全球化业务表现 - 上半年全球化业务GMV近6亿元 产业收入占比提升至3.3% [1] - 文化出海战略依托长期文化赋能和资源共享 推动中华老字号品牌走向全球市场 [1] 文化出海举措 - 豫园灯会作为非遗项目成为文化出海先遣品牌 2024年巴黎站吸引近20万当地观众 [1] - 2025年1月"山海奇豫记"IP登陆越南海洋国际灯会 6月参与曼谷中泰建交纪念活动 [1] - 老庙、南翔馒头殿和舍得等品牌集体亮相泰国灯会集市 探索可持续商业模式 [1] 餐饮品牌海外拓展 - 松鹤楼海外首店于4月初落户伦敦唐人街 提供苏帮菜与苏式面 [2] - 通过产品适配和场景营造打造全新中国美食体验 伦敦店表现超预期 [2] 珠宝时尚板块布局 - 重点突破免税渠道 提升产品品质与拓宽消费面 [2] - 预计年底在海南免税渠道取得实质性进展 深耕东南亚及港澳台市场 [2] - 澳门与马来西亚吉隆坡将开设海外首店 建立标准化开店模式 [2] 时尚表业渠道建设 - 在海外主流电商平台新开三个中免合作店与三个加盟店铺 [2] - 持续推动消费产品全域化进程 [2] 战略规划方向 - 通过文化出海与商业拓展双轨并进推动品牌全球化 [2] - 持续优化产品结构并提升品牌影响力 为全球家庭消费者提供高品质服务 [2]

核心业绩表现 - 上半年业绩呈现先抑后扬态势 一季度受去年高基数及金价上行影响数据下滑明显 二季度成功走出下滑趋势实现环比增长47% [1] - 新零售GMV上半年增长超过100% [2] 产品战略与创新 - 深挖"好运文化"内涵 以转运祈福为主题构建产品矩阵 [1] - "一串好运"轻量化产品累计销售额达1.5亿元 精准切入年轻消费市场 [1] - 对"古韵金"系列进行全面升级 [1] - 高端艺术黄金品牌"東家金"进驻老庙线下核心渠道 完善高端市场布局 [1] - 老庙黄金与国创动画IP《天官赐福》联名产品预售当天登顶天猫IP联名黄金品类第一名 上市三天全渠道销售突破2000万元 [1] 营销与渠道建设 - 通过全渠道融合放大"好运IP"价值 结合老庙好运节等造节活动制定整体营销打法 [2] - 重构线上场景 打通营销种草到店引流全链路 [2] - 下半年将深耕抖音店播构建第二线上增长曲线 并链接小红书快手等平台构建新零售矩阵 [2] 组织架构优化 - 根据战略升级和渠道管理供应链管理模式调整进行组织再造 [2] - 重构全国渠道管理组织架构 强化前端产品策划和终端呼应能力 [2] - 持续优化组织架构 引进核心高战略人才引领商业模式进化 [2]

核心业绩表现 - 上半年整体营收191亿元有所下滑 但二季度营收103亿元环比增长17.6% [1] - 消费产业收入占比超75%达145亿元 毛利率提升1.7个百分点至14.1% [1] - 经营性现金流净额22.8亿元同比激增71% 期末货币资金118亿元较年初增加11亿元 [1] 珠宝时尚业务 - 珠宝时尚集团上半年营收128亿元 二季度营收76亿元环比增长47% [2] - 毛利率提升0.43个百分点至7.3% 通过增资扩股引入外部投资者累计融资17.7亿元 [2] - "一串好运"轻量化产品销售额突破1.5亿元 老庙"天官赐福"联名IP系列上市三日全渠道销售破2000万元 [2] - 新零售GMV同比增长超100% 抖音本地行业排名保持第一 [2] 全球化战略进展 - 上半年全球化GMV接近6亿元 产业收入占比从去年不足2%提升至3.3% [3] - 依托"豫园灯会"非遗项目进行文化出海 巴黎灯会吸引20万人次观灯 [3] - 松鹤楼在伦敦唐人街开设海外首店 珠宝板块年底完成海南免税渠道布局 [3] - 海外首店计划落地澳门和吉隆坡 时尚表业新开3家中免合作店及3家加盟店 [3] 大豫园片区运营 - 豫园一期上半年GMV超50%增长 国潮销售占比超5成 [4] - 引入泡泡玛特 安踏等国潮品牌 升级湖心亭 和风楼等地标 [4] - 打造海上梨园多功能空间及24节气灯光秀 创新豫园灯会 B站夏日奇幻夜等IP活动 [4] - 规划建成超百亿世界级文商旅地标 目标年客流过亿 [4] 战略规划方向 - 坚持"东方生活美学"置顶战略 加强IP合作与年轻消费者情绪共鸣 [5] - 推动"文化+品牌"整合出海 提升全球影响力 以松鹤楼 南翔馒头殿双品牌推动餐饮全球输出 [5] - 锚定城市更新 将大豫园打造为世界级文商旅地标 形成多板块聚合效应 [6] - 加强AI科创赋能 在AI+营销 安全+AI等场景实现突破 探索"科技+文化"差异化路径 [6]

股价表现 - 股价报6.17元，较前一交易日下跌1.59% [1] - 盘中最高触及6.22元，最低下探6.05元 [1] - 成交量为336334手，成交金额2.06亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出1681.91万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1706.10万元 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入191.12亿元 [1] - 归母净利润6300万元 [1] - 货币资金达117.9亿元 [1] - 经营性净现金流22.8亿元，同比增长71% [1] 业务板块 - 珠宝时尚板块营收128亿元 [1] - 商业运营板块GMV同比增长55% [1] - 公司业务涵盖珠宝时尚、餐饮管理、商业运营等多个领域 [1] 公司概况 - 是一家以珠宝首饰为核心业务的综合性商业企业 [1] - 旗下拥有老庙黄金等知名品牌 [1] - 是上海地区重要的商业运营企业 [1]

股份持有与质押 - 复地投资持有公司股份1,023,403,904股，占总股本比例26.26%，累计质押460,746,282股[4] - 复星高科技及其一致行动人合计持有公司股份2,409,720,644股，占总股本比例61.84%，累计质押1,557,667,282股，质押股份占其所持股份的64.64%[4] - 上海复地投资管理有限公司本次解除质押股份32,330,000股，占其所持股份比例3.16%，占公司总股本比例0.83%[5] - 上海复地投资管理有限公司剩余被质押股份数量460,746,282股，占其所持股份比例45.02%，占公司总股本比例11.82%[5] - 上海复地投资管理有限公司本次质押股数29,350,000股，占其所持股份比例2.87%，占公司总股本比例0.75%[6] - 上海复川投资有限公司持股190,210,308股，持股比例4.88%，累计质押比例100.00%[7] - 上海复科投资有限公司持股84,389,671股，持股比例2.17%，累计质押比例100.00%[7] - 南京复久紫郡投资管理有限公司持股49,004,276股，持股比例1.26%，累计质押比例13.26%[7] - 上海复晶投资管理有限公司持股26,218,663股，持股比例0.67%，累计质押比例88.51%[7] - 上海艺中投资有限公司持股120,966,012股，持股比例3.10%，累计质押比例86.80%[7] - 上海复星高科技（集团）有限公司及其17家一致行动人合计持有公司61.84%股份[8] 营收情况 - 浙江复星商业发展营收365,163,041，占比9.37%[8] - Spread Grand营收131,841,042，占比3.38%[8] - 上海复昌投资营收48,441,594，占比1.24%[8] - Phoenix Prestige营收24,258,103，占比0.62%[8] 未来展望 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押股份429,597,282股，占共同持股数17.83%，占总股本11.02%，对应融资余额169,432万[9][10] - 复星高科技及其一致行动人未来一年内到期质押股份650,897,282股，占共同持股数27.01%，占总股本16.70%，对应融资余额224,932万元[10] - 复星高科技及其一致行动人资信良好，质押风险可控，还款来源包括上市公司分红、投资收益等[10] - 复星高科技及其一致行动人不存在侵害上市公司利益情况[10] - 复星高科技及其一致行动人质押事项不会对公司产生不利影响，无业绩补偿义务[10]

核心财务表现 - 2025年上半年营收191.12亿元，归母净利润6300万元 [1] - 货币现金117.9亿元，较上年末增长10%，经营性净现金流22.8亿元，同比增长71% [1] - 资产负债率68.18%，管理费用同比下降18% [1] - 珠宝时尚板块上半年营收128亿元，其中二季度营收76亿元，环比增长47% [2] 业务板块复苏态势 - 珠宝板块呈现筑底回升趋势，商业运营板块豫园商城上半年客流近2000万人次，商圈GMV同比上升55% [2] - 豫园商城暑期联动B站10个国创IP举办46天活动，开幕日客流近16万人次，较平时增长50%以上 [5] - 春节灯会期间豫园商城GMV达9.16亿元，同比增长62% [10] 新业态创新突破 - 老庙黄金联名《天官赐福》IP，天猫首发日销售破百万，线下发售日新会员注册突破2.5万人 [4] - 新零售业务在抖音、快手平台上半年累计GMV达17.55亿元 [8] - 餐饮品牌松鹤楼伦敦开店，老庙通过免税渠道入驻海口、三亚免税城，9月将进驻澳门和马来西亚 [7] 全球化战略进展 - 泰国豫园灯会吸引超400万人次观展，全球传播声量达近12亿 [7] - 法国及泰国灯会成功推动文化出海，为全球化布局奠定基础 [7] - 老庙以东南亚为重点拓展海外市场，未来聚焦华人聚集国家 [7] 新场景构建与政策机遇 - 大豫园片区建设稳步推进，将打造为超级文化商业综合体 [9] - 湖心亭历时2年修缮后重新开放，采用非遗工艺与现代技术结合模式 [9] - 上海市政府支持建设国际珠宝时尚功能区，以大豫园片区为核心 [10] 融资与资本运作 - 豫园珠宝时尚集团年内获10亿元融资，去年引入36名投资者获7.7亿元融资 [1] - 融资渠道多元化支持业务拓展 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 11家机构投资者合计持有豫园股份A股23.47亿股 占总股本比例60.23% [1] - 前十大机构投资者持股比例达60.23% 较上一季度下降0.04个百分点 [1] - 前十大机构包括复星系企业（上海复地投资管理有限公司 浙江复星商业发展有限公司 上海复川投资有限公司等）及SPREAD GRAND LIMITED等投资实体 [1] 公募基金持仓变动 - 本期新增1只公募基金持仓披露：南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A [1] - 本期退出披露的公募基金共2只：前海开源中国成长混合 华夏中证智选500价值稳健策略ETF [1]

核心观点 - 公司2025年上半年主营业务收入出现下滑 主要受黄金饰品销售业务调整 国际金价波动 消费行业疲软 海外地区冲突及资产处置等因素影响 [6][7][8] - 公司持续推进"东方生活美学"战略 通过IP联名 场景创新和数字化升级提升品牌年轻化与产品竞争力 [12][13][14] - 实施股份回购约1.3亿元并派发现金红利约7.35亿元 强化股东回报机制 [16][17] - 营业网点总数达4,813家 其中珠宝时尚板块占4,263家 但较2024年末减少352家 [9] 主营业务表现 - 珠宝时尚业务收入及成本同比下降 因消费行业结构调整和国际金价持续震荡 [6] - 餐饮管理与服务收入及成本减少 受消费增长乏力影响 [6] - 化妆品业务收入及成本下滑 因海外局部地区冲突 [6] - 度假村业务收入及成本减少 因2024年6月处置日本北海道星野度假村 [6] - 上海地区收入变动主因黄金销售业务受行业调整及金价波动 [7] - 四川 江苏 安徽 山东等地区收入变动因物业开发项目交付结转变动 [7] - 日本地区收入减少因处置星野度假村资产 [8] 战略与运营举措 - 老庙品牌联合国创动画IP《天官赐福》推出联名金运礼盒 推动品牌年轻化破圈 [13] - 文化饮食集团调整战略 提升正餐品牌盈利能力 聚焦松鹤楼和南翔老字号轻资产拓店 [13] - 豫园商圈推出《祗有湖心亭》《海派影视文化主题街区》等自有IP 结合特色营销活动强化场景吸引力 [13] - 置顶AI应用战役 通过C2M洞察 AI客服 企微导购等工具实现会员全渠道整合与精准营销 [14] - 打造"空中豫园" 升级沈阳盛京龙城国潮场景等AI化体验 强化科技沉浸式赋能 [14] - 通过组织架构精简 亏损业务关停并转及零基思维提升产业ROE [15] - 以激励机制推动敏捷组织进化 聚焦核心赛道及全球化目标 [15] 投资者回报与治理 - 2025年1-4月回购股份22,862,195股 占总股本0.58667% 支付资金总额约1.3亿元 [16] - 2024年度利润分配每10股派现1.9元 合计派发现金红利约7.35亿元 [17] - 2025年召开2次业绩说明会 通过多渠道加强投资者沟通 并发布《估值提升计划》 [18] - 组织董事 监事及高管参加合规履职培训 提升治理水平 [19] - 发布ESG报告 披露环境 社会及治理方面实践 [20] 网点布局与业务结构 - 截至2025年6月末营业网点共4,813家 其中珠宝时尚4,263家（加盟店4,000家） 餐饮168家（加盟41家） 医药养生36家（加盟3家） 文化食品饮料及商业82家 时尚表业248家（加盟170家） 化妆品16家 [9] - 老庙和亚一品牌连锁网点4,249家 较2024年末减少366家 其中直营网点250家（减少3家） 加盟店3,999家（减少363家） [9] - DJULA直营网点12家（减少5家） 加盟店1家 LUSANT直营网点1家 [9]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降30.68%至191.12亿元，营业成本同比下降32.11%至162.29亿元，整体毛利率提升1.68个百分点至14.09% [1][2][3] - 珠宝时尚业务受消费行业结构调整和国际金价震荡影响，收入同比下降35.87% [1][3] - 地区表现分化明显：上海地区收入同比下降40.70%，四川、陕西、江苏等省份实现正增长，海外日本市场收入同比下降61.75% [2][3] 分行业经营情况 - 产业运营收入145.42亿元（同比-35.87%），成本127.93亿元（同比-36.86%），毛利率提升1.10个百分点至11.28% [1] - 珠宝时尚业务受消费结构调整及国际金价波动影响显著 [1][3] - 餐饮管理与服务毛利率减少0.74个百分点 [1] - 食品百货及工艺品收入5.11亿元（同比-16.69%），毛利率提升6.94个百分点至14.32% [1] - 化妆品收入1.13亿元（同比-22.42%），毛利率减少2.53个百分点至55.60% [1] - 酒业收入1700.52万元（同比-12.36%），毛利率提升3.65个百分点至32.39% [2] - 商业综合运营与物业综合服务收入12.83亿元（同比-27.08%），毛利率减少1.45个百分点至46.48% [2] - 度假村收入3.10亿元（同比-57.35%），毛利率减少1.39个百分点至67.75% [2] 分地区经营情况 - 上海地区收入140.78亿元（同比-40.70%），减少96.61亿元 [2][3] - 四川收入5.35亿元（同比+121.59%），增加2.94亿元 [2] - 陕西收入3065.52万元（同比+283.54%），增加2266.25万元 [2] - 江苏收入13.96亿元（同比+44.05%），增加4.27亿元 [2] - 日本收入2.88亿元（同比-61.75%），减少4.65亿元 [3] - 以色列收入3932.31万元（同比-26.51%），减少1418.20万元 [3] - 山东收入7.55亿元（同比+2697.78%），增加7.28亿元 [3] - 安徽收入2.56亿元（同比+684.62%），增加2.23亿元 [3] 营业网点情况 - 截至2025年6月末，"老庙"和"亚一"品牌连锁网点4249家，较2024年末减少366家 [4] - 直营网点250家（较2024年末减少3家），加盟店3999家（较2024年末减少363家） [4] - DJULA直营网点17家，加盟店1家 [4] - LUSANT直营网点1家 [4]

公司基本情况 - 公司全称为上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司，股票简称豫园股份，股票代码600655，在上海证券交易所上市 [1] - 公司办公地址位于中国上海市复兴东路2号 [1] - 董事会秘书为王瑾，证券事务代表为周梧栋和金莺，联系电话021-23029999和021-23028571，电子信箱为obd@yuyuantm.com.cn [1] 财务表现 - 本报告期末总资产为119,315,433,735.36元，较上年度末的120,691,503,016.36元下降1.14% [1] - 本报告期营业收入为19,112,472,374.30元，较上年同期的27,571,916,126.13元下降30.68% [1] - 本报告期利润总额为-77,964,218.01元，较上年同期的1,646,765,102.93元下降104.73% [1] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为62,813,842.04元，较上年同期的1,141,734,650.56元下降94.50% [1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-445,392,734.80元，较上年同期的-442,477,079.78元下降0.66% [1] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为-442,477,079.78元 [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为83,290户 [1] - 第一大股东为上海复地投资管理有限公司，持股比例26.26%，持股数量1,023,403,904股，其中561,726,282股处于质押状态 [2] - 第二大股东为浙江复星商业发展有限公司，持股比例9.37%，持股数量365,163,041股，其中361,163,041股处于质押状态 [2] - 第三大股东为上海复川投资有限公司，持股比例4.88%，持股数量190,210,308股，全部190,210,308股处于质押状态 [2] - 第四大股东为上海黄房实业有限公司，持股比例4.22%，持股数量164,276,968股，无质押股份 [2] - 上海复星高科技（集团）有限公司直接持有公司2.10%股份，并通过17家企业合计持有公司61.84%股份，这些企业为一致行动人 [2][3] 债务融资工具 - 公司发行了多期超短期融资券，包括SCP001（代码012580179.IB）规模300,000,000元利率4.45%，SCP002（代码012580314.IB）规模300,000,000元利率4.74%，SCP003（代码012580664.IB）规模300,000,000元利率4.5%，SCP004（代码012580800.IB）规模600,000,000元利率4.4% [6] - 公司发行了中期票据，包括MTN001（代码102582111.IB）规模500,000,000元利率3.9% [7] - 公司发行了公司债券，包括25豫园02（代码242813.SH）规模400,000,000元利率4.0%，25豫园03（代码242814.SH）规模200,000,000元利率4.9% [5] 偿债能力指标 - 报告期末资产负债率为68.18%，较上年末的67.82%有所上升 [7] - 本报告期EBITDA利息保障倍数为1.10，较上年同期的2.43显著下降 [7]