钛媒体App 12月9日消息，中信建投研报称，近期，部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三 类证注册申报。预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下， 临床和商业化落地有望提速，投资机会将逐步增多。今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带 动一级市场融资热度及相关公司估值重构，资本和产业发展形成共振，建议关注自研能力较强或与头部 高校院所有深度合作的标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的。（广角观 察） ...

文章核心观点 - 央行购金是近年分析金价绕不开的关键变量 其动机并非简单的商业化管理 更顺应货币秩序重塑的大趋势 这为黄金价格中枢提供了支撑 但长期需警惕新货币秩序构建完成后金价可能面临的大周期逆转 [1][12][14] 央行购金的常见误解 - 央行购金大部分并非为了直接交易 现实中极少交易直接用到黄金 且美元在国际支付体系中占比接近50% 主导地位并未因金价上涨而降低 [2] - 央行购金对主权货币信用的增信作用有限 一国货币信用更多取决于国际影响力而非持金量 美、日、中等主流经济体央行持金占总资产比重均低于1% 加拿大央行黄金储备接近零但加元在IMF储备货币占比较高 [3] 央行购金的三大真实动机 - **商业化管理**：作为市场化资产配置行为 在美债和黄金等资产间调整比例以优化收益 历史上契合黄金定价的市场化模型 [5] - **防备极端情形**：为应对如金融制裁等支付困境 黄金作为最无争议的“共时性货币”可作为最后交易媒介 此类购金常伴随将黄金从国际托管中心迁移至国内的操作 俄罗斯央行近年购金又售金是此逻辑的极致演绎 [6][7] - **应对货币秩序重塑**：在新旧货币体系交替的不确定性中 购金以备不时之需 此类需求持续时间久 对短期金价不敏感 但会成为黄金价格中枢的影响因素 一旦新旧体系更替完成 购金停滞往往对应金价大幅下行 [8] 本轮央行购金的新特征 - **国内购金趋势**：更多拥有金矿资源的央行开始或考虑以本币直接从国内手工和小规模矿商处购买黄金 世界黄金协会关注到非洲和拉丁美洲央行的此类操作 这能增强国家货币主权和金融自主性 [9] - **境内或区域存储趋势**：出于资产安全考量 部分国家将黄金运回本国或考虑在新区域中心存储 2025年调查显示59%的受访央行选择“境内”存储 印度、塞尔维亚、波兰、匈牙利、土耳其均出现从伦敦金库撤资操作 中国正通过上海黄金交易所及其“黄金走廊”网络积极建立新的区域黄金仓储中心 [10][11] 对黄金价格的启示 - 全球进入“混沌期” 货币金融体系震荡 黄金飙涨表达了对旧有货币秩序的忧虑 本轮央行购金带有强烈的国内购金及境内存储特征 其行为逻辑清晰指向应对紧急情况及货币秩序重塑 [12] - 短期内 央行购金行为可以为黄金价格中枢提供支撑 [14] - 长期来看 金价上涨叙事需警惕新货币秩序构建完成时可能出现的大逆转 届时黄金将进入大周期的另一侧 但这一过程需要时间 [14]

中信建投指出，在行业扩产整体放缓大背景下，我们认为国产化驱动下的渗透率提升依然是设备板块后 续增长的重要来源。我们判断未来设备国产化率将实现快速提升，头部整机设备企业 2025 年订单有望 实现 20-30%以上增长，零部件、尤其是卡脖子零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好。景 气度方面，预计2025年前道CAPEX仍有增长，先进制程维持较强表现，成熟制程复苏；后道封装温和 复苏，2.5D/3D先进封装下半年有望有积极进展。 (本文来自第一财经) ...

中信建投研报称，近期，部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三类证注册申报。预计国家及 各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下，临床和商业化落地有望提 速，投资机会将逐步增多。今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带动一级市场融资热度及相 关公司估值重构，资本和产业发展形成共振，建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的标 的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的。 （文章来源：第一财经） ...

证券日报网讯 12月8日，中信建投在互动平台回答投资者提问时表示，根据2025年第三季度报告，截至 2025年9月末公司普通股股东总数为118395户。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月8日，中信建投在互动平台回答投资者提问时表示，上市公司股价波动受宏观经济、 行业、市场等多重因素影响，可能出现阶段性上涨或者下跌。公司始终坚持稳健发展，2025年前三季度 实现营业收入172.89亿元，同比增长31.25%，实现归母净利润70.89亿元，同比增长64.95%，收入利润 位于境内上市券商前十名。公司将继续聚焦主责主业深耕经营，努力提升内在价值，致力于为股东提供 更好回报。 ...

市场表现与资金流向 - A股医药板块整体小幅上涨，其中沪深300医药卫生指数上涨0.3%，中证创新药产业指数上涨0.2%，中证生物科技主题指数上涨0.04% [1] - 港股医药板块全线回调，恒生港股通创新药指数下跌1.8%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.4% [1] - 尽管港股板块回调，但资金呈现逆势加仓迹象，恒生创新药ETF（159316）全天净申购近2000万份 [1] 行业阶段与核心支撑 - 中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段 [1] - 庞大的人口与内需基数、以及全产业链制造能力构成了行业发展的核心支撑 [1] - 行业内企业正在积极探索多元化的出海路径 [1] 未来机遇展望 - 展望2026年，行业机遇可重点关注创新商业化带来的增量 [1] - 全球化突破是未来需要关注的重要机遇方向 [1] - 政策优化有望为行业带来新的增长点 [1] - 行业内的并购整合活动也值得关注 [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 单季度实现营业收入228.69亿元，同比增加20.83%，环比下降6.65% [1] - 单季度实现归母净利润41.47亿元，同比大幅增加57.04%，环比增加6.10% [1] - 单季度实现扣非后归母净利润39.91亿元，同比大幅增加59.76%，环比增加4.50% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 全球储能需求释放是公司业绩屡创新高的主要原因 [1] - 高毛利的海外业务占比提升，推动了公司业绩增长 [1] 行业与公司未来展望 - 全球储能需求有望持续共振，将推动公司储能出货快速增长 [1] - AIDC配储订单及电源产品后续逐步落地，有望为公司进一步带来利润增量 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌1.23%或319.72点，报25965.36点，失守26000点关口，全日成交额2062.3亿港元 [1] - 恒生国企指数跌1.25%，报9083.53点；恒生科技指数平收，报5662.55点 [1] - 中银国际认为近期波动属牛市正常调整，短期震荡不改港股上行趋势，并展望2026年资本市场回稳向好势头不变 [1] 蓝筹股表现 - 百度集团-SW领涨蓝筹，收盘涨3.45%至125.8港元，成交额30.41亿港元，贡献恒指8.38点；公司澄清正评估分拆昆仑芯科技独立上市，但不确定是否进行 [2] - 中芯国际涨2.94%至71.8港元，贡献恒指14.49点；中国平安涨2.15%至61.75港元，贡献恒指13.68点 [2] - 建设银行跌4.01%至7.66港元，拖累恒指54.39点；招商银行跌3.54%至51.8港元，拖累恒指11.63点 [2] 热门板块与概念股表现 - 中资券商股逆市上涨：华泰证券涨5.17%，广发证券涨3.1%，中信建投证券涨2.99%，招商证券涨2.82% [3] - 光通信概念股活跃：汇聚科技涨7.65%，剑桥科技涨5.68%，长飞光纤光缆涨3.59%；行业受益于全球AI算力投资加码驱动 [4] - 锂业股多数走高：赣锋锂业涨6.95%，宁德时代涨3.28%，天齐锂业涨3.16%；机构认为锂价短期承压，但明年供需有望反转进入上行周期 [5] - 医药股高开低走：药明巨诺-B涨5.52%，歌礼制药-B涨4.98%；荣昌生物跌10.3%，信达生物跌6.96% [5] - 大型科技股普遍走低：阿里巴巴跌超1%，腾讯跌0.82% [3] - 黄金股、煤炭股、内银股及新消费股等下挫 [3] 政策与行业动态 - 证监会主席吴清表示将加快打造一流投行和投资机构，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本和杠杆空间 [4] - 头部券商被机构看好，有望在资本约束边际放松背景下加快发展自营做市、衍生品等业务，带动ROE中枢上移 [4] - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [6] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [6] 公司特定事件与新股 - 两新股挂牌：卓越睿新上市首日涨87.26%至126.4港元，公司是中国高等教育教学数字化市场收入排名第二的提供商，市场份额4.0% [7]；纳芯微上市首日跌4.31%至111港元，公司为芯片设计Fabless模式运营商 [7] - 重塑能源上市届满一年迎解禁，股价跌27.33%至84.95港元，共计55名股东解禁，累计解禁股数5421.36万股 [8] - 银诺医药-B股价跌14.32%至37.7港元，公司被调入港股通标的，且其自主研发的超长效GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α被纳入2025年国家医保目录 [9] - 速腾聚创股价涨5.23%至34.58港元，公司宣布获得一汽丰田一款畅销车型前装量产新定点，五年累计订单规模近百万台 [10]

港股市场整体表现 - 港股市场承压走低，恒生指数下跌1.23%或319.72点，收报25965.36点，失守26000点关口，全日成交额2062.3亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.25%，报9083.53点，恒生科技指数平收，报5662.55点 [1] - 中银国际认为近期股市剧烈波动属牛市正常调整，短期震荡不改港股上行趋势，并展望2026年资本市场回稳向好势头不变 [1] 蓝筹股表现 - 百度集团-SW领涨蓝筹，收盘上涨3.45%至125.8港元，成交额30.41亿港元，为恒指贡献8.38点，公司澄清正评估分拆昆仑芯科技独立上市的可能性 [2] - 中芯国际上涨2.94%至71.8港元，贡献恒指14.49点，中国平安上涨2.15%至61.75港元，贡献恒指13.68点 [2] - 建设银行下跌4.01%至7.66港元，拖累恒指54.39点，招商银行下跌3.54%至51.8港元，拖累恒指11.63点 [2] 热门板块与概念股 - 中资券商股逆市上涨，华泰证券涨5.17%，广发证券涨3.1%，中信建投证券涨2.99%，招商证券涨2.82% [3] - 光通信概念股活跃，汇聚科技涨7.65%，剑桥科技涨5.68%，长飞光纤光缆涨3.59%，行业受益于全球AI算力投资加码 [4] - 锂业股多数走高，赣锋锂业涨6.95%，宁德时代涨3.28%，天齐锂业涨3.16%，机构看好锂电产业链材料环节盈利改善 [5] - 医药股高开低走，药明巨诺-B涨5.52%，歌礼制药-B涨4.98%，荣昌生物跌10.3% [5] - 大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌超1%，腾讯跌0.82% [3] - 黄金股、煤炭股、内银股及新消费股等下挫 [3] 政策与行业动态 - 中国证监会主席表示将加快打造一流投行和投资机构，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本和杠杆空间 [4] - 国泰海通证券认为头部券商有望在资本约束边际放松背景下，加快发展自营做市、衍生品等业务，带动ROE中枢上移 [4] - 国家医保局发布2025年国家医保药品目录，新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [6] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [6] 公司特定事件 - 百度集团正评估分拆非全资附属公司昆仑芯科技有限公司进行独立上市 [2] - 速腾聚创宣布获得一汽丰田一款畅销车型前装量产定点，五年累计订单规模近百万台 [10] - 银诺医药-B被调入港股通标的名单，且其自主研发的超长效GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α被纳入2025年国家医保药品目录 [9] - 重塑能源上市届满一年迎解禁，股价下跌27.33%，共计55名股东累计解禁5421.36万股 [8] 新股与次新股 - 两新股今日挂牌上市，卓越睿新收盘大涨87.26%至126.4港元，该公司是中国高等教育教学数字化市场收入排名第二的提供商，市场份额4.0% [7] - 另一新股纳芯微收盘下跌4.31%至111港元，公司采用fabless模式运营，专注于芯片研发和设计 [7]