核心观点 - 浦发银行2025年上半年业绩增速改善，盈利能力提升，首次获得买入评级 [1][2] 业绩表现 - 2025年上半年营业收入905.59亿元，同比增长2.62%，归母净利润297.37亿元，同比增长10.19%，年化加权平均ROE为8.66%，同比提升0.32个百分点 [2] - 第二季度单季营收和净利润分别同比增长4%和26.88% [2] - 业绩改善主要得益于规模稳步增长、结构优化以及拨备反哺 [2] 息差与资产负债结构 - 利息净收入583.07亿元，同比增长0.45%，净息差1.41%，较年初下降1个基点，降幅收窄 [3] - 生息资产收益率和付息负债成本率分别较年初下降32个基点和33个基点，至3.25%和1.87%，存款付息率下降30个基点 [3] - 贷款总额较年初增长4.51%，对公贷款增长10.41%，其中制造业和绿色贷款余额分别增长11.11%和17.75%，零售贷款增长1.3%，主要由按揭和信用卡贷款分别增长6.58%和2.07%贡献 [3] - 存款较年初增长8.71%，企业存款和个人存款分别增长7.82%和10.33%，活期存款占比提升0.66个百分点至40.20% [3] 非息收入与财富管理 - 非息收入同比增长6.79%，主要受益于投资收益高增长 [4] - 中收同比下滑1.02%，主要受银行卡业务收入下滑影响，但托管类业务收入同比增长21.3% [4] - 零售AUM较年初增长10.55%，其他非息收入同比增长12.14%，投资收益增长15.91%，公允价值变动损益同比下滑79% [4] 资产质量与资本充足率 - 不良贷款率1.31%，环比下降5个基点，关注类贷款占比2.15%，环比下降11个基点 [4] - 对公贷款不良率较年初下降15个基点至1.19%，零售贷款不良率较年初上升4个基点至1.65%，信用卡不良率下降16个基点至2.29% [4] - 拨备覆盖率193.97%，环比提升6.98个百分点 [4] - 核心一级资本充足率8.91%，环比提升12个基点，主要受益于可转债转股率提升至29.68% [4] 投资建议与盈利预测 - 公司以数智化战略为核心，深耕长三角地区，转型动能逐步释放 [5] - 2024年分红率为27.4%，2025-2027年BVPS预测分别为22.78元、23.99元和25.63元，对应当前股价PB分别为0.61倍、0.58倍和0.54倍 [5] - 最近90天内共有11家机构给出评级，其中7家买入、3家增持、1家中性，目标均价为15.88元 [8]

活动概况 - 浦发银行海口分行于8月28日举办"科创赋能、组合共赢"融资融智交流会 邀请25家海南省内重点企业及总行科技金融部、集团子公司、资方合作伙伴参与 [1] - 活动围绕企业融资痛点、金融服务创新路径展开交流 旨在以"资金支持+智力赋能"为核心搭建银企深度沟通桥梁 [1] 金融服务成果 - 浦发银行打造"5+7+X"浦科产品体系 创新"商行+投行+生态"模式 构建"股、债、贷、保、租、孵、撮、联"八位一体综合服务体系 [3] - 截至2025年上半年浦发银行海口分行科技金融贷款余额较去年同期增长71% 有贷户增长65% [3] 业务拓展方向 - 分行聚焦企业多元化融资需求 发挥集团协同优势为企业量身定制"组合融资方案" [5] - 依托集团一体化经营优势进一步打通科技金融资源对接通道 丰富企业融资服务渠道 [5] 战略定位 - 浦发银行将科技金融作为第一赛道深入推进 致力于成为科技企业"首选伙伴银行" [3] - 分行以金融创新为引擎持续为海南区域科技产业高质量发展赋能 [3][5]

新增房贷利率政策 - 上海新增商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套 利率水平根据市场利率定价自律机制要求、银行经营状况及客户风险状况等因素确定 [2] - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 较上一季度下降2个基点 [2] - 上海二套房房贷申请最低利率可达3.09% 与首套房贷利率持平 [3] 存量房贷利率调整规则 - 存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点以上的 可申请调整加点值 [4][10] - 重新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点 [4][10] - 具体加点值根据市场供求、客户资信情况、贷款担保变化等因素确定 [7][11] 存量房贷利率调整实施 - 以8月20日发布的5年期以上LPR 3.5%为基准 存量利率3.45%的二套房贷款可申请降至3.36% [5][6] - 自9月1日起借款人可通过手机银行或线下贷款服务行申请调整利率加点值 [7][12] - 利率调整不收取任何费用 审核通过后新利率加点值即日生效 [7][13] 银行执行情况 - 包括工商银行、中国银行、农业银行、建设银行等23家银行上海市分行已发布利率调整公告 [1] - 工商银行上海市分行明确9月1日起启动调整工作 并提供全市29个贷款服务行联系方式及咨询时间 [12][15][17]

核心观点 - 浦发银行2025年上半年实现营收利润双增长 资产质量优化 数智化战略成效显著 [1][3][4] - 公司以数智化转型驱动业务高质量发展 通过五大赛道布局和超级平台建设巩固竞争优势 [4][5][9] 财务表现 - 营业收入905.59亿元 同比增长2.62% 利润总额331.38亿元 同比增长9.84% 归母净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1] - 利息净收入583.07亿元 同比增长0.45% 非利息净收入322.52亿元 同比增长6.79% 其中其他非利息收益同比增长12.14% [4] - 净息差1.41% 较2024年仅收窄1个基点 边际表现优于行业 [5] 业务发展 - 资产总额突破9.6万亿元 较上年末增长1.94% 贷款总额56349.31亿元 较上年末增长4.51% [4] - 负债总额8.84万亿元 增长1.46% 存款总额55943.08亿元 较上年末增加4483.49亿元 增幅达8.71% [4] - 五大赛道贷款新增占比达70% 长三角区域贷款增量占比57% 存贷款规模稳居股份制银行首位 [5] 数智化转型 - 建成千卡异构算力集群 形成浦银智启模型服务矩阵 落地超50个人工智能标杆应用场景 [9] - 浦惠来了新增注册用户超百万户 手机银行签约客户突破9000万户 月活跃用户达3076万户 [9] - 通过超级平台 超级产品 超级系统建设深化数智化战略落地 [9][10] 资产质量 - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 创2015年以来最低水平 [7] - 拨备覆盖率193.97% 自2016年以来再次突破190% 风险抵御能力达历史较好水平 [7] - 总行级模型管理委员会建立分层管控模型治理体系 数智化赋能风险管控 [7] 战略布局 - 聚焦科技金融 供应链金融 普惠金融 跨境金融 财资金融五大赛道 [5][9] - 长三角区域贷款总额2万亿元占全行36% 存款总额超2.5万亿元占全行45% [5] - 下半年重点发力财富管理业务 搭建个人跨境增值服务平台 [9][10]

核心财务表现 - 营业收入905.59亿元 同比增长2.62% 净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1] - 贷款总额56,349.31亿元 较上年末增长4.51% 存款总额55,943.08亿元 较上年末增长8.71% [1] - 非息收入322.52亿元 同比增长6.79% 财富管理与托管业务收入稳步提升 [1] 资产质量与风险控制 - 不良贷款余额736.72亿元 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 [2] - 拨备覆盖率193.97% 较上年末上升7.01个百分点 风险抵补能力增强 [2] 五大赛道业务发展 - 科技金融贷款余额突破万亿元 服务科技型企业超24万户 [4] - 科创板上市企业合作占比超70% 战略新兴产业上市公司合作占比超80% [4] - 供应链金融"浦链通"产品累计投放量突破千亿元 服务核心企业近万家 [5] - 普惠贷款余额4,961亿元 客户数超42万户 对公普惠客户增长30% [5] - 跨境本外币贷款余额3,193亿元 较上年末增长20% [5] - 管理客户金融资产(AUM)4.29万亿元 较上年末增长10.55% [6] 负债结构优化 - 存款平均付息率1.67% 同比下降39个基点 [7] - 活期存款2.25万亿元 占比40.20% 零售存款1.74万亿元 占比31.06% [7] - 通过发行金融债、永续债等方式丰富负债品种 推动付息率下行 [7] 区域战略实施 - 长三角区域贷款总额1.98万亿元 较上年末增长7.50% [10] - 存款总额2.53万亿元 较上年末增长9.64% 存贷规模居股份制银行第一 [10] - 上海地区制造业中长期贷款余额403亿元 重点投向集成电路、生物医药、人工智能产业 [10] - 集成电路产业贷款占比超40% 科创板上海企业合作覆盖率近90% [10]

核心财务表现 - 营业收入905.59亿元 同比增长2.62% 归属于母公司股东净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1] - 非息收入322.52亿元 同比增长6.79% 财富管理与托管等中间业务收入稳步提升 [1] - 集团贷款总额56,349.31亿元 较上年末增长4.51% 存款总额55,943.08亿元 较上年末增长8.71% [1] 资产质量与风险控制 - 不良贷款余额736.72亿元 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 连续五年下降 [2] - 拨备覆盖率193.97% 较上年末上升7.01个百分点 风险抵补能力增强 [2] 五大赛道战略布局 - 科技金融贷款余额突破万亿元 服务科技型企业超24万户 科创板上市企业合作占比超70% 战略新兴产业上市公司合作占比超80% [4] - 供应链金融"浦链通"产品累计投放量突破千亿元 服务核心企业近万家 覆盖上下游企业超2.7万户 同比增长46.08% [5] - 普惠贷款余额4,961亿元 客户数超42万户 较上年末增加1.1万户 其中对公普惠客户增长30% [5] - 跨境本外币贷款余额3,193亿元 较上年末增长20% [6] - 管理客户金融资产(AUM)达4.29万亿元 较上年末增长10.55% [6] 负债结构优化 - 存款平均付息率1.67% 同比下降39个基点 对公与零售存款付息率分别下降43和31个基点 [8] - 活期存款2.25万亿元 占比40.20% 较上年末提升0.66个百分点 零售存款1.74万亿元 占比31.06% 提升0.45个百分点 [8] - 通过发行金融债、永续债、科创债等方式丰富负债品种 推动整体付息率下行 [9] 区域战略实施 - 长三角区域贷款总额1.98万亿元 较上年末增长7.50% 存款总额2.53万亿元 增长9.64% 存贷规模居股份制银行第一 [11] - 上海地区制造业中长期贷款余额403亿元 其中集成电路产业占比超40% 科创板上海企业合作覆盖率近90% [11] - 非金融企业债务融资工具承销规模321亿元 区域市场承销商排名第一 [11]

核心业绩表现 - 42家A股上市银行2025年上半年营业收入超2.9万亿元，同比增长逾1% [1] - 归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8% [1] - 六大行营收合计1.8万亿元，归母净利润6825.24亿元 [3] - 农业银行、交通银行、邮储银行实现营收和净利润双增长 [3] 资产规模与结构 - 六大行资产规模合计约214万亿元，较上年末增长约7% [3] - 9家上市股份行资产规模总计约72万亿元，较上年末增长2.37% [3] - 工商银行资产规模达52万亿元，存贷款规模保持同业领先 [3] - 招商银行资产规模12.66万亿元，仅次于交通银行 [3] - 民生银行总资产缩表，其余股份行资产均正增长 [3] 收入模式转型 - 行业从依赖息差转向多元收入结构，非息收入贡献提升 [3] - 银行通过压降负债成本缓解息差收窄压力 [3] 分红方案 - 六大国有银行2025年中期现金分红总额2046.57亿元 [2][4] - 工商银行每10股派发1.414元，总额503.96亿元，为行业最高 [4] 数字化转型进展 - 工商银行开展"领航AI+"行动，新增100多个AI应用场景 [5] - 农业银行推进全行"AI+"规模化应用 [5] - 邮储银行成立企业级大模型工作组，整合230余项AI场景 [5] - 建设银行AI赋能274个行内应用场景 [5] - 招商银行落地184个AI场景应用 [5] - 浦发银行支撑200多个数字员工场景，落地超50个标杆应用 [5] 信贷投放与实体经济服务 - 42家上市银行贷款余额约180万亿元，较上年末增长约6% [6] - 国有大行贷款余额超120万亿元，较上年末增长6.59% [6] - 信贷聚焦普惠小微、绿色金融、科技金融、制造业及消费贷领域 [6] - 农业银行贷款总额26.73万亿元，较上年末增长7.3% [7] - 制造业贷款增长17.1% [7] - 绿色贷款增长14.6% [7] - 普惠贷款增长17.9% [7] - 养老产业贷款增长94.6% [7] - 兴业银行制造业中长期贷款增长8.7% [7] - 科技贷款增长12.5% [7] - 绿色贷款增长25.5% [7] - 普惠贷款增长11.5% [7] - 养老产业贷款增长43% [7] - 数字经济产业贷款增长11.5% [7]

行业趋势 - 信用卡行业正经历从规模扩张向价值重构的转型 深层次变革推动行业告别粗放增长模式 转向精细化高价值发展阶段 [1] - 全国信用卡和借贷合一卡量连续11个季度下滑 二季度末总量7.15亿张 较上季度减少600万张 较2022年最高位8.07亿张下降超11% [4] - 多家银行陆续关停信用卡分中心 2025年获批终止营业的分中心已超40家 涉及交通银行、民生银行、广发银行等机构 [6] 业务规模变化 - 中信银行信用卡贷款余额4584.55亿元 较2024年末减少294.27亿元 交易量10854.12亿元同比下降12.54% 业务收入244.86亿元同比下降14.61% [2] - 平安银行信用卡应收账款规模3948.66亿元 较上年末减少9.2% 流通户数4539.08万户 较2024年同期减少6265万户 消费金额9897.71亿元减少2012.19亿元 [3] - 浦发银行信用卡及透支余额3778.81亿元 较上年末增长2.07% 但较2023年末仍低77.36亿元 是少数实现正增长的银行 [2] - 江苏银行信用卡贷款规模348.08亿元 较上年末减少28.26亿元降幅7.51% 重庆银行信用卡透支规模197.1亿元减少22.46亿元降幅10.23% 贵阳银行信用卡透支规模65.18亿元减少2.94亿元降幅4.32% [3] - 常熟银行信用卡贷款规模24.52亿元减少4.25亿元降幅14.76% 江阴银行规模4.16亿元减少1.17亿元降幅21.95% [4] 战略转型方向 - 银行从追求发卡量转向挖掘存量客户价值 重点提升优质客户占比 中信银行新发卡客户中优质客户占比达82% 同比提升10个百分点 存量客户中低风险优质客群正常贷款占比76.2% 提升6.5个百分点 [5] - 部分银行通过消费贷产品承接信用卡业务 重庆银行以消费e贷产品承接信用卡新增资产业务 邮储银行将消费贷与信用卡业务结合开展 [6] - 未来转型将聚焦高端客户价值挖掘和基础客户刚性需求满足 高端客户注重消费领域外的体验需求 基础客户主要需要支付和信贷便利 [7] 竞争环境变化 - 信用卡业务受到网络信贷平台明显冲击 年轻一代消费习惯从信用卡转向花呗、借呗等平台 [8] - 互联网平台通过优惠活动和推荐引导将业务转向自营金融产品 部分平台不支持信用卡支付 形成不对等竞争局面 [9]

核心观点 - 浦发银行2025年上半年业绩表现稳健 营收和净利润实现双增长 资产质量持续改善 数智化战略转型成效显著[2][3][4][5] 经营业绩 - 实现营业收入905.59亿元 同比增长2.62%[3] - 实现归属于母公司股东净利润297.37亿元 同比增长10.19%[3] - 集团资产总额96457.91亿元 较上年末增长1.94%[3] - 本外币贷款总额56349.31亿元 较上年末增长4.51%[3] - 本外币存款总额55943.08亿元 较上年末增长8.71%[3] 资产质量 - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 连续5年下降[4][5] - 拨备覆盖率193.97% 较上年末上升7.01个百分点 连续3年上升[5] - 贷款余额占总资产比重58.42% 较上年末上升1.44个百分点[3] 负债结构 - 存款总额在总负债中占比较上年末上升4.22个百分点[4] - 活期存款在存款总额中占比40.20% 较上年末提升0.66个百分点[4] - 零售存款在存款总额中占比31.06% 较上年末提升0.45个百分点[4] 五大赛道业务 - 科技金融贷款余额突破万亿元 服务科技型企业超24万户 科创板上市企业覆盖率超七成[5] - 供应链金融累计服务客户27633户 较上年末增长46.08% 在线业务量3582.65亿元 同比增长382.82%[6] - 普惠两增贷款余额4961亿元 客户数超42万户 浦惠贷余额近1000亿元 较上年末增长85%[6] - 跨境交易结算量20599亿元 同比增长33% 跨境贷款余额3193亿元 较上年末增长20%[6] - 管理个人AUM余额4.29万亿元 较上年末增长10.55% 子公司资管规模2.97万亿元 较上年末增长10.44%[7] 区域发展 - 长三角区域贷款总额1.98万亿元 较上年末增长7.50% 存款总额2.53万亿元 较上年末增长9.64%[8][9] - 上海地区FT存款余额585亿元 排名市场第一 FT贷款余额713亿元 排名股份制银行第一[9] - 长三角百强县网点覆盖率超80%[8] 特色业务 - 境内外并购贷款余额2267亿元 较上年末增长9.19% 新发放并购贷款518亿元 同比增长19.67%[9] - 绿色贷款余额6719.84亿元 较上年末增长17.75%[9] - 个人养老金账户规模155.33万户 较上年末增长超50% 养老金托管规模5150亿元 较上年末增长4.87%[10] - 资产托管规模18.97万亿元 较上年末增长4.63%[10] - 浦银避险服务客户数超2万户 企业客户交易量近4800亿元 同比增长38.5%[10]

核心观点 - 浦发银行2025年上半年经营业绩实现量质双升 营收净利双增 资产质量持续优化 不良率降至近十年最低水平 数智化战略成效显著 五大赛道协同发力 服务实体经济能力增强 [1][2][3][4] 经营业绩 - 营业收入905.59亿元 同比增长2.62% 归属于母公司股东净利润297.37亿元 同比增长10.19% [2] - 资产总额达9.65万亿元 贷款总额5.63万亿元 较上年末增长4.51% 存款总额5.59万亿元 较上年末增长8.71% 存款规模增长超4400亿元 创近5年同期最高增量 [2] - 净息差1.41% 较去年仅收窄1BP 边际表现优于行业 [2] 资产质量 - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 实现连续5年下降 为2015年以来最优水平 [3] - 拨备覆盖率193.97% 较上年末上升7.01个百分点 实现连续3年上升 风险抵补能力持续提升 [3] 数智化战略与五大赛道 - 科技金融贷款余额突破万亿元 增长超千亿元 服务科技型企业超24万户 覆盖超七成科创板上市企业和超八成战略新兴产业上市公司 [4] - 供应链金融累计服务客户2.76万户 较上年末增长46% 在线业务量超3500亿元 同比增长约382% 浦链通累计投放量突破千亿元 [4] - 普惠两增贷款余额4961亿元 客户数超42万户 浦惠贷余额近1000亿元 较上年末增长85% [5] - 跨境交易结算量超2万亿元 同比增长33% 跨境本外币贷款余额3193亿元 较上年末增长20% [6] - 管理个人AUM余额4.29万亿元 较上年末增长10.55% 集团子公司资管规模2.97万亿元 较上年末增长10.44% [6] 区域发展 - 长三角区域贷款总额1.98万亿元 较上年末增长7.5% 存款总额2.53万亿元 较上年末增长9.64% 存贷规模均居股份制银行第一 [7] - 长三角贷款占全行36% 存款占全行46% 存贷增量占全行近一半 区域不良率显著低于全行平均水平 [7] - 长三角百强县网点覆盖率超80% 服务网络持续完善 [7] 战略部署 - 下半年将聚焦超级平台 超级产品 超级系统三超建设 推动数智化战略深化 [1] - 在长三角推进科创上市企业全覆盖行动 优化人才引进策略 强化区域化特色化差异化经营 [7]