赛事竞争格局 - 上半区出现利雅得新月等黑马球队打破足球赛场固有格局 [1] - 下半区汇集巴黎圣日耳曼、皇家马德里等欧冠级别强队形成强强对话 [1] - 赛事激烈程度与全球关注度同步达到新高 [1] 品牌营销与技术联动 - 海信作为官方合作伙伴通过"100吋电视世界第一"广告语与全球电视消费趋势共振 [3] - 世俱杯开赛一周海信100吋及以上电视国内销量同比增长1096% [3] - 美国、加拿大、英国等重点区域百吋电视销量同比增长66% [3] - VAR裁判组使用海信显示设备完成关键判罚验证技术可靠性 [3] 产品技术布局 - 公司已布局超过50款百吋及以上巨幕产品 [5] - 100吋主力产品搭载自研AI画质芯片H7实现色彩与光线精细控制 [5] - 黑曜屏技术具备178°广视角和超低反射率优化多人观看体验 [5] 市场份额与高端突破 - 2025Q1海信全球100吋电视出货量份额达5671% [6] - 国内618购物节期间百吋电视销量与销售额双项第一 [6] - 163吋Micro LED电视以7999万元成交采用2488万颗微米级芯片独立调校 [6] 行业趋势 - 顶级体育赛事推动家庭观影习惯向大屏化、沉浸式体验转变 [6] - 全球市场对超大尺寸显示产品需求形成清晰增长趋势 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [3] - 美的集团、格力电器、海信家电、苏泊尔、兆驰股份、巨星科技、海信视像、石头科技投资评级为强烈推荐 飞科电器投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 7月2日特朗普宣布与越南达成贸易协议 越南出口至美国关税从4月初46%降至20% 其他国家从越南转运货物出口到美国支付40%关税 美国商品零关税进入越南市场 总体利好在越布局产能的出海企业 [1] - 7月2日美国6月ADP就业人数骤减3.3万人 预估为增加9.8万人 前值为增加3.7万人 7月3日美国劳工局公布2025年6月非农就业数据 季调后非农就业人口新增14.7万人 预期11.0万人 前值14.4万人 6月失业率从前值4.2%下降至4.1% 其中私人部门就业只有5月新增就业一半 推升美联储9月降息概率 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 行业股票家数88只 占比1.7% 总市值1835.5十亿元 占比2.0% 流通市值1748.9十亿元 占比2.1% [3] 行业指数 - 行业1个月、6个月、12个月绝对表现分别为4.9%、10.1%、30.3% 相对表现分别为2.0%、4.6%、14.8% [5] 各细分领域情况 大家电 - 显示厂商方面 海信/TCL品牌主要从墨西哥生产发货至美国 基本不受冲击 电视越南代工兆驰满足原产地证明 潜在风险基本缓释 截止2025年5月 越南TV产能接近5000万 2025年4月美国TV从越南进口占比升至36% 墨西哥占比50% 中国进口占比收缩至5% 拥有墨西哥充沛产能的海信、TCL及韩系品牌有望份额提振 [6] - 白电龙头全球产业链布局、国际化程度高 海尔、美的在海外建立区域供区域供应链 关税直接冲击较小 格力、海信家电对美出口比例低 且分别在巴西、墨西哥等地布局产能 [6] 智能家居 - 智能清洁领域 石头科技/科沃斯等通过越南外协厂出口至美国 不确定性基本消除 终端产品力强、价格传导顺畅 [6] - 短出行领域 九号公司借助越南外协工厂解决滑板车等供应链风险 [6] - 投影领域 极米科技2024年5月在越南投资建厂 投产后将有效覆盖对美出口 [6] - 代工企业 德昌股份/富佳股份/莱克电气等重点布局越南工厂企业 满足当地原产地要求 短暂经历二季度订单扰动后 下半年进入黑五备货旺季 订单环比有望加速 [6] 工具及代工 - 美国非农数据不及预期 市场交易9月降息概率升高 CMEFedwatch显示 9月降息25bp概率由1个月前54%升至66% 降息利好工具市场需求回升 [6] - 工具厂商产业链转移至越南 满足原产地证明 同时史丹利百得等品牌终端零售价在5 - 6月普遍上涨高个位数以转移关税压力 建议推荐巨星科技/泉峰科技/格力博 关注大叶股份 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年618家电市场零售增长稳健，白电量增价稳、黑电量价齐升，美越达成贸易协议有望带动出口链情绪回温；年初至今家电社零高增，内需在国补和备货旺季下增长确定性强，外需虽受北美关税影响有波动但新兴市场需求高景气，建议关注新产品形态、布局机器人方向企业及黑白电龙头等投资机会 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 2025年618家电市场零售增长稳健，白电延续恢复性增长，黑电在政策和消费回暖带动下量价齐升，空调、洗衣机、冰箱、彩电各品类表现良好；美越达成贸易协议，关税政策落地低于预期，有望提振中国家电出口链市场情绪 [2][13][21] 行业重点数据跟踪 - **市场及板块行情回顾**：本周沪深300指数+1.54%，申万家电指数+1.73%；个股中，*ST同洲、秀强股份、*ST雪莱涨幅前三，欧普照明、ST德豪、汉宇集团跌幅前三 [4] - **原材料价格跟踪**：本周（6/30 - 7/04）铜价指数-0.69%，铝价指数-0.23%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.69%；本月铜价指数-0.90%，铝价指数-0.65%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.43% [4] - **汇率及海运价格跟踪**：截至2025年7月4日，美元兑人民币汇率中间价报7.15，周涨幅-0.01%，年初至今-0.04%；近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-1.92% [4] - **房地产数据跟踪**：2025年5月，住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积分别为17,088.58、435,354.31、13,336.88、29,745.37万平方米，分别同比-21.5%、-9.6%、-17.7%、-3.2% [5] 重点公司公告及行业动态 - **重点公司公告**：海立股份进行董事和独立董事变更；富佳股份调整利润分配现金分红总额；长虹华意拟回购部分A股股票用于股权激励 [41][42] - **行业动态**：2025年618彩电市场在国补助力下量价齐升；洗碗机618量额同增超20%，未来五年规模有望达300亿；后续还有1380亿元中央资金将分批下达助力家电消费升级 [45][46] 投资建议 - 年初至今家电社零高增，内需增长确定性强，外需新兴市场需求高景气；建议关注新产品形态、新行业阶段投资机会，主业扎实布局机器人方向企业，以及主业扎实的黑白电龙头 [7]

中国企业出海发展历程 - 28年前海尔在菲律宾建立首家海外工厂，以产品实力打开海外市场[2] - 10年前海信2370万美元收购夏普墨西哥工厂，通过跨国并购加速美洲市场布局[2] - 7年前电商平台开启全球化建设，在海外建立物流枢纽和跨境仓库[2] - 三次出海浪潮反映中国企业从制造输出到资本运作再到电商扩张的演变[3] 供应链出海核心驱动力 - 地缘政治和关税影响成为企业选址关键因素，促使企业寻找政策稳定地区[7] - 近地交付需求显著提升，海信墨西哥工厂较中国直发节省大量运输时间[7] - 成本优势仍存，零部件本地组装较整机运输可提升单柜装载量160-200%[7] - 制造型企业优先考虑劳动力成本，东南亚工人月薪显著低于中国5000-7000元水平[8] - 研发型企业侧重技术资源聚集，如蔚来在硅谷设研发中心贴近特斯拉生态[9] 企业出海阶段与规模门槛 - 年销售额5亿是企业供应链出海的关键分水岭[10] - 5000万以下企业建议产品出海，5000万-5亿企业适合品牌出海[10] - 外贸业务占比10%-20%且团队成熟的企业更具备制造出海条件[10] 海外建厂环境变化 - 越南工厂从建厂到盈利耗时十年，后续采用合资模式缩短磨合期[11] - 劳动力成本飙升，越南工人月薪从200美元涨至难以招募的水平[12] - 墨西哥地价两年上涨60%，土地增值成为意外收益来源[13] - 中国品牌国际知名度提升，较早期更易获得市场认可[13] 选址策略与隐性成本 - 泰国、越南、墨西哥位列对中国企业友好度前三的建厂目的地[17] - 宏观选址需考虑市场潜力与政策环境，如日本老龄化制约建厂可行性[18] - 巴西/墨西哥工厂需配备持枪保安，员工食堂成为工会强制要求[20] - 低工资可能伴随低效率，孟加拉工人搬运效率仅为越南工人的1/3[21] 运营管理实践 - 自动化设备在海外可能降低效率，特斯拉曾用人工替换自动化产线提升产能[27] - 东盟国家适合中国管理者主导，埃及/巴西等文化差异大地区需本地化领导[28] - 泰国工厂通过多语言指示牌和技能培训提升效率，翻译更换率达3次/项目[29] 投资回报与风险控制 - 重资产行业回报周期通常5-7年，战略型项目可能超10年[30] - 合资模式可降低50%资本投入，但会削弱决策权和品牌转型空间[32] - 印度PLI产业政策实际优惠难以兑现，企业采用旧设备降低投资风险[33]

足球与电视技术的协同发展 - 足球成为"世界第一运动"与电视转播技术升级密不可分，电视转播扩大了足球的影响力[3] - 1970年国际足联推出"Telstar"足球配合首次卫星电视转播，成为体育史划时代之作[3] - 1982年世界杯为黑白电视观众制定球衣颜色区分规则，沿用至今[3] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像，2006年转播分辨率达1080P全高清[4] - 2018年世界杯应用VAR技术和UHD超高清/HDR高动态技术，图像质量达历史新高[4] 海信的技术突破与市场表现 - 2006年领先同行半年推出1080P液晶电视，推动平板市场技术进步[6] - 2024年海信百吋及以上电视全球份额58.8%，2025年Q1销量增长180%[6] - 618期间百吋品类以42%销量占比蝉联榜首[6] - 2024年CES全球首发RGB-Mini LED电视，实现从黑白单色背光到RGB多基色背光的关键跨越[7] - 自研信芯AI画质芯片和星海大模型实现"基于内容识别的个性化帧级画质调校"[7] - RGB-Mini LED技术使色彩层次提升3倍，330Hz动态刷新率+背光同步提速25%[8] - 发光芯片效率提升15%，寿命延长，色纯度更高[10] - 自研AI画质芯片H7实现10368分区精准控光控色[10] 海信的全球战略与行业地位 - 2016年欧洲杯首次亮相"中国第一"，2022年卡塔尔世界杯"世界第二"，2024年欧洲杯"不止于世界第二"，2025年世俱杯"百吋电视世界第一"[12] - 成为世俱杯首个VAR显示官方合作伙伴，提供关键技术支持[8] - RGB-Mini LED技术吸引三星、索尼等全球头部厂商入局[9] - 20年技术积累攻克光色同控与LED芯片稳定性难题，推出全球首颗光色同控AI画质芯片[9] - 依托乾照光电解决三原色LED产业化难题，纳米级封装与复合衬底工艺实现技术突破[9][10] 中国显示产业的全球进击 - 海信与顶级赛事绑定体现中国显示产业崛起轨迹[11] - 从输出产品到输出技术，从跟随标准到定义标准[12] - 体育营销本质是技术自信，海信以RGB-Mini LED定义下一代显示标准[12] - 中国制造从产品到标准升级，技术话语权背后是硬核科技实力[12]

赛事技术应用 - VAR技术在本届世俱杯关键判罚中发挥重要作用，帮助裁判将判决准确率从95%提升至99.2% [1][3] - 海信作为2025世俱杯VAR显示官方合作伙伴，其4K超高清设备覆盖12个赛事场馆的VAR室及转播中心 [1] - 世俱杯首次实现VAR画面同步至球场大屏幕，争议判罚处理时间缩短至平均22秒 [3] 显示技术发展历程 - 1970年墨西哥世界杯首次采用彩色电视直播，标志足球赛事与电视技术深度绑定 [2] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像，2006年德国世界杯实现全高清1080P转播 [2] - 海信在2006年世界杯前半年推出1080P液晶电视，借赛事需求增长跃居中国黑电市场榜首 [2] 赛事经济效应 - 世俱杯焦点战吸引超700万电视观众，梅西相关话题在推特阅读量达8亿次，TikTok播放量15亿次 [5] - 2025年Q1全球电视出货量同比增长2.4%，海信100吋电视出货量同比增长179.3%，100吋以上增长180% [5] - 全球高端电视出货量同比增长44%，海信100吋电视市占率达56.71%居世界第一 [7] 技术研发与产品创新 - 海信发布全球首台RGB-Mini LED电视，实现从黑白背光到RGB多基色背光的跨越 [6] - 自研信芯AI画质芯片和星海大模型支持帧级画质调校，提升运动画面流畅度与层次感 [6] - 海信通过20年芯片和背光技术布局，打破日韩品牌在高端显示领域的垄断 [6][7] 品牌战略与市场突破 - 海信长期赞助欧洲杯、世界杯等赛事，积累对观赛需求的深度理解 [6] - 赛事热度推动黑电消费升级，海信凭借技术优势承接市场红利 [5][7] - 中国显示产业从技术跟随者转变为引领者，RGB-Mini LED成为全球尖端技术代表 [7]

世界杯与显示技术发展 - 1970年墨西哥世界杯首次实现全球电视直播和彩色电视直播，成为世界杯风靡全球的关键节点 [1] - 2002年韩日世界杯引入超高速摄像技术，2006年实现1080P全高清转播，2014年巴西世界杯首次采用4K转播，2018年俄罗斯世界杯应用UHD超高清和HDR技术 [1] - 2025年世俱杯首次采用RGB-Mini LED技术，由中国企业海信主导 [1] RGB-Mini LED技术优势 - 在2025年世俱杯上，RGB-Mini LED技术呈现鲜活立体的草皮细节和流畅无拖影的高速运动画面，解决环境光反射问题 [3] - 搭载自研信芯AI画质芯片和星海大模型，实现基于内容识别的个性化帧级画质调校 [3] - 采用RGB LED三基色光源，配合Mini LED灯珠的高亮度、高密度控光能力，实现更广色域和更纯净色彩表现 [4] 海信技术突破 - 开发全新一代信芯AI画质芯片，CPU单核性能提升40%，场景计算能力提升70%，适配计算能力翻倍，全球首颗支持RGB光色同控 [6] - 通过纳米级封装与复合衬底工艺，解决三原色LED产业化难题，发光效率提升15%，寿命更长，色纯度更高 [6] - 成为2024欧洲杯VAR显示官方合作伙伴，提供裁判总部显示技术支持，开创中国显示产业与国际足联合作先河 [7][9] 市场表现与行业地位 - 2023年-2025年Q1海信100吋电视销量全球第一，2025年Q1出货量同比增长179.3%，份额达56.71% [11] - 2025年618期间，RGB-Mini LED电视带动5万元以上超高端市场份额提升28个百分点，销量占有率74% [11] - 海信从2008年赞助澳网公开赛开始，逐步进入欧洲杯、世俱杯等顶级赛事，完成从技术追随者到引领者的蜕变 [7][9][11]

赛事与科技结合 - 2025年FIFA世俱杯奖金高达10亿美金，汇聚32支全球顶级俱乐部，皇马、曼城等球队参赛 [1] - 海信作为世俱杯首个全球官方合作伙伴及VAR技术供应商，其广告语"海信100吋电视，世界第一"和"RGB-Mini LED电视"在赛场围挡醒目展示 [1][2] - 海信专用显示设备支持VAR裁判组精准判罚，首例通过VAR吹掉的进球诞生于6月16日 [2] 显示技术突破 - 海信RGB-Mini LED技术解决传统电视在足球比赛中的画面模糊、卡顿、跳帧等问题，呈现"红得正、绿得准、蓝得透、超鲜活"的画质 [4][5] - RGB-Mini LED光源光色控制精度达传统液晶电视3倍以上，运动画面背光同步速度提升25%，搭配4K 170Hz原生高刷和330Hz动态刷新率屏幕 [8] - 黑曜屏Ultra采用内外双层纳米级LR低反膜，反射率低至1.28%，黑度断层领先行业4倍，极端光线环境下仍保持优质观赛体验 [8] 市场表现与行业地位 - 2025年Q1海信100吋及以上电视全球出货量同比增长180%，份额56.7%排名第一，全球每两台百吋电视就有一台是海信 [7] - 海信116吋UX系列为全球首款RGB-Mini LED电视，实现液晶电视"光色同控"技术突破 [7][8] - 618期间海信在5万元以上超高端市场份额同比提升28个百分点，销量占有率74%刷新行业纪录 [9] 技术研发历程 - 海信研发团队耗时3年攻克光色同控与LED芯片稳定性难题，10年内迭代7次画质芯片，最终推出全球首颗光色同控AI画质芯片信芯H7 [12] - 公司实现从LED小灯密排到ULED分区控光、叠屏电视等十余项全球首发技术突破，动态背光技术成为全球中高端液晶电视标配 [13] - RGB-Mini LED技术最早由日系厂商20年前提出，但海信通过持续研发率先实现量产并引领行业 [10][13] 品牌全球化战略 - 2016年欧洲杯海信广告语为"海信电视，中国第一"，2022年卡塔尔世界杯升级为"中国第一，世界第二"，2024年欧洲杯进一步强调"中国第一，不止于世界第二" [13] - 世俱杯上海信通过"100吋电视，世界第一"和"RGB-Mini LED电视"技术宣言强化品牌技术形象 [1][13] - RGB-Mini LED技术吸引三星、索尼等全球头部厂商争相入局，标志中国显示产业从"追赶一代"跨越到"定义一代" [13][14]

技术突破 - 海信RGB-Mini LED技术实现从传统黑白背光到RGB多基色背光、从单一控光到"光色同控"的跨越，提升画面层次感和真实感 [3] - 公司全球首台RGB-Mini LED电视发布，领先索尼等竞争对手2年时间 [5] - 自主研发的RGB光色同控信芯AI画质芯片H7与乾照光电发光芯片实现3×26bits光色精控和15680点高精色彩控制，解决三原色LED产业化难题 [5] 产品与市场表现 - 2024年海信100吋及以上电视全球出货量份额58.8%排名首位，2025Q1同比增长180%份额56.7% [10] - 618期间RGB-Mini LED电视带动5万元以上超高端市场份额同比提升28个百分点至74%销量占有率 [10] - 百吋大屏结合AI画质调校技术构建"技术-赛事-用户"生态闭环，重塑家庭观赛场景 [6] 行业影响 - 显示技术成为体育赛事观赛体验核心驱动力，海信为2025世俱杯提供VAR系统支持及国际转播中心技术支持 [8] - 百吋大屏推动观赛场景从个人向群体社交迁移，如曼彻斯特"虚拟看台"和东京"第二现场"案例 [10] - 中国企业从性价比输出转向技术标准输出，海信完成从LED小灯密排到RGB-Mini LED等十余项全球首发技术突破 [13] 全球化战略 - 海信体育营销从"品牌露出"升级为"技术驱动赛事运营"，标志中国企业从规则参与者向标准制定者跃迁 [11] - 通过世俱杯等国际赛事展示底层技术自主可控能力，推动"技术出海"新范式 [11][13] - 显示产业技术路径创新使中国制造脱离"世界工厂"标签，构建全球产业链价值坐标 [13]

公司战略布局 - 公司提出坚定不移推动AI战略，持续引领行业，并加快布局机器人等相关产业 [1] - 公司以全球视野重构产业边界，在夯实家电主航道的同时，向产业高端和高端产业发力，布局半导体、智慧能源、汽车电子等战略赛道 [1] - 公司以AI和数字化技术为引擎，推动传统家电产业向智能制造和智慧家居进化 [1] 技术创新与研发 - 公司的产业向新之路是以十年为单位的"技术苦行"，在激光显示和半导体等领域均经过至少十年的前瞻洞察与技术储备 [2] - 公司认为技术突破必须与用户场景深度绑定，才能实现产业级创新 [2] - 公司在显示领域提出AI时代的电视应具备四大新价值：视听真实、交互简单、运行流畅、服务多样 [2] - 公司自研的星海大模型在2024年C-Eval榜单排名行业第一 [2] AI与机器人产业布局 - 公司加快机器人等AI相关产业布局，2024年获批筹建山东省人形机器人制造业创新中心 [3] - 公司是国家《人形机器人标准化白皮书》的主要参编单位 [3] - 公司联合多家机构成功获批国家"智能机器人"重点专项《面向柔性装配的类人形智能装配机器人》项目 [3] 数字化转型与组织能力 - 公司认为企业向新比拼的是持久力和组织的系统能力，并强调人才数字化转型的重要性 [3] - 公司内部已掀起新一轮变革，全面系统开展数字化转型，让AI技术渗透到企业的每条毛细血管和一线场景 [3]