投资者开户情况 - 近期券商营业部开户数量明显增加，每天新开30-40个证券账户，有效账户（有资金进入）数量增多 [1][2][3] - 线上开户意愿增强，券商官方小红书账号浏览量显著上升，投资者优先选择佣金更低、服务更完善的券商 [3] - 第三方渠道开户的有效账户比例提升，此前多为空户（无资金进入），目前有效账户增多 [3] - 开户人数虽不及"924"行情，但营业部接待投资者数量从每周2-3位增至每天都有 [2] 佣金调整情况 - 投资顾问每天需填写10多张佣金调整单，此前仅2-3张，包括新开户股民和老客户重新申请调整 [2] - 开户时按基础佣金设置，完成后可联系客户经理调整佣金 [2] 两融业务情况 - A股两融余额自8月5日突破2万亿元后持续增长，8月18日达21023.09亿元，创逾十年新高 [4] - 参与两融交易的投资者数量创新高，8月18日达63.02万名 [4] - 券商下调两融利率提升吸引力，新资金入市驱动余额增长，包括新开户和老账户重新启用 [4] - 投资者咨询两融开户业务增多，包括资深投资者 [4] 投资者结构 - 线上开户客户中"小白"占比高，缺乏市场认知，需投资顾问一对一服务加强教育 [3] - 两融交易门槛较高，主要吸引风险偏好高、相对专业的投资者 [4]

投资者入市意愿增强 - 近期A股市场交投活跃，券商营业部前来咨询业务的投资者明显增加，投资顾问和后台审核人员工作量显著提升 [1] - 券商营业部每天新开证券账户数量达30-40个，但当前开户人数尚未达到去年"9·24"行情的水平 [2] - 投资者在开立证券账户时，基础佣金费率会在开户完成后由客户经理进行调整 [2] 两融业务增长显著 - 8月以来全市场两融余额持续上涨，8月5日突破2万亿元，8月18日达21023.09亿元 [3] - 参与两融交易的投资者数量稳步上行，8月18日有63.02万名投资者参与，创今年以来新高 [3] - 券商普遍下调两融利率，吸引新开户客户和存量融资账户重新启用，推动两融余额增长 [3] - 两融交易需要投资者具备一定风险承受能力和投资经验，一般不推荐新投资者参与 [3]

市场表现 - A股三大指数集体回调 两市成交额连续两日超2.6万亿元 已连续5日超2万亿元 [1] - 证券ETF龙头（560090）收跌1.84% 昨日吸金超6600万元 [1] 证券板块个股表现 - 东方财富跌3.41% 成交额246.57亿元 权重15.76% [3][4] - 中信证券跌2.15% 成交额61.58亿元 权重13.90% [3][4] - 国泰海通跌1.50% 成交额26.75亿元 权重10.54% [3][4] - 华泰证券跌0.93% 成交额22.04亿元 权重4.85% [3][4] - 招商证券跌1.33% 成交额7.85亿元 权重3.20% [3][4] - 东方证券跌0.92% 成交额13.46亿元 权重2.88% [4] - 广发证券跌0.96% 成交额11.91亿元 权重2.66% [4] - 申万宏源跌1.25% 成交额6.58亿元 权重2.29% [4] - 中金公司跌1.82% 成交额11.23亿元 权重2.18% [4] - 兴业证券跌1.44% 成交额7.99亿元 权重2.16% [4] 资金流向变化 - 7月M2-M1剪刀差环比收窄0.5个百分点至3.2% [5] - 7月居民存款减少1.11万亿元 同比多减7800亿元 [5] - 非银金融企业存款新增2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 [5] - 存款利率低位下 居民存款转投向理财、股市趋势加剧 [5] 行业配置潜力 - A股总市值与居民储蓄存款余额比值连续2个月上行 [7] - 居民储蓄存款对A股市值的流动性贡献已脱离底部区间 [7] - 居民对A股配置较历史水平仍具备较大配置潜力 [7] 券商板块前景 - 权益市场交易额、两融余额、权益产品发行规模持续提升 [9] - 券商估值修复 市场行情持续性增强 业绩增长更具持续性 [9] - 权益资产收益率稳步向上 中央对资本市场定调积极 [9] - 类"平准基金"对市场形成支撑 居民资金循序渐进入市 [9] - 券商板块低估低配 进入业绩、估值修复新阶段 [9] 证券ETF产品特征 - 证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数 [9] - 一键囊括50只上市券商股 是直接高效布局证券板块的投资工具 [9] - 无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048） [9]

核心观点 - 金融在绿色转型、技术创新与ESG建设中扮演"润滑剂"和"加速器"角色，通过引导资金投向绿色产业和技术创新实现价值增值 [1] - 当前绿色金融产品主要覆盖传统能源转型和成熟新能源项目，但对前沿技术方向覆盖不足 [2] - 用户侧绿色低碳转型将带来更多市场机遇，政策发力点正从能源供给侧转向需求侧 [2] 绿色金融与技术创新 - 绿色转型为技术创新指明方向并创造市场需求，技术创新则为绿色转型提供解决方案 [1] - 资本市场自"十四五"以来持续优化政策以支持企业技术创新融资 [1] - 建议对绿色金融产品考核进行差异化处理，不以盈利为第一目标 [2] - 需建立前沿绿色能源技术的评价体系以引导资金投入 [2] 用户侧转型机遇 - 零碳园区建设政策提出8大任务，包括用能结构转型和园区节能降碳，要求各地提供资金支持 [2] - 用户侧对降碳急迫性提高，政策发力点向需求侧转移将创造新市场空间 [2]

市场表现 - 中证全指证券公司指数下跌0.97%，成分股涨跌互现，华林证券领涨3.43%，长城证券上涨2.86%，国盛金控上涨1.47%，中银证券领跌 [1] - 券商ETF近1周累计上涨8.26%，盘中换手3.49%，成交9.78亿元，近1周日均成交20.66亿元，居可比基金前2 [1] - 券商ETF最新规模达282.20亿元创近半年新高，份额达449.50亿份创近1年新高，最新资金净流入11.43亿元 [1] 行业动态 - 华泰证券表示年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模持续提升，券商估值修复，市场行情持续性增强 [1] - 中航证券指出监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提升行业整体竞争力和优化资源配置 [2] 成分股表现 - 东方财富下跌1.58%权重15.14%，中信证券下跌1.26%权重13.96%，国泰海通下跌0.82%权重11.21% [4] - 华泰证券和东方证券涨跌幅为0，权重分别为4.72%和2.62% [4] ETF产品特点 - 券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [4]

核心观点 - ESG理念通过统筹财务与非财务信息重塑资本价值判断标准 推动企业将社会环境要求融入业务核心实现长期价值创造 [1] - 高质量ESG实践降低运营风险与法律成本 提升盈利确定性与可持续性 强制性信息披露减少资本市场信息不对称 吸引险资和社保等长期资本入局 [2] - ESG+模式成为长期资金配置新选择 中国特色ESG披露体系采用双重重要性原则 既关注直接财务影响也重视社会影响 涵盖乡村振兴和科技伦理等特色议题 [3] - ESG投资面临企业动力不足 评价体系不完善和周期错配三大挑战 监管层通过政策创新破解困境 如上交所将ESG评分差股票从指数剔除 要求公募基金参与公司投票 [3] - 定性定量结合解决方案验证管理层承诺真实性 量化环境诉讼对现金流影响 MSCI数据显示亚太市场ESG评级高公司长期收益显著跑赢大盘 [4] - 金融机构将ESG融入公司战略和投资流程 形成投前筛查 投中监控和投后评估的全周期管理 东方证券2024年MSCI ESG评级保持AA级 [5] - ESG金融革命核心是找到激励相容点 使负责任投资成为资本增值与社会价值创造共同引擎 实现从短期逐利到长期共生的资本逻辑重塑 [5] 政策演进 - 2024年成为ESG发展关键转折年 沪深北交易所强制要求重要指数成分上市公司披露ESG信息 [1] - 国资委将ESG深度嵌入央企治理体系 配套一利五率考核指标 [1] - 2025年要求公募基金持股超5%须参与公司投票 倒逼机构明确ESG立场 [3] 现实挑战 - 部分企业视ESG为负担 实则ESG是企业抗风险提效率的工具 [3] - 评价体系亟待完善 同一企业在国内多套体系中评级结果差异显著 [3] - ESG见效需5～10年长期培育 但市场耐心资本周期多为3～5年 形成周期错配 [3] 融合路径 - 定性层面需验证管理层承诺真实性 定量层面要量化环境诉讼对现金流的影响 [4] - 员工满意度与市盈率关联等具体价值需被量化 [4] - 金融机构完善架构与机制 及时识别管理重要性较高的可持续相关风险及机遇 [5] 实践案例 - 东方证券将可持续发展融入公司战略 投资端通过流程再造形成全周期管理 [5] - 东方证券2024年在MSCI ESG评级中保持AA级 [5] - ESG评级高公司因合规严格抗风险能力强 在危机中展现更强韧性 优势直接反映在投资回报上 [4]

市场表现 - 2025年8月18日A股三大指数放量上涨，沪指跳空高开后涨超1%，盘中点位刷新近10年新高，两市半日成交额突破1万亿元 [1] - 证券ETF龙头(560090)上涨2.51%，规模达26.61亿元创上市新高 [1] - 中证全指证券公司指数(399975)上涨3.24%，成分股长城证券涨停(10.03%)，华林证券(9.97%)、湘财股份(9.34%)等涨幅居前 [3] 指数成分股表现 - 证券ETF龙头前十大成分股中东方财富涨幅最高达6.50%，成交额330.21亿元，权重占比15.34% [4] - 中信证券涨2.80%权重13.82%，国泰海通涨1.45%权重10.64%，华泰证券微涨0.37%权重4.99% [4] - 广发证券逆势下跌0.56%，其余成分股涨幅在1.41%-2.08%区间 [4] 行业基本面 - 权益市场交易额、两融余额、权益产品发行规模持续提升，券商业绩增长具持续性 [5] - 中央政策积极支持资本市场，类"平准基金"形成支撑，居民资金逐步入市推动市场持续上行 [5] - 券商板块处于业绩与估值修复阶段，当前低估低配，存在价值重估机会 [5] 投资工具 - 证券ETF龙头(560090)跟踪中证全指证券公司指数，覆盖50只券商股，是布局证券板块的直接工具 [5] - 无证券账户可通过联接基金(A类501047/C类501048)参与 [5]

公司战略与业务进展 - 公司坚持党建引领并发布新一轮战略规划和金融"五篇大文章"行动方案 成立全面深化改革领导小组 [3] - 大财富业务聚焦客群经营并构建数字化财富管理生态 投顾业务规模超170亿元 其中公募基金投顾规模近150亿元 [3] - 大投行业务聚焦科创投行、能源投行及并购投行 持续推进"投行+投资+投研"三投联动模式 [3] - 大机构业务深化"资本+服务"一体化发展模式以提升综合金融服务能力 [3] - 东证资管业务净收入稳居行业前三 管理总规模近2400亿元 主动权益产品业绩长期处于行业中上游水平 [3] - 汇添富基金管理规模超1.1万亿元 综合实力排名基金行业前10 [3] 长期资金入市影响 - 保险资金作为耐心资本核心力量入市步伐显著加快 [1][3] - 长期资金入市政策导向将引导养老及保险等稳健型资金进入市场 优化投资者结构并促进资产价值重估 [1][4] - 长期资金加速入市与资本市场系统性改革形成共振 重塑市场生态结构 [3] 宏观经济与政策环境 - 上半年中国经济保持稳健增长 增速高于全年目标水平 消费贡献率超50% 内需支撑作用明显 [5] - 中国经济在复杂国际环境下展现较强韧性 全年增速预计维持在5%目标区间 [5] - 科技创新政策见效快 反内卷政策需时间沉淀 宏观政策提供托底保障 [5]

行业趋势与市场前景 - 液冷技术从可选变为刚需 预计2026年全球数据中心液冷渗透率提升至30%左右 [1] - 生成式AI推动智算中心成为算力设施发展趋势 风冷技术难以满足高功耗芯片散热需求 [1] - 除英伟达外 谷歌、微软、Meta、华为、阿里等国内外云厂商均引入液冷技术方案 [1] - 预计2026年全球数据中心液冷市场空间约为688亿元 其中国内市场约为179亿元 [2] 产业链结构与价值分布 - 液冷产业链上游包括冷却塔、干冷器、冷水机组、水泵等一次侧部件和CDU、液冷板、Manifold、UQD等二次侧部件 [2] - 中游参与者包括第三方液冷解决方案供应商、服务器OEM/ODM厂商、数据中心技术设施建设商 [2] - 下游主要为服务器终端用户 [2] - CDU、Manifold、UQD、液冷板是液冷系统价值量核心部分 四大产品价值量占比超90% [2] 海外市场机遇与出海动力 - 英伟达GB200/300放量、云服务器厂商加快布局ASIC芯片及液冷技术 推动海外AI液冷需求较高增长 [3] - 海外液冷产业链相对封闭 需求快速提升下海外厂商产能扩张可能难以满足需求增长 [3] - 国内液冷产业链公司能力提升、海外云服务商降本需求推动国内液冷产业链公司加速出海 [3] 国内供应商发展路径 - 液冷系统供应商层级可分为系统总成供应商、核心部件供应商、细分部件供应商 [4] - 液冷市场目前以外资和台资为主 国内企业积极布局 [4] - 系统总成供应商护城河较高 部分能力较强的国内液冷厂商有望通过单品配套实现破圈 由部件供应商升级为系统供应商 [4]

公司概况 - 哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司（大鹏工业）通过北京证券交易所上市委员会2025年第20次审议会议，符合发行、上市及信息披露要求，成为2025年第43家过会企业（上交所/深交所24家，北交所19家）[1] - 公司为工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件精密清洗领域，并加速布局机器视觉检测产品作为第二增长曲线[1] - 控股股东博德工业持股68.72%，实际控制人李鹏堂通过直接持股（25.42%）及间接持股（56.48%）合计控制94.13%表决权，其兄弟李俊堂作为一致行动人间接持股12.24%[2] 发行计划 - 拟公开发行不超过1,500万股（不含超额配售），若行使超额配售选择权则最多发行1,725万股，发行后公众持股比例不低于25%[3] - 募集资金总额15,390.66万元，投向智能工业清洗设备生产研发基地（二期）、机器视觉检测设备研发中心及补充流动资金三大项目[3] 财务与审议关注点 - 审议意见要求公司结合报告期经营活动现金流净额（合计4,013.6万元）、2025年上半年现金流净额（4,109.29万元）及项目预留流动资金（2,816.55万元），系统性说明补充流动资金2,500万元的必要性[4] - 上市委问询聚焦三大问题：1）经营业绩真实性（重点客户业务波动、收款进度差异）；2）可持续性（行业竞争对比、新客户收入波动）；3）募投项目合理性（流动资金补充必要性）[5] 保荐机构与市场数据 - 保荐机构东方证券年内成功保荐3单IPO项目（含技源集团、浙江志高机械及大鹏工业）[1] - 2025年沪深交易所过会企业24家，保荐机构中国泰海通（5单）、中信建投（4单）、华泰联合/中信证券（各3单）为主力[6][7][8] - 北交所过会19家中，东方证券、国泰海通、国投证券等均完成2单及以上项目[9]