投资评级与目标价格 - 对健康元股票的投资评级为“增持” [6] - 目标价格为15.26元，当前价格为12.27元，存在约24%的潜在上行空间 [6][13] 核心观点与业绩预测 - 报告核心观点认为公司长期聚焦呼吸领域治疗，已布局超过10款1类创新药，其中玛帕西沙韦胶囊有望成为该领域首个实现商业落地的一类创新药 [2][13] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为156.98亿元、160.12亿元、165.30亿元，对应增速分别为0.5%、2.0%、3.2% [4][13] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为13.96亿元、14.54亿元、15.38亿元，对应增速分别为0.7%、4.1%、5.7% [4][13] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.76元、0.79元、0.84元 [4][13] 呼吸领域创新药管线 - 玛帕西沙韦胶囊用于甲型、乙型流感治疗，上市推进进展顺利 [13] - 玛帕西沙韦干混悬剂（儿童剂型）已获准豁免Ⅱ期临床并直接进入III期研究 [13] - TSLP单抗用于慢性阻塞性肺疾病治疗，II期临床进展顺利，正推进III期临床前准备，国内开发进度领先 [13] - 全球创新机制（FIC）的PREP口服抑制剂正积极推进II期临床 [13] - 新一代ICS、PDE4抑制剂、新型多黏菌素等在研产品也在稳步推进 [13] 国际化战略与海外业务 - 越南IMP公司收购项目正稳步推进审批与交割，将夯实东南亚制剂市场布局 [13] - 与Kalbe集团合作的印尼工厂已在雅加达动工，将作为布局欧美市场的特色原料药战略生产基地 [13] - 公司在菲律宾、荷兰设立子公司，分别搭建面向东南亚及欧盟市场的销售与注册体系，生产基地正推进相关地区GMP认证 [13] 财务数据摘要 - 公司2024年营业总收入为156.19亿元，同比下降6.2%，2023年为166.46亿元 [4] - 公司2024年归母净利润为13.87亿元，同比下降3.9%，2023年为14.43亿元 [4] - 最新股本摊薄下的市盈率为16.40倍（2024年）[4] - 公司股东权益为148.67亿元，每股净资产8.13元，市净率为1.5倍 [8] 市场表现与估值 - 公司总市值为224.47亿元，总股本18.29亿股 [7] - 过去12个月股价绝对升幅为9%，相对指数升幅为-10% [11] - 估值采用PE方法，参考可比公司给予2025年归母净利润20倍估值 [13] - 可比公司（中国生物制药、复星医药、石药集团）2025年预测市盈率平均值为21倍 [15]

证券日报网讯健康元（600380）11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日，公 司股东人数为81，433户。 ...

产品审评进展 - 玛帕西沙韦（TG-1000）胶囊上市审评处于正常推进状态 [2] - 公司已及时完成监管部门要求的补充核对标签说明书等相关文件的整理与提交工作 [2] - 公司将持续与审评中心保持密切沟通 积极配合各项审评工作 力争尽快推动产品审评流程有序推进 [2]

公司研发进展 - 健康元旗下LZM012项目的银屑病适应症预计本年内申报上市 [2] - 公司已与药品审评中心就优先审评申请进行沟通交流并取得同意 [2] - 后续提交上市许可申请时将同步提交优先审评审批申请 经药监部门审批同意后按程序公示 [2] 公司商业合作 - 公司正就LZM012项目对外授权合作细节与相关方深入接洽并开展尽职调查 [2] - 若有合作进展 公司将及时发布公告 [2]

证券日报网讯健康元11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，创新药研发是一项周期长、风险高、 投入大的系统工程，公司的创新转型正处于持续推进阶段。从靶点布局、临床前研究到临床试验，每一 步都需要时间沉淀，期间也必然面临诸多不确定性。目前，公司已在创新药研发上持续投入并取得阶段 性进展。 （文章来源：证券日报） ...

公司战略与技术布局 - 健康元表示未来将继续深化合成生物学技术在核心业务中的应用 [2] - 公司旨在通过该技术持续夯实产业竞争力 [2]

公司销售费用管理 - 销售费用短期波动不具有指示意义[2] - 得益于管理效率提升 近年来公司销售费用率总体呈下降趋势[2] - 公司将持续优化资源分配 提升运营效率 确保投入带来可持续回报[2] 创新药市场推广策略 - 创新药上市初期进行前瞻性的学术推广和市场教育至关重要[2] - 推广旨在帮助医患充分了解其临床价值并推动进入更广泛的市场渠道[2]

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 健康元11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视对投资者的回报，未 来将结合经营业绩、现金流状况、发展规划等多方面因素，统筹考量利润分配方案，力求在保障公司长 远发展的同时，合理回报广大投资者。 ...

公司业务定位 - 公司是一家深耕医药领域的综合性制药企业 [1] - 业务领域涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域 [1] - 形成了多元协同的业务布局 [1] 具体业务板块 - 保健品只是公司业务中的一个板块 [1]

公司对二级市场表现的回应 - 公司于11月18日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司认为二级市场表现受多重因素综合影响 [2] - 公司长期工作核心是提升经营业绩和创造企业价值 [2]