世俱杯与足球热潮 - 世俱杯决赛即将在7月13日举行，全球32支足球俱乐部参与角逐，引发海内外观赛热潮 [1] - 中国球迷对"苏超"赛事表现出极高热情，该赛事成为2025年中国体育领域最出圈的活动 [2] - 张路指出足球应回归大众快乐与热爱，而非仅关注"高精尖"群体 [2] 足球热爱与参与 - 《白皮书》显示65%的人在18岁前喜欢足球，84.78%支持家人参与足球运动 [9] - 2024年注册草根球员激增30.8万人，总数突破50万，年增长率超160% [9] - 业余赛事数量达2298个（同比增长94%），注册球队30,976支（同比增长106%） [9] 基础设施与商业环境 - 中国每万人拥有足球场地1.14块，较2019年总量增长4.37万块至16.10万块 [11] - 2024年中超联赛现场观众超466万人次（场均近2万人），中甲观众超228万人次 [11] - 社交媒体中超话题播放量抖音183亿次、微博127亿次，"村超""苏超"吸引大量关注 [11] 赞助商与技术应用 - 海信成为欧洲杯首个VAR显示官方合作伙伴，判罚时间较欧冠减少5秒 [19] - 世俱杯期间海信VAR技术使判罚时间缩短至40秒，较2022世界杯提速42秒 [19] - 超六成调研者认为中国自研VAR技术提升赛事公平性，中国品牌技术获球迷认可 [2][12] 青少年足球与职业发展 - 2024年全国注册精英青少年球员达92,979人（同比增长6.3%），赛事数量增长175% [14] - 注册教练员总量增长13,441人，足协优化青训考核体系 [14] - 张路估算中国长期踢球的中小学生约二三十万，较2015年显著增长 [8] AI技术与观赛体验 - 海信AI足球智能体提供赛前胜率预测（如2:1概率10%）、赛中实时数据查询及赛后总结 [20][21] - AI技术可识别球员信息、解释规则（如越位），并优化观赛连贯性 [21] - 路锋团队通过大模型训练补充数据，提升AI对球迷需求的理解 [21][22] 足球文化与舆论环境 - 懂球帝平台高频关键词显示球迷更关注战术、转会等专业内容，舆论趋于理性 [15][18] - 陈聪指出国内形成类似欧洲的足球文化，北京、上海等地球队上座率高位 [9] - 业余联赛如"苏超"推动足球文化下沉，吸引非球迷参与 [10][12] 行业挑战与未来展望 - 中国联赛场次660场，远低于英格兰（2051场）、日本（1074场）等足球强国 [24] - 学校足球场占总量80%但开放率低，需解决安全管理与共享问题 [24] - 张路预测2034年中国队可能冲入世界杯，2038年有望小组出线 [26]

行业趋势与政策背景 - 国家政策《"健康中国2030"规划纲要》推动健康产业繁荣发展，家电行业加入健康赛道实现产业升级 [3] - 健康成为家电行业三大核心方向之一，与"智能""绿色"并列定义国际竞争新坐标 [3] - 以旧换新国补政策撬动千亿元级健康家电市场增长，2024年健康家电呈现绝对增长趋势 [8] 健康家电的战略价值 - 健康功能成为消费者换新的核心决策要素，激活内需市场的"换新引擎" [3] - 健康技术是多学科创新交汇点，体现新质生产力的"技术乘数效应" [3] - 京东平台数据显示，2022-2025年健康家电搜索量增速达行业大盘的4.9倍，引领家电消费趋势 [8] 技术创新与产品案例 - 海尔空调定义室内空气质量五大维度（温度/湿度/风速/净化/清新），并推出可变分流科技等创新技术 [15] - 清越科技电化学制过氧化氢技术实现生活饮用水级别净化，适配多品类家电定制需求 [17] - 格力"董明珠健康家"构建全屋智能健康生态，涵盖空气/水/膳食/洗涤四大场景创新产品 [14] 市场表现与消费行为 - 京东健康家电购物节上线29款"健康之星"产品，包括无风空调/除菌冰箱/活氧洗衣机等热销品类 [10][24] - 扫地机器人/洗地机/空气净化器等健康属性突出的品类2024年增长势头显著 [17] - 消费者需求从"功能满足"转向"主动健康守护"，AI技术推动家电实现健康风险主动提醒 [12][28] 产业链协同与标准建设 - 《2025中国家电健康趋势白皮书》细化九大健康场景（较2022年版新增3个），预判个性化健康管理流趋势 [19] - 行业首个室内空气质量分级标准T/CBMMAS 008-2022由海尔联合20家机构制定 [15] - NSF推出本土化认证标准（如净水设备NSF-P535），助力健康家电性能验证 [30] 品牌战略与竞争方向 - 健康技术需突破三大挑战：伪健康营销话术/跨学科壁垒/价格战内卷 [6] - TCL小蓝翼新风空调等产品通过以旧换新政策推动健康功能普及 [27] - 博西家电聚焦除菌/净洗/保鲜/烹饪四大健康核心点升级技术 [28]

行业趋势 - 气候变化导致非传统空调区域需求激增，东北等地学校加急采购空调 [2][4] - 空调进校园市场持续增长，高能效、低碳、智能、服务化成为新趋势 [3][12] - 东北地区线下空调销售额同比大幅增长，黑龙江两周分别增长817.68%和438%，吉林增长128.76%和788.4% [2] 市场需求 - 东北等地学校空调覆盖率低（广东、上海超80%），政府将空调安装纳入学校改造范围 [6] - 京东数据显示东北地区空调成交额同比增长超7倍，黑龙江、吉林、辽宁进入成交TOP 10 [4] - 教育系统采购覆盖大学、中学、小学及幼儿园，涉及空调采购、电路改造及维护 [4] 公司动态 - 美的空调在黑龙江和吉林销量同比增长近4倍，并调动超150组跨区域工程师支援安装 [5] - 海尔空调中标多地高校项目，武汉、长沙等长江中下游地区需求显著增长 [5] - 海信空调中标西安高校11000套、临沂高校2500套、青岛高校650套项目，东北销量同比增长500% [5] 采购要求 - 学校采购空调价格上限下调，部分省份要求一级能效并提供30%专项补贴 [8] - 采购需符合国标能效要求，优选一级能效及绿色认证产品 [8] - 安装要求包括电力改造前置、远程集中控制功能，维保年限提升至6-10年 [9] 市场挑战 - 校园空调项目交付窗口期短，工期压缩导致部分招标废标 [10] - 政府招标价格竞争激烈，腰部品牌可能低价中标高能效产品 [12] - 高校对空调制冷制热能力、风量及节能性要求更高，安装调试时间压力大 [9] 未来展望 - 教育领域成为空调行业重要增量场景，寒暑舒适环境将成刚需 [12] - 节能低碳、智能技术逐步成为采购门槛，市场空间仍较大 [12]

高温天气带动空调市场消费热潮 - 青岛7月气温较常年提前升高，各区市最高气温突破30℃，催热空调市场需求[2] - 空调市场呈现老机换新、新房添购、多机补位等多重需求交织的消费热潮[2] - 线下卖场客流量显著增加，海信空调门店半小时内成交五六台[3] 消费者需求分析 - 换新需求：消费者因旧空调制冷效果差而选择更换新机[3] - 新装需求：消费者为补充家庭制冷设备或新房装修购置空调[3][4] - 产品偏好：客厅空调倾向于大匹数节能型产品，部分消费者开始关注厨房空调[4] - 安装时效：大部分消费者要求快速安装以解决高温困扰[4] 销售数据表现 - 京东MALL空调销售数量提升60%，安装量环比提升80%[5] - 青岛地区空调安装量达到五年来高峰[5] - 苏宁易购周末日销量达300-350台，较平日100-150台翻倍增长[5] - 厂家每日补充发货500-1000台以保证库存[6] 促销政策与产品策略 - 国补政策推动以旧换新：二级能效补贴15%，一级能效补贴20%[6] - 新装顾客倾向于挂机与柜机组合购买[6] - 商超推出"清凉促销组合拳"刺激消费[4] 安装服务与市场持续性 - 安装师傅工作饱和，日均安装量约10套[7] - 从河北、天津、济南等地调派安装工人支援[7] - 承诺48小时内完成上门安装[7] - 预计空调销售热度将持续至8月15日左右[7]

中国足球环境改善 - 基础设施快速完善：2019-2024年全国足球场总量从11.73万块增至16.10万块，净增4.37万块，每万人拥有1.14块，超过政策目标0.9块/万人标准 [5] - 商业环境向好：2024年中超联赛现场观众总数466万人（场均2万人），中甲联赛228万人，VAR技术获超六成调研者认可其推动公平性 [6] - 职业发展提速：2024年中国职业球员总数2740人（男足1979人，女足761人），男女足国家队平均年龄分别下降2.4岁和1.6岁至27.3岁和26.6岁 [8] - 舆论文化回暖：2023赛季中超直播观看1.12亿次，点播2.7亿人次；抖音中超话题播放量183亿次，微博阅读量127亿次 [8][9] 科技赋能足球产业 - 显示技术领先：海信Mini LED、激光显示等技术推动大屏观赛，其100吋电视2023-2025Q1销量全球第一 [11] - AI应用深化：海信AI足球智能体实现赛前胜率预测、赛中实时数据展示及赛后总结，提升观赛体验 [13] - 赞助商融合升级：海信通过17年体育营销从品牌露出进阶至技术合作，成为球迷印象最深的足球赞助品牌 [13] 赛事热度与产业联动 - 国际赛事影响力：2025年世俱杯半决赛巴黎圣日耳曼4-0皇马，带动全球观赛热潮 [2] - 本土赛事破圈：2025年"苏超"凭借话题性突破足球圈层，吸引大量赞助商参与 [13] - 技术输出标杆：中国品牌如海信成为FIFA首个VAR显示合作伙伴，提升国际技术声誉 [6]

中国足球环境改善 - 中国足球基础设施快速完善 2019年全国足球场总量为11.73万块 2024年增至16.10万块 五年净增加4.37万块 每万人拥有足球场地1.14块 超过0.9块/万人政策标准 [3] - 赛事热度回暖 2024年中超联赛现场观众总数超466万人 场均近2万人 中甲联赛现场观众超228万人 [4] - 职业球员年轻化趋势明显 2024年中国职业球员总数2740人 男足1979人 女足761人 男足平均年龄27.3岁同比下降2.4岁 女足平均年龄26.6岁同比下降1.6岁 [4] 足球商业与科技融合 - 中国品牌VAR技术应用获认可 超六成调研者认为VAR技术推动赛事公平公正 海信作为FIFA首个VAR显示官方合作伙伴提升中国品牌全球知名度 [4] - 海信100吋电视销量2023-2025Q1稳居世界第一 Mini LED RGB-Mini LED 激光显示和AI技术领跑显示产业 [7] - 海信AI足球智能体提升观赛体验 赛前分析胜率 赛中显示实时数据 赛后提供比赛总结 [7] 球迷行为与社交媒体热度 - 2023赛季中超联赛现场观众476万人次 场均1.99万人 直播观看1.12亿次 点播观看2.7亿人次 数据位列亚洲首位 [5] - 近4成中国球迷选择大屏电视作为足球消费新选择 AI技术植入家电设备成行业新趋势 [5] - 2024年中超话题抖音播放量超183亿次 微博阅读量达127亿次 评论量超685万次 "足球""中超"关键词搜索量和资讯量持续攀升 [5] 赞助商与产业联动 - 海信深耕体育营销17年 从品牌露到产品支持再到技术合作 开辟科技企业与体育产业共同发展新样本 [8] - "苏超"吸引大量赞助商参与 海信是球迷印象最深的足球赛事赞助品牌 足球联赛与赞助商品牌关联度不断提升 [8]

海信技术突破 - 公司RGB-MiniLED技术实现电视画质革命性突破 通过红绿蓝三原色独立背光光源直接呈现色彩 无需量子点二次转换 色彩还原度极高[3] - 该技术比QD-OLED及传统Mini LED节能20%以上 动态画面流畅顺滑 彻底解决传统电视色彩偏差问题[3] - 核心技术依托"两颗芯"：信芯AI画质芯片H7实现三原色光精准同步 全新RGB-Mini LED背光芯片解决发光效率与色纯产业化瓶颈[4] 产品创新应用 - 新风空调采用双向流换新风技术改善空气质量 超静音设计提升用户深度睡眠时间 特别适合熬夜观赛场景[6] - 真空冰箱运用真空磁场保鲜技术隔离空气延缓食物氧化 保持食材长期存储的口感和新鲜度 减少食材浪费[8] - 模块化三筒洗衣机可同时处理不同类型衣物 合理分配负载实现高效节能洗涤 提升家庭使用便捷性[10] 品牌战略转型 - 公司通过2025世俱杯官方合作展示前沿科技 从传统家电制造商向智能生活引领者转型[1] - 全球研发中心通过大型拆机对比装置直观演示技术原理 强化技术创新品牌形象[3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 电视面板价格连续两月下跌出现松动迹象，下半年走弱概率大，彩电提价趋势预计不改，龙头有望享受结构优化和面板降价形成的剪刀差提升利润率，且面板周期性波动有望趋于弱化，中期价格或回归平稳[3][7] 根据相关目录分别总结 投资建议与投资标的 - 建议关注海信视像(600060，增持) [3] 面板价格走势 - 7月电视面板价格继续环比下降，55英寸均价124美元/片较6月跌2美元，65英寸均价174美元/片亦跌2美元，同比55英寸跌幅扩大至 -4%、66英寸跌幅维持 -1%，下半年走弱概率大，需求端国补政策拉力环比减弱、关税不确定性加大或压制海外采购需求，供给端7月高世代线稼动率仍处80%左右供应偏宽松 [7] 彩电提价趋势 - 下半年彩电国内景气度可能环比走弱，但提价趋势预计不改，因MiniLED技术预计快速普及，结构升级拉动行业均价上行，2024年三季度国内市场MiniLED电视销量渗透率接近20%，四季度突破30%，今年618电视线上市场MiniLED产品销量份额高达41%，较去年同期提升22.1pct，且MiniLED电视格局集中，2024年销量CR2和CR3分别达50%、66%，龙头有望享受剪刀差提升利润率 [7] 面板周期性波动 - 未来面板供需将基本稳定，周期性波动特征趋于弱化，供给端面板产业制造话语权转移到中国大陆，出货占比超70%，传统LCD面板进入成熟期，厂商新建产线意愿降低，供给趋于平稳；需求端全球彩电零售量稳定在2亿台左右，大屏化趋势使面板需求面积低速增长 [7]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

独立董事变动 - 2025年7月9日公司收到独立董事丁文华辞职申请[2] - 丁文华原定任期到2027.06.03，因个人原因辞职[2][3] - 辞职自股东会选新独立董事生效，此前继续履职[2][5] 后续安排 - 董事会提名委员会已启动新独立董事遴选[6] - 提名委员会将审核人选及资格并提交审议[7]