业绩预期 - 预计2025年上半年净利润为1.98亿至2.43亿元人民币 去年同期净亏损1.30亿元人民币 同比净利润增加3.28亿至3.73亿元人民币 [1] 业绩改善原因 - 多款定点车型量产推动动力电池出货量同比大幅增长 带动销售收入提升 [1] - 持续推进提质增效改善活动 报告期毛利率较去年同期显著提升 [1] - 期间费用率较去年同期大幅下降 [1]

业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月净利润介于人民币1.98亿元至2.43亿元 [1] - 去年同期净亏损约为人民币1.30亿元 [1] - 净利润同比增加约人民币3.28亿元至3.73亿元 [1] 业绩驱动因素 - 动力电池出货量同比大幅增加推动销售收入增长 [1] - 报告期毛利率较去年同期有较大提升 [1] - 期间费用率较去年同期有较大下降 [1] 业务进展 - 多款定点车型实现量产 [1] - 公司持续推进业务拓展 [1] - 公司实施提质增效改善活动 [1]

业绩总结 - 预计2025年上半年净利润1.98亿 - 2.43亿元[3] - 去年同期净亏损约1.30亿元[3] - 本报告期净利润增加3.28亿 - 3.73亿元[3] 未来展望 - 仍在落实2025年上半年中期业绩，资料待调整[4] - 中期业绩公告预计2025年8月底前刊发[4]

中国企业IPO市场概况 - 2025年4月共24家中国企业在A股、港股及美股IPO，募资总额146亿元，同比上涨1.52倍，环比下降9.88% [6][10] - A股IPO回归常态，港股A+H赛道火热，中企美股IPO数量创一年新高 [11][21] - 全球中企IPO首日破发率16.67%，华通证券首日涨幅最高达396.25%，Tianci International跌幅最大为35% [16][17][18] 分市场IPO表现 A股市场 - 10家企业IPO募资83亿元，同比上涨2.07倍，天有为募资37.4亿元占A股总额45.06% [22] - 上交所主板募资54.26亿元居首，深交所创业板募资19.82亿元次之 [15] 港股市场 - 2家企业IPO募资25亿元，A+H赛道火热，年初至今40余家A股企业递表赴港 [27][29] - 港交所主板账面退出回报133.85亿元，机构渗透率100% [42][45] 美股市场 - 12家企业IPO募资38亿元，同比上涨8.92倍，霸王茶姬募资29.64亿元占78% [30][35] - 纳斯达克资本市场IPO数量最多（10家），全球精选市场账面回报倍数最高（80.03倍） [15][42] 行业与地域分布 - 汽车交通行业募资49.73亿元（占比34.06%），消费行业4家IPO数量最多 [54][58] - 汽车交通行业募资同比增幅显著，电子信息行业是唯一募资下降的行业 [59] - 香港地区6家IPO数量居首，江苏募资39.82亿元最高，黑龙江募资同比增幅最大 [62][65][67] 重点案例与退出回报 - 消费行业VC/PE账面退出回报105.16亿元（80.03倍）最高，能源及矿业行业88.28亿元次之 [37][41] - 霸王茶姬以429.22亿元当日市值居首，映恩生物港股上市首日收盘价较发行价上涨116.7% [77][79] - 映恩生物投资方礼来亚洲基金退出回报率最高达406.91%，药明康德回报率586.48% [83]

宁德时代动态 - 成立昆山润时新能源有限公司，注册资本246万元人民币，主营电力、热力生产和供应业，由时代绿色能源100%持股[3] - 成立时代电服（上海）科技有限公司，注册资本1亿元人民币，主营科技推广和应用服务业，由时代电服科技100%持股[3] - 2025年Q1实现营收847.05亿元（同比+6.18%），净利润139.6亿元（同比+32.85%）[4] - 美国业务出货比重较小，已提前制定应对关税政策预案[4] - 与蚂蚁集团、哈啰签署战略合作协议，将在绿色智能出行、数字科技等领域深度合作[44] 亿纬锂能动态 - 在ESIE 2025期间发布6.9MWh储能系统，斩获11GWh储能订单[5] - 与沃太能源签署10GWh电芯战略采购协议（2025-2028年）[5] - 与威胜能源签署1GWh战略合作框架[5] - 2025年初累计签单达61GWh（含海博思创50GWh）[6] - 2024年营收486.15亿元（同比-0.3%），净利润40.76亿元（同比+0.6%），储能电池出货量50.45GWh（同比+91.9%）[7] - 马来西亚工厂储能项目预计2026年初量产[7] 比亚迪动态 - 公布"锌离子电池负极集流体及其制备方法和应用"专利，提升循环稳定性和利用率[8] - 与丰元锂能签订三年磷酸铁锂正极材料供应协议（2025-2028年）[9] 中比新能源与鹏辉能源 - 中比新能源与康迪科技合作在美国分阶段建设两座锂电池生产基地[10] - 鹏辉能源与和储能源签署GWh级电芯订单[11] 正力新能与国民技术 - 正力新能港股上市，市值达223.26亿港元，2024年营收51.3亿元（同比+23.3%），净利润9101.4万元[12] - 国民技术筹备赴港上市，2024年营收11.7亿元（同比+12.6%），负极材料销量增长35%，石墨化加工量增长271%[19][20] 电池材料与设备 - 贝特瑞2024年负极材料销量43.78万吨（同比+20.97%），营收106.92亿元[22] - 杉杉科技与Falcon Energy合作开发摩洛哥天然石墨负极材料项目，计划2025年下半年试生产[26][27] - 曼恩斯特发布三大真空镀膜设备，覆盖新能源、光伏等领域[31][32] - 誉辰智能高速包膜&尺寸测量一体机出货欧洲，单机产能36PPM[30] 锂电池回收项目 - 天能集团拟投资10.77亿元建设9.5万吨锂电回收项目[34] - 江西宜春落地5万吨锂电池回收处理项目[35] - 湖南拟建设2.5万吨锂电回收项目[36] - 四川德昌50亿元锂资源循环利用项目环评公示，年产5万吨碳酸锂和10万吨磷酸铁锂[37] - 四川南充2万吨锂电池回收项目获批[38] - 安徽淮南1万吨废旧锂电池项目环评公示[39] 新能源汽车与自动驾驶 - 小鹏汽车自研图灵AI芯片Q2量产，支持300亿参数大模型，年底将落地L3级智能驾驶[41] - 特斯拉宣布即将实现纯AI自动驾驶解决方案[45] - 特斯拉暂停从中国进口Cybercab和Semi零部件[46] - 长安汽车未来五年计划推出50款新车，2025年上市20款新品[47][48] - 小米SU7一季度销量75869辆，居新势力榜首[49]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件54个，较上周减少9个，其中27个事件披露金额，总融资规模39.19亿元人民币，平均融资金额1.45亿元人民币 [5] - 融资活跃行业前三为医疗健康（12个）、智能制造（10个）、人工智能（7个） [7] - 汽车交通行业融资规模最高达19.36亿元人民币，主要由L4级自动驾驶研发商「九识智能」获近3亿美元B轮融资驱动 [7] - 医疗健康行业融资总额8.30亿元人民币，其中「诺令生物」完成数亿人民币C轮融资，其自主研发的一氧化氮治疗仪填补国内医疗级NO治疗空白 [7][8] 地区与阶段分布 - 获投企业地区集中度前三为江苏（17个）、广东（9个）、上海（8个） [11] - 融资阶段分布显示早期项目占比主导（43个），成长期10个，后期仅1个 [13] 大额融资事件 - **国内重点案例**： - 九识智能（L4自动驾驶）获鼎晖百孚等机构近3亿美元B轮融资 [16] - 智谱AI（知识智能技术）获顺禧基金投资 [16] - 傲势科技（高端无人装备）获元禾原点等机构投资 [16] - **海外重点案例**： - AI安全服务商（美国）获Greenoaks、A16Z等机构A轮数千万美元融资 [17] - 线性发电机研发商Mainspring Energy（美国）获淡马锡等机构投资 [17] - VPN服务商Tailscale（加拿大）C轮融资1.6亿美元，估值达15亿美元 [18][21] IPO与并购动态 - 本周国内6家企业IPO，市值最高为「霸王茶姬」59.54亿美元（纳斯达克），其历史投资方包括复星锐正资本等 [25][26] - 国内并购事件9起，最大交易为恒健控股以9.715亿人民币收购孚能科技5%股份，后者为新能源汽车动力电池生产商 [29][31] - 其他并购案例包括富淼科技（水处理）6亿人民币被永卓控股收购，车路通科技（智慧交通）7442.4万人民币被金溢科技并购 [31] 活跃机构与独角兽 - 元禾原点（3个事件）、梅花创投（2个事件）、普华资本（2个事件）为本周最活跃投资机构 [23] - 海外新增独角兽包括医疗保险顾问服务商Chapter（美国，估值15亿美元）和比特币矿机制造商Auradine（美国） [18][22]

文章核心观点 正力新能4月14日在港交所上市，虽2024年营收和净利润表现良好，但在行业洗牌及巨头制霸背景下，未来发展仍待观察 [1] 公司发展历程 - 2019年曹芳与陈继程创立正力新能，瞄准动力电池赛道 [2] - 2021年公司营收逼近15亿元 [3] - 2022年因威马汽车崩塌，公司坠入业绩低谷，归母净亏损从4.02亿元扩大至17.19亿元 [3] - 2023年威马汽车申请破产重整，公司三元电池销售收入从26.28亿元减至14.48亿元 [3] - 2023 - 2024年公司与零跑汽车合作，收入从41.61亿元增至51.3亿元，归母净利润扭亏为盈 [4] 公司市场地位 - 2024年按动力电池装机量计，公司在磷酸铁锂、三元及总体市场中排名第九 [5] - 2023年按装机量同比增速计算，公司在装机量前十企业中排名第二 [5] - 2024年公司市场份额仅1.8%，宁德时代和比亚迪合计市场份额接近七成 [7] 公司股权与融资 - 曹德旺间接入股，其全资公司持有福建耀华73.56%权益，福建耀华持有公司2.52%股份 [6] - 2022年公司完成A轮融资，估值推高至144亿元 [6] - 2023年11月新中源创投转让新中源丰田50%股权给公司，作价约33亿元 [6] - 2024年7月公司完成B轮融资，投后估值提升至182亿元 [6] 公司产能规划与募资用途 - 规划到2026年将电芯产能增加至50.5GWh，较现有产能增加一倍 [6] - 此次赴港IPO募资约9.275亿港元，80%用于产能扩张等，10%用于研发，10%用于营运资金等 [7] 公司业务拓展方向 - 将储能电池以及船舶、航空市场作为新突围方向，获航空航天质量管理体系认证 [7] - 参与固态电池、钠电池等新兴赛道竞逐，发布相关产品 [8]

文章核心观点 4月14日正力新能成功在港交所主板上市 公司有望“卡位”磷酸铁锂电池机遇期 其创始人与高管团队与福耀玻璃渊源颇深 曹德旺间接持股2.4% 公司计划扩张产能 加大研发投入 过去两年产品平均售价腰斩 近年营收增长且2024年实现盈利 在中国动力电池市场排名较前 [1][2][3][4][5][6] 公司上市情况 - 4月14日正力新能在港交所主板上市 截至4月15日收盘 市值达223.26亿港元 [1] 公司背景与股权结构 - 正力新能创始人和高管团队与福耀玻璃渊源颇深 创始人曹芳与陈继程均曾担任福耀玻璃董事和副总经理 首席财务官兼董事会秘书梁旺春、联席公司秘书徐婧也有多年福耀玻璃工作履历 [2] - 曹芳为曹德旺胞妹 曹德旺通过福建省耀华工业村开发有限公司间接持有正力新能约6020万股股份 占上市发行后总股份数的2.4% [2][3] 公司业务情况 - 公司主要专注于电动汽车所用电池产品的生产及销售 提供电芯、模块等一体化方案 致力于拓展电化学产品大规模应用 客户有一汽红旗、广汽传祺等 产品包括磷酸铁锂电池、三元锂电池等 还布局固态电池技术 [1][4] - 公司此次港股IPO募集资金约10.05亿港元 用于产能扩张及建设智能制造设施和柔性生产线、加大研发投入、补充营运资金及一般公司用途 [4] - 截至2024年12月31日 公司电芯产品设计总产能为25.5GWh 预计到2026年增加到50.5GWh [4] - 公司动力电池产品平均售价由2022年的0.86元/Wh降至2024年的0.41元/Wh 储能产品平均售价由2022年的0.89元/Wh降至2024年的0.37元/Wh 主要因原材料成本下降和应对市场竞争 [4] 公司财务情况 - 2021 - 2024年 公司各年度营业收入分别约为14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元、51.3亿元 归属净利润分别约为 - 4.02亿元、 - 17.2亿元、 - 5.9亿元、9101.4万元 [5] 公司市场排名 - 2024年前8个月 按动力电池装机量计 公司在中国动力电池市场排第9名 磷酸铁锂动力电池市场排第8名 三元动力电池市场排第9名 [6] - 2022 - 2023年 按2023年装机量同比增速计 公司在动力电池市场装机量前十企业中排第2名 磷酸铁锂动力电池市场装机量前十企业中排第1名 [6] 行业市场情况 - 近年来磷酸铁锂电池市场需求不断扩大 动力电池市场结构正经历变革 中国磷酸铁锂电池总装机量占比由2020年的38.0%增至2024年的74.4% 预计2029年将达到85.8% [1][6]

港股上市热潮 - 受A股IPO收紧及企业全球化战略影响，港股上市热潮持续，锂电行业也参与其中 [2] 正力新能上市表现 - 4月14日正力新能H股上市，首日股价涨1.45%，市值达210.5亿港元，次日增至223.26亿港元 [3] - 公司成立于2019年，主营动力电池、储能电池及航空电池研发生产，累计配套规模近400万台，装机量长期居国内前十 [3] 市场地位与业绩 - 2024年动力电池装机量9.9GWh，占中国市场份额1.8%，排名第九 [4] - 2022-2023年装机量增速在动力电池前十企业中排名第二，磷酸铁锂细分市场增速第一 [4] - 2024年扭亏为盈，净利润达9101.4万元，结束连续三年亏损 [4] 客户与订单 - 客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车等，对零跑BEV车型和上汽通用GL8陆尊PHEV渗透率超50% [4] - 已获定点项目需求超过现有25.5GWh设计产能，产品供不应求 [5] 募资与产能规划 - 募资净额9.28亿港元，44%用于常熟一期工厂（年产能10GWh），36%用于二期（年产能15GWh） [5] - 二期预计2025年12月动工，2026年试生产，竣工后常熟工厂总产能25GWh，公司总产能将达50.5GWh [5] 技术研发策略 - 采用“以场景推动产品研发”策略，推出覆盖陆地、海洋、天空的“LISA”全场景产品体系 [6] - 航空电池能量密度超320Wh/kg，15分钟快充80%，低电量下支持12C高倍率放电 [7] 低空经济布局 - 国内首家获AS9100D航空航天认证，独家合作开发中国首款双座电动轻型运动飞机RX1E动力系统 [7] 全球化战略 - 通过国内主机厂合作出口电池至印尼、印度及欧盟，已向德国主机厂直接供货极片，向法国出口钠离子电池 [8] - 未来考虑海外建厂，董事长曹芳强调技术突破与国际市场开拓 [8]

映恩生物制药上市及业务概况 - 公司于4月15日在港交所主板上市 股票代码09606HK 全球发售97965万股 募集资金1513亿港元 创2022年以来18A生物科技港股上市企业募资新高 [1] - 公司为临床阶段创新生物药企 专注于癌症和自身免疫性疾病的新一代抗体偶联药物(ADC)研发 已构建多个全球知识产权ADC技术平台 [1] - 临床ADC研发管线覆盖17个国家 全球多中心临床试验入组患者超2000名 与全球制药公司达成多项海外授权合作 [1] - 下一代ADC产品布局包括双抗ADC 全新机制载荷ADC和自免ADC 募资用途聚焦产能扩张 研发活动及营运资金 [1] 正力新能上市及业务概况 - 公司于4月14日在港交所主板上市 股票代码03677HK 首发募集资金1005亿港元 [2] - 主营业务为动力电池 储能电池及航空电池的研发生产 提供电芯至电池管理系统的全链条解决方案 [2] - 累计配套规模近400万台 动力电池装机量长期居国内行业前十 覆盖油电混合动力等全场景出行领域 [2] 行业动态 - ADC药物市场呈现蓬勃发展态势 映恩生物定位为全球ADC创新引擎 技术产品优势显著 [1] - 电化学产品应用场景持续扩展 正力新能布局陆海空互联的大规模应用领域 [2]