源煤电在煤炭资源领域的布局，增强资源掌控力 [3] - 标的公司与恒源煤电主营业务一致，收购有助于增加资源储量，增强可持续发展能力 [15] - 此次收购可视为恒源煤电在西北区域落下的关键一子，强化其煤炭原料端控制力，进一步贯通从煤炭到电力的产业链条 [15] 行业趋势与公司路径 - 行业正告别以资源占有和产能扩张为核心的粗放发展，转向以精益运营和产业链协同为核心的精耕时代 [16] - 恒源煤电聚焦“煤电一体化”，通过煤电协同稳定收益结构 [15][18] - 陕西黑猫走“煤—焦—化”联产的循环经济路径，生产甲醇、液氨、LNG、BDO等高附加值化工产品，2024年这些产品的毛利率分别为64.98%、49.50%、46.41%和35.98%，以化工利润有效对冲焦炭亏损 [18][19]

股份收购 - 恒源煤电拟以4.4亿元收购张掖市宏能煤业和张掖市宏能昌盛能源100%股权 并承接标的公司11.37亿元债权 [1] - 纽威股份拟以自有资金1.39亿元收购控股子公司东吴机械40%股权 交易完成后将持有东吴机械100%股权 [2] 业绩披露 - 金地集团2025年10月签约面积18.4万平方米 同比下降53.30% 签约金额19.2亿元 同比下降65.78% [3] - 牧原股份2025年10月销售商品猪707.6万头 同比增长13.17% 但销售均价11.55元/公斤同比下降32.73% 导致销售收入103.31亿元同比下降22.28% [4] - 宁波港2025年10月预计完成集装箱吞吐量456万标准箱 同比增长12.4% 货物吞吐量9960万吨 同比增长5.3% [5] 股东增减持 - 安凯客车股东安徽省投资集团控股有限公司持股6.37% 计划减持不超过939.51万股 即不超过公司总股本的1% [6] - 凯美特气股东财信资产及一致行动人计划合计减持不超过2086.04万股 不超过公司总股本的3% [7] - 华兰股份控股股东华兰机电计划增持金额不低于3000万元且不超过6000万元 累计增持股份不超过公司总股本的2% [8] 公司风险事项 - 航天宏图被暂停军队采购资格3年 时间自2024年7月6日至2027年7月6日 原因为在便携式无人机系列项目采购活动中涉嫌违规 [9] - 卫宁健康实际控制人周炜被判处有期徒刑一年六个月并处罚金20万元 其全资子公司深圳卫宁中天被判处罚金80万元 目前为一审判决已提起上诉 [10] - 振华股份在股票交易异常波动期间 公司董事陈前炎减持4.1万股 董事石大学减持1.8万股公司股票 [11]

交易概述 - 陕西黑猫将持有的宏能煤业100%股权和宏能昌盛100%股权转让给安徽恒源煤电股份有限公司 [2] - 同时转让公司对宏能煤业的债权 [2] - 本次交易已经公司第六届董事会第十二次会议审议通过 无需提交股东会审议 [2] 交易对价 - 宏能煤业和宏能昌盛的股权转让价格暂定为43,985.93万元 [2] - 对宏能煤业的债权转让价格为113,685.45万元 该债权为公司向宏能煤业提供的借款 [2] - 交易总对价涉及股权和债权两部分 [2]

交易概述 - 恒源煤电拟以4.4亿元收购陕西黑猫持有的宏能煤业和昌盛能源100%股权，并承接标的公司11.37亿元债权 [1] - 交易资金来源为公司自有资金，截至三季度末公司账面货币资金余额为52.54亿元 [1] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组 [1] 收购标的资产与业务 - 宏能煤业主要资产为花草滩煤矿，年产能180万吨，煤类为1/3焦煤，评估利用资源量11533.18万吨，可采储量6808.37万吨 [2] - 昌盛能源下辖一座300万吨/年选煤厂及配套矸石综合利用项目 [2] - 宏能煤业与昌盛能源构成完整连续的煤炭开采与洗选业务整体，宏能煤业开采原煤全部销售给昌盛能源进行洗选后对外销售 [1][2] 收购战略意义 - 收购可增加公司资源储量，提升可持续发展能力，花草滩煤矿的6808.37万吨可采储量将使公司总可采储量增加近13% [1][3] - 收购符合公司"立足区位、以稳为主、谋求资源、增强后备"的发展策略，旨在应对煤炭市场供需格局变化 [2][3] - 通过收购可进一步扩充公司市场版图，公司当前煤炭销售以长协为主，动力煤市场稳定在周边区域，精煤销售市场为皖赣湘苏沪浙等地区 [3] 标的公司及收购方财务表现 - 宏能煤业2024年及2025年1-8月营收分别为5.05亿元和2.4亿元，净利润分别为920.55万元和-5504.35万元 [2] - 昌盛能源2024年及2025年1-8月营收分别为6.14亿元和2.64亿元，净利润分别为785.71万元和-1732.25万元 [2] - 恒源煤电前三季度实现营收37.82亿元，同比下降30.07%，净利润-9972.34万元，同比由盈转亏 [3] - 标的公司股东全部权益价值评估为5.13亿元，经协商股权收购价款定为4.4亿元 [2]

交易概述 - 陕西黑猫将所持有的宏能煤业100%股权、宏能昌盛100%股权及对宏能煤业的债权转让给安徽恒源煤电 [1] - 宏能煤业和宏能昌盛的股权转让价格暂定为4.4亿元 [1] - 对宏能煤业的债权转让价格为11.37亿元 [1] - 债权为公司向宏能煤业提供的借款合计11.37亿元 [1] 交易目的 - 调整公司煤炭板块区域布局 [1] - 促进公司主营业务发展 [1] - 促进新疆煤炭板块建设 [1] 交易标的 - 张掖市宏能煤业有限公司100%股权 [1] - 张掖市宏能昌盛能源有限责任公司100%股权 [1] - 公司对宏能煤业的债权 [1]