证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-118 中国银河证券股份有限公司 关于签订《证券和金融产品交易框架协议》暨关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、关联交易基本情况 中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"或"银河证券"）与中国银 河金融控股有限责任公司（以下简称"银河金控"）于 2023 年 6 月 30 日签订了 《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"原框架协议"），根据原框架协议， 公司及其附属公司（以下简称"银河证券集团"）依据一般商务条款与银河金控 及其附属公司（以下简称"银河金控集团"）展开证券及金融产品的交易业务， 原框架协议将于 2025 年 12 月 31 日到期。 为了统筹管理公司与银河金控集团证券和金融产品交易业务，从实际需求出 发，公司拟与银河金控签订新《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"新 框架协议"），约定作为日常业务的一部分，银河证券集团将按一般商务条款与银 河金控集团展开证券和金融产品交易业务。 （一）日常 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-117 具体内容请见与本公告同日披露的《关于签订<证券和金融产品交易框架协 议>暨关联交易公告》（公告编号：2025-118）。 议案表决情况：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 中国银河证券股份有限公司 第五届董事会第十次会议（临时）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 2025 年 12 月 23 日，中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"）以 现场和通讯相结合的方式召开第五届董事会第十次会议（临时）。本次会议通知 已于 2025 年 12 月 10 日以电子邮件方式发出，本次会议由公司董事长王晟先生 主持。本次会议应出席董事 10 名，实际出席董事 10 名，其中委托出席董事 1 名，3 名董事以通讯表决方式出席本次会议。独立董事罗卓坚先生因工作原因未 能亲自出席会议，书面委托独立董事刘力先生代为出席会议并表决。董事会全体 董事按照董事会议事规则的相关规定参加了本次会议的表决。本次会议的召集、 召开及表决程序符合《中华 ...

格隆汇12月23日丨中国银河(601881.SH)公布，公司与中国银河金融控股有限责任公司（以下简称"银河 金控"）于2023年6月30日签订了《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"原框架协议"），根据原 框架协议，公司及其附属公司（以下简称"银河证券集团"）依据一般商务条款与银河金控及其附属公司 （以下简称"银河金控集团"）展开证券及金融产品的交易业务，原框架协议将于2025年12月31日到期。 为了统筹管理公司与银河金控集团证券和金融产品交易业务，从实际需求出发，公司拟与银河金控签订 新《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"新框架协议"），约定作为日常业务的一部分，银河证 券集团将按一般商务条款与银河金控集团展开证券和金融产品交易业务。 ...

为了统筹管理公司与银河金控集团证券和金融产品交易业务，从实际需求出发，公司拟与银河金控签订 新《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"新框架协议"），约定作为日常业务的一部分，银河证 券集团将按一般商务条款与银河金控集团展开证券和金融产品交易业务。 格隆汇12月23日丨中国银河(601881.SH)公布，公司与中国银河金融控股有限责任公司（以下简称"银河 金控"）于2023年6月30日签订了《证券和金融产品交易框架协议》（以下简称"原框架协议"），根据原 框架协议，公司及其附属公司（以下简称"银河证券集团"）依据一般商务条款与银河金控及其附属公司 （以下简称"银河金控集团"）展开证券及金融产品的交易业务，原框架协议将于2025年12月31日到期。 ...

文章核心观点 - 北美AI数据中心电力需求激增，驱动储能配套与高端电力设备需求，中国变压器出口呈现量价齐升态势，同时800V高压直流等新型供电架构加速渗透，为相关产业链带来增长机遇 [1][3][4] AI数据中心电力需求与储能配套 - 美国能源部预测，AI数据中心电力需求将从2023年的约40TWh激增至2028年的约165TWh-325TWh，增长约4-8倍 [1] - 到2028年，AI数据中心总电力需求预计达到325-580TWh，占美国总电力需求的6.7%-12% [1] - 假设美国AI数据中心功耗从2025年10GW提升至2028年22GW，按20%容量、4小时系统测算，其配套储能需求将从2025年的9.6GWh提升至2028年的21GWh [2] - 截至2025年第三季度，美国AI数据中心项目规划装机容量增长45GW，未来配储比例及配储时长提升，将进一步增加储能市场空间弹性 [1][2] 变压器市场机遇与出口景气 - 中国银河证券测算，2024年、2027年全球AI数据中心装机功率分别约15GW、66GW，假设变压器成本约4亿元/GW，则对应全球变压器市场空间分别约为60亿元、264亿元，年复合增长率约64% [3] - 根据伍德麦肯兹估算，北美电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%、配电变压器供应量的50% [3] - 2025年1-11月，中国变压器合计出口额579亿元，同比增长36% [3] - 中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，呈现量价齐升趋势 [3] 供电架构技术演进与产业动态 - 数据中心供电系统正从UPS向HVDC、巴拿马电源及固态变压器持续优化演进，后者是未来发展趋势 [4] - 2025年10月，英伟达发布800V HVDC白皮书，明确采用中压整流器或固态变压器作为最终解决方案，其合作伙伴预计在2026年陆续发布并通过验证的800V参考设计 [4] - 中国大陆固态变压器主要玩家包括光储厂家、变压器厂家及输变电设备厂家，国内各类玩家有望于2026年上半年陆续推出固态变压器样品 [4] - 随着北美AI快速发展，固态变压器有望在2027年开始规模量产 [4] 相关标的公司 - 研报建议关注金盘科技、伊戈尔、阳光电源、德业股份、天合光能、阿特斯、思源电气、四方股份、特变电工等公司 [5]

公司股价表现 - 公司股票于2025年12月23日收盘价为33.45元，单日跌幅为7.01% [1] - 公司股票当前价格已跌破其首次公开发行价格55.53元/股 [1] 首次公开发行情况 - 公司于2022年7月8日在上海证券交易所科创板上市，公开发行股票数量为2500.00万股，发行价格为55.53元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为138,825.00万元，募集资金净额为125,250.66万元 [1] - 实际募集资金净额较原计划多出63,394.25万元，原计划募集资金为61,856.41万元 [1] - 原计划募集资金用途包括成都检测试验基地建设项目、环境试验中心建设项目、无锡检测试验基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [1] - 首次公开发行发行费用总额为13,574.34万元，其中保荐机构中国银河证券股份有限公司获得承销及保荐费用10,760.38万元 [1] 公司风险警示情况 - 公司于2025年9月19日收到中国证监会四川监管局下发的《行政处罚事先告知书》 [2] - 根据相关规定，公司股票自2025年9月23日起被实施其他风险警示 [2] - 公司A股股票简称由“思科瑞”变更为“ST思科瑞”，扩位简称由“思科瑞微电子”变更为“ST思科瑞微电子” [2]

中国经济网北京12月23日讯 深交所网站近日公布关于对武汉元丰汽车电控系统股份有限公司及相关责任人采取约见谈话的决定。 深交所于2022年6月27日受理了武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（以下简称"元丰电控"）首次公开发行股票并在创业板上市的申请。经查，在发行 上市申请过程中，元丰电控未说明其与重要客户之间存在的部分履约争议事项，问询回复与实际情况不符，对2020年返利未做会计处理的依据不充分，未披 露收入确认相关内部控制不规范情形。 深交所网站近日公布的关于对高虹、何华博采取约见谈话的决定显示，深交所于2022年6月27日受理了元丰电控首次公开发行股票并在创业板上市的申 请，高虹、何华博为项目签字注册会计师。 经查，签字注册会计师在执业过程中未对元丰电控与其重要客户之间存在的部分履约争议事项、2020年返利会计处理事项、收入确认相关内部控制不规 范情形予以充分关注并审慎核查，发表的核查意见不准确。 签字注册会计师高虹、何华博的上述行为违反了深交所《创业板审核规则》第三十一条第一款，《审核规则》第二十八条第一款的规定。 元丰电控的上述行为违反了深交所《创业板股票发行上市审核规则》（以下简称《创业板审核规则》） ...

监事会改革进展 - 金融监管总局于2024年12月27日提出金融机构可在董事会设审计委员会行使监事会职权 不设监事会[2] - 截至2025年12月19日 A股上市银行中已有22家撤销监事会获监管核准 16家股东大会已审议通过 3家拟审议[2] - 2025年4月末 五家国有大行率先公告拟取消监事会 并于9月末获监管核准[2] 改革对董事会结构的影响 - 监事会改革推动上市银行董事会席位增加 从已获核准银行章程看 董事会平均增加约1个席位[3] - 改革前 上市银行董事会人数平均为14人 其中国有行、股份行平均约15-16人 区域行约13人[3] - 改革后 国有行董事会席位多提升至13-19个 股份行多保持不变 区域行席位最多上升至21个[3] 资金配置潜力测算 - 假设监事会改革为各上市银行释放1个董事席位 测算可吸引4562亿元资金配置A股银行板块[3] - 假设各上市银行均新增1个董事席位并由新进险资股东提名 测算可吸引6977亿元险资配置A股银行板块[4] - 上市银行持股超3%的股东可提名董事[3] 对保险资金的吸引力 - 新会计准则下 险资配置银行股可计入OCI账户或按权益法入账[4] - 保险公司对银行持股比例超5%并派驻董事可按权益法入账 分享银行利润增长[4] - 2025年以来 大家人寿、新华人寿、弘康人寿分别向兴业银行、杭州银行、苏农银行新派驻董事 持股比例分别为3.38%、5%、4.95% 均为新进前十大股东[4] - 目前A股上市银行中有11家拥有险资背景董事 共16名[4] 战略投资者与业务合作机遇 - 董事席位增加为上市银行引入战略投资者 进行业务合作或资本补充等提供支持[4] - 例如 2025年6月末信达投资持有浦发银行转债并转股助力资本补充 随后于8月派驻董事[4] 董事构成与国资管理强化 - 改革前 上市银行董事会中本行背景的董事占比平均为23.5%[3] - 2025年至今 上市银行共有111名新任董事 其中国资背景占比52.25%[4] - 国资背景董事较为集中 强化国有资本管理 突出银行服务国家战略和支持实体经济的定位[1][4]

2025第八届新财富最佳投资顾问评选核心观点 - 第八届新财富最佳投资顾问评选是国内规模最大、影响力最广的投顾专业竞技平台，吸引了来自90家证券公司的39,893名投顾参与，覆盖全国31个省级行政区、325座城市，参评人数刷新历届纪录[30] - 评选分为“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两个阶段，第一阶段产生了300名“新财富最佳股票投资收益奖”及200名“新财富最佳ETF投资收益奖”得主，第二阶段经由54位资深评委现场评审，最终从第一阶段获奖者中严格遴选出91名“第八届新财富最佳投资顾问”[30][31] - 本届评选新增了“新财富股票菁英投顾团队奖”、“新财富ETF菁英投顾团队奖”及“新财富财富管理业务创新奖”三项团队奖项，将以年度实际业务表现为核心评选依据[31] 个人获奖名单（股票交易组） - 第一名：宁诗雨，来自中信建投证券北京朝阳分公司[3] - 第二名：雷梦瑶，来自国联民生证券浙江分公司[3] - 第三名：王晓爱，来自同时券上海长宁区延安西路证券营业部[3] - 第四至第八名分别为：王旭胤（用户原证券）、何海杰（中信建投证券）、陈茜婵（东莞证券）、许昊（中泰证券）、余志臻（广发证券）[3] - 第九至第二十六名获奖者来自中国银河证券、广发证券、华西证券、光大证券、国泰海通证券、东北证券、中泰证券等多家券商的不同营业部[5] - 第二十七至第四十四名获奖者同样广泛分布于广发证券、长城证券、光大证券、国泰海通证券、东北证券、山西证券、方正证券等券商的各地营业部[6] - 该名单系根据投顾“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两阶段的名次，各按50%权重进行加权综合评定后产生[6] 个人获奖名单（ETF组） - 第一名：周恒毅，来自国泰海通证券上海奉贤区等海公路营业部[8] - 第二名：肖帅，来自广发证券成都新光路证券营业部[8] - 第三名：张永涛，来自东北证券白山分公司[8] - 第四至第七名分别为：卢德荣（国信证券）、谢超（东吴证券）、胡安君（中国银河证券）、ETEF（广发证券）[8] - 第八至第二十六名获奖者来自中国银河证券、华福证券、中信建投证券、广发证券、国都证券、招商证券、国信证券、长江证券、东方证券等机构[9] - 第二十七至第四十四名获奖者来自国新证券、中信建投证券、华泰证券、方正证券、广发证券、国都证券、东方证券、申万宏源证券、中泰证券、东北证券等机构[10] - 该名单系根据投顾“投资管理能力评价”与“服务能力评价”两阶段的名次，各按50%权重进行加权综合评定后产生[11] 团队获奖名单 - **最佳投资顾问团队**前五名依次为：广发证券、中信建投证券、中国银河证券、国泰海通证券、中泰证券[15] - **最佳投资顾问团队**第六至第十二名依次为：申万宏源证券、东北证券、方正证券、光大证券、华西证券、长江证券、东方证券[16] - **最具潜力投资顾问团队**获奖机构包括：东吴证券、长城证券、国海证券、国元证券、国都证券、西部证券[20] - **投顾团队最佳风采奖**前三名依次为：广发证券、中国银河证券、国泰海通证券[24] 评选组织与合作伙伴 - 评选主办方为新财富，协办方为朝阳永续，战略支持机构为全景网，学术支持平台为投顾星球[20][24][28] - 感谢特约合作伙伴广发基金对评选的大力支持[32] - 评选始终坚持依法合规、诚实守信、公平公正、客观独立、专业严谨的原则[30]

核心观点 - AI服务器需求驱动存储芯片市场显著回暖，美光科技FY26Q1业绩及指引均超市场预期，标志着存储芯片赛道新一轮周期起点 [1] - 行业受益于AI需求，DRAM价格涨势转强，HBM市场高速增长，资本开支聚焦先进产能，持续看好存储行业上行周期 [1][3][4] - 在AI服务器需求高速增长与国产替代趋势下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇 [1][5] 美光科技FY26Q1业绩表现 - 单季度实现收入136亿美元，同比增长57%，环比增长21% [1] - 毛利率达57%，环比提升11个百分点 [1] - 净利润55亿美元，同比增长169%，环比增长58%，净利率达40% [1] - DRAM业务营收108亿美元，占比79%，同比增长69%，环比增长20%，出货量环比略升，ASP环比增长约20% [2] - NAND业务营收27亿美元，占比20%，同比增长22%，环比增长22%，出货量环比增长中高个位数，ASP环比增长约15% [2] AI需求成为核心驱动力 - AI服务器增长是公司核心业绩驱动，云存储业务收入55亿美元，同比增长100%，环比增长16% [2] - 需求端单台AI服务器配备的SSD容量快速向上 [1][2] - HDD供给偏紧、交期拉长，使得部分“冷数据”被动向QLC eSSD迁移，进一步推升AI服务器需求 [2] HBM市场展望与资本开支 - 预计HBM市场规模将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元 [3] - 美光已完成HBM3E、HBM4供应和价格协议签订，HBM4基于1-β节点，计划于2026年第二季度开始向客户出货 [3] - 2026年资本开支计划为200亿美元，主要用于支持HBM和1-gamma芯片的产能 [1][3] 存储行业周期与价格趋势 - 2025年第四季度Server DRAM合约价涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬 [4] - 预计当季DRAM价格环比增长18-23%，HBM的ASP增长23%-28% [4] - 服务器整机出货量年增幅度持续扩大，且单机DRAM搭载容量提高，推升整体DRAM位元需求优于预期，导致供给短缺延续 [4] 国内产业链投资机遇 - 当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点 [1][5] - 看好AI服务器需求高速增长叠加国产替代背景下的国内存储产业链投资机遇 [1][5] - 建议关注IC设计厂商兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、澜起科技，以及存储模组厂商德明利、香农芯创、江波龙等 [5]