控股股东股权质押变动 - 健康元控股股东深圳市百业源投资有限公司于2025年9月5日解除质押1950万股无限售流通股 [2] - 质押解除手续已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕 [2] - 原质押方为中国工商银行股份有限公司深圳红围支行 [2]

股权质押变动 - 控股股东百业源投资解除质押1950万股无限售流通股 该部分股份原质押给工商银行深圳红围支行[1] - 本次解除质押后百业源投资无质押股份 其持有公司8.96亿股占公司总股本48.96%[1] - 百业源投资明确表示解除质押股份暂无后续质押计划[1] 公司股权结构 - 百业源投资持有公司8.96亿股无限售流通股 占公司已发行总股本18.29亿股的48.96%[1] - 公司总市值为245亿元[2] 业务构成 - 2025年1-6月医药制造业收入占比99.14% 其他业务收入占比0.86%[1]

股权信息 - 百业源投资持有公司89,565.37万股，占总股本48.96%[3] 质押情况 - 2025年9月5日解除质押1,950.00万股，占其持股2.18%，总股本1.07%[3] - 解除后剩余质押股份为0，暂无后续质押计划[4] - 解除前累计质押1,950.00万股，解除后为0[6] - 已质押和未质押股份中限售、冻结股数量均为0[6]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.05%至13.44元/股 成交额2.44亿元 换手率1.01% 总市值245.88亿元 [1] - 主力资金净流入1781.02万元 特大单净卖出884.27万元（买入1344.62万元占比5.52% 卖出2228.89万元占比9.15%） [1] - 年内股价累计上涨21.41% 近5日/20日/60日分别上涨8.21%、9.62%、17.28% [1] 主营业务构成 - 化学制剂占比47.71% 化学原料药及中间体占比31.97% 中药制剂占比10.28% 三大业务合计贡献近90%收入 [1] - 诊断试剂及设备占4.74% 保健食品占3.08% 生物制品占1.20% 其他业务合计占1.01% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入78.98亿元 同比减少4.08% [2] - 归母净利润7.85亿元 同比增长1.10% 呈现收入下滑但利润微增态势 [2] 股东结构变化 - 股东户数7.63万户 较上期减少4.32% 人均流通股增至23991股（增加4.52%） [2] - 香港中央结算有限公司增持1499.69万股至6837.85万股 位列第二大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持194.70万股至1627.47万股 创新药ETF减持378.85万股至1030.80万股 [3] 分红与行业属性 - A股上市后累计派现39.79亿元 近三年累计分红10.40亿元 [3] - 属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 涉及AI医药、创新药、麻醉概念等主题板块 [2]

担保协议签署情况 - 健康元药业集团与平安银行深圳分行签署担保协议 为四家全资子公司提供连带责任担保 总担保金额达人民币58,000万元 具体包括海滨制药20,000万元 太太药业8,000万元 焦作健康元20,000万元及健康元海滨10,000万元 [1] - 担保期限均为自单笔授信业务主合同签订之日起至债务履行期限届满后三年止 无反担保安排 [5][7][8] 被担保方基本情况 - 被担保方均为健康元全资子公司 包括深圳市海滨制药有限公司 深圳太太药业有限公司 焦作健康元生物制品有限公司及健康元海滨药业有限公司 不存在关联担保 [1] 授信融资授权背景 - 公司董事会及股东大会已批准总额246亿元授信融资授权 其中202.01亿元额度用于为子公司银行授信提供担保 授权法人代表签署相关文件 [2][9] 累计担保状况 - 截至2025年8月31日 公司担保余额合计283,439.92万元 占最近一期经审计净资产（1,453,471.96万元）的19.50% [10] - 担保余额中对全资及控股子公司担保243,445.83万元 对联营企业金冠电力担保39,994.09万元 无逾期担保记录 [10] 担保合理性说明 - 担保主要为满足子公司日常生产经营需要 公司经营状况良好 无重大违约及诉讼事项 担保风险可控 [9]

担保协议签署 - 健康元与平安银行深圳分行签署担保协议 为四家全资子公司提供担保 [2] - 被担保人包括深圳市海滨制药有限公司 担保金额人民币20000万元 [2] - 被担保人包括深圳太太药业有限公司 担保金额人民币8000万元 [2] - 被担保人包括焦作健康元生物制品有限公司 担保金额人民币20000万元 [2] - 被担保人包括健康元海滨药业有限公司 担保金额人民币10000万元 [2] - 本次担保均为全资子公司 不存在关联担保及反担保情况 [2]

担保情况 - 为海滨制药、太太药业、焦作健康元、健康元海滨本次担保金额分别为20000万元、8000万元、20000万元、10000万元[2][5] - 海滨制药实际担保余额为22785.65万元，太太药业、焦作健康元、健康元海滨实际担保余额为0.00万元[2] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额为283439.92万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的比例为19.50%[3] - 本次新增担保额度占上市公司最近一期归属股东净资产比例，海滨制药为1.38%、太太药业为0.55%、焦作健康元为1.38%、健康元海滨为0.69%，合计3.99%[8] - 截至2025年8月31日公司担保余额合计283439.92万元[20] - 对资产负债率超70%的子公司担保余额为136634.74万元[20] - 对资产负债率低于70%的子公司及联营公司担保余额为146815.18万元[20] - 对公司全资及控股子公司担保余额合计243445.83万元[21] - 对公司联营企业金冠电力担保余额合计39994.09万元[21] - 截至2025年8月31日公司及控股子公司无对外担保逾期情况[21] 授信融资 - 公司同意向银行申请最高不超过246.00亿元或等值外币的授信融资[5][19] - 公司同意为子公司申请最高不超过202.01亿元或等值外币的授信融资提供连带责任担保[5][19] 子公司财务数据 - 海滨制药2025年6月30日资产总额为191132.52万元，负债总额为52501.79万元，营业收入为42555.48万元，净利润为3537.21万元[9] - 海滨制药2024年12月31日资产总额为193328.59万元，负债总额为58235.07万元，营业收入为86493.04万元，净利润为27243.49万元[9] - 深圳太太药业2025年1 - 6月资产总额48566.35万元、负债总额8200.19万元、营业收入28463.67万元、净利润8102.45万元[10] - 焦作健康元2025年1 - 6月资产总额227269.47万元、负债总额52909.64万元、营业收入77472.19万元、净利润17959.84万元[13] - 健康元海滨药业2025年1 - 6月资产总额124035.25万元、负债总额8569.21万元、营业收入16573.64万元、净利润2135.39万元[14][15] 子公司其他数据 - 海滨制药、太太药业、焦作健康元、健康元海滨资产负债率分别为27.47%、16.52%、23.28%、6.91%[8] - 海滨制药注册资本为70000万元[9] - 深圳太太药业有限公司注册资本10000万元人民币[10] - 焦作健康元生物制品有限公司注册资本76000万元人民币[13] - 健康元海滨药业有限公司注册资本50000万元人民币[14]

指数表现 - 中证全指自由现金流指数上涨0.86%至932365点，成分股白银有色上涨10.08%、捷佳伟创上涨8.93%、国药现代上涨3.91%、健康元上涨3.66%、洛阳钼业上涨3.40% [1] - 自由现金流ETF基金(159233)上涨1.24%至1.14元，近2周累计上涨3.58% [1] - 基金近1周日均成交1760.88万元，盘中换手率1.07%，单日成交129.54万元 [1] 资金流向 - 基金单日资金净流入1919.27万元，近5个交易日有3日净流入，合计净流入2585.68万元，日均净流入517.14万元 [1] 历史收益特征 - 基金成立以来最高单月回报7.80%，最长连涨3个月累计涨幅12.56%，涨跌月数比3:0 [2] - 上涨月份平均收益率4.07%，月盈利概率92.00%，持有3个月盈利概率100.00% [2] - 最大回撤3.28%，相对基准回撤0.24%，回撤后修复天数12天 [2] 产品结构与费率 - 基金管理费率0.50%，托管费率0.10% [2] - 跟踪中证全指自由现金流指数，选取100只自由现金流率较高的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比57.03%，包括中国海油、五粮液、中远海控、洛阳钼业、格力电器、牧原股份、中国铝业、陕西煤业、正泰电器、泸州老窖 [3] - 权重明细显示美的集团权重2.66%涨1.36%、中国神华权重2.64%跌0.18%、五粮液权重2.21%涨1.17% [5] 产品信息 - 场外联接基金包括平安中证全指自由现金流ETF联接A(024887)与联接C(024888) [5]

投资评级 - 增持评级 [2] 核心观点 - 公司2025年中期业绩符合预期 收入78.98亿元同比下降4.1% 归母净利润7.85亿元同比增长1.1% [3] - 呼吸领域产品矩阵持续丰富 创新转型进入收获期 多领域创新管线取得积极进展 [2][6] - 盈利能力稳健提升 净利润率22.3%上升1.7个百分点 期间费用率35.8%下降2.2个百分点 [4] 财务表现 - 毛利率62.2%同比下降1.1个百分点 成本结构优化 销售/管理/研发/财务费用率分别变化+0.1/-0.1/-0.9/-1.3个百分点 [4] - 化学制剂板块收入37.68亿元同比下降7.5% 保健食品板块收入2.44亿元同比增长35.2% 原料药及中间体板块收入25.25亿元同比下降4.5% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.07/14.56/15.66亿元 EPS分别为0.77/0.80/0.86元 [7] 业务板块分析 - 化学制剂板块受集采政策和市场竞争影响 但妥布霉素吸入溶液销售额同比增长112% [5] - 原料药重点产品7-ACA价格维持良好态势 美罗培南价格逐步止跌企稳 公司积极开拓海外市场 [5] - 保健食品板块保持快速增长态势 [5] 研发进展 - 呼吸领域布局超过10款1类创新药 玛帕西沙韦胶囊进入申报生产阶段 玛帕西沙韦干混悬剂I期临床 JKN2401（TSLP单抗）II期临床推进 全球首创PREP抑制剂进入II期研究 [6] - 自免领域重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体在银屑病适应症显示优效于司库奇尤单抗 [6] - 全球首款治疗精神分裂症的长效缓释微球制剂阿立哌唑微球获批上市 NS-041片癫痫适应症进入II期临床 [6] - 镇痛领域非阿片类新药钠离子1.8抑制剂进入II期临床 代谢、消化与辅助生殖领域均有创新产品进入临床中后阶段 [6] 估值指标 - 当前市值对应2025-2027年PE分别为16倍/16倍/15倍 [7] - 收盘价12.42元 总市值227.40亿元 总股本18.29亿股 [9]

减肥药概念板块表现 - 截至9月1日收盘，减肥药概念板块上涨2.99%，位居概念板块涨幅第7位，板块内48只个股上涨 [1] - 百花医药、德展健康、健康元涨停，一品红、普蕊斯、甘李药业涨幅居前，分别上涨10.91%、8.59%、7.25% [1] - 四川双马、纳微科技、德源药业跌幅居前，分别下跌3.73%、3.61%、1.64% [1] 板块资金流向 - 减肥药概念板块获主力资金净流入15.28亿元，其中35只个股获主力资金净流入，6只个股净流入超亿元 [2] - 恒瑞医药主力资金净流入5.24亿元居首，复星医药、健康元、一品红分别净流入2.33亿元、2.13亿元、1.28亿元 [2] - 健康元、德展健康、百花医药主力资金净流入率居前，分别为28.67%、26.23%、16.34% [3] 个股资金明细 - 恒瑞医药涨幅3.20%，换手率1.37%，主力资金净流入5.24亿元，净流入比率8.85% [3] - 复星医药涨幅6.38%，换手率4.71%，主力资金净流入2.33亿元，净流入比率7.80% [3] - 健康元涨停，换手率3.05%，主力资金净流入2.13亿元，净流入比率28.67% [3] - 一品红涨幅10.91%，换手率4.28%，主力资金净流入1.28亿元，净流入比率9.95% [3] - 德展健康涨停，换手率5.70%，主力资金净流入1.26亿元，净流入比率26.23% [3] - 甘李药业涨幅7.25%，换手率4.74%，主力资金净流入1.05亿元，净流入比率5.15% [3] - 博瑞医药主力资金净流出2.11亿元，净流出比率14.33%，跌幅0.45% [6]