财报与说明会安排 - 公司2024年第三季度报告将于10月30日发布[3] - 2024年第三季度业绩说明会11月1日14:00 - 15:00举行[3] 说明会相关信息 - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 10月25日至31日16:00前可预征集提问[5] - 参加人员含董事长等[7] 投资者参与方式 - 11月1日14:00 - 15:00可在线参与[8] - 可通过上证路演中心查看情况及内容[9] 联系信息 - 联系人是证券部，电话0571 - 87210223，邮箱zzep@zjenergy.com.cn[9] 公告时间 - 公告于2024年10月25日发布[10]

业绩总结 - 2024年前三季度公司全资及控股发电企业发电量12918790.84万千瓦时，同比涨6.96%[1] - 2024年前三季度公司全资及控股发电企业上网电量12228754.68万千瓦时，同比涨7.03%[1] 各类型发电数据 - 2024年1 - 9月火电发电量12889865.40万千瓦时，上网电量12200812.70万千瓦时[2] - 2024年1 - 9月光伏发电量27833.64万千瓦时，销售电量26891.75万千瓦时[2] - 2024年1 - 9月风力发电量1091.80万千瓦时，销售电量1050.23万千瓦时[2] 子公司发电数据 - 浙江浙能乐清发电2024年1 - 9月发电量2048621.25万千瓦时，上网电量1953428.38万千瓦时[1] - 浙江浙能北仑发电2024年1 - 9月发电量911038.00万千瓦时，上网电量857571.34万千瓦时[1] - 浙江浙能嘉华发电2024年1 - 9月发电量2009723.18万千瓦时，上网电量1906313.02万千瓦时[1] - 淮浙电力凤台发电分公司2024年1 - 9月发电量540234.55万千瓦时，上网电量520338.23万千瓦时[1] - 宁夏枣泉发电2024年1 - 9月发电量538244.67万千瓦时，上网电量511065.90万千瓦时[1]

分红情况 - 除2021、2022年，其余年份均现金分红，多数年份分红比例达或超50%[1] - 累计分红近260亿元，是直接融资的2.6倍[1] - 2023年分红比例为51.42%[1] 投资收益 - 2024年上半年投资收益26.12亿元，合联营企业收益22.50亿元[2][3] - 2024年上半年火电收益11.63亿元，核电收益8.32亿元[3] - 2023年火电收益21.50亿元，核电收益16.97亿元[3] 运营数据 - 7月以来省内煤机平均最高实时负荷率达97.7%[3]

股东大会信息 - 2024年8月29日董事会同意召开第三次临时股东大会，8月30日发布通知，9月19日召开[5][6] - 现场出席1人，代表93.12667亿股，占比69.4523%[8] - 网络投票447名，代表1.94171786亿股，占比1.4481%[8] - 出席共448人，代表95.06838787亿股，占比70.9003%[8] 议案表决情况 - 《关于变更财务、内控审计机构的议案》同意95.06123661亿股，占比99.9924%[13] - 中小投资者同意1.9345666亿股，占比99.6317%[14]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为448人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为9,506,838,787股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比70.9003%[4] - 公司在任董事9人，出席7人；监事3人，出席3人；董秘出席[7] 议案表决情况 - 变更财务、内控审计机构议案，A股同意票数9,506,123,661，比例99.9924%[6] - A股反对票数447,901，比例0.0047%[6] - A股弃权票数267,225，比例0.0029%[6] - 5%以下股东同意票数193,456,660，比例99.6317%[6] - 5%以下股东反对票数447,901，比例0.2306%[6] - 5%以下股东弃权票数267,225，比例0.1377%[6]

财报发布 - 公司于2024年8月30日发布2024年半年度报告[3] 路演信息 - 公司将参加2024年电力行业集体路演[3] - 路演时间为2024年9月24日09:00 - 12:00[5] - 路演地点为上证路演中心平台（http://roadshow.sseinfo.com）[5] - 路演方式为视频和网络文字互动[4] 投资者参与 - 投资者可于2024年9月23日16:00前通过公司邮箱提问[5] - 投资者可在路演时间通过互联网登录上证路演中心参与[7] 参加人员及联系 - 参加人员为公司董事会秘书魏峥（特殊情况可能调整）[6] - 联系人是公司证券部，电话0571 - 87210223，邮箱zzep@zjenergy.com.cn[8] 后续查看 - 路演后投资者可通过上证路演中心查看活动情况及主要内容[8]

股东大会 - 2024年第三次临时股东大会现场会议9月19日15:00在杭州西溪宾馆集贤厅召开[3] 会计师事务所变更 - 公司2023年度会计师事务所为大华，2024年5月10日起暂停证券服务业务6个月[4] - 拟聘请立信会计师事务所，2023年末合伙人278人，注册会计师2533人[4] 立信事务所情况 - 2023年度经审计收入总额50.01亿元，审计业务收入34.15亿元[4] - 2023年度上市公司审计客户691家，审计收费总额8.32亿元[6] - 截至2023年末已提取职业风险基金1.66亿元，购买职业保险累计赔偿限额12.50亿元[6] - 近三年因执业行为受刑事处罚1次、行政处罚2次、监督管理措施28次[9] 审计费用 - 2024年度审计服务费用429万元，财务审计350万元，内控审计79万元[11] - 2023年度审计服务费用469万元，财务审计385万元，内控审计84万元[11] 大华服务情况 - 大华连续为公司提供财务审计2年、内控审计1年，2023年均出具标准无保留意见审计报告[12]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩表现较为稳健,盈利能力有所提升 [1] - 公司营业收入微降,归母净利润实现增长 [1][5] - 公司煤电盈利趋于稳健,煤电装机仍有增长 [1][13] - 公司持续投资核电领域,投资收益有望进一步增加 [1][14] 公司营业收入分析 - 2024H1公司实现营业收入401.65亿元(-3.75%) [5] - 2024年第二季度公司实现营业收入201.41亿元(-16.36%) [5] - 公司营业收入微降主要系煤炭成本下降使得燃料成本下降 [5] 公司盈利能力分析 - 2024H1公司归母净利润39.27亿元(+41.33%),扣非归母净利润36.22亿元(+38.17%) [5] - 2024年第二季度公司归母净利润21.12亿元(+19.44%),扣非归母净利润18.64亿元(+4.29%) [5] - 公司归母净利润增长主要系煤炭成本下降使得燃料成本下降 [5] - 2024H1公司毛利率11.03%,同比增加4.60个百分点,费用率有所增加 [9][10] - 2024H1公司净利率11.06%,较2023年同期增加3.70个百分点 [9][10] 公司现金流及财务指标分析 - 2024H1公司经营性净现金流53.31亿元,同比增加304.60% [11][12] - 2024H1公司ROE为5.68%,较2023年同期增加1.23个百分点 [11][13] 公司未来发展展望 - 电改持续推进,未来火电将逐步成为调节、支撑电源 [13] - 公司在建煤电项目将使得公司煤电装机规模和利润体量进一步增加 [13] - 公司参股的核电项目逐步投产,将使得公司投资收益进一步增加 [14]

主业盈利环比持续改善,投资收益维稳增厚业绩 - 2024上半年实现归母净利润39.27亿元,同比+41.3% [7] - 公司上半年营收、利润表现主要受来水影响电量下滑、电价稳定及用煤成本下降影响 [7] - 上半年投资收益同比微增,稳固盈利基本盘 [7] 水电大发压制火电出力,煤价下行盈利持续改善 - 2024上半年公司发电量为754.70亿千瓦时,同比+0.8% [23] - 二季度来水超预期压制火电电量,但电价稳定及煤价下降带动毛利率同比提升4.6pct至11.0% [24] - 火电毛利率修复+投资收益稳健对净利率改善形成有效支撑,24H1公司净利率同比提升3.1pct至9.8% [24] 高ROE保持+装机投产,看好净资产持续增长 - 2023年末公司ROE已超10%,预计全投产后煤电装机有望达36.88GW、气电装机4.25GW,火电总装机超40GW [26][28] - 2024年起煤电两部制电价开始执行,公司有望获得超18亿元容量补偿,进一步增强煤电盈利稳定性 [28] - 公司长期参股核电,近年核电审批加速,未来核电投资收益有望持续增厚公司业绩 [30][31] 沿海电力龙头优势显著,维持"买入"评级 - 预计公司2024~2026年归母净利分别为83.32、92.35、98.64亿元,最新收盘价对应PE分别为9.83、8.87、8.31倍 [32] - 参考同业估值水平,综合考虑公司加速公用事业化进程,给予公司2024年1.4倍PB估值,对应7.55元/股合理价值,维持"买入"评级 [32]

报告投资评级 - 公用事业/电力买入（维持）[4] 报告核心观点 - 煤价下行促利润提升，电力资产不断成长[1][4] 报告各部分总结 财务数据 - 2024H1公司实现营收401.65亿元，同比-3.75%，实现归母净利润39.27亿元，同比+41.33%，2024Q2公司实现营收201.41亿元，同比-16.36%，实现归母净利润21.12亿元，同比+19.44%[2][5] - 2024H1公司完成发电量754.7亿kWh，同比+0.77%，完成上网电量714.3亿kWh，同比+0.70%，火电方面，2024H1火电发电量/上网电量同比分别增长0.74%/0.67%，2024Q1/2024Q2发电量同比增速分别为+17.77%/-12.37%[5] - 公司营业成本同比-8.48%，2024H1公司毛利率/净利率分别为11.03%/11.06%，同比分别提升4.61/3.70pct，公司2024H1整体标煤单价同比下降14%[5] - 2024H1公司资产减值同比-3.38亿元，主要系中来股份和浙江爱康光电科技公司相关减值影响，2024H1公司投资净收益26.12亿元，同比+0.92亿元[5] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为972.07/1010.08/1037.43亿元，同比分别+1.28%/+3.91%/+2.71%；归母净利润分别为80.88/84.90/91.21亿元，同比增速分别为+24.06%/+4.97%/+7.43%，3年CAGR分别为11.8%，EPS分别为0.60/0.63/0.68元/股，PE分别为10.3/9.8/9.2倍[5][6]