债券基本信息 - 债券名称为上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司2025年度第二期超短期融资券 债券简称25豫园商城SCP002 债券代码012580314IB [1] - 债券发行金额为3亿元 起息日为2025年1月24日 发行期限210天 债项余额3亿元 [1] - 债券最新评级情况为AAA 本计息期债项利率4.74%/年 [1] 兑付安排 - 债券兑付日为2025年8月22日 如遇节假日顺延至下一工作日 [1] - 本期应偿付本息金额为308,181,369.86元 [1] - 托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券 付息/兑付资金由发行人在规定时间前划付至指定账户 清算所在付息/兑付日划付至债券持有人账户 [1] 其他事项 - 公告称无其他需说明事项 [1] - 公司及全体董监高等承诺公告内容真实准确完整及时并履行后续信息披露义务 [1]

核心观点 - 国际金价受美国7月通胀指标回升影响小幅走高 [1] - 黄金珠宝行业2025年呈现冰火两重天格局 传统品牌面临转型阵痛而创新品牌高速增长 [2][10][11] - 老庙黄金激进改革导致业绩大幅下滑 反映行业战略模糊与执行困境 [2][4][10] 老庙黄金业绩表现 - 2025年第一季度营收同比断崖式下滑60.2%至51.79亿元 [4] - 归母净利润同比大跌71%至5180万元 [4] - 扣非净利润亏损1.79亿元 [4] - 存货周转天数攀升至442天 显著高于行业200-250天平均水平 [4] 同业对比表现 - 老铺黄金2024年销售额98亿元同比增长166.4% 净利润14.7亿元同比飙升254% [4] - 老铺黄金2025年一季度股价涨幅达202% [4] - 潮宏基保持15%以上稳定增长 [5] 公司改革措施 - 实施渠道/IP/研发/人才/数字化"五路开挖"改革 [2][5] - 快手平台3场直播GMV突破2亿元 抖音专场直播GMV达9900万元 [5] - 线下推行"店中店"与"快闪店"模式如"一串好运馆" [6] - 开发古韵金/有鹊/一串好运等多IP系列 [6] - 成立设计师平台推进五大古法铸金与珐琅工艺技术迭代 [7] - 建立商品管理中心与深圳物流中心构建数字化供应链 [7] 战略困境分析 - 4407家门店中加盟店占比超九成 数字化协同难度大 [7] - IP系列缺乏内在联系稀释品牌核心价值 [6][7] - 战略定位模糊 在高端商场与县域市场间摇摆 [10] - 产品衔接度不足 研发投入未产生相应市场回报 [7][10] 行业发展趋势 - 投资属性强化与消费属性弱化成为市场新常态 [2] - 线上定制平台抢占细分市场 [10] - 周大福通过全渠道布局巩固行业优势 [10] - 区域性老牌金店普遍出现业绩下滑 [11] 专家建议方向 - 聚焦"好运"文化基因打造东方版幸运符号 [10] - 削减80%SKU 聚焦1-2个核心产品系列 [10] - 明确战略选择：要么做精如老铺黄金 要么做大如周大福 [12]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年8月26日15:15-16:30通过网络在线方式召开半年度业绩说明会 [2][3] - 投资者可通过全景网(ir.p5w.net)参与会议或通过邮箱ir@yuyuantm.com.cn提前提交问题 [2][3] - 会议将重点讨论2025年半年度业绩和经营情况 并回应投资者普遍关注的问题 [2] 信息披露安排 - 公司计划于2025年8月26日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露半年度报告 [2] - 业绩说明会结束后 将通过上证E互动平台(sns.sseinfo.com)发布会议主要内容 [2] - 公司证券代码600655 简称豫园股份 同时发行多只债券包括25豫园01、25豫园02和25豫园03 [3] 投资者沟通渠道 - 公司提供投资者关系邮箱ir@yuyuantm.com.cn作为正式沟通渠道 [2][3] - 会议采用网络在线方式召开 便于广大投资者全面深入了解公司经营状况 [2] - 公司将及时回答投资者在会议期间提出的问题 [2]

信息披露 - 公司拟于2025年8月26日披露2025年半年度报告[3] 业绩说明会 - 公司将于2025年8月26日15:15 - 16:30召开2025年半年度业绩说明会[3][4][5] - 业绩说明会通过网络在线方式召开，直播地址为全景网（ir.p5w.net）[4][5] - 参加人员包括董事长、总裁黄震等[5] - 投资者可登陆全景网参与或发邮件提问题[4][5] - 业绩说明会结束后公司将通过上证E互动发布主要内容[6]

上海夜间经济发展现状 - 上海夜间经济综合指数位列全国第一 夜间活跃出行人次403万次 夜间灯光覆盖全市75%面积 夜场电影上映26.49万场 夜间公交活跃范围1975平方公里 [2] - 上海推出"精彩夜上海"系列活动及10项支持举措 包括新增4项和优化6项措施 聚焦5个夜间经济人气地标和5个夜生活好去处 [2] 企业创新实践与成效 - 上海环球港开启"环球不夜港"夜生活模式 组织近30家商户打造夜间消费场景 巴奴餐饮实行24小时服务后夜间客流和销售额同比提升15%以上 [3] - 豫园商城7月销售额达2.3亿元同比提升17% 前7个月累计销售额28.3亿元同比提升51% 7月客流431万人次同比提升6% [10] - 豫园灯会IP活动年均接待游客400万人次 外籍游客占比达15% 年轻游客（17-28岁）占比35% [10] - 宝山智慧湾科创园通过集装箱商业模式创下单日5万人流量纪录 工作日人流量达七八千 周末破万 [12] 政策支持措施 - 新增释放"外摆经济"活力 优化市集食品安全监管 支持主题特色市集 丰富夜间街区演艺活动4项举措 [7] - 优化夜间活动报批报备 打造夜间观赛"第二现场" 推出夜间定制旅游巴士线路 提升景观照明品质 优化停车保障 [7][13] - 建立外摆位常态化监管机制 支持重要节庆期间推出临时外摆位 [8] 商业模式创新 - 环球港通过中超观赛第二现场 露天音乐节 AR真人吃鸡战场等活动 带动五楼店铺人气提升超两成 [9] - 豫园结合B站十大国漫IP打造"夏日奇幻夜"活动 延长和丰楼营业时间至24点 打造老城厢夜食场景 [10] - 首尔夜市打造"前庭集市+后院夜市+中区商业"三阶式街区空间 [7] - 星巴克中国内地首家集装箱店带动智慧湾园区形成百店规模 吸引连锁品牌和特色美食入驻 [12] 机制创新与生态建设 - 设立夜间经济CEO机制 职责包括策划夜间活动 培育新业态 建立商户自治机制 加强政企沟通 [6][9] - CEO工作范围从区域深耕扩展至全市商圈联动 推动跨区资源整合和大上海夜经济生态建设 [6] - 夜生活CEO角色转变为政府与企业桥梁 兼顾经济效益与政策协调 [7] 消费市场表现 - 上海6月以来夜间消费总额880.09亿元 同比增长3.3% [12] - 上半年上海社零总额同比增长1.7% 较一季度提高2.8个百分点 [12] - 夜经济主要适用于餐饮和KTV业态 零售业态参与度有限 [10]

夜经济发展现状 - 上海夜间经济综合指数位列全国第一 夜间活跃出行人次403万次 夜间灯光覆盖全市75%面积 夜场电影上映26.49万场 夜间公交活跃范围1975平方公里 [1] - 上海推出"精彩夜上海"系列活动 发布首批5个夜间经济人气地标和5个夜生活好去处 推出10项支持举措 其中新增4项并优化6项 [1] - 上海夜间消费总额880.09亿元 同比增长3.3% 社零总额上半年同比增长1.7% 增速较一季度提高2.8个百分点 [13] 企业创新实践案例 - 上海环球港开启"环球不夜港"夜生活模式 组织近30家商户打造夜间消费场景 巴奴餐饮实行24小时服务后夜间客流量和销售额同比提升15%以上 [2] - 豫园商城7月销售额2.3亿元同比增长17% 前7个月累计销售额28.3亿元同比增长51% 7月客流431万人次同比增长6% [10] - 首尔夜市打造三阶式街区空间特色 形成"前庭集市+后院夜市+中区商业体验区"联动模式 [5] 政策支持措施 - 新增释放外摆经济活力 优化市集食品安全监管 支持主题特色市集 建立外摆位动态评估机制 [6] - 新增丰富夜间街区演艺活动 优化活动报批流程 打造夜间观赛第二现场 推出夜间定制旅游巴士线路 [6][13] - 明确提升夜间景观照明品质 优化夜间停车保障 营造安心消费环境 [6][13] 业态创新模式 - 豫园结合山海经主题打造"山海奇豫记"IP 年接待游客400万人次 联合B站十大国漫IP打造"夏日奇幻夜"活动 [8] - 环球港打造云端婚姻登记点 联动《原神》宝可梦等IP开展二次元文化活动 五楼店铺人气提升超20% [7][11] - 宝山智慧湾科创园转型商业配套 星巴克集装箱店带动单日最高5万客流 形成"百人百店"集聚效应 [12][13] 客群结构变化 - 豫园外籍游客占比达15% 年轻游客（17-28岁）占比35% 受益于旅游复苏和免签政策 [10] - 夜间经济主要适用于餐饮和KTV业态 零售业态参与度有限 能参与的商户品牌比例有限 [10] 未来发展方向 - 培育营业至深夜12点甚至凌晨两点的业态 推动商圈联动和跨区资源整合 建设大上海夜经济生态 [5][6] - 引入增长潜力品牌 发展非遗技艺 赋能老字号焕新 开发代表上海文化的文创产品 [11] - 处理老字号与新业态融合发展 兼顾银发经济与年轻客群需求 发展非餐饮类夜经济业态 [10][11]

董秘薪酬总体情况 - A股上市公司董秘薪酬合计40.86亿元 平均年薪75.4万元[1] - 董秘年薪超百万人数达1144位 占比超21%[1] 行业薪酬对比 - 商贸零售行业董秘薪酬总额7951.86万元 较上年下滑2%[1] - 环保行业董秘人均薪酬81.14万元 低于上年的82.98万元[1] 商贸零售行业薪酬分布 - 行业董秘薪酬中位数60.71万元[2] - 30-60万元薪酬区间占比31%（30家） 60-90万元区间占比23%（22家）[2] 薪酬头部企业情况 - 豫园股份董秘年薪641.07万元 美凯龙514.51万元 中国中免297.41万元[2] - 美凯龙董秘薪酬同比上涨333万元 涨幅109% 豫园股份上涨244万元[2] - 薪酬TOP15董秘均超百万[2] 企业业绩表现 - 美凯龙2024年营收78.21亿元同比下降32.08% 归母净亏损29.83亿元[2] - 豫园股份营收469.24亿元同比下降19.3% 归母净利润1.25亿元同比下降93.81%[2] 薪酬异常变动 - 武商集团董秘薪酬从311.57万元降至169.45万元 降幅近50%[2] - 中国中免董秘年薪近300万元但去年接待次数为0[2] 信披违规案例 - 新迅达董秘薪酬从80万涨至130万[3] - 公司存在关联方非经营性资金占用未披露 涉及山东瑞福锂业等企业[3] - 向智慧鼎盛预付1000万元采购定金未实际交货[3] - 2011-2023年部分定期报告内幕信息知情人档案存在缺失[3] - 公司及相关人员收到广西证监局警示函[3][4] 行业人员结构 - 商贸零售行业98家上市公司中 本科学历49家 硕士学历46家 专科学历仅2家[4] - 30岁以下董秘占比3% 30-40岁占比35% 40-50岁占比45% 50岁以上占比17%[4]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元 平均年薪75.43万元[1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21%[1] 商贸零售行业薪酬概况 - 行业董秘薪酬总额7951.86万元 较上年下滑2%[1] - 人均薪酬81.14万元 低于上年的82.98万元[1] - 薪酬中位数60.71万元 30-60万元区间占比31%(30家) 60-90万元区间占比23%(22家)[1] 薪酬极端案例 - 薪酬前三:豫园股份641.07万元 美凯龙514.51万元 中国中免297.41万元[3] - 薪酬后三:银座股份26.57万元 国芳集团28.09万元 凯瑞德29万元[3] 薪酬变动显著案例 - 美凯龙董秘薪酬上涨333万元至514.51万元 涨幅109%[3] - 豫园股份董秘薪酬上涨244万元至641.07万元 涨幅90%[3] - 武商集团董秘薪酬从311.57万元降至169.45万元 降幅近50%[5] - 中国中免董秘薪酬下降90.19万元至297.41万元[5] 业绩与薪酬对比 - 美凯龙2024年营业总收入78.21亿元同比下降32.08% 归母净利润亏损29.83亿元[3] - 豫园股份2024年营业收入469.24亿元同比下降19.30% 净利润1.25亿元同比下降93.81%[4] 信息披露问题案例 - 新迅达董秘薪酬从80万元涨至130万元 但存在关联方资金占用未披露等违规问题[6] - 公司收到广西证监局警示函 6名高管被采取监管措施[7] 行业人口特征 - 98家企业中本科学历49家 硕士学历46家 专科学历仅2家[7] - 年龄分布:30-39岁18家 40-49岁48家 50-59岁27家[7] 其他 notable 数据 - 中国中免董秘薪酬297.41万元但去年接待投资者次数为0[5] - 焦点科技董秘去年接待投资者358次 薪酬148.31万元[5]

回购注销限制性股票减资公告 - 公司拟回购注销4,485,340股限制性股票 其中2021年激励计划23,460股 回购价5.37元/股 总价款125,980.20元 2022年激励计划2,567,380股 回购价3.82元/股 总价款9,807,391.60元 2023年激励计划1,894,500股 回购价3.91元/股 总价款7,407,495元 [1] - 回购注销原因包括12名激励对象离职及2022年、2023年激励计划部分业绩考核目标未达标 [1] - 本次回购将导致公司注册资本从3,896,943,613元减少至3,892,458,273元 [1] 债权人相关事项 - 债权人可在公告披露后45日内或接到通知后30日内要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 债权人需提交债权证明文件 法人需提供营业执照副本及法定代表人证明 自然人需提供身份证件 委托他人申报需额外提交授权文件 [3] - 债权申报可通过现场或信函方式提交 信函接收地址为上海市复兴东路2号12楼董秘办 邮编200010 联系电话021-23029999转董秘办 [3]

公司限制性股票回购注销 - 公司董事会审议通过回购注销2021年限制性股票激励计划中未解除限售的4,485,340股，涉及11名离职或未达标激励对象[1] - 2021年计划初始授予585万股，后因部分激励对象放弃调整为564.27万股，授予价格5.37元/股，授予人数从107人调至103人[3] - 2022年计划授予数量从1,101.9万股调整为897.6万股，授予价格3.82元/股，授予人数从140人调至124人[9] 激励计划执行情况 - 2021年计划第一期解除限售1,681,581股，涉及92名激励对象，第二期因业绩未达标回购注销164,900股[5][6] - 2022年计划第三期因净利润累计未达143.7亿元目标（实际59.75亿元）及营收未达586.5亿元（实际469.24亿元），回购注销2,348,720股[17] - 2023年计划第二期因净利润累计未达100.5亿元目标（实际21.49亿元）及营收未达标，回购注销1,894,500股，授予价格3.79元/股[14][17] 股本结构变动 - 回购注销后有限售条件股份减少4,485,340股至2,612,000股，总股本从3,896,943,613股降至3,892,458,273股[19][20] - 回购资金总额17,113,526.80元（含2021年计划125,980.20元、2022年计划9,807,391.60元、2023年计划7,180,155.00元）[19][23] 决策程序履行 - 各期激励计划均经董事会、监事会审议通过，独立董事发表意见，并完成内部公示及自查报告[2][8][12] - 回购依据包括激励对象离职、业绩考核未达标等情形，符合《激励计划》第十三章异动处理条款[15][16]