分红信息 - A股每股现金红利0.12元（含税）[2] - 股权登记日2025/9/23，除权（息）和发放日2025/9/24[2] - 实际分红基数21,377,312,092股，派发现金红利2,565,277,451.04元（含税）[6] 税收与价格 - 除权（息）参考价=前收盘 - 0.1178元/股[8] - 不同股东税负不同，如自然人持股1月内20%等[11]

股价表现 - 9月16日收盘价6.93元 单日下跌1.14% [1] - 近5个交易日累计下跌1.98% [1] - 主力资金近5日合计净流出3.28亿元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易 成交量520万股 成交金额3603.6万元 [1] - 该笔交易成交价6.93元 溢价率为0% [1] - 买卖双方营业部均为华泰证券广州珠江西路证券营业部 [1] - 近3个月累计发生7笔大宗交易 合计成交金额达1.17亿元 [1]

大宗交易概况 - 宝钢股份于9月16日发生大宗交易 成交520万股 成交金额3603.6万元 占当日总成交额3.59% [1] - 成交价格6.93元 与市场收盘价持平 未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 交易通过华泰证券广州珠江西路营业部完成 买卖方营业部均为同一机构 [2] - 该交易被标记为专场交易 证券代码为600019 [2]

中厚宽钢带产量数据 - 2025年5月中国中厚宽钢带单月产量1887万吨 同比下降1.3% [1] - 2025年1-5月中国中厚宽钢带累计产量9469.4万吨 累计同比增长4.8% [1] 相关上市企业 - 行业主要企业包括宝钢股份 鞍钢股份 首钢股份 华菱钢铁 太钢不锈 马钢股份 包钢股份 柳钢股份 本钢板材 酒钢宏兴 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1] - 行业报告由智研咨询发布 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持上次评级看好 [2] 核心观点 - 中央督察组反馈钢铁产能乱象 指出山西省汾渭平原地区大气污染问题突出 存在盲目上马两高项目 个别铸造企业批小建大 以铸造之名行炼钢之实 擅自新建焦炉违规新增铸造焦产能 [2][3] - 山东省产业政策执行不到位 个别企业未经审批和产能置换新增炼钢产能 [2][3] - 陕西省部分地方遏制两高项目盲目上马不力 违规建设限制类化工项目钢铁项目 个别地方地条钢屡查屡犯 [2][3] - 反内卷背景下钢铁行业产能管理有望进一步加强 [2][3] - 海外关税影响下出口占比较低的普钢公司受影响较小 叠加国家稳增长政策下房地产基建等行业用钢需求有望边际改善 [2][3] - 普钢吨钢利润可观 在行业反内卷背景下普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 钢铁板块亦有望迎来配置良机 [2][3] - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰 行业利润整体下行 但伴随系列稳增长政策纵深推进 钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳基建投资稳中有增制造业持续发展钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增 [2][3] - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [2][3] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下 受益于能源周期国产替代高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [2][3] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 叠加当前部分公司已经处于价值低估区域 现阶段仍具结构性投资机遇 尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强具备规模效应的龙头钢企 未来存在估值修复的机会 [2][3] 本周市场表现 - 钢铁板块上涨3.70% 表现优于大盘 沪深300上涨1.38%到4522.00 [2][10] - 涨跌幅前三的行业分别是房地产(6.99%) 电子(5.98%) 农林牧渔(4.52%) [10][11] - 特钢板块上涨2.06% 长材板块上涨3.55% 板材板块上涨3.90% [2][12][13] - 铁矿石板块上涨6.07% 钢铁耗材板块上涨4.60% 贸易流通板块上涨4.10% [2][13] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为武进不锈(21.13%) 华菱钢铁(12.03%) 八一钢铁(11.58%) [15] 供给情况 - 截至9月12日 样本钢企高炉产能利用率90.2% 周环比增加4.39百分点 [2][23] - 截至9月12日 样本钢企电炉产能利用率55.3% 周环比下降0.48百分点 [2][23] - 截至9月12日 五大钢材品种产量744.8万吨 周环比下降5.18万吨 周环比下降0.69% [2][23] - 截至9月12日 日均铁水产量为240.55万吨 周环比增加11.71万吨 同比增加17.94万吨 [2][23] - 五大钢材品种分项产量：螺纹钢212万吨周环比下降3.09% 线材85万吨周环比下降0.57% 热轧板卷213万吨周环比增加4.48% 冷轧板卷85万吨周环比下降1.44% 中厚板151万吨周环比下降3.73% [22] 需求情况 - 截至9月12日 五大钢材品种消费量843.3万吨 周环比增加15.50万吨 周环比增加1.87% [2][31] - 截至9月12日 主流贸易商建筑用钢成交量10.3万吨 周环比增加0.61万吨 周环比增加6.32% [2][31] - 截至2025年9月7日 30大中城市商品房成交面积为143.6万平方米 周环比下降63.2万平方米 [31] - 截至9月14日 地方政府专项债净融资额为53176亿元 累计同比增加106.88% [31] - 五大钢材品种分项消费量：螺纹钢198万吨周环比下降1.98% 线材84万吨周环比增加1.85% 热轧板卷326万吨周环比增加6.81% 冷轧板卷86万吨周环比增加5.09% 中厚板149万吨周环比下降4.50% [26] 库存情况 - 截至9月12日 五大钢材品种社会库存1095.1万吨 周环比增加17.41万吨 周环比增加1.62% 同比增加6.73% [2][39] - 截至9月12日 五大钢材品种厂内库存419.5万吨 周环比下降3.50万吨 周环比下降0.83% 同比增加6.85% [2][39] - 五大钢材品种社会库存分项：螺纹钢487万吨周环比增加3.96% 线材72万吨周环比增加1.37% 热轧板卷292万吨周环比下降0.65% 冷轧板卷139万吨周环比下降0.82% 中厚板104万吨周环比增加0.90% [37] - 五大钢材品种厂内库存分项：螺纹钢167万吨周环比下降2.75% 线材48万吨周环比下降0.78% 热轧板卷81万吨周环比增加1.13% 冷轧板卷39万吨周环比下降1.04% 中厚板85万吨周环比增加1.31% [38] 钢材价格与利润 - 截至9月12日 普钢综合指数3489.7元/吨 周环比增加0.71元/吨 周环比增加0.02% 同比增加4.56% [2][45] - 截至9月12日 特钢综合指数6651.9元/吨 周环比下降6.94元/吨 周环比下降0.10% 同比增加1.32% [2][45] - 截至9月12日 螺纹钢高炉吨钢利润为-14元/吨 周环比下降8.0元/吨 周环比下降133.33% [2][54] - 截至9月12日 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-150元/吨 周环比下降10.0元/吨 周环比下降7.14% [2][54] - 截至9月12日 247家钢铁企业盈利率为60.17% 周环比下降0.9百分点 [54] - 截至9月12日 全国平均铁水成本为2379元/吨 周环比下降17.0元/吨 [54] 原燃料情况 - 截至9月12日 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为796元/吨 周环比上涨11.0元/吨 周环比上涨1.40% [2][68] - 截至9月12日 京唐港主焦煤库提价为1550元/吨 周环比持平 [2][68] - 截至9月12日 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨 周环比下降55.0元/吨 [2][68] - 截至9月12日 独立焦化企业吨焦平均利润为35元/吨 周环比下降29.0元/吨 [68] - 截至9月12日 铁水废钢价差为111.4元/吨 周环比下降29.8元/吨 [68] - 截至9月12日 样本钢企焦炭库存可用天数为11.29天 周环比下降0.4天 同比增加0.5天 [2] - 截至9月12日 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.1天 周环比下降3.2天 同比增加2.7天 [2] - 截至9月12日 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.61天 周环比下降0.9天 同比增加0.3天 [2] 期现货基差 - 截至9月12日 热轧板卷现货基差为36元/吨 周环比下降4.0元/吨 [59] - 截至9月12日 螺纹钢现货基差为93元/吨 周环比下降4.0元/吨 [59] - 截至9月12日 焦炭现货基差为-89元/吨 周环比下降27.5元/吨 [59] - 截至9月12日 焦煤现货基差为26元/吨 周环比下降10.0元/吨 [59] - 截至9月12日 铁矿石现货基差为-5.5元/吨 周环比增加2.0元/吨 [59] 投资建议关注公司 - 设备先进性高环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁华菱钢铁首钢股份沙钢股份三钢闽光等 [2][3] - 布局整合重组具备优异成长性的宝钢股份南钢股份马钢股份新钢股份鞍钢股份等 [2][3] - 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢久立特材方大特钢常宝股份武进不锈友发集团等 [2][3] - 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源河钢资源方大炭素等 [2][3]

投资评级 - 行业投资评级为中性丨维持 [5] 核心观点 - 原料端跌幅大于成材端，钢材购销价差走扩支撑盈利改善，2025Q2螺纹、热轧毛利环比分别+4元/吨、+21元/吨 [11] - 钢铁行业盈利大幅改善，2025H扣非归母净利润同比+2540%，25Q2同比+211%，环比+47% [2][4] - 行业供需优化预期强化，反内卷政策推动供给侧改革，关注高端板材、特钢龙头及低估值标的投资机会 [4] 行业表现与财务数据 收入端 - 钢材过剩态势延续，钢价下跌导致收入同比减少，2025H收入同比-9%，25Q2同比-8%，环比+4% [2][4] - 上市钢企2025H营业收入8784.79亿元，同比-9.29%；25Q2收入4474.57亿元，同比-8.30%，环比+3.81% [22] 成本端 - 原料跌幅大于成材，成本端压力缓解，2025H成本同比-11%，25Q2同比-10%，环比+3% [2][4] - 上市钢企2025H营业成本8188.79亿元，同比-11.08%；25Q2成本4149.63亿元，同比-10.06%，环比+2.73% [24][26] 利润端 - 购销价差走扩叠加低基数，盈利显著改善，2025H毛利润同比+25.47%，25Q2同比+22.24%，环比+19.88% [26] - 2025H毛利率6.78%，同比+1.88pct；25Q2毛利率7.26%，同比+1.81pct，环比+0.97pct [27][29] - 归母净利润2025H同比+295.14%，扣非归母净利润同比+2539.86%；25Q2归母净利润环比+51.65%，扣非环比+46.97% [38] 盈利能力指标 - ROE显著修复，2025H钢企ROE为2.67%，同比+2.01pct；25Q2 ROE为3.22%，同比+1.87pct，环比+1.10pct，位于2005年以来38%分位数 [2][4] - 吨材指标改善，2025H吨材平均毛利272元/吨，较2024年上升177元/吨；平均吨净利35元/吨，较2024年上升135元/吨 [4] 价格与产量分析 价格走势 - 2025Q2黑色商品价格延续下行，螺纹、热轧均价同比跌12.5%、15.2%；铁矿、冶金焦同比跌12.7%、28.5% [4][11] - 原料端跌幅更甚，冶金焦价格表现最弱，环比-8.0% [11][13] 产量情况 - 2025H粗钢产量5.15亿吨，同比-3.0%；25Q2产量2.55亿吨，环比下降 [4][18] - 减产原因包括需求趋弱下的自发减产，以及年度产量调控预期下的提前安排 [4][18] 投资主线 - 高端板材与特钢龙头：南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢、首钢股份，优质竞争格局夯实盈利持续性 [4] - 低估值标的：新钢股份、方大特钢等吨钢市值或PB低位标的，业绩和估值修复值得期待 [4] - 国企改革与并购重组：关注政策推动下的整合机会 [4] - 新材料与资源股：久立特材、甬金股份等专精特新龙头，及铜铁资源股河钢资源 [4] 现金流与资本开支 - 经营现金流改善，2025H吨钢经营现金流（吨净利+吨折旧）234元/吨，较2024年上升139元/吨 [9] - 资本开支高位震荡，2025H同比上升，25Q2同比上升 [8][9]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 铁水产量回升至高位，卷螺表现分化：环保限产解除后，铁水日产量回升至240万吨以上，热卷供需两旺表现强势，螺纹受天气影响表需同比偏低且库存压力累积 [2] - 钢材产量下降但库存上升：五大钢材品种产量857万吨，环比下降3.41万吨，总库存环比增加17.41万吨至1093.91万吨，其中螺纹钢社库增加18.57万吨 [2] - 钢材利润震荡运行：长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比变化-31元/吨、+12元/吨和-8元/吨，短流程电炉钢毛利环比下降11元/吨 [1] - 长期看好产能调控优化供给：通过分级分类管理促进优胜劣汰，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能释放，钢企盈利能力有望修复 [2] 价格表现 - 国内钢材价格涨跌互现：上海20mm HRB400螺纹价格3210元/吨（周降50元），高线3360元/吨（周降40元），热轧3450元/吨（周升30元），冷轧3800元/吨（持平） [1][9] - 国际市场价格分化：美国热卷900美元/吨（周降20美元），欧盟热镀锌800美元/吨（周升20美元），欧盟螺纹钢705美元/吨（周降5美元） [22] 生产与库存 - 高炉生产指标全面回升：247家钢厂高炉开工率83.83%（环比+3.43个百分点），产能利用率90.18%（环比+4.39个百分点），日均铁水产量240.55万吨（环比+11.71万吨） [34] - 建筑钢材减产明显：螺纹钢产量211.93万吨（周减6.75万吨），其中长流程184.57万吨（周减3.11万吨），短流程27.36万吨（周减3.64万吨） [2] - 表观消费量下降：螺纹钢表观消费量198.07万吨（周降4万吨），但建筑钢材成交日均值10.31万吨（周增6.32%） [2] 原材料市场 - 铁矿石价格稳中有升：本溪铁精粉921元/吨（周升10元），青岛港巴西粉矿920元/吨（周升20元），日照澳粉794元/吨（周升12元） [27][33] - 焦炭价格下跌：周末报价1420元/吨（周降50元），华北主焦煤1217元/吨（周降17元） [27] 投资建议 - 推荐三条主线：普钢板块（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、甬金股份）、管材标的（久立特材、友发集团、武进不锈） [2] - 建议关注高温合金标的抚顺特钢 [2] 行业动态 - 河北淘汰落后产能：1000m³以下高炉和普钢100吨以下转炉全面淘汰 [6] - 钢材出口环比下降：8月出口钢材951万吨（环比降32.6万吨，-3.3%），1-8月累计出口7749万吨（同比+10.0%） [7] - 技术升级进展：包钢股份包晶合金钢连浇炉数稳定在10炉以上，拉速达每分钟1.3米；湛江钢铁中厚板轧机年产能提升至273万吨 [7][8]

股价表现 - 截至2025年9月12日收盘价7.03元 较上周6.97元上涨0.86% [1] - 本周最高价7.21元（9月9日） 最低价6.92元（9月10日） [1] - 总市值1546.53亿元 位列普钢板块市值第一（1/23） A股市场排名第96位（96/5153） [1] 大宗交易 - 9月8日至12日连续5个交易日出现大宗交易 累计成交金额7300.7万元 [1][3] - 单日最高成交额1827.8万元（9月12日） 最低1193.4万元（9月8日） [1] 公司治理 - 独立董事田雍因任期届满辞职 自2025年9月8日起生效 不影响董事会运作 [1] 融资动态 - 获证监会批准公开发行不超过200亿元公司债券 批复有效期24个月（2025年9月1日起） [1][3]

大宗交易情况 - 9月12日大宗交易成交量260.00万股，成交金额1827.80万元，成交价7.03元与收盘价持平[2] - 买方与卖方营业部均为华泰证券广州珠江西路证券营业部[2] - 近3个月累计发生6笔大宗交易，合计成交金额8104.35万元[2] 股价及资金表现 - 当日收盘价7.03元下跌0.42%，日换手率0.85%，成交额13.14亿元[2] - 全天主力资金净流出2.09亿元，近5日累计上涨0.86%但资金净流出2.24亿元[2] - 融资余额12.14亿元，近5日增加484.71万元，增幅0.40%[2] 交易数据统计 - 大宗交易成交价与当日收盘价一致，无折溢价[2] - 证券时报·数据宝为统计来源[2]

市场整体表现 - 沪指9月12日下跌0.12% [1] - 申万行业中有9个行业上涨 涨幅前两位为有色金属行业涨1.96%和房地产行业涨1.51% [1] - 钢铁行业位居涨幅榜第三 [1] - 通信行业跌2.13%和综合行业跌1.95%表现最差 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出536.40亿元 [1] - 6个行业实现主力资金净流入 有色金属行业净流入21.68亿元居首 [1] - 建筑装饰行业净流入7.21亿元 日涨幅0.96% [1] - 25个行业主力资金净流出 非银金融行业净流出81.38亿元规模最大 [1] - 电子行业净流出75.17亿元 通信、计算机、银行等行业净流出幅度较大 [1] 钢铁行业表现 - 钢铁行业上涨1.41% 主力资金净流入2.14亿元 [2] - 行业44只个股中33只上涨 1只涨停 11只下跌 [2] - 27只个股资金净流入 7只净流入超3000万元 [2] - 华菱钢铁净流入1.80亿元居首 八一钢铁净流入1.71亿元 太钢不锈净流入6046.45万元 [2] - 资金净流出超3000万元个股6只 宝钢股份净流出2.09亿元 杭钢股份净流出8525.94万元 包钢股份净流出6214.18万元 [2] 钢铁个股资金流向详情 - 华菱钢铁涨5.42% 换手率2.96% 主力资金流入18001.13万元 [2] - 八一钢铁涨10.02% 换手率9.38% 主力资金流入17087.35万元 [2] - 太钢不锈涨1.76% 换手率1.46% 主力资金流入6046.45万元 [2] - 柳钢股份涨2.98% 换手率2.83% 主力资金流入4497.61万元 [2] - 重庆钢铁涨3.45% 换手率4.35% 主力资金流入3544.85万元 [2] - 宝钢股份跌0.42% 换手率0.85% 主力资金流出20852.06万元 [3] - 杭钢股份跌0.62% 换手率3.70% 主力资金流出8525.94万元 [3] - 包钢股份涨1.61% 换手率3.87% 主力资金流出6214.18万元 [3]