利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.4元[2] - 按总股本摊薄调整后每股约0.3980元[4] - 以2,064,805,637股为基数，扣回购股份10,441,768股[4] 时间安排 - 股权登记日2025/11/27，除权（息）及发放日2025/11/28[2][5] 税收情况 - 个人股东及基金持股不同时长税负不同[8] - QFII及“沪股通”投资者每股税后派0.36元[9] - 居民企业股东税前每股0.40元，自行缴税[10] 方案审议 - 本次利润分配方案经2025年10月28日股东大会通过[2][4]

股份回购 - 截至2024年5月17日，累计回购A股股份10,441,768股[6] - 截至2025年10月30日，回购专用账户股份数量为10,441,768股[7] 权益分派 - 2025年半年度每10股派现金红利4元，不转增送股[8] - 以2,064,805,637股为基数，A股派现金红利825,922,254.80元[8] 股价相关 - 2025年10月30日A股收盘价43.35元/股[10] - 实际分派A股除权（息）参考价42.95元/股[10] - 虚拟分派A股现金红利约0.3980元/股[11] - 虚拟分派A股除权（息）参考价42.9520元/股[11] - 差异化分红对A股除权（息）参考价格影响约0.005%[11] 其他说明 - 本次差异化分红符合规定，不损害公司和股东利益[12]

公司差异化分红方案 - 公司因2024年回购股份，导致截至2025年10月30日回购专用证券账户持有1044.18万股，该部分股份不参与利润分配，故需对2025年半年度权益分派实施差异化分红 [1] - 公司拟以总股本206480.56万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共计派发现金红利8.26亿元 [1] - 经计算，本次差异化分红对公司A股除权除息参考价格影响的绝对值为0.005%，该影响小于1%，公司认为影响较小，且符合相关规定，不损害公司和股东利益 [1]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度申万有色金属行业141家上市公司合计实现营收2.82万亿元，同比增长9.3% [2][3] - 归母净利润合计1512.88亿元，同比增长41.55% [2][3] - 超七成有色金属行业上市公司营收同比实现增长 [2] - 超九成有色金属行业公司2025年前三季度实现盈利 [2][3] - 行业平均毛利率约18.15%，同比上升0.47个百分点 [2][10] 领先企业营收与盈利 - 江西铜业、紫金矿业、中国铝业营收规模居前，分别达到3,960.47亿元、2,542亿元、1,765.16亿元 [5][7] - 洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色前三季度营收均超过千亿元 [7] - 紫金矿业前三季度实现归母净利润378.64亿元，同比增速达55.45% [7] - 鹏欣资源、天齐锂业等十余家有色金属上市公司实现扭亏为盈 [2][8] 公司业绩驱动因素 - 紫金矿业业绩增长得益于矿产金、铜产量同比增长，以及技改扩产和运营优化，精准把握金属价格上行窗口 [7] - 盛和资源因主要稀土产品价格大幅上升，加强成本管控，销售毛利率及净利润较上年同期大幅增加 [8] - 鹏欣资源因黄金、铜及钴业务毛利增加，且氢氧化钴受益于市场价格反弹并冲回减值 [8] 毛利率表现突出公司 - 晓程科技、四川黄金、金徽股份、安宁股份、藏格矿业销售毛利率居前，分别为65.07%、64.11%、62.93%、62.56%、59.42% [11][12] - 招金黄金、藏格矿业、晓程科技、四川黄金等公司毛利率同比上升幅度居前 [2][10] 业绩下滑与亏损公司 - 十余家有色金属上市公司2025年前三季度业绩告负，包括盛新锂能、白银有色、永杉锂业等 [7] - 永杉锂业因锂业板块产品价格下降，前三季度营收为39.32亿元，同比下降17.02%，归母净利润亏损1.63亿元，同比由盈转亏 [7]

公司股东结构 - 截至2025年10月31日，江西铜业A股股东总户数为167,630户 [1]

事件概述 - 伦敦金属交易所（LME）于11月10日发布禁令，紧急暂停所有非美元计价的金属期权合约交易，涉及铜、铝、稀土等[2] - 此举导致中国五矿、铝业巨头等企业手中数十亿元人民币计价的合约及中东稀土人民币结算订单停滞[2] - 禁令被解读为美元阵营旨在遏制人民币在战略金属领域结算渗透的精准狙击[4] LME禁令规则与影响 - 禁令规定清算行仅收取美元保证金，非美元合约面临强制平仓或以10%溢价兑换美元，企业需承担巨额额外成本[6] - 德国大众与中国铝业的欧元结算汽车用铝合约，因禁令每吨成本增加200欧元[7] - 法国道达尔能源因临时换用美元结算稀土，仅汇率波动就损失3000万美元[9] - LME与美元深度绑定，2023年其35%净利润来自美元结算手续费及汇率收益[9] - 禁令生效一月后，LME金属期权交易量环比下降23%，欧洲企业交易量下降41%，12家欧洲企业转投上海期货交易所（SHFE）[32] 人民币在金属交易中的崛起 - 2024年1-10月，人民币在LME金属期权交易量占比从2020年的0.3%升至8.7%，在稀土、电解铝结算中占比超15%[11] - 2024年1-11月，人民币在全球金属结算占比从7%升至15%，美元占比从82%降至72%[34] - 中国推出人民币计价原油期货及铜、铁矿石跨境结算平台，智利国家铜业已将10%对华出口改用人民币结算[11] - 上海金属交易所推出人民币计价的铜、铝期货期权，并与新加坡、英国交易所建立跨境机制，全球金属定价格局向“美元+人民币”双轨制转变[34] 中国的金属产业优势 - 2023年中国精炼铜消费占全球54%，稀土氧化物产能占全球70%且掌握90%高纯度提纯技术，电解铝产能占全球55%且成本比海外低15%-20%[13] - 2023年中国金属现货进口量达3.6亿吨，占全球贸易的48%[15] - 通过技术突破，如电解铝吨电耗从1.6万度锐减至1.3万度以下，铸就全球竞争力[13] - 中国企业在印尼、几内亚布局“资源-冶炼-加工”全产业链[15] 人民币结算的推广与实践 - 欧洲车企对华金属采购人民币结算占比从5%升至22%，大众、宝马、奔驰因供应链稳定需求跟进[19] - 对日本稀土出口人民币结算占比达40%，丰田、本田为稳定供应链主动采用人民币结算，形成闭环[21] - 智利铜矿出口的62%流向中国，中国五矿与智利国家铜业签订5年全人民币结算协议，年采购量增30%至120万吨[24] - 通过央行货币互换解决流动性，2024年三季度铜矿人民币结算占比从12%升至38%，秘鲁、赞比亚跟进[26] - 上海国际能源交易中心与迪拜黄金和商品交易所合作推出人民币计价跨境交易平台，中东企业可直接用人民币采购金属[26] - 人民币直结为中东企业节省0.5%-1%的汇兑成本，沙特基础工业公司年进口150万吨中国电解铝，改用人民币后节省手续费并规避汇率风险，三季度采购量增20%[28][30] - 东盟十国在区域金属交易中推广人民币结算，交易效率提升30%，截至11月全球32国主流金属企业采用人民币结算[30] 市场应对与体系变革 - 中国“人民币跨境金属结算应急通道”单月处理1200亿元交易，完全承接LME流失的业务[32] - 人民币结算体系绕开美元盘剥，提供“人民币结算+长期协议”组合方案，吸引力显著[24][28] - 人民币国际化依靠产业升级、市场开放及庞大贸易规模，未来新能源、高端制造需求将进一步提升其话语权[34][36]

收购交易概述 - 国泰集团通过公开摘牌方式以1.101亿元成功收购北京矿冶爆锚技术工程有限责任公司100%股权 [2][4] - 此次收购是公司顺应国家民爆行业政策导向的重要布局 [2] - 公司于2025年11月3日召开董事会审议通过相关议案，并于11月13日收到《网络竞价结果通知书》确认成为受让方 [4] 收购标的（北矿爆锚）核心情况 - 北矿爆锚成立于1985年5月，注册资本2000万元，核心业务位于江西省内，与国泰集团市场区域高度协同 [6] - 标的公司核心客户为江西铜业，为其旗下城门山铜矿和银山矿提供专业爆破服务，现有在职合同工46人 [6] - 公司拥有8000吨现场混装乳化炸药产能，并持有爆破作业单位一级许可以及矿山工程施工总承包二级资质，资质具有较高稀缺性 [6] 标的公司财务状况 - 2023年、2024年及2025年1-7月，公司营业收入分别为3588.46万元、2673.92万元、1197.14万元，净利润分别为579.75万元、445.81万元、165.87万元 [6] - 截至2025年7月末，公司总资产5817.07万元，净资产5022.37万元，资产负债率为13.66% [6] - 以2024年12月31日为基准日，北矿爆锚股东全部权益评估值为8569.32万元，较净资产增值77.78% [10] 收购的战略意义与协同效应 - 收购将助力公司满足“十四五”规划中现场混装炸药产能占比要求 [2] - 凭借北矿爆锚在江西区域的业务基础、一级爆破资质及技术储备，有望实现业务协同与竞争力升级，打造民爆一体化服务新格局 [2][6] - 标的公司丰富的井下爆破及矿山工程经验，将与国泰集团形成技术互补 [6] 交易后续安排与行业背景 - 交易完成后，标的公司需在30日内完成名称变更，不再使用“矿冶”“北矿”字号及相关经营资质 [4] - 国泰集团将妥善执行职工安置方案，处理46名在职职工的劳动关系 [10] - 此次收购符合工业和信息化部鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合的行业政策导向 [10]

市场表现 - 11月13日A股市场贵金属及有色金属相关资产全面大涨，黄金股ETF（159562）上涨3.07%，有色金属ETF基金（516650）上涨4.06%，显著跑赢大市 [1] - 当日国内黄金期货主力合约大涨1.56%，白银期货主力合约大涨5.48%，白银期货价格收报12588元/千克，创历史新高，本周4个交易日黄金和白银期货价格累计分别上涨4.34%和9.61% [4] - A股锂金属板块指数领涨，单日涨幅达7.03%，金属铅、锌、镍、钴等品种涨幅均在4%或以上，多个细分板块有数十亿元资金净流入 [6] - 铝期货主力合约大涨1.31%，盘中最高报22145元/吨，创2022年4月以来新高，中国铝业A股当日收涨3.93%，市值突破2000亿元，近两个月涨幅超50% [8][9] 驱动因素 - 美国结束政府停摆，经济数据恢复发布，市场对美联储12月降息的预期升温，推动国际金价反弹并再次突破4200美元/盎司 [2] - 全球地缘冲突加剧及贸易保护主义政策推升避险情绪，全球多国央行加速去美元化进程，世界黄金协会调研显示95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金，中国央行已连续12个月增持黄金 [11][12] - 新能源汽车与储能产业高速发展驱动锂需求，2025年前三季度中国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，储能锂电池出货量达430GWh，同比增长99.07% [15] - AI服务器等算力基础设施爆发式增长拉动铜需求，IDC报告预计2025年全球AI服务器出货量将突破250万台，对应用铜量从2023年的3万吨飙升至22.5万吨，三年增长6倍 [16] - 铜市场供需格局偏紧，2025年全球精炼铜需求增速为2.5%-2.8%，供应增速仅1.1%，缺口约10万吨，国际能源署（IEA）预测在净零排放情景下，2035年铜需求将达5000万吨，供给仅3500万吨，缺口达1500万吨 [16][17] 行业与公司亮点 - 2025年前三季度锂电池板块营收达1.78万亿元，同比增长12.81%，净利润同比增长28.07%，超七成企业营收正增长 [15] - 中国是全球最大的电解铝生产国和消费国，产销量占全球60%以上，国内大型铝企拥有全产业链和成本优势，70%以上企业拥有自备电厂 [17] - 2025年以来A股有色金属板块整体涨幅达81.32%，显著跑赢AI和机器人等热门赛道，90只概念股中60股涨幅超50%，超30股实现市值翻倍 [19] 投资工具概况 - 有色金属ETF基金（516650）跟踪中证细分有色指数，前十大权重股合计权重53.58%，聚焦铜（32.1%）、铝（14.4%）、黄金（13.0%）、稀土（10.2%）、锂（8.6%）等品种，其标的指数年内上涨83.05% [21][24] - 黄金股ETF（159562）主要投资港A黄金产业链公司，素有"金价放大器"之称，在COMEX黄金年内上涨59%的情况下，该ETF年内涨幅达86.98%，其综合费率仅0.2% [26] - 有色金属ETF基金（516650）在8月14日至10月17日期间获资金净流入17.55亿元，年内份额激增900.76% [25]

港股铜业股市场表现 - 江西铜业股份股价上涨3.26%至32.92港元 [1] - 洛阳钼业股价上涨3.19%至17.17港元 [1] - 中国有色矿业股价上涨3.03%至15.3港元 [1] - 紫金矿业股价上涨2.58%至33.46港元 [1]

港股铜业板块股价表现 - 江西铜业股份(00358)股价上涨3.26%至32.92港元 [1] - 洛阳钼业(03993)股价上涨3.19%至17.17港元 [1] - 中国有色矿业(01258)股价上涨3.03%至15.3港元 [1] - 紫金矿业(02899)股价上涨2.58%至33.46港元 [1] 宏观政策环境 - 美联储内部在通胀威胁与劳动力市场低迷问题上存在分歧 给降息路径带来不确定性 [1] - 美国政府停摆接近尾声 宏观风险有所减弱 [2] - 经济数据不确定性使市场对12月降息存在博弈空间 [2] 铜产业基本面 - 铜矿事故导致原料短缺预期已在前期的交易中得到较充分反映 [2] - 市场关注点转向现实层面 原料紧张状况正逐步向冶炼端传导 [2] - 当前铜价具有底部支撑 但向上突破前高需要更多利好驱动及资金重新大量流入 [2] - 行业倾向于区间震荡运行 [2]