股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 老鋪黃金股份有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06181 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 139,473,760 | RMB | | 1 RMB | | 139,473,760 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 139,473,760 | RMB | | 1 RMB | | 139,473,760 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 其他類別 (請註 ...

格隆汇10月2日｜港股市场新消费概念股普跌，其中，泡泡玛特跌近5%，名创优品跌3%，古茗跌超 2%，老铺黄金、布鲁可跌超1%。 | 代码 | 名称 | | 涨跌幅 ^ | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09992 | 泡泡玛特 | (0) | -4.95% | 253.600 | 3405.7亿 | 185.71% | | 09896 | 名创优品 | | -3.01% | 43.200 | 527.77亿 | -5.78% | | 01364 | 古茗 | | -2.15% | 21.820 | 518.92亿 | 119.52% | | 06181 | 老铺黄金 | | -1.62% | 700.500 | 1209.6亿 | 198.95% | | 00325 | 布鲁可 | | -1.65% | 89.200 | 221.93亿 | 47.80% | | 02145 | 上美股份 | | -1.09% | 95.500 | 380.16亿 | 185.11% | ...

首先，老铺黄金的每股收益在一年内从5.74元人民币猛增至18.26元人民币，其息税前利润率在过去 12个月中已从21% 提升至24%。这两个数据都是衡量潜在增长的绝佳指标。结合数据走势看，这种强劲 的增速显示出公司在市场中维持着巨大的竞争优势，而股价往往会随着每股收益的积极表现而上。 其 次，创始人等核心团队持股比例依然占据一半以上，这意味着管理层的利益与普通股东高度一致，会有 极强动力给股东创造长期价值。 持续优异的市场表现让老铺黄金(06181.HK))正在受到越多越多海外投资者的关注。9月26日，澳大 利亚著名投资机构Simply Wall St发布报告称，老铺黄金的收益增长态势令人印象深刻，建议其平台的 投资机构---非常值得密切关注。 Simply Wall St是在全球拥有超700万用户的专业投资机构，通过数据分析长期为投资者提供策略。 报告详细解读了老铺黄金值得向投资机构推荐的主要原因。 报告认为，公司从事黄金珠宝的设计、生产与销售，拥有实实在在的盈利业务，与那些没有收入 的"故事股"相比，基本面十分扎实。 2025年中期财报数据显示，报告期内老铺黄金销售业绩(含税收入)达141.8亿元，同比增 ...

毛利率略承压，经营杠杆带动净利率提升。25H1 金价涨幅较大，而公司仅于2 月进行了一次价格调 整，受到黄金价格持续快速上涨的影响，报告期内公司毛利率略有下滑至38.1%。由于公司同店收入增 速较大，经营杠杆持续释放，25H1 公司销售费用率/管理费用率分别为11.8%/1.7%，同 比-3.3pp/-1.8pp，带动经调整净利率同比提升1.9pp 至19.0%。 高端客群加速破圈，出海打开成长空间。截至2025 年6 月30 日，公司的忠诚会员数量达到约48 万名， 相较于2024 年底增长13 万名，消费人群正不断扩大，同时沙利文调研显示老铺黄金消费者与路易威 登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，老铺黄金消费者与 国际奢侈品牌人群高度重合，验证了品牌的高端定位。2025 年6 月21 日，老铺黄金新加坡金沙购物中 心店启幕，这是老铺黄金品牌国际化进程中的重要一步。未来，老铺黄金将恪守品牌定位，致力于"品 牌国际化和市场全球化"的市场战略，打造具足非遗文化价值和强大国际竞争力的世界黄金第一品牌。 投资建议：公司品牌势能仍处于强势提升和释放阶段，消费人群不断破圈，渠道 ...

投资评级与目标价 - 报告对老铺黄金的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 目标价为812.50港元 [2] 核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入123.5亿元，同比增长251% [2] - 2025年上半年归母净利润22.7亿元，同比增长286% [2] - 2025年上半年经调整净利润23.5亿元，同比增长291% [2] - 预计2025年归母净利润为49.83亿元，同比增长238.2%；2026年为64.09亿元，同比增长28.6%；2027年为75.76亿元，同比增长18.2% [4][8] 主要财务指标与估值 - 预计2025年营业总收入为258.86亿元，同比增长204.3%；2026年为307.57亿元，同比增长18.8%；2027年为357.00亿元，同比增长16.1% [4] - 预计2025年每股盈利为28.86元，2026年为37.12元，2027年为43.87元 [4] - 基于2025年9月29日股价，对应2025年市盈率为22.3倍，2026年为17.3倍，2027年为14.7倍 [4] - 估值参考可比公司，给予公司2026年20倍市盈率 [8] 收入增长驱动因素 - 同店高速增长：截至2025年6月30日六个月同店收入增长率约为200.8% [8] - 门店扩张与优化：2025年上半年新入驻3家商业中心（上海港汇恒隆、新加坡滨海湾金沙购物中心、上海IFC），并优化扩容2家门店（罗湖万象城、厦门万象城） [8] - 线上平台收入达16.2亿元，同比增速313%，收入占比约13.1% [8] - 分渠道看，2025年上半年门店收入107.4亿元，同比增长243%；线上平台收入16.2亿元，同比增长313% [8] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率为38.1%，因金价大幅上涨而公司仅在2月进行一次价格调整，导致毛利率略有下滑 [8] - 经营杠杆释放：2025年上半年销售费用率为11.8%，同比下降3.3个百分点；管理费用率为1.7%，同比下降1.8个百分点 [8] - 经调整净利率同比提升1.9个百分点至19.0% [8] 品牌与战略发展 - 高端客群加速破圈：截至2025年6月30日，忠诚会员数量达到约48万名，较2024年底增长13万名 [8] - 品牌高端定位获验证：沙利文调研显示老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3% [8] - 出海战略落地：2025年6月21日新加坡金沙购物中心店启幕，是品牌国际化进程的重要一步 [8] - 公司致力于“品牌国际化和市场全球化”战略，目标打造具足非遗文化价值和强大国际竞争力的世界黄金第一品牌 [8] 投资建议依据 - 公司品牌势能仍处于强势提升和释放阶段 [8] - 消费人群不断破圈，渠道持续扩张和优化 [8] - 出海落地将打开远期成长空间 [8] - 基于中报强劲业绩表现，上调2025-2027年归母净利润预测 [8]

(A joint stock limited company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (Stock Code 股份代號: 6181) N O T I F I C AT I O N L E T T E R 通 知 信 函 30 September 2025 Dear Non-registered holders(Note 1) , Laopu Gold Co., Ltd. (the "Company") – Notice of Publication of 2025 Interim Report (the "Current Corporate Communications") The Current Corporate Communications of the Company have been published in English and Chinese languages and are available on the website of ...

报告发布 - 公司发布2025年中期报告，有中英文版，已上传至香港联交所和公司网站[2][11] 通讯方式 - 自2023年12月31日起采用电子方式发布公司通讯[3][12] - 未来中英文版在公司和披露易网站提供，替代印刷本[4][12] 股东通知 - 建议股东提供邮箱地址确保及时收到通讯[6][14] - 未提供邮箱可能收不到通知，可主动查网站[7][15] - 股东可申请收取印刷本，指示有效期一年[8][15] 咨询方式 - 对函件有疑问可工作日致电股份过户处咨询[9][16] 函件日期 - 函件日期为2025年9月30日[16][17]

收入和利润（同比环比） - 公司收入同比增长251.0%至人民币123.54亿元，从35.20亿元增至123.54亿元[14] - 公司收入为人民币123.5424亿元，同比增长251.0%[24][25] - 收入同比增长251.0%至123.54亿元人民币[91] - 公司收入大幅增长至123.54亿元人民币，较去年同期35.20亿元增长251%[105][108] - 公司毛利同比增长223.4%至人民币47.05亿元，从14.55亿元增至47.05亿元[14] - 毛利为人民币47.0521亿元，同比增长223.4%[32] - 毛利同比增长223.4%至47.05亿元人民币[91] - 公司期内净利润同比增长285.8%至人民币22.68亿元，从5.88亿元增至22.68亿元[11] - 期内利润同比增长285.8%至22.68亿元人民币[91] - 公司普通股权益持有人应占利润为22.68亿人民币，较去年同期的5.88亿人民币增长285.7%[122] - 除税前利润为29.64亿元人民币，较去年同期7.80亿元增长280%[96] - 非国际财务报告准则经调整净利润为人民币23.5085亿元，同比增长290.6%[32] - 非国际财务报告准则经调整净利润为人民币2,350.85百万元[41] - 公司每股基本盈利同比增长225.5%至人民币13.38元，从4.11元增至13.38元[11] - 每股基本盈利同比增长225.5%至13.38元人民币[91] - 毛利率约为38.1%，非国际财务报告准则经调整净利率为19.0%[32] 成本和费用（同比环比） - 研发开支增长273.9%至人民币24.51百万元[35][37] - 其他开支净额增长34.7%至人民币3.21百万元[36][37] - 销售及分销开支增长175.2%至人民币1,464.47百万元[37] - 行政管理开支增长69.4%至人民币211.12百万元[37] - 所得税开支增长261.5%至人民币696.13百万元[38] - 所得税开支总额为6.96亿人民币，较去年同期的1.93亿人民币增长261.4%[119] - 已售存货成本达76.49亿人民币，较去年同期的20.65亿人民币增长270.4%[112] - 使用权资产折旧增至8842.4万人民币，较去年同期的6321.4万人民币增长39.9%[112] - 财务成本大幅增至4220.7万人民币，较去年同期的1071.4万人民币增长294.0%，主要因银行借款利息增至3509.0万人民币[111] - 截至2025年6月30日止六个月以股份为基础的付款开支为人民币83,298,000元，较去年同期人民币14,016,000元增长494%[143] - 存货撇减金额增至1,511千元，较去年同期1,433千元增长5.4%[128] 各业务线表现 - 公司线上渠道实现总销售业绩约人民币19.43亿元[15] - 门店渠道收入为人民币107.36238亿元，占总收入86.9%，同比增长243.2%[25] - 线上平台收入为人民币16.18001亿元，占总收入13.1%，同比增长313.3%[25] - 同店收入增长率约为200.8%[26] - 足金产品收入为人民币123.45875亿元，占总收入99.9%，同比增长250.9%[28] - 公司单商场平均销售业绩约人民币4.59亿元[15] 各地区表现 - 中国内地收入为人民币107.57701亿元，占总收入87.1%，同比增长232.8%[31] - 中国内地市场收入为107.58亿元人民币，占总收入87.1%[105][108] - 境外收入为人民币15.96538亿元，占总收入12.9%，同比增长455.2%[31] - 境外市场收入为15.97亿元人民币，较去年同期2.88亿元增长455%[105][108] 管理层讨论和指引 - 公司建议派发中期股息每股人民币9.59元，拟以截至2025年6月30日未分配利润的50%作为派息基准[70] - 股息政策已于2025年8月20日获董事会批准待股东会通过[74] - 公司首次公开发行所得款项净额为957.1百万港元，截至2025年6月30日未动用余额为62.3百万港元[64] - 首次公开发行资金73.3%（701.6百万港元）用于扩展销售网络，该部分资金已于报告期内全部动用[64] - 品牌建设 allocated 108.2百万港元（占11.3%），报告期内动用12.9百万港元，剩余18.6百万港元预计2027年底前使用[64] - 信息技术系统优化 allocated 25.8百万港元（占2.7%），报告期内动用2.7百万港元，剩余19.8百万港元[64] - 研发能力加强 allocated 25.8百万港元（占2.7%），报告期内仅动用1.3百万港元，剩余23.9百万港元[64] - 配售资金80%（2,158.43百万港元）用于核心业务发展，其中20.7%（558百万港元）已全部用于中国内地门店拓展[67][68] - 配售资金10.3%（279百万港元）已全部用于现有门店位置优化和面积扩建[68] 其他财务数据 - 公司总资产同比增长112.4%至人民币134.63亿元，从63.37亿元增至134.63亿元[12] - 公司权益总额同比增长95.4%至人民币76.61亿元，从39.20亿元增至76.61亿元[12] - 总权益同比增长95.4%至76.61亿元人民币[93] - 存货增长112.5%至人民币8,684.72百万元[42] - 存货同比增长112.4%至86.85亿元人民币[92] - 存货总额激增至8,684,720千元，较2024年末4,087,849千元增长112.4%，其中制成品增长117.2%至5,530,415千元[128] - 现金及现金等价物增长243.3%至人民币2,515.84百万元[44] - 现金及现金等价物同比增长243.4%至25.16亿元人民币[92] - 期末现金及现金等价物为25.16亿元人民币，较期初7.33亿元增长243%[97] - 现金及现金等价物暴增至2,515,840千元，较2024年末732,650千元增长243.4%，人民币计值部分增长399.4%[132] - 计息银行借款增长131.8%至人民币3,183.03百万元[46] - 计息银行借款同比增长131.7%至31.83亿元人民币[92] - 计息银行借款增至3,183,029千元，较2024年末1,373,461千元增长131.7%，实际利率区间2.54%-5.00%[136] - 资产负债比率上升至43.10%[45] - 公司通过发行普通股募集资金24.98亿元人民币[94] - 公司宣派股息10.96亿元人民币[94] - 公司宣派2024年末期股息每股6.35元人民币，总金额约10.96亿人民币[120] - 公司经营所得现金净流出22.15亿元人民币，而去年同期为净流入6663.7万元人民币[97] - 公司新增银行借款21.27亿元人民币，并偿还3.05亿元借款[97] - 公司发行普通股募集资金24.98亿元人民币[97] - 公司非流动资产增长至6.67亿元人民币，较去年底4.82亿元增长38.4%[106] - 公司已付所得税6.31亿元人民币，较去年同期1.75亿元增长260%[97] - 公司其他收入及收益总额为399.3万人民币，较去年同期的184.7万人民币增长116.1%[110] - 使用权资产账面值增至43.42亿人民币，较期初的30.22亿人民币增长43.7%[126] - 租赁负债期末账面值大幅增加至442,440千元，较期初316,612千元增长39.7%[127] - 贸易应收款项总额844,463千元，较期初增长5.4%，其中2-3个月账龄款项大幅增长237.8%至168,423千元[131] - 贸易应付款项增至503,844千元，较2024年末228,197千元增长120.8%，1个月内账期占比达92.7%[133] - 其他应付款项及应计费用激增至1,450,062千元，主要因应付股息1,087,548千元[135] - 银行借款融资总额达3,277,390千元，较2024年末1,750,000千元增长87.3%[137] - 普通股股本增至172,676,700元，通过配售新增4,310,000股，配售价每股630.00港元[138] - 物业、厂房及设备收购成本为5321.8万人民币，较去年同期的6395.1万人民币下降16.8%[125] - 资本性开支为人民币57.28百万元[52] - 公司资本承担中已订约但未拨备物业、厂房及设备为人民币70,286,000元，较2024年底人民币1,658,000元大幅增加[150] 公司治理和股东结构 - 公司控股股东包括徐高明先生、徐东波先生、红乔金季及北京金部[7] - 公司执行董事包括徐高明先生（董事长）、冯建军先生、徐锐先生及蒋霞女士[4] - 徐先生持有未上市股份33,202,940股占该类股份100%[79] - 徐先生持有H股78,436,860股占H股总数56.24%[79] - 徐先生合计持股占公司总股本45.42%[79] - 公司总发行股份172,676,700股含未上市股33,202,940股和H股139,473,760股[81] - 控股股东集团合计控制111,639,800股占已发行股本64.65%[81] - 徐先生直接持股31,934,400股[81] - 徐东波先生直接持股14,319,200股[81] - 徐先生及徐东波先生共同控制111,639,800股股份，占公司已发行股本总额约64.65%[82] - 公司总发行股份172,676,700股，包括33,202,940股未上市股份及139,473,760股H股[82] - 徐先生直接持有31,934,400股股份，徐东波先生直接持有14,319,200股股份[82] - 红乔金季直接持有56,101,300股股份，并通过北京金部间接持有9,284,900股股份[82] - 陈国栋先生持有15,072,900股H股，占H股总数10.81%，占总股本8.73%[82] - 北京金部持有9,284,900股H股，占H股总数6.66%，占总股本5.38%[82] - 主要管理人员薪酬总额为人民币13,231,000元，其中以权益结算的股份支付为人民币5,557,000元[151] - 独立非执行董事认定集团与控股股东间无潜在利益冲突[87] - 2025年8月27日股份激励平台普通合伙人变更为非关联自然人[157] - 变更后北京金部不再由控股股东控制且相关方不再享有权益[157] 股份激励计划 - 受限制股份单位计划授权发行9,477,486股H股，占已发行股份总数约5.5%及已发行H股总数约6.8%[57] - 报告期内授予奖励股份717,000股，占已发行股份加权平均数约0.4%[57] - 授予监事配偶胡彬彬女士10,000股奖励股份，授予日公允价值为728.00港元[58] - 授予雇员奖励股份707,000股，其中597,000股授予日公允价值为537.00港元，110,000股为728.00港元[58] - 股份激励计划向65名员工授予13,420,000股受限制股份单位，认购价为每股人民币3.50元[140] - 股份激励计划向68名员工授予2,540,000股受限制股份单位，认购价为每股人民币4.00元[140] - 股份激励计划向56名员工授予1,900,000股受限制股份单位，认购价为每股人民币7.90元[140] - 2025年股份激励计划向27名承授人授予597,000股奖励股份，公允价值为每股537.00港元[141][142] - 2025年股份激励计划向21名承授人授予120,000股奖励股份，公允价值为每股728.00港元[141][143] - 截至2025年6月30日未行使受限制股份单位为11,837,000份，较期初11,240,000份有所增加[144] 上市和融资活动 - 公司H股于2024年6月28日在香港联交所主板上市[8] - 公司股份代号为6181[5] - 上市所得款项净额合共约957.1百万港元[63] - 公司完成配售4,310,000股新H股，配售价每股630港元，较订约日收市价685港元折让约8%[65] - 配售所得款项净额为2,698.04百万港元（每股净得约625.99港元）[66] - 公司通过发行普通股募集资金24.98亿元人民币[94] 审计和合规 - 公司核数师为安永会计师事务所[5] - 公司合规顾问为浤博资本有限公司[5] - 审计委员会确认中期业绩符合相关会计准则且披露适当[86] - 独立核数师安永对截至2025年6月30日止六个月中期财务资料完成独立审阅[86][89] - 公司期间内未进行任何上市证券的购买、出售或赎回操作[85] - 公司无任何或然负债[50] - 金融工具公允价值计量政策由首席财务官领导制定[156] - 估值输入值由财务部分析确定并经首席财务官审批[156] 运营和客户数据 - 公司忠诚会员达48万名，较2024年底增长13万名[18] - 公司与国际奢侈品牌消费者平均重合率达77.3%[18] - 公司共有1,629位雇员，其中中国内地员工1,539名，境外员工90名[54] - 雇员职能分布：行政管理363人(22%)，销售及营销719人(44%)，生产526人(33%)，研究及设计21人(1%)[55] - 期内发行在外普通股加权平均数为169,485,871股，较去年同期的143,011,218股增长18.5%[122] 金融资产和负债 - 金融资产总额为人民币3,456,068,000元，其中现金及现金等价物为人民币2,515,840,000元[153] - 现金及现金等价物等短期金融工具公允价值与账面值相若[155] - 贸易应收款项等流动金融资产公允价值与账面值相若[155] - 计入预付款项按金及其他应收款项非流动的金融资产采用贴现现金流估值[155] - 非流动金融负债采用类似条款工具现行利率贴现估值[155] - 2024年6月30日非流动金融资产自身违约风险导致的公允价值变动不重大[155] - 2025年6月30日非流动金融资产自身违约风险导致的公允价值变动不重大[155] 公司基本信息 - 报告期为截至2025年6月30日止六个月[9] - 公司注册办事处及中国总部位于北京市东城区东方广场东方经贸城西三办公楼6层[4] - 公司主要往来银行为工商银行北京市新东安支行[5] - 公司H股过户登记处为香港中央证券登记有限公司[4] - 临时股东会股权登记暂停期为2025年11月13日至11月18日[71] - 中期股息股权登记暂停期为2025年11月24日至11月27日[71]

核心观点 - 太平洋证券维持老铺黄金买入评级 基于2026年业绩给予20倍PE 目标价806 52港元 公司作为古法黄金龙头 通过产品设计 文化内涵和服务体验构建品牌心智 抢占顶级商圈稀缺资源 维持高奢定位 品牌势能持续提升 金价高位运行叠加门店扩张和客群渗透加速 业绩有望延续高增长[1] 财务表现 - 2025H1含税销售额141 8亿元 同比增长249 4% 总收入123 5亿元 同比增长251 0% 归母净利润22 7亿元 同比增长285 8% 经调整净利润23 5亿元 同比增长290 6%[1] - 2025H1派发中期股息每股9 59元 分红总额16 6亿元 分红率73%[1] - 毛利率同比下降3 2个百分点至38 1% 主要因金价快速上涨而仅进行1次调价 销售费用率同比下降3 3个百分点至11 9% 管理费用率同比下降1 8个百分点至1 7% 净利润率同比提升1 9个百分点至19 0%[4] 业务运营 - 中国内地收入107 6亿元 同比增长232 8% 境外收入16 0亿元 同比增长455 2% 线下门店收入107 4亿元 同比增长243% 线上平台收入16 2亿元 同比增长313%[2] - 同店收入同比增长200 8% 单个商场平均销售额约4 59亿元 在中国内地单个商场平均收入和坪效居所有珠宝品牌第一[2] - 截至2025年6月30日 在16个城市开设41家门店 全部位于29家知名商业中心 包括SKP系6家和万象城系11家 2025H1新入驻3家商业中心并开设3家门店 优化扩容2家已进驻门店[3] - 已入驻国内十大头部商业中心中的9家 上海恒隆广场门店将于2025年10月开业[3] 品牌与客户 - 忠诚会员人数较2024年底增长13万名至48万名 与国际奢侈品牌消费者平均重合率达77 3%[3] - 2025年6月入驻新加坡滨海湾金沙购物中心 拓展海外市场[2]

核心观点 - 太平洋证券维持老铺黄金"买入"评级 目标价806 52港元 基于2026年20倍PE估值 公司作为古法黄金龙头 通过产品设计 文化内涵和服务体验构建品牌心智 抢占稀缺铺位资源 品牌势能持续提升 金价高位背景下 门店扩张和客群深透推动业绩高增长 [1] 财务表现 - 2025H1含税销售额141 8亿元 同比增249 4% 总收入123 5亿元 同比增251 0% 归母净利润22 7亿元 同比增285 8% 经调整净利润23 5亿元 同比增290 6% [1] - 中期股息每股9 59元 分红总额16 6亿元 分红率73% [1] - 毛利率38 1% 同比下降3 2个百分点 因金价上涨仅调价1次 净利率19 0% 同比升1 9个百分点 销售费用率11 9%和管理费用率1 7% 分别降3 3和1 8个百分点 [4] 收入结构 - 中国内地收入107 6亿元 同比增232 8% 境外收入16 0亿元 同比增455 2% [2] - 线下门店收入107 4亿元 同比增243% 线上平台收入16 2亿元 同比增313% 同店收入同比增200 8% [2] - 单个商场平均销售额4 59亿元 坪效和单商场收入居中国内地珠宝品牌第一 [2] 门店与渠道 - 截至2025年6月30日 在16个城市开设41家门店 覆盖29家知名商业中心 包括SKP系6家和万象城系11家 [3] - 2025H1新入驻3家商业中心 包括上海港汇恒隆 新加坡滨海湾金沙购物中心和上海IFC 优化扩容2家现有门店 [3] - 已入驻国内十大头部商业中心中的9家 上海恒隆广场门店将于2025年10月开业 [3] 品牌与客户 - 忠诚会员达48万名 较2024年底增13万名 与国际奢侈品牌消费者平均重合率77 3% [3] - 通过产品设计 文化内涵和服务体验构建高净值人群社交认同及情绪价值 维护高奢品牌定位 [1]