收入和利润（同比环比） - 6月季度收入同比增长23.1%至人民币49.661亿元（6.932亿美元），超出公司指引上限[8] - 6月季度经营利润同比增长11.3%至人民币8.362亿元（1.167亿美元）[8] - 上半年收入同比增长21.1%至人民币93.931亿元（13.112亿美元）[10] - 上半年经营利润同比增长3.4%至人民币15.459亿元（2.158亿美元）[10] - 收入同比增长23.1%至人民币4,966.1百万元（693.2百万美元）[19] - 经营利润为人民币836.2百万元（116.7百万美元），同比增长11.3%[24] - 上半年收入为人民币9393.1百万元（1311.2百万美元），同比增长21.1%[31] - 2025年第二季度收入同比增长23.1%至49.66亿元人民币（6.93亿美元）[58] - 2025年上半年收入同比增长21.1%至93.93亿元人民币（13.11亿美元）[58] - 2025年第二季度经营利润同比增长11.3%至8.36亿元人民币（1.17亿美元）[58] - 2025年上半年经营利润同比增长3.4%至15.46亿元人民币（2.16亿美元）[58] - 2025年第二季度總收入同比增長23.1%至人民幣49.661億元（6.932億美元）[67] 成本和费用（同比环比） - 销售及分销开支为人民币1159.8百万元（161.9百万美元），同比增长40.4%[22] - 直营店收入增长78.7%，相关开支增加56.3%[22] - 2025年第二季度股票掛鈎證券相關利息開支為人民幣4,936萬元，其中非現金支出佔4,441萬元[65] 毛利率 - 6月季度毛利率为44.3%，较去年同期43.9%有所提升[8] - 毛利率达44.3%，同比提升0.4个百分点[15] - 毛利率为44.3%，同比增长0.4个百分点[22] - 2025年第二季度毛利率为44.3%，较上年同期提升1.2个百分点[58] 经调整利润和EBITDA - 上半年经调整净利润同比增长10.6%至人民币6.915亿元（0.965亿美元）[10] - 上半年经调整EBITDA同比增长14.7%至人民币11.495亿元（1.605亿美元）[10] - 经调整EBITDA同比增长14.7%至人民币1,149.5百万元[15] - 经调整净利润为人民币691.5百万元（96.5百万美元），同比增长10.6%[27] - 经调整EBITDA为人民币1149.5百万元（160.5百万美元），同比增长14.7%[29] - 经调整EBITDA利润率为23.3%，同比下降2.1个百分点[40] - 2025年第二季度经调整净利润同比增长10.6%至6.91亿元人民币（9650万美元）[61] - 2025年第二季度经调整净利润率为13.9%，同比下降1.6个百分点[61] - 2025年上半年经调整净利润同比增长3.0%至12.79亿元人民币（1.78亿美元）[61] - 截至2025年6月30日止六個月經調整EBITDA為人民幣2,186,776千元（3.053億美元），利潤率為23.3%[63] - 截至2025年6月30日止六個月經調整淨利潤為人民幣1,278,674千元（1.785億美元）[63] 每股盈利 - 每股美国存托股基本盈利为人民币2.96元（0.41美元），同比下降21.3%[40] - 经调整每股美国存托股基本盈利同比增长5.1%至人民币4.16元（0.58美元）[40] - 2025年第二季度基本每股盈利为0.40元人民币（0.06美元），同比下降14.9%[58] - 2025年第二季度经调整基本每股盈利为0.56元人民币（0.08美元），同比增长12.0%[61] 名创优品品牌表现 - 名创优品品牌在中国内地净新增30家门店[7] - 名创优品品牌海外市场收入增长29.4%，占品牌收入40.9%[31] - 名創優品品牌海外收入2025年第二季度同比增長28.6%至人民幣19.420億元（2.711億美元）[67] TOP TOY品牌表现 - TOP TOY品牌6月季度收入同比增长87.0%，创增长记录[7] - TOP TOY收入同比增长87.0%至人民币402.2百万元（56.1百万美元）[20] - TOP TOY品牌收入增长73.0%至人民币742.1百万元（103.6百万美元）[31] - TOP TOY品牌2025年第二季度收入同比大幅增長87.0%至人民幣4.022億元（5610萬美元）[67] 门店扩张 - 集团门店总数达7,905家，同比净增842家[12][14] - 名创优品门店数量达7,612家，同比净增744家[12][14] - 海外名创优品门店达3,307家，同比净增554家[12][14] - 截至2025年6月30日中國內地門店總數達4,305家，較去年同期增加190家[69] - 截至2025年6月30日海外門店總數達3,307家，較去年同期大幅增加554家[71] - 亞洲（中國除外）門店數量同比增加211家至1,695家，為海外最大市場[71] - 北美洲門店數量同比激增160家至394家，增速顯著[71] 现金流 - 现金状况为人民币7,466.1百万元（1,042.2百万美元），较2024年底的人民币6,698.1百万元增长11.5%[12] - 经营活动所得现金净额为人民币1,014.2百万元（141.6百万美元）[12] - 自由现金流为人民币579.4百万元（80.9百万美元）[12] - 现金及等价物余额为人民币7,466.1百万元（1,042.2百万美元），环比增长11.5%[40] - 经营活动现金流量净额为人民币1,014.2百万元（141.6百万美元）[40] - 资本开支为人民币434.8百万元（60.7百万美元）[40] - 自由现金流为人民币579.4百万元（80.9百万美元）[40] 股息 - 宣布中期股息每股美国存托股0.2896美元[7] 资产和负债 - 总资产从2024年12月31日的181.20亿人民币增长至2025年6月30日的266.48亿人民币，增幅达47.1%[53][57] - 现金及现金等价物从63.28亿人民币增至71.15亿人民币，增长12.4%[53] - 存货从27.50亿人民币小幅增加至28.36亿人民币，增长3.1%[53] - 贷款及借款总额从5.72亿人民币大幅增至72.96亿人民币，增长1175%[55][57] - 非流动负债从20.37亿人民币激增至91.33亿人民币，增长348%[55] - 使用权资产从41.72亿人民币增至46.35亿人民币，增长11.1%[53] - 贸易及其他应收款项从25.48亿人民币增至26.43亿人民币，增长3.7%[53] - 留存收益从43.02亿人民币增至52.08亿人民币，增长21.1%[55] - 租赁负债总额从25.38亿人民币增至30.61亿人民币，增长20.6%[55][57] - 衍生金融资产从零增至7.99亿人民币[53] 其他财务数据 - 毛利为人民币2198.9百万元（307.0百万美元），同比增长24.0%[22] - 人民币兑美元汇率为7.1636:1（2025年6月30日）[46] - 经调整财务指标剔除股份支付等非现金项目影响[47] - 非国际财务报告准则指标存在可比性限制[48]

核心财务表现 - 2025年6月季度收入同比增长23.1%至49.661亿元人民币（6.932亿美元），超出公司此前18%-21%的指引区间上限 [1][4][15] - 同期调整后稀释每ADS收益同比增长12.0%至2.24元人民币（0.31美元） [1][4][28] - 经营利润同比增长11.3%至8.362亿元人民币（1.167亿美元），调整后经营利润增长8.5%至8.518亿元人民币（1.189亿美元） [1][4][22] - 2025年上半年收入同比增长21.1%至93.931亿元人民币（13.112亿美元），调整后净利润达12.787亿元人民币（1.785亿美元） [3][4][40] 同店销售与毛利率 - 集团同店GMV增长在6月季度转正，较上一季度中个位数收缩明显改善 [1][4] - MINISO品牌中国内地同店GMV实现低个位数增长，海外市场同店GMV低个位数下降 [4][9] - TOP TOY品牌同店GMV实现低个位数同比增长 [4] - 6月季度毛利率达44.3%，同比提升0.4个百分点，主要受益于海外市场收入贡献提升及TOP TOY更高毛利率 [4][18] 品牌表现与门店扩张 - MINISO品牌收入同比增长19.5%，其中海外市场收入增长28.6%，贡献品牌收入42.6% [16] - TOP TOY品牌收入同比大幅增长87.0%至4.022亿元人民币（5610万美元），创6月季度新纪录 [1][4][16] - 集团门店总数达7905家，净增842家，其中MINISO品牌门店7612家，净增744家 [9][10] - 中国内地MINISO门店4305家，净增190家，海外门店3307家，净增554家，新增门店74.5%位于海外市场 [8][9][10] 现金流与股东回报 - 截至2025年6月30日现金状况达74.661亿元人民币（10.422亿美元） [4][42] - 2025年上半年经营活动现金流为10.142亿元人民币（1.416亿美元），自由现金流5.794亿元人民币（8090万美元） [5][43] - 宣布中期股息每ADS 0.2896美元，总额约6395万元人民币，相当于调整后净利润的50% [1][12][13] - 2025年上半年通过股份回购和现金股息向股东返利约10.71亿元人民币，占调整后净利润84% [12] 战略发展与投资 - TOP TOY完成由淡马锡领投的战略融资，投后估值约100亿港元，体现市场对其商业模式和全球扩张计划的认可 [11][14] - TOP TOY自2024年12月季度开始海外扩张，截至6月30日门店达293家，净增98家 [10][11] - 公司加大对直营店投资，集团直营店总数从393家增至637家，直营店收入增长78.7% [9][19]

名创优品股价表现 - 名创优品股价下跌4.75%至38.94港元 成交额达4.44亿港元 [1] 永辉超市业绩表现 - 永辉超市2025年上半年营业总收入299.48亿元 同比下跌20.73% [1] - 净利润亏损2.41亿元 较上年同期2.75亿元净利润由盈转亏 [1] - 收入下滑主因战略转型关闭亏损门店及门店调改歇业 [1] 名创优品收购与财务预期 - 名创优品子公司骏才国际以62.70亿元收购永辉超市29.4%股份 [1] - 公司预计8月21日董事会批准中期业绩 [1] - 野村预计名创优品Q2收入同比升19%至48亿元人民币 [1] - 经营溢利预计同比下降1%至7.44亿元人民币 [1]

名创优品股价表现 - 名创优品股价绩前下跌超7% 截至发稿跌4.75%至38.94港元 成交额达4.44亿港元 [1] 永辉超市业绩表现 - 永辉超市2025年上半年营业总收入299.48亿元 同比下跌20.73% [1] - 净利润亏损2.41亿元 较上年同期净利润2.75亿元由盈转亏 [1] - 收入下滑主因包括战略转型、关闭亏损门店及门店调改歇业等因素 [1] 名创优品收购动态 - 名创优品子公司骏才国际以62.70亿元收购永辉超市29.4%股份 [1] 名创优品业绩预期 - 公司拟于8月21日举行董事会会议批准中期业绩 [1] - 野村预计名创优品第二季度收入按年升19%至48亿元人民币 [1] - 经营溢利预计下跌1%至7.44亿元人民币 [1]

股价表现 - 8月20日开盘上涨2.48%至20.63美元/股 成交额89.56万美元 总市值64.09亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额44.27亿人民币 同比增长18.89% [1] - 同期归母净利润4.16亿人民币 同比减少28.52% [1] 公司背景 - 全球零售商 提供创意生活家居产品 2013年在中国开设首家门店 [1] - 孵化两个品牌：名创优品和TOP TOY [1] - 2021年名创优品GMV达180亿人民币(28亿美元) 为全球最大自有品牌生活家居零售商 [1] - TOP TOY系2020年12月推出的潮流玩具集合店品牌先驱 [1] 重大事项 - 8月21日(美东时间)盘前披露2025财年中报 [1]

【解剖大盘】 港股连续调整了多日，今天在A股的带动下终于出现反弹，收盘恒指涨0.17%。 美商务部周二正式宣布，将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。特朗普钢铝关税范围 陡然扩大，美国进口商措手不及。这很显然对美国经济形成反噬，美股又陷入被动，惯用的伎俩就是打 中国牌。据报道，美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称："我们与中方进行了非常良好的 对话，我预计在11月前我们会再次会面。我认为当前工作开展得很顺利。" 再看老铺黄金(06181)业绩也超预期，股东应占利润22.68亿元，同比增加285%。今年上半年，老铺黄金 在单个商场平均销售业绩4.59亿元，已领先国际奢侈品一线巨头。据弗若斯特沙利文调研数据，老铺黄 金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率接近八成，这 意味着国际奢侈品牌消费者越来越多转向老铺黄金，而中国品牌也首次成为高端消费的主流力量。如果 能达到国际奢侈品牌的认知度，那么海外这块增量就会较大，只是品牌的建立还需要时间和底蕴，今天 涨近9%。另外蜜雪集团(02097)、名创优品(09896)均涨幅超4%。 昨日板块聚焦提到的果链类持续 ...

时代少年团演唱会及商业价值 - 时代少年团将于2025年8月20日至24日在上海体育场举办四场"加冠礼"演唱会 [3] - 8月21日场次演唱会吸引1851万人想看 超过99%同类演出 23日和24日场次单场均吸引百万人次想看 [6] - 成团六年来商业价值持续增加 代言涉及消费类等领域多家上市公司 [6] 时代少年团代言上市公司情况 - 代言品牌包括来伊份(603777SH)、名创优品、香飘飘(603711SH)、溜溜果园、李宁(02331HK)等 [6] - 2025年4月成为溜溜果园品牌代言人 该公司正在赴港上市 联席保荐人为中信证券、国元国际控股 [6][7] - 2025年5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 香飘飘为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 成为李宁运动青春产品全球代言人 李宁为第一家港股上市的中国内地体育用品企业 [7] - 2025年8月成为名创优品全球品牌代言人 名创优品已实现美股港股双重主要上市 [8][9] 相关上市公司背景 - 香飘飘2017年11月登陆上交所主板 为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 来伊份2016年10月登陆上交所主板 被视为"主板零食第一股" [6] - 溜溜果园2025年4月向港交所提交上市申请 2019年曾冲刺A股上市未果 [7] - 李宁2004年6月登陆港股 为中国内地首家港股上市体育用品企业 [7] - 名创优品2020年10月纳斯达克上市 2022年7月回港二次上市 [9]

核心观点 - 时代少年团作为顶流偶像团体商业价值持续提升 其代言品牌涉及多家A股、港股及美股上市公司 涵盖消费、食品饮料、体育用品等行业领域 [1][2] 代言品牌与上市公司关联 - 时代少年团代言品牌包括来伊份(603777 SH)、名创优品、香飘飘(603711 SH)、溜溜果园、李宁(02331 HK) 其中名创优品为美股港股双重上市(NYSE MNSO 09896 HK) [1] - 香飘飘为2017年11月上市的首家国内奶茶行业企业 来伊份为2016年10月上市的"主板零食第一股" [2] - 溜溜果园当前正向港交所提交上市申请 联席保荐人为中信证券与国元国际控股 曾于2019年6月冲刺A股上市 [2] - 李宁于2004年6月成为首家港股上市的中国内地体育用品企业 [2] - 名创优品于2020年10月登陆纳斯达克 2022年7月完成港股二次上市 实现美股港股双重主要上市 [2] 商业合作动态 - 2024年4月时代少年团成为溜溜果园品牌代言人 5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 此前已成为来伊份品牌代言人 [1] - 时代少年团担任李宁运动青春产品全球代言人 [2] - 名创优品本月官宣时代少年团为全球品牌代言人 合作主题"逛逛世界名创 发现开心宝藏"引发社交平台刷屏 [2] 演唱会人气数据 - 时代少年团上海"加冠礼"演唱会8月21场次吸引185.1万人想看 超过99%同类演出 [1] - 8月23日与24日场次虽未开票 单场均已吸引超百万人次"想看" [1]

核心观点 - 公司对中国潮玩市场前景持乐观态度 持续加码潮玩+IP布局 [1] - 公司通过MINISO LAND新店态实现高IP产品占比和高销售额表现 [1][3] - 中国IP消费渗透率相比发达国家存在巨大增长空间 [2] - 公司采用赛马机制筛选潜力IP 结合感性与数据分析 [4] - 公司计划在全球扩展MINISO LAND门店 选址要求高势能商圈 [5] - 潮玩市场呈现多头部竞争格局 不会一家独大 [6][7] - 公司调整IP战略 将自有IP孵化作为重要发展方向 [7] 门店运营表现 - 广州MINISO LAND汇集5500个SKU 其中IP产品占比近90% [1] - 广州店开业首日销售额突破45万元 [1] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店销售额突破1亿元 [1] - MINISO LAND平均IP占比70%-75% 广州店达80%以上 [3] - 南京德基店(MINISO SPACE)IP占比约95% 为全球IP联名集合店 [3] IP发展战略 - 公司过去优先选择与全球大型版权IP合作 擅长基于IP图库进行二创 [7] - 2023年二季度末确定将自有IP孵化作为重要战略 [7] - 将通过独家签约潮玩艺术家方式孵化自有IP [7] - 当前门店展示IP包括疯狂动物城、哈利波特、盗墓笔记等联名IP及WAKUKU、卷卷羊等自有IP [3] 市场空间分析 - 中国人均GDP过1万美元后 IP产业开始蓬勃发展 [2] - 中国IP消费渗透率约53%-56% 日本约为中国的11倍 美国约为中国的50多倍 [2] - 潮玩行业处于成长初期 未来将非常成熟并保持高增长 [1] - 不同风格形态的IP都能找到受众 市场不会一家独大 [1][7] 门店扩展计划 - 大湾区将继续开设LAND店 广州正佳广场店可能于明年一季度落地 [5] - 北上广可容纳2-3家不同零售业态店 包括步行街独栋店和大型Shopping Mall多层临街店 [5] - 10月中旬在泰国开店 11月在澳大利亚悉尼开店 [5] - 海外门店需满足1500平方米以上空间面积和高势能商圈要求 [5] 行业竞争格局 - 潮玩头部企业包括名创优品、泡泡玛特、52TOYS等 [4] - 泡泡玛特市值突破4200亿港元 [6] - 泡泡玛特收入结构超九成为自有IP [7] - 头部企业均采用"跑马圈地"方式壮大IP矩阵 再用"赛马"方式跑出爆款IP [4]

股价表现 - 名创优品美股盘前上涨3.73%至20.880美元[1] - 前一交易日收盘下跌2.42%至20.130美元[1] - 当日盘前交易量达51.55万股 成交额1041.05万美元[1] 财务预期 - 公司将于美东时间8月21日盘前发布二季度财报[1] - 野村预计二季度收入同比增长19%至48亿元人民币[1] - 预计经营溢利同比下降1%至7.44亿元人民币[1] 估值指标 - 公司总市值62.54亿美元 市盈率(TTM)18.35倍[1] - 市净率4.223倍 股息率1.320%[1] - 流通市值22.8亿美元 流通股1.13亿股[1]