报告行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [7] 报告核心观点 - 政策支持适度超前部署新型基础设施建设，投资增长潜力巨大 [2][3] - 中央企业需找准新赛道，持续发力新能源、航空航天、低空经济等领域 [2][4] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利、稳增长、国际工程等板块 [6] 根据相关目录分别总结 1. 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，以及顺周期资源品、基建央国企红利板块和国际工程公司 [10][11][12] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点；央企第三季度大都净利润下降但现金流改善；推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [14][15][16][17] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源六个科技方向；建筑央国企估值处于历史底部且股息率高，具有红利价值属性；一带一路将迎新催化，推荐国际工程公司 [19][20][22][23] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办；一揽子金融政策支持稳市场稳预期；交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [25][26][27][28] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点；主要受益于预算内资金、国内贷款、专项债、特别国债及化债资金边际增加 [30][31][32][33] 2. 重点公司推荐总结 - **中国建筑**：2025年第三季度归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响；2025年前三季度经营净现金流净流出收窄至-694.8亿元；工业厂房、能源工程新签合同额增速快；当前股息率5%，估值处于底部 [35][36][37][38] - **中国化学**：2025年第一季度归母净利润增长18.8%；2024年新签合同3669.4亿元，增长12.3%；在煤化工领域技术国际领先；2025年股权激励考核要求扣非归母净利润增速不低于10.03% [40][41][42] - **中国交建**：2025年第三季度归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%；第三季度经营净现金流显著改善至115.1亿元；2025年前三季度新签合同13400亿元，增长4.6%；预分红比例为2025年上半年利润的20% [44][45][46][47] - **中国中铁**：2025年第三季度归母净利润下降10%；第三季度经营净现金流同比改善至67.5亿元；境外业务新签订单增长35.2%；铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [49][50][51][52][53] - **中国铁建**：2025年第三季度归母净利润增长8.3%；2025年前三季度经营现金流净流出减少至-797.6亿元；海外订单高速增长94.5%；当前PB0.39倍，处于近10年分位数1% [55][56][57][58] - **四川路桥**：2025年第三季度归母净利润增长59.7%；经营净现金流大幅改善；2025年前三季度新签合同增长25.16%；根据盈利预测，当前股价对应2025年预期股息率为6.0% [60][61][62][63] - **中材国际**：2025年前三季度归母净利润增长0.68%；第三季度经营现金流净流出收窄；前三季度境外新签合同增长37%；当前股息率4.95%，2025、2026年每年现金分红比例同比增长不低于10% [65][66][67][68] - **中钢国际**：2025年前三季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比显著改善2.87个百分点；经营性现金流同比改善；应收账款大幅下降35.7% [70][71][72] - **北方国际**：2025年第三季度归母净利润下降19.5%，毛利率同比提升；第三季度经营现金流显著改善至7.5亿元；定增已获深交所审核通过 [75][76][77][78][79] - **中工国际**：2025年第三季度归母净利润增长35%；2025年前三季度经营现金流改善至6.76亿元；国际工程生效合同额增长93.9% [81][82][83][84]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将趋于稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注中西部区域投资、新基建、出海以及“好房子”等方向，并指出低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 报告期内（2025年12月15日至12月19日），SW建筑装饰指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），相对收益为0.18个百分点 [3][4] - 周度表现最好的三个子行业为国际工程（上涨4.90%）、钢结构（上涨3.09%）和装饰幕墙（上涨2.09%） [3][6] - 年初至今表现最好的三个子行业为生态园林（上涨50.07%）、装饰幕墙（上涨44.48%）和专业工程（上涨43.15%） [3][6] - 周度涨幅最大的五只个股为中天精装（上涨12.03%）、中材国际（上涨10.78%）、ST柯利达（上涨10.3%）、华蓝集团（上涨7.68%）和鸿路钢构（上涨7.44%） [3][10] - 周度跌幅最大的五只个股为正平股份（下跌22.26%）、能辉科技（下跌18.36%）、海南发展（下跌13.35%）、招标股份（下跌13.04%）和同济科技（下跌11.82%） [3][10] 行业及公司近况 - **行业主要变化**： - 国家统计局数据显示，2025年1-11月全国固定资产投资累计同比下降2.6%，增速较1-10月回落0.9个百分点；基础设施投资（全口径）同比增长0.1%，增速较1-10月回落1.4个百分点；基础设施投资（不含电力）同比下降1.1%，增速较1-10月回落1.0个百分点 [3][12] - 住建部召开全国智能建造工作会议，强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，将加强对企业的指导和支持，培育骨干企业 [3][12] - 住建部部长提出推动房地产高质量发展，强调建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [13] - **重点公司主要变化**： - 圣晖集成中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，总金额4.32亿元，占其2024年营业收入的21.51% [3][15] - 时空科技中标秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目，总金额1.41亿元，占其2024年营业收入的41.35% [3][15] - 中国化学2025年1-11月累计新签合同额3525.69亿元，同比增加6.49% [16] - 中国中冶2025年1-11月累计新签合同额9581.3亿元，同比下降8.6% [16] - 中国中冶计划回购A股金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元 [16] 投资分析意见与关注方向 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海方向**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子方向**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业**：认为其估值有望修复，建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告对建筑装饰行业持积极观点，核心逻辑在于政策推动下保险资金加速入市，并偏好配置建筑板块中具备高ROE、高股息率、低估值特征的优质标的[1][14] - 报告测算2026年建筑板块有望获得保险资金增配286亿元，占板块自由流通市值的3.5%[1][3][14] - 报告同时看好AI算力投资浪潮驱动的半导体洁净室工程需求，认为其将迎来新一轮增长周期[1][7][14] 保险资金入市趋势与建筑板块配置分析 - 政策明确推动中长期资金入市，2025年初六部委联合印发实施方案，12月金管局发布通知调整保险公司风险因子[2][22] - 截至2025年第三季度末，中国保险资金运用余额达37.5万亿元，同比增长16.5%，其中投入股票和基金的资金合计占比15.5%，同比及环比均提升约2个百分点[2][22] - 2025年第三季度，保险资金重仓持有的建筑板块市值85.2亿元，占其重仓总市值的1.31%，在中信30个行业中排名第15位[2][22] - 保险资金在建筑板块的持仓集中度高，前三大持仓标的为中国电建（29.0亿元）、中国建筑（21.5亿元）、四川路桥（13.7亿元），三者合计占保险资金建筑板块重仓金额的75%[2][22] - 保险资金对建筑板块的配置偏好高ROE、高股息率、低估值标的，四川路桥已获中邮人寿举牌（增持至5%），显示此趋势[1][2][22] 保险资金增配建筑板块的规模测算 - 基于保险资金运用余额保持16.5%增速的假设，预计2025年末、2026年末余额将分别达到38.7万亿元、45.1万亿元[3][28] - 假设保险资金投入股票的比例在2025年、2026年分别为10.0%、11.0%，对应股票投资规模为3.9万亿元、5.0万亿元[3][28] - 考虑到建筑板块股息率优势（2024年中位数2.4%，高于保险资金重仓持仓中位数1.3%），假设保险资金配置建筑板块的比例由2025年的1.31%提升至2026年的1.60%[3][28] - 测算得出，2025年、2026年保险资金配置建筑板块的规模分别为508亿元、794亿元，2026年增量为286亿元[3][28][30] 重点推荐的高股息率建筑标的 - 报告重点推荐一批2026年预期股息率超过5%、估值处于低位的建筑标的[1][4][14] - 重点A股标的包括：四川路桥（预期股息率6.3%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.4%）、中材国际（5.9%）、三维化学（6.3%）、中国建筑（5.4%）、安徽建工（5.9%）[1][4][14][29] - 重点H股标的包括：中国建筑国际（预期股息率7.2%）、中国交通建设（6.0%）、中国铁建（5.7%）、中石化炼化工程（5.7%），并关注周大福创建（TTM股息率11.3%）[1][4][7][14][29] AI算力投资与半导体洁净室机会 - AI发展驱动全球算力需求高增，AI芯片、存储、先进封装市场加速扩容[1][7][14] - 台积电指引其2025年AI业务有望翻倍增长，未来5年预期实现约40%的复合增速[7][30] - 2025年台积电资本开支指引大幅提升28%-41%，中芯国际、华虹半导体等龙头资本开支维持高位，SK海力士、三星、美光加速扩产HBM[7][30] - 预计2025年全球半导体行业资本开支达1600亿美元，同比增长3%[7][30] - 测算2025年全球及中国半导体洁净室投资分别约1680亿元、504亿元，约占行业总体资本开支的15%[7][30] - 建议关注半导体洁净室工程龙头：亚翔集成（电子行业收入占比98%）、圣晖集成（IC半导体收入占比67%）、柏诚股份（IC半导体收入占比72%）[1][7][14][30] 其他投资建议与行业行情回顾 - 报告还建议关注优质低位钢结构龙头鸿路钢构（2026年预期市盈率15倍）[1][8][14] - 本周（报告期）建筑板块下跌0.10%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20[15] - 子板块中，国际工程（周涨5.32%）、钢结构（3.24%）、化学工程（2.52%）涨幅居前；建筑智能（-2.24%）、地方国企（-1.29%）跌幅居前[15][20] - 个股方面，周涨幅前三为华体科技（20.01%）、中天精装（12.03%）、盈建科（10.90%）；跌幅前三为*ST正平（-22.26%）、品茗科技（-19.41%）、海南瑞泽（-15.48%）[15][21]

智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，当前政策推动险资增配股市趋势明确，今年以来险资加速入 市，其中Q3持仓增幅明显。该行分析险资对建筑持仓中更加偏好高ROE、高股息率、以及低估值标的 （持仓最大的为中国电建/中国建筑/四川路桥），其中四川路桥本周已获中邮人寿举牌，后续具备上述 特征的建筑优质标的有望持续获险资增配。该行测算2026年建筑板块有望获险资增配286亿，占自由流 通市值比例3.5%，重点推荐目前估值处于低位，2026年预期股息率超过5%的重点A股标的四川路桥、 江河集团、精工钢构、中材国际、三维化学、中国建筑、安徽建工；重点H股标的中国建筑国际、中国 交通建设、中国铁建、中石化炼化工程、关注周大福创建。当前AI发展下全球算力需求持续高增，继 续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。此外，还建议关注 优质低位钢结构龙头鸿路钢构。 算力投资浪潮驱动产能扩张，洁净室工程迎新一轮增长周期。受益于AI发展驱动，全球算力需求持续 高增，AI芯片、存储、先进封装等市场加速扩容。根据台积电指引，2025年公司AI业务有望在高基数 上进一步翻倍增长，未来5年预期实现约40%复合增 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月19日晚间，中材国际发布公告称，公司董事会于 2025 年 12月 19 日收到董事、总裁 朱兵先生的辞职报告。朱兵先生因工作调整，申请辞任公司董事、总裁职务，同时一并辞去董事会战 略、投资与 ESG 委员会委员职务。辞任后，朱兵先生将继续担任子公司中建材（合肥）装备科技有限 公司董事、董事会审计与风险委员会及战略与投资委员会委员职务。自朱兵先生离任至公司董事会聘任 新任总裁期间，将由公司董事长印志松先生代行总裁职责。 ...

最新公告列表 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 《中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会材料》 《中国中材国际工程股份有限公司关于公司董事兼总裁离任并由董事长代行总裁职责的公告》 截至2025年12月19日收盘，中材国际（600970）报收于10.28元，较前一交易日上涨0.88%，最新总市值 为269.52亿元。该股当日开盘10.15元，最高10.35元，最低10.13元，成交额达3.18亿元，换手率为 1.38%。 近日，中材国际发布关于召开2025年第六次临时股东会的材料公告，其中披露拟与中国建材集团财务有 限公司续签《金融服务协议》。根据公告内容，预计2026年至2028年期间，公司在该财务公司的日最高 存款余额不超过65亿元，综合授信余额不超过70亿元。该项议案将提交股东会审议。 ...

格隆汇12月19日丨中材国际(600970.SH)公布，公司董事会于2025 年12月 19 日收到董事、总裁朱兵先生 的辞职报告。朱兵先生因工作调整，申请辞任公司董事、总裁职务，同时一并辞去董事会战略、投资与 ESG 委员会委员职务。辞任后，朱兵先生将继续担任子公司中建材（合肥）装备科技有限公司董事、 董事会审计与风险委员会及战略与投资委员会委员职务。自朱兵先生离任至公司董事会聘任新任总裁期 间，将由公司董事长印志松先生代行总裁职责。 ...

| 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 2025-081 | | --- | --- | --- | | 债券代码：241560 | 债券简称：24 国工 K1 | | 中国中材国际工程股份有限公司 关于公司董事兼总裁离任 并由董事长代行总裁职责的公告 | 姓名 | 离任职务 | 离任 时间 | 原定 任期 到期 日 | 离任 原因 | 是否继续 在公司及 其控股子 公司任职 | 具体职务 | 是否存 在未履 行完毕 的公开 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 朱兵 | 董事、总裁 | 2025 | 2026 | 工作 | 是 | 中建材（合肥） | 承诺 否 | | | 及 董 事 会 | 年 12 | 年 10 | 调整 | | 装备科技有限 | | | | 战略、投资 | 月 19 | 月 23 | | | 公司董事、董 | | | | 与 ESG 委员 | 日 | 日 | | | 事会审计与风 | | | | 会委员 | | | | | 险委员会及战 | | | | | | | | | 略与投资委员 ...

中国中材国际工程股份有限公司 2025年第六次临时股东会材料 二〇二五年十二月 北京 中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会材料 中国中材国际工程股份有限公司 2025年第六次临时股东会材料目录 一、中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会 会议议程..................................................................................................................3 二、中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会 中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会材料 中国中材国际工程股份有限公司 2025年第六次临时股东会会议议程 须知......................................................................................................................... 4 三、中国中材国际工程股份有限公司2025年第六次临时股东会 议案..... ...

中材国际12月19日公告，公司董事会于2025年12月19日收到董事、总裁朱兵的辞职报告，朱兵因工作调 整，申请辞去公司董事、总裁等职务，辞任后朱兵将继续担任子公司中建材（合肥）装备科技有限公司 董事职务。 公司 2025年12月19日召开第八届董事会第二十一次会议（临时），审议通过了《关于董事 长代行公司总裁职责的议案》，同意由印志松董事长代行总裁职责，代行职责期限自本次董事会审议通 过之日起至聘任新任总裁之日。 ...