财报表现分析 - 2025年一季度总营收44.3亿元 环比下滑6.1% 同比上涨18.9% [1] - Miniso品牌收入同比增长16.5%至40.86亿元 其中国内市场营收同比上涨9.1%达24.94亿元 海外市场营收达15.92亿元 同比增长30.3% 占集团总收入比重较去年同期提高约3个百分点 [1] - TOP TOY品牌收入大幅上涨58.9%至3.4亿元 [1] - 毛利润同比增长21.1% 毛利率较去年同期上升0.8个百分点至44.2% [2] - 期内利润同比锐减28.8%至4.165亿元 经调整净利润为5.87亿元 同比下降4.8% 经调整净利率从上年同期16.6%降至13.3% [4] - 销售及分销开支同比上涨46.7%至10.21亿元 [4] 业务发展解读 国内市场 - 国内门店数量为4275家 环比净关闭111家 较去年同期净增长241家 [4] - MINISO LAND已开业8家 另有15家正在筹备 旗舰店数量为43家 且150家正在规划中 [4] - MINISO LAND全球壹号店9个月累计销售额突破1亿元 IP系列产品销售占比高达79.6% [5] 海外市场 - 海外门店数量达3213家 较去年同期增加617家 [5] - 北美市场聚焦24个核心州进行集群式布局 门店总数超300家 [5] - 直营门店相关开支增长71.4% 包括租金 折旧与摊销费用 工资支出等 [7] TOP TOY业务 - 门店数量达280家 其中直营门店40家 合伙人门店240家 [7] - 连续三个季度收入同比增速超过50% [7] - 6月安排分拆TOP TOY在香港进行首次公开招股 [10] 发展分析与预测 - 国内消费市场逐步复苏 兴趣消费和IP经济蓬勃发展 [10] - 海外新兴市场消费潜力巨大 [10] - 国内零售竞争日益激烈 IP同质化加剧 [10] - 海外业务面临关税 汇率波动 文化差异等风险 [10] - 直营店重资产模式导致租金与折旧费用高企 [10]

股价表现与市场动态 - 名创优品尾盘涨超4% 截至发稿涨3.44%报40.84港元 成交额2.8亿港元[1] - 公司拟于8月21日举行董事会会议批准中期业绩[1] 财务预测与业绩表现 - 海通国际预计2Q收入49亿元同比增长21%[1] - 毛利率预计44.7%同比增长0.8个百分点 主因海外直营市场收入占比提升[1] - 经营利润预计7.5亿元同比基本持平 经营利润率15.3%同比下降3.3个百分点[1] - 经调净利预计6.1亿元同比下降3% 经调净利率12.4%同比下降3.1个百分点[1] - 野村预计收入按年升19%至48亿元人民币[1] - 经营溢利料跌1%至7.44亿元人民币[1] 业务板块表现 - 本地业务次季销售预计增长13% 录得正向同店销售增长[1] - 海外业务销售预计增长29%[1] 盈利能力影响因素 - 海外直营市场收入占比提升导致费用率上行和财务费用增长[1] - 直营店营运未达理想状态 经营利润率预计同比降3.1个百分点至15.5%[1]

股价表现与交易情况 - 名创优品尾盘涨超4% 收盘涨3.44%至40.84港元 成交额达2.8亿港元[1] 业绩预告与财务预测 - 海通国际预计第二季度收入49亿元人民币 同比增长21%[1] - 预计毛利率44.7% 同比提升0.8个百分点 主因海外直营市场收入占比提升[1] - 经营利润预计7.5亿元人民币 同比基本持平 经营利润率15.3%同比下降3.3个百分点[1] - 经调整净利预计6.1亿元人民币（调整永辉股权投资亏损）同比下降3% 经调整净利率12.4%同比下降3.1个百分点[1] - 野村预计第二季度收入48亿元人民币 同比增长19%[1] - 经营溢利预计下降1%至7.44亿元人民币[1] 业务板块表现 - 野村预计本地业务第二季度销售增长13% 实现正向同店销售增长[1] - 海外业务预计销售增长29%[1] 盈利能力影响因素 - 海外直营市场收入占比提升导致费用率上行和财务费用增长[1] - 直营店营运未达理想状态致使经营利润率承压 野村预计同比下降3.1个百分点至15.5%[1]

案件背景与进展 - KK集团起诉名创优品、法莱盛咨询及阿信科技不正当竞争纠纷案将于9月1日进入民事一审阶段 案件历经诉前调解和管辖异议上诉程序 [1] - 深圳市中级人民法院认定阿信科技在境外抢注"THE COLORIST"商标并恶意异议其海外商标申请的行为构成不正当竞争 [1] 商标争议详情 - 阿信科技于2019年10月28日（KK集团首店开业一个半月后）提交"the colorist"商标申请 注册类别包括第3类日化用品、第5类医药、第21类厨房洁具和第35类广告销售 [6] - KK集团2019年11月启动商标异议和无效宣告程序 未获商标局支持 历经4年程序后于2023年9月向北京知识产权法院提起诉讼 并于2024年6月25日胜诉 [7] 门店装潢侵权争议 - 2024年KK集团起诉名创优品旗下"WOW COLOUR"品牌在2022年底升级的5.0形象中擅用与"THE COLORIST"高度相似的装潢 造成事实混淆和误认 [7] - 南京市中级人民法院一审认定"WOW COLOUR"门店装潢构成不当竞争 判令停止侵权并赔偿200万元人民币 [8] 企业关联关系 - 阿信科技股东为米尼投资控股（广州）有限公司 后者大股东系名创优品创始人叶国富 [12] - 法莱盛咨询与名创优品存在关联关系 [12] KK集团业务概况 - 旗下美妆集合品牌"THE COLORIST"于2019年9月在广州深圳同步开设双首店 门店面积100-400平方米 提供超2800个SKU 覆盖6大品类 含240余个全球美妆品牌 [12] - 采用粉色系视觉陈列和1:1免费试妆服务 全国门店达243家 [12] - 集团另拥有生活方式集合品牌KKV和潮玩集合品牌X11 与名创优品业务重合度高 [14] - 2016-2021年完成7轮融资 累计金额超5亿美元 投资方包括经纬创投（参与三轮）、京东、CMC资本、黑蚁资本等 2021年E+轮融资3亿美元时估值达30亿美元 [15] 行业竞争格局 - "WOW COLOUR"创立于2020年1月 强调自主试用和"无BA/轻BA"模式 SKU超3000个 品牌超300个 其选品中国货占比约70% 不同于"THE COLORIST"更高的国际品牌占比 [14] - KK集团2022年位列中国生活方式零售业前三 仅次于屈臣氏和名创优品 [16] - 企业核心优势包括创新零售模式、高辨识度店铺设计、强社交属性消费场景及精准社交媒体营销 [15] 资本市场动态 - KK集团2015年成立后四度冲击港交所IPO（2021-2024年）均未成功 [16]

公司业务动态 - 名创优品在广州北京路开设华南首家MINISO LAND门店 为三层独栋建筑且总面积达1200平方米 [1] - 店内汇集5500个SKU 其中IP产品超100种且占比近90% 构建完整潮玩矩阵 [1] - 开业首日销售额突破45万元 印证新店型活力 [1] - 公司在全国核心城市已布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE门店 [1] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店销售额突破1亿元 [1] - 公司计划在广州正佳广场再开一家MINISO LAND 看好本地消费承接能力 [1] 行业前景展望 - 中国潮玩行业处于发展初期 未来将趋向成熟并保持高增长潜力 [1] - 潮玩IP市场呈现多元化发展趋势 不同风格形态IP均能找到受众 [1] - 行业格局不会出现单一垄断 多类型IP共存发展 [1]

战略布局 - 名创优品华南首家MINISO LAND（城市乐园店）启幕，是其战略级店态，体现"开好店、开大店"渠道战略 [2] - 该店是"首店经济"的标杆案例，助力广州建设国际消费中心城市 [2][3] 门店设计 - 延续MINISO LAND全球壹号店的"乐园"主题，在叙事连续性与沉浸体验上全面升级 [2] - 入口处设置通高陈列装置，与"广州"城市标识形成连贯轴线，成为专属打卡点 [2] - 二楼沉浸式IP主题区采用"一步一景"设计，三丽鸥、哈利·波特等顶级IP通过情景化陈列实现角色活化 [2] - 三楼"二次元街区"以微型城市为概念，构建Z世代精神领地 [2] 产品结构 - 店内汇集5500个SKU、超100种IP产品，IP产品占比近90% [2] - 自试营业以来已上新16档产品，其中首发6档，IP销售占比高达84.43% [3] 商业模式 - "IP+场景"商业模式展现出爆发力 [3] - 公司将持续通过超级IP与超级场景的化学反应为商业注入新动能 [3]

公司动态 - 名创优品华南首家MINISO LAND在广州开业，店内汇集5500个SKU、超100种IP产品，IP产品占比近90% [1] - 开业当天吸引超万人次打卡消费，成为北京路商圈存量旧物业改造升级示范 [1] - 自2025年7月5日试营业以来累计上新16档产品，其中首发6档，IP销售占比高达84.43% [1] 商业模式 - 公司通过"IP+场景"商业模式构建完整潮玩生态矩阵 [1] - 采取"双轨并行"IP运营策略：本土化演绎经典IP如迪士尼、三丽鸥，同时培育原创IP [1] - 通过超级IP与超级场景结合为广州建设国际消费中心城市注入新动能 [1] 战略布局 - MINISO LAND华南首店是"首店经济"标杆案例，体现"开好店、开大店"渠道战略 [1] - 自2024年10月以来在全国核心城市布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE门店 [2] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店创下9个月销售额破亿纪录 [2] - 南京德基广场MINISO SPACE成为首个进驻全球顶奢商圈的中国IP空间 [2]

战略布局与门店拓展 - 公司在华南开设首家MINISO LAND（城市乐园店），融合传统岭南建筑与超100个全球IP，成为广州新潮流地标 [2] - MINISO LAND是公司"开好店、开大店"渠道战略的重要落子，开业当天吸引超万人次打卡消费 [2] - 公司在全国核心城市已布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE门店，其中上海南京东路店创下9个月销售额破亿的纪录 [3] IP驱动与商业模式 - 华南首店试营业以来累计上新16档产品，其中首发6档，IP销售占比高达84.43%，验证"IP+场景"商业模式的爆发力 [2] - 公司通过MINISO LAND将传统零售空间升级为集IP展示、体验与消费于一体的全球IP秀场，重点展示"右右酱""WAKUKU"等原创IP [3] - 南京德基广场MINISO SPACE成为首个进驻全球顶奢商圈的中国IP空间，体现品牌与全球IP共创的潜力 [3] 品牌升级与市场影响 - 公司采用"修旧如新"模式改造存量旧物业，保留岭南骑楼文化内核的同时链接全球IP，带动北京路商圈消费热潮 [2] - 公司通过超级IP与超级场景的化学反应，为广州建设国际消费中心城市注入新动能 [2] - 公司以亮眼业绩印证兴趣消费与品质商业融合可迸发改变行业格局的"亿级势能" [3]

门店开业与业绩表现 - 名创优品华南首家MINISO LAND于8月17日在广州北京路开业 当日超万人次打卡消费[1] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店创9个月销售额破亿元记录[2] - 门店为1200㎡三层独栋建筑 试营业以来累计上新16档产品（含6档首发） IP销售占比达84.43%[1] IP生态与产品策略 - 门店汇集5500个SKU 超100种IP产品 IP产品占比近90%[1] - 通过MINISO LAND构建潮玩生态矩阵 将零售空间升级为IP展示体验消费一体化空间[1] - 全国已布局12家MINISO LAND和1家MINISO SPACE 后者为首个进驻全球顶奢商圈的中国IP空间[2] 战略定位与发展方向 - 公司通过超级IP与超级场景结合 为城市商业注入新动能[2] - 创新IP设计重塑零售空间 加速构建全球领先潮玩生态平台[1] - 门店成为存量旧物业改造升级示范 助力国际消费中心城市建设[1][2]

公司动态 - KK集团起诉名创优品及其关联公司涉嫌"商标抢注不正当竞争"，案件将于9月1日开庭 [2] - KK集团旗下"THE COLORIST调色师"品牌商标在国内被"阿信科技"抢注，海外多国被"深圳法莱盛"抢注，两家公司与名创优品存在关联关系 [3] - KK集团此前已对商标抢注行为和门店装潢侵权展开维权，取得阶段性胜诉，包括北京市高院二审撤销被抢注商标，南京中院判令名创优品旗下"WOW COLOUR"停止侵权并赔偿200万元 [4] 公司背景 - KK集团成立于2015年，旗下拥有"THE COLORIST调色师""KKV""X11"等品牌，门店覆盖全球200+城市，包括新加坡、泰国、马来西亚，总数超1000家 [2] - "THE COLORIST调色师"2019年9月于广州、深圳开设首店，凭借色彩设计和沉浸式体验成为现象级品牌，被誉为"国内首家大型彩妆集合店" [3] 行业现状 - 2021年国内美妆集合店市场规模达130亿元，预计2025年突破400亿元 [5] - 2019-2022年新增美妆集合店品牌超20个，包括名创优品"WOW COLOUR"、逸仙电商"完子心选"等 [5] - 行业同质化竞争严重，多数品牌采用相似的门店设计（明快色彩、开放式货架、试用区）和产品组合（国际大牌小样+国货彩妆） [5] 行业趋势 - 美妆集合店行业增速放缓，2025年上半年至少34个品牌宣布闭店或退出中国市场，包括莎莎国际关闭内地最后18家门店 [6] - 新零售业态创新成本高但复制门槛低，头部企业设计元素常被快速模仿，本案结果可能确立视觉识别保护标准 [6]