激励计划公示 - 2025年4月29日在上海证券交易所网站披露《激励对象名单》[1] - 4月30日至5月10日在内部网站公示第三期股票期权激励计划首次授予激励对象[1] 激励对象核查 - 监事会核查拟激励对象名单等[2] - 激励对象主体资格合法有效[5]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年5月20日下午14:00在上海市青浦区华新镇华徐公路3029弄18号召开 [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-11:30和13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [3] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，并委托上证信息提供智能短信参会提醒服务 [2] 利润分配方案 - 2024年度合并归母净利润为40.12亿元，母公司可供分配利润为13.10亿元 [11] - 拟每10股派发现金红利3.6元（含税），合计派发12.31亿元，占归母净利润比例30.69% [11] - 回购专用账户持有的26,527,300股不参与分配，总股本基数调整为3,446,753,438股 [11] 关联交易情况 - 2024年日常关联交易实际发生55.80亿元，较预计63.00亿元减少11.2% [12] - 主要关联方包括控股股东蛟龙集团（交易23.40亿元）和阿里巴巴系企业（交易37.70亿元） [12][14] - 交易类型涵盖物流服务、系统技术支持、设备租赁等，定价均按市场化原则 [25] 股票期权激励计划 - 推出第三期股票期权激励计划草案，旨在建立长效激励机制 [31] - 配套制定考核管理办法，明确激励对象行权条件与业绩目标 [32] - 提请股东大会授权董事局办理授予调整、行权登记等事宜，有效期与计划期限一致 [34][35] 股份回购调整 - 拟将26,527,300股回购股份用途由股权激励变更为注销减资 [37] - 该部分股份占公司总股本0.77%，原回购金额3.5亿元 [37] - 注销后总股本减少至34.20亿股，每股收益将相应提升 [38] 审计机构聘任 - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用450万元（含内控审计120万元） [26][28] - 立信2024年证券业务收入15.05亿元，拥有注册会计师2,498名 [26] - 项目团队近三年无不良记录，职业风险保障金累计达10.5亿元 [27]

业绩数据 - 2024年度公司合并归母净利润4,012,333,934.96元[21] - 2024年度母公司净利润1,309,893,747.92元[21] - 2024年初母公司未分配利润1,313,719,863.43元[21] - 2023年度分配现金股利1,196,558,102.95元[21] - 2024年提取盈余公积金130,989,374.79元[21] - 截至2024年12月31日，母公司可供分配利润1,296,066,133.61元[21] - 2024年度公司日常关联交易预计金额630,016.87万元，实际发生557,958.49万元[26] 分红方案 - 公司拟每10股派发现金红利3.6元（含税），不进行公积金转增股本和送红股[22] - 截至2025年3月31日，扣除回购股份后拟派发现金红利1,231,281,409.68元（含税），占本年度归母净利润比例30.69%[22] 关联方信息 - 蛟龙集团为控股股东及关联方，注册资本50,000.00万元[30][31] - 杭州黄金峡谷生态科技有限公司为关联方，注册资本1800万元[32] - 上海圆汇物流科技有限公司为关联方，注册资本10000万元[34] - 阿里巴巴集团为关联方，股本1910319.49万股[36] - 杭州菜鸟供应链管理有限公司为关联方，注册资本5000万元[39] 审计相关 - 公司拟聘请立信为2025年度财务及内部控制审计机构，聘期1年[56] - 2025年财务报表审计费用330万元，与2024年持平[63] - 2025年内控审计费用120万元，与2024年持平[63] - 2025年审计费用合计450万元，与2024年持平[63] 激励与股份变动 - 公司拟实施第三期股票期权激励计划并制定考核管理办法[66][68] - 公司拟将26,527,300股回购股份用途变更为注销并减少注册资本[74] - 无限售条件流通股变动后为3,420,226,138股[77] - 公司总股本变动后为3,420,226,138股[78] 会议与投票 - 现场会议于2025年5月20日下午14:00召开[10] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为2025年5月20日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；通过互联网投票平台时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[10] - 参加本次股东大会的股东为截止2025年5月14日下午收盘后登记在册的公司股东[10]

杭州灏月减持圆通速递 - 杭州灏月通过大宗交易减持圆通速递2146.48万股 占总股本0.62% 套现约2.8亿元 [1] - 权益变动后杭州灏月持股比例由11%降至10.38% 一致行动人合计持股由20.62%降至20% [1] - 本次减持系股东自身发展战略和资金筹划考虑 不改变公司控股股东及实际控制人 [3] 阿里巴巴投资战略调整 - 阿里巴巴通过减持、清仓等方式持续收缩投资版图 进行业务瘦身 [1] - 2023年实施"1+6+N"组织变革后 逐步退出非核心资产领域 [5] - 已相继减持快狗打车、小鹏汽车、商汤科技等上市公司股权 [6] - 2023年底阿里网络退出7家上市公司直接持股 将股份转移至新成立子公司杭州灏月 [5] 圆通与阿里合作历史 - 2005年圆通成为首家接入淘宝平台的快递公司 [4] - 2015年阿里联合云锋基金战略入股圆通 [4] - 2020年阿里增持圆通至25.22% 计划推进物流、航空货运、国际网络等协同合作 [5] - 阿里曾通过资本入股集齐"四通一达" 深化物流产业链布局 [5] 圆通速递经营表现 - 2024年公司收入690.3亿元 同比增长近20% 归母净利润40.12亿元 同比增长7.78% [7] - 市占率15.23% 仅次于中通 [7] - 2024年一季度收入170.6亿元 同比增长10.58% 但归母净利润8.6亿元 同比下降9.16% [7] - 圆通国际快递2023年亏损4200万港元 同比由盈转亏 [7] 控股股东增持计划 - 圆通控股股东蛟龙集团计划12个月内增持1-2亿元公司股份 [9] - 截至5月1日已增持142.33万股（0.04%） 增持金额1854.67万元 [9] - 增持后蛟龙集团及其一致行动人合计持股36.76% [9] 行业格局与股权关系演变 - 阿里当前持股圆通比例仍高于韵达、中通 仅次于申通 [5][6] - 菜鸟持有申通25%股份 若行权持股比例将达46% 可能成为第一大股东 [7] - 电商平台壁垒打破 平台将根据需求选择物流服务商 [8] - 专家认为电商平台过多持有快递公司股权非常态化 阿里减持仅是开始 [8]

行业整体表现 - A股四家快递公司2024年营收及净利均实现增长，但2025年一季度业绩出现分化 [1] - 顺丰控股凭借多元化业务维持利润增长，通达系中圆通速递成本优势最明显，申通快递或成低价策略最大受益者，韵达股份需平衡市场份额与盈利水平 [1] 顺丰控股业绩 - 2024年营业总收入达2,8442亿元，是其余三家总和的17倍，净利润首次突破百亿达1017亿元 [2] - 2025年一季度营收69850亿元同比增长690%，净利润2334亿元同比增长1687% [2] - 单票收入显著高于其他三家，因其定位中高端市场，业务包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送等 [2] 通达系公司一季度表现 - 圆通速递一季度营收17060亿元同比增长1058%，净利润857亿元同比下降915% [3] - 申通快递一季度净利润236亿元同比增长2404%，低价策略驱动业务量高增 [3] - 韵达股份一季度净利润321亿元同比下降2215%，单票收入跌幅较大拖累盈利 [3] 单票收入与成本分析 - 圆通速递2024年单票收入234元同比下降395%，单票成本070元（运输成本042元，行业最低），单票净利016元领先同行 [4] - 韵达股份单票收入201元，单票成本078元，单票净利007元 [4] - 申通快递单票收入201元，单票成本085元，单票净利004元 [4] 圆通速递成本优化 - 2024年单票运输成本042元同比下降941%，单票中心操作成本028元同比下降541% [5] - 单车装载票数同比提升近12%，人均效能提升近10%，一季度业务量6779亿票同比增长2177% [5] 申通快递业绩增长 - 2024年净利润同比增幅达205%至104亿元，主要因2023年基数低（341亿元） [6] - 2024年业务量22729亿件同比增长2983%，市场份额提升083个百分点至1298% [7] - 2024年实施37个产能提升项目，常态吞吐能力突破日均6,000万单，较2022年提升20% [7] 行业展望 - 顺丰控股业务布局多元有望继续领跑2025年业绩 [7] - 韵达股份需关注二季度单票盈利能力变化趋势 [7] - 圆通速递市场份额稳步提升，盈利能力有望继续增强 [7] - 申通快递增长潜力较大，但市场份额和盈利能力与前三家相比仍有差距 [7]

大宗交易数据 - 5月7日圆通速递大宗交易平台共发生31笔成交，合计成交量2146.48万股，成交金额2.67亿元，成交价格均为12.42元，相对当日收盘价折价5.98% [2] - 机构专用席位在31笔交易中作为买方或卖方出现，合计成交金额2.67亿元，净卖出1.82亿元 [2] - 近3个月内累计发生33笔大宗交易，合计成交金额3.10亿元 [2] 市场表现 - 5月7日收盘价13.21元，上涨0.30%，日换手率0.52%，成交额2.36亿元，主力资金净流入2609.71万元 [2] - 近5日股价累计下跌0.15%，资金合计净流出7737.48万元 [2] - 最新融资余额2.64亿元，近5日减少3054.77万元，降幅10.39% [3] 机构评级 - 近5日共有9家机构给予评级，华创证券4月30日研报给出最高目标价18.00元 [3] 大宗交易明细 - 单笔最大成交量600万股（招商证券深圳营业部买入），成交金额7452万元 [3] - 单笔最小成交量16.37万股（机构间交易），成交金额203.32万元 [5] - 所有交易折价率均为5.98%，买方涉及招商证券、中信证券、中金公司等10家营业部及机构专用席位 [3][4][5]

股权变动 - 2025年5月7日杭州灏月转让圆通速递21464756股，占总股本0.62%，交易价12.42元/股[23] - 变动前杭州灏月持股379179681股，占比11.00%，一致行动人合计占比20.62%[24] - 变动后杭州灏月持股357714925股，占比10.38%，一致行动人合计占比20.00%[24] 持股情况 - 杭州灏月持有ST易购1861076927股，持股比例20.09%[17] - 杭州灏月持有分众传媒885100134股，持股比例6.13%[17] - 阿里创投持有安恒信息8365391股，持股比例8.18%[17] - 菜鸟供应链持有申通快递382700542股，持股比例25.00%[17] - 菜鸟供应链持有国货航1603429081股，持股比例13.13%[17] 未来计划 - 杭州灏月计划3个月内转让圆通速递股份不超68935068股，拟转让比例不超2%[21][47] - 截至报告书出具日，减持计划未实施完毕，暂无未来12个月增减权益股份明确计划[47]

权益变动 - 2025年5月7日杭州灏月大宗交易转让21,464,756股，占总股本0.62%[4] - 变动前杭州灏月持股11.00%，变动后持股10.38%[5] - 一致行动人权益变动前占比20.62%，变动后占比20.00%[7] 减持计划 - 杭州灏月计划3个月内大宗交易转让不超2%股份[8] - 本次权益变动后减持计划未实施完毕[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 圆通速递2024年营收690.3亿元，同比增19.7%，归母净利润40.1亿元，同比增7.8%；2025年一季度营收170.6亿元，同比增10.6%，归母净利润8.6亿元，同比降9.2% [3] - 2024年公司深耕电商快递，业务完成量265.7亿件，同比增25.3%，超行业平均增速3.8pct，但单票收入2.34元，同比降4.9% [4] - 2024年公司核心成本下降，单票运输成本0.42元，同比降9.4%，单票中心操作成本0.28元，同比降5.4%；各项费用率整体稳定，快递业务归母净利润43.1亿元，同比增12.2% [5] - 2025年初快递业务量高增，价格竞争加剧，公司业绩波动，单量增速与行业持平，份额稳定 [6] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比分别增7.1%、8.0%、8.9% [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价13.08元，总股本/流通股本34.47亿股，总市值/流通市值451亿元，52周内最高/最低价18.09 / 12.34元，资产负债率33.3%，市盈率11.23，第一大股东为上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司 [2] 财务报表及主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为69033、77942、86483、94441百万元，增长率分别为19.7%、12.9%、11.0%、9.2% [10][11] - 营业成本分别为62515、70687、78685、86001百万元 [11] - 归母净利润分别为4012、4296、4641、5053百万元，增长率分别为7.8%、7.1%、8.0%、8.9% [11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计资产总计分别为48294、53351、58225、63272百万元，负债合计分别为16086、18095、19675、21138百万元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流净额分别为5857、8424、9298、10113百万元 [11] - 投资活动现金流净额分别为 - 6469、 - 5814、 - 5566、 - 5546百万元 [11] - 筹资活动现金流净额分别为10、 - 859、 - 1252、 - 1390百万元 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，归母净利润40.1亿元，同比增长7.8%；2025年一季度营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，归母净利润8.6亿元，同比下降9.2% [3] - 2024年我国线上消费需求旺盛，报告研究的具体公司深耕电商快递市场，全年资本开支超67亿元，快递业务完成量265.7亿件，同比增长25.3%，超出行业平均增速3.8pct，但单票快递业务收入有所下降，2024年为2.34元，同比下降4.9% [4] - 报告研究的具体公司应用先进技术，2024年核心成本同比下降，单票运输成本0.42元，同比下降9.4%，单票中心操作成本0.28元，同比下降5.4%；各项费用率同比整体稳定；快递业务归母净利润43.1亿元，同比增长12.2% [5] - 2025年初全国快递业务量同比高增，价格竞争强度提高，报告研究的具体公司业绩有所波动，单量增速与行业基本持平，份额保持稳定 [6] - 预计2025 - 2027年报告研究的具体公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增长12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比分别增长7.1%、8.0%、8.9% [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价13.08元，总股本/流通股本34.47亿股，总市值/流通市值451亿元，52周内最高/最低价18.09 / 12.34元，资产负债率33.3%，市盈率11.23，第一大股东为上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司 [2] 财务报表及主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为69033百万元、77942百万元、86483百万元、94441百万元，增长率分别为19.7%、12.9%、11.0%、9.2% [10][11] - 2024 - 2027年预计归母净利润分别为4012百万元、4296百万元、4641百万元、5053百万元，增长率分别为7.8%、7.1%、8.0%、8.9% [10][11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计资产总计分别为48294百万元、53351百万元、58225百万元、63272百万元，负债合计分别为16086百万元、18095百万元、19675百万元、21138百万元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流净额分别为5857百万元、8424百万元、9298百万元、10113百万元，投资活动现金流净额分别为 - 6469百万元、 - 5814百万元、 - 5566百万元、 - 5546百万元，筹资活动现金流净额分别为10百万元、 - 859百万元、 - 1252百万元、 - 1390百万元 [11]