标的指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，森马服饰单日涨幅最高，达10.05% [1] - 中创物流和依依股份年内涨幅领先，分别为31.43%和98.51% [1] - 多只成份股股息率超过5%，其中森马服饰股息率为8.24%，图书馆为7.16%，济川药业为7.94% [1] 个股涨幅亮点 - 中创智领和依依股份年内股价表现强劲，涨幅分别高达97.46%和98.51% [1] - 厦门银行和中创物流年内涨幅也较为显著，分别为36.49%和31.43% [1] - 部分个股如章圈股份和图书馆年内股价下跌，跌幅分别为16.74%和9.20% [1] 技术指标信号 - 部分个股形成MACD金叉技术看涨信号 [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 俄乌和平进程出现积极信号，多方外交动作频繁，为和谈创造条件[3][10] - 若俄乌停战兑现，乌克兰战后重建需求高达4,862亿美元，将形成跨周期、跨区域的建设大市场[4][11] - 中国建筑企业凭借成熟的EPC模式、执行效率、成本控制及全产业链配套优势，有望深度参与乌克兰重建[4][11] - 中国长期为乌克兰最大贸易伙伴之一，合作基础良好，已在当地有业务布局的企业更具先发优势[4][11] 本周市场回顾 - 主要股指表现：上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指上涨4.54%[5][23] - 行业指数表现：申万建筑装饰指数上涨2.81%，子板块中园林工程(+9.71%)、工程咨询(+5.83%)、其他专业工程(+4.68%)涨幅居前[5][23] - 个股表现：138只股票上涨，涨幅前五为国晟科技(+57.69%)、招标股份(+24.71%)、圣晖集成(+24.57%)、汇通集团(+20.00%)、中达安(+17.19%)[5][23] 基建数据跟踪 - 专项债：本周发行量2,738.34亿元，累计发行量75,050.10亿元，同比+11.99%[6][28] - 城投债：本周发行量550.46亿元，净融资额-57.80亿元，累计净融资额-5,454.81亿元[6][28] 行业要闻 - 湖南"十四五"交通运输建设成效显著，累计完成公路水路投资5,386亿元，同比"十三五"增长54%[15] - 北京发布"十五五"规划建议，明确持续推进住有所居，加快构建房地产发展新模式[15] - 国家发改委安排超长期特别国债支持"两重"项目建设，去年和今年分别安排7,000亿元、8,000亿元[16] - 重庆出台要素市场化配置综合改革试点方案，提出加快发展资本市场，推动资产证券化[16] 公司动态 - 订单类：同济科技中标8.66亿元项目，圣晖集成签约2.8亿元越南合同，安徽建工中标12.95亿元项目，中国建筑获106.7亿元重大项目[18] - 其他类：国晟科技收购锂电结构件公司，中国交建拟派发现金红利约19.14亿元，隧道股份REITs项目获受理，汇绿生态拟收购光通信器件公司[21][22] 资金面跟踪 - 汇率：美元兑人民币即期汇率为7.0794，较上周下滑3.09bp[32] - 利率：十年期国债到期收益率1.8412%，较上周上涨2.46bp；一个月SHIBOR为1.5200%，较上周上涨0.10bp[32]

水泥专用设备行业产量数据 - 2025年9月中国水泥专用设备产量为2.5万吨，同比下降9.9% [1] - 2025年1-9月中国水泥专用设备累计产量为21.5万吨，累计下降4.1% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括冀东装备（000856）、南方路机（603280）和中材国际（600970） [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [2]

报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 当前新兴国家城镇化、工业化提速，中国国内部分制造业产能外移，以及各行业出海浪潮下建筑协同出海需求增多，中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，具备细分领域显著竞争优势的专业工程出海龙头有望显著受益[1][2] - AI发展驱动全球算力需求持续高增，AI芯片、存储、先进封装等市场加速扩容，受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室工程迎新一轮增长周期[3][6] - 我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配[7] 行业动态分析总结 - 海外建筑需求在三因素驱动下呈现较高景气：1）新兴地区内生发展需求：东南亚、非洲、中东等新兴地区经济快速增长，区域人口红利充裕、老龄化程度较低，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化潜力足，吸引全球产业资本加大投资，区域工程建设需求旺盛[2][20][21]；2）我国优势产能输出：截至2025年4月，中资水泥企业已在海外20多个国家布局熟料生产线，熟料产能近9300万吨，钢铁龙头2024年海外收入增速明显高于境内[2][22]；3）其他行业出海浪潮下的建筑协同出海需求：2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%，合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58%，其中制造业上市公司境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%[2] - 受益于AI发展驱动，全球算力需求持续高增，2025年台积电AI业务有望在高基数上进一步翻倍增长，未来5年预期实现约40%复合增速，2025年台积电CAPEX指引大幅提升28%-41%，全年半导体行业资本开支预计达1600亿美元，同增3%，测算2025年全球/我国半导体洁净室投资约1680/504亿元，占行业总体资本开支约15%[6][26][27] - 2025年1-10月我国实现保费收入5.48万亿元，同增8.0%，中长期资金入市政策提出公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股（对应每年至少几千亿新增长期资金）[7][28][31] 投资建议总结 - 重点推荐化学工程出海龙头中国化学（26PE 6.3X，PB 0.69X），钢结构出海龙头精工钢构（26PE 10.7X），全球高端幕墙领军者江河集团（26PE 12X），全球水泥工程龙头中材国际（26PE 7.3X），冶金出海龙头中钢国际（26PE 10X）[1][2][7] - 继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成（电子行业占比98%）、圣晖集成（IC半导体占比67%）、柏诚股份（IC半导体占比72%）[1][6][7] - 建议积极关注2026年预期股息率超过5.5%的重点建筑企业：四川路桥（6.6%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.5%）、安徽建工（5.7%）、隧道股份（5.5%）、三维化学（6.4%）[1][7][30] - 此外推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾、东珠生态[1][7]

股价与资金流向 - 截至2025年11月27日收盘，公司股价报收于9.31元，下跌2.1%，成交额3.3亿元，换手率1.58% [1] - 11月27日主力资金净流入3177.25万元，占总成交额9.62%，而游资和散户资金分别净流出460.15万元和2717.1万元 [1] - 近5个交易日中，有3日主力资金为净流出，其中11月25日净流出额最高，达1774.24万元，占比8.06% [1] 融资融券情况 - 11月27日融资买入5322.2万元，融资偿还2560.01万元，融资净买入2762.19万元 [1] - 当日融券卖出5.89万股，融券偿还4.73万股，融券余量32.63万股，融券余额303.79万元，融资融券总余额为4.9亿元 [1] - 近5日融资余额呈现波动，11月27日融资余额为4.87亿元，较前一日增加 [2] 财务与运营表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入329.98亿元，同比上升3.99%，归母净利润20.74亿元，同比上升0.68% [4] - 公司第三季度单季度主营收入113.22亿元，同比上升4.48%，单季度归母净利润6.53亿元，同比下降1.18% [4] - 公司毛利率为17.18%，净利率为6.76%，负债率为60.73% [4] 行业比较与估值 - 公司总市值244.09亿元，高于工程建设行业均值215.41亿元，在68家同行业公司中排名第11位 [4] - 公司净利润20.74亿元高于行业均值17.67亿元，动态市盈率8.83低于行业均值12.21 [4] - 公司净资产收益率(ROE)为9.61%，显著高于行业均值0.45%，在行业内排名第4 [4] 机构评级 - 最近90天内共有15家机构对公司给出评级，其中14家为买入评级，1家为增持评级 [5] - 过去90天内机构给出的目标均价为14.07元 [5]

专业工程板块整体表现 - 11月27日专业工程板块整体下跌0.7%，表现弱于上证指数（上涨0.29%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股走势分化，北方国际以7.82%的跌幅领跌，而志特新材以7.53%的涨幅领涨[1][2] - 当日板块主力资金净流出2.29亿元，但游资资金净流入5855.93万元，散户资金净流入1.7亿元[2] 领涨个股表现 - 志特新材涨幅最大为7.53%，收盘价11.28元，成交24.71万手，成交额2.77亿元[1] - 能辉科技上涨7.28%，收盘价30.67元，成交11.91万手，成交额3.58亿元[1] - 圣晖集成上涨4.35%，收盘价52.77元，成交5.67万手，成交额2.99亿元[1] - 涨幅前五的个股还包括罗曼股份（上涨2.94%）和亚翔集成（上涨2.87%）[1] 领跌个股表现 - 北方国际跌幅最大为7.82%，收盘价12.02元，成交68.33万手，成交额8.29亿元[2] - 中钢国际下跌4.36%，收盘价6.36元，成交58.33万手，成交额3.73亿元[2] - 中工国际下跌4.03%，收盘价8.58元，成交30.72万手，成交额2.65亿元[2] - 跌幅前五的个股还包括上海港湾（下跌2.82%）和铜冠矿建（下跌2.17%）[2] 个股资金流向 - 中材国际主力资金净流入3177.25万元，主力净占比9.62%，在板块中表现突出[3] - 志特新材尽管股价上涨7.53%，但主力资金净流出3758.75万元，主力净占比-13.57%[3] - 柏诚股份主力资金净流入1702.14万元，主力净占比6.48%[3] - 东南网架主力资金净流入1053.92万元，主力净占比高达12.94%[3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 国内传统基建投资需求放缓，但工程出海逻辑正逐步兑现，高景气度领域（如海外工程、新疆区域基建、煤化工、洁净室工程）的成长性占优 [1][8] - 基建央企虽面临营收业绩下滑压力，但经营质量呈现改善趋势，且出海战略成效显著，海外订单快速增长为未来收入奠定基础 [2][3][8] - 区域性建设（如新疆）和新兴产业链（如AI驱动的洁净室）需求旺盛，成为行业重要增长点 [3][6][7][8] 按目录结构总结 行业整体投资与需求 - 2025年1-10月狭义基建投资增速转负至-0.10%，但中央资金主导的铁路和水利投资保持正增长，铁路运输业1-10月投资增速为3.0% [1][16][18] - 2025年前三季度新增地方政府专项债发行进度放缓至83.77%，但化债资金效果有望在2026年逐步体现，Q4项目投资类专项债发行有望提速 [1][27][29][30] - 2025年1-10月百强房企拿地金额同比大幅增长26.4%，但2025年3Q房地产施工面积同比下滑9.4%，2026年新开工面积存改善契机 [1][34][42] 基建央企经营表现 - 2025年前三季度传统基建央企营收和归母净利润分别同比下滑5.84%和11.07%，但净利率为2.80%，较2024年有所提升 [2][51][52] - 2025年前三季度央企经营性现金流净流出同比少377.49亿元，多家企业单季度现金流改善并于Q3转为净流入 [2][58][59] - 多家央企分红率提升，中国建筑和中国交建分红率超20%，部分企业实施中期分红，板块具备低估值稳健属性 [2][61] 海外业务发展 - 2025年Q1-Q3我国对外承包工程新签合同额和营业额分别同比增长12.3%和11.4% [3][65] - 8大基建央企海外新签合同额合计同比增长18.19%，远高于总新签合同额增速1.18% [3][66] - 国际工程龙头中材国际2025年前三季度海外新签合同额同比高增37.00%，2025H1基建央企海外营收同比增长8.19% [3][66][70] 西部地区高景气度建设 - 2025年1-9月新疆固定资产投资同比增长7.3%，高于全国水平7.8个百分点，基建投资同比增长10.8% [3][76][77] - 2025年新疆安排重点项目500项，总投资3.47万亿元，年度计划投资4069亿元，其中能源类项目投资占比64% [6][80][81] - 新疆煤化工规划和在建项目体量可观，截至2025年6月中旬已披露项目合计超9000亿元，2025-2030年将迎建设高峰 [6][90][96] AI产业链与洁净室工程 - 全球AI技术迭代驱动半导体及云服务商资本开支加码，预计2024-2029年全球/中国大陆PCB产值CAGR达3.8% [7][92] - 国内PCB厂商扩产及东南亚产能布局带动洁净室需求，洁净室工程龙头订单快速增长，海外业务成长亮眼 [7][92] - 洁净室工程龙头企业如亚翔集成、圣晖集成受益于下游景气度提升，订单高增助力2026年业绩释放 [7][8][9] 投资建议 - 推荐低估值基建央企（如中国建筑、中国交建）、出海龙头（如中材国际、中钢国际）、新疆地区龙头（如新疆交建、东华科技）及洁净室工程龙头（如亚翔集成、圣晖集成） [8][9][10]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年11月25日，标普中国A股红利机会指数成份股中岱美股份单日涨幅最高，达9.99% [1] - 思维列控年内涨幅为31.38%，在TOP20中表现突出，其近12个月股息率为13.33% [1] - 孚日股份年内涨幅高达96.73%，为TOP20中最高，但其近12个月股息率相对较低，为1.56% [1] - 家联股份、科思股份和中南传媒年内涨幅为负，分别为-11.70%、-13.67%和-19.51% [1] - 多只成份股近12个月股息率超过5%，包括思维列控(13.33%)、家联股份(7.35%)、宇通客车(6.54%)等 [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好 [3]

宏观与市场环境 - 美国9月新增非农就业11.9万人，远超市场预期的5.1万人，但失业率升至4.4%[12] - 美联储官员内部分歧较大，12月议息会议可能暂停降息[12] - 上周恒生指数下跌5.1%，上证综指下跌3.9%，标普500指数下跌1.9%[9] - 美元指数回升至100.15，日元兑美元贬值1.2%，逼近160关口[9][18] - 上周A股市场情绪下降，全A日均成交额降至1.9万亿元，个股上涨比例降至9.6%[14] 资金流动 - 上周偏股基金新发规模提升至221.0亿元，ETF被动资金流入大幅增长至503.0亿元[15] - 北向资金估算净流出183亿元，外资流入有色金属板块18.3百万美元[16][41] - 南下资金单周净买入升至386.0亿元，处于2022年以来89%分位水平[17] 行业与商品动态 - 10月中国家用空调内销495万台，同比下滑21%，出口533万台，同比下滑19%[59] - 上周五大钢材表观需求环比增3.90%至894万吨，总库存环比降44万吨至1433万吨[62] - 锂价震荡走高，碳酸锂产量2.21万吨，库存去化放缓；铜价受降息预期反复影响震荡运行[82][81] - 欧盟对原产于中国的割草机器人发起反倾销调查，涉及九号公司、科沃斯等企业[60] 政策与战略观点 - 国泰海通策略认为中国股市调整后进入击球区，恐慌抛售已释放交易风险，看好科技、券商与消费板块[33][35] - 日本内阁批准21.3万亿日元的经济刺激计划，市场预计政府可能追加发行国债[10][21]

股价与估值表现 - 11月24日收盘价9.48元，单日上涨3.49%，滚动市盈率8.29倍，总市值248.55亿元 [1] - 公司市盈率8.29倍显著低于行业平均25.61倍和行业中值21.08倍，在行业中排名第30位 [1][2] - 市净率1.12倍，低于行业平均1.51倍和行业中值1.65倍 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年三季报，共有12家机构持仓，包括7家基金、4家其他机构、1家社保 [1] - 机构合计持股169617.73万股，持股市值151.47亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务以EPC工程总承包服务为主，同时采用工程咨询和设计、成套技术装备供货、设备安装、工程建设管理等模式 [1] - 主要产品包括工程服务、装备制造、运维服务及其他 [1] - 公司凭借领先技术和卓越工程品质多次荣获鲁班奖、国家优质工程奖等荣誉 [1] 财务业绩表现 - 2025年三季报实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99% [1] - 净利润20.74亿元，同比增长0.68%，销售毛利率17.18% [1] 行业对比分析 - 工程建设行业市盈率平均25.61倍，中值21.08倍，公司估值水平明显低于行业基准 [1][2] - 在同业可比公司中，山东路桥市盈率4.10倍最低，龙建股份9.67倍最高，公司8.29倍处于中等偏低水平 [2]