业绩表现 - 2025年上半年收入达99.5亿元人民币，同比增长16.1% [1] - 净利润同比增长54.8%至27.6亿元，公司拥有人应占净利润增长56.0%达23.4亿元 [1] - 临床前收益同比增加35.2%，临床III期和商业化生产收益同比增加24.9% [2][3] 增长驱动因素 - "跟随并赢得分子"战略成功执行，技术平台领先且项目交付时间行业最佳 [1] - 生物药发现、临床前开发、临床和商业化生产服务范围不断扩大 [1] - 抗体偶联药物(ADC)和双/多特异性抗体技术平台快速发展 [1] - 现有产能和新增产能利用率提升，包括欧洲基地产能爬坡 [1] 项目管线 - 2025年上半年新增86个综合开发项目，双抗、多抗、ADC占比超70% [1] - 当前产品线包含168个双/多抗、225个ADC、80个融合蛋白、25个疫苗和326个单抗 [1] - 支持67个临床III期项目和24个商业化生产项目，2025年计划完成25个PPQ [3] - 已赋能50多个分子项目，有权收取潜在里程碑付款和销售提成 [2] 技术平台 - 专利细胞株开发平台WuXiaTM预计2025年底将有超600个项目可收取细胞株提成 [2] - 双抗/多抗T细胞衔接子(TCEs)和ADC技术平台保持强劲增长 [2] - 为GSK开发的分子进入临床阶段，成为第四个进入临床的TCE项目 [2] 战略布局 - 推进"全球双厂"战略，通过全球布局提升产能和能力 [3] - 2025年3月完成药明海德爱尔兰敦多克疫苗基地资产转让交易 [3] - 2025年5月与泰尔茂就德国勒沃库森生物制剂厂达成资产转让协议 [3] - 聚焦新加坡基地大规模生物制剂产能建设，交易预计2025年Q4完成 [3] 订单情况 - 截至2025年6月30日未完成订单总额达203.4亿美元 [4] - 其中未完成服务订单113.5亿美元，未完成潜在里程碑付款订单90亿美元 [4] - 3年内未完成订单从2024年12月的36.5亿美元增长至42.1亿美元 [4]

重大事项 - 石药集团度普利尤单抗注射液在中国获临床试验批准 [1] - 荣昌生物RC148获国家药监局药品审评中心授予突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌 [1] - 中国生物制药LM-302"CLDN18.2 ADC"纳入突破性治疗药物程序 [1] - 阳光油砂拟5091.945万港元收购挪宝科技有限公司51%股权 [1] - 歌礼制药-B拟折让约9.9%配股 净筹4.68亿港元 [1] 经营业绩 - 小米集团二季度收入及盈利均再创历史新高 公司拥有人应占溢利119.04亿元 同比增长133.51% [1] - 泡泡玛特中期股东应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [1] - 福耀玻璃半年度归母净利约48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 华润啤酒中期股东应占溢利57.89亿元 同比增加23.04% [1] - 昆仑能源中期股东应占溢利31.61亿元 同比减少4.36% 每股派16.6分 [1] - 药明生物中期公司拥有人应占纯利约23.39亿元 同比增长56% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利16.46亿元 同比增加52.56% [1] - 易鑫集团中期经调整净利润6.48亿元 同比增加28% [1] - 康臣药业中期股东应占溢利4.98亿元 同比增加24.6% [1] - 平安好医生中期股东应占净利润1.34亿元 同比增加136.84% [1] - 京信通信中期股东应占利润6178.1万港元 同比扭亏为盈 [1] - 小鹏汽车二季度普通股股东应占净亏损4.8亿元 按年收窄62.8% [1] - 归创通桥中期股东应占溢利1.21亿元 同比增加76% [1] - 远大医药中期收益达61.07亿港元 创历史新高 [1] - 金力永磁中期归母净利约3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 找钢集团预计中期取得股东应占溢利约1.4亿-1.8亿元 同比扭亏为盈 [1] - 龙源电力中期权益持有人应占净利润35.19亿元 同比下降14.4% [1] - 兖煤澳大利亚中期股东应占溢利1.63亿澳元 同比减少61.19% [1] - 顺丰控股7月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.47亿元 同比增长9.95% [1] - 周生生预计中期来自持续经营业务的股东应占溢利约9亿至9.2亿港元 [1]

财务表现 - 2025年上半年收入同比增长16.1%至99.532亿元人民币，主要受"跟随并赢得分子"战略、多元化服务平台扩展及产能利用率提升驱动 [2] - IFRS毛利润同比增长27.0%至42.529亿元人民币，毛利率达42.7%；调整后毛利润增长19.2%至45.434亿元人民币，毛利率45.6%，效率提升和流程优化为主要推动因素 [3] - EBITDA同比增长50.5%至42.218亿元人民币，利润率42.4%；调整后EBITDA增长20.6%至43.052亿元人民币，利润率43.3% [4] - IFRS净利润同比增长54.8%至27.566亿元人民币，归母净利润增长56.0%至23.393亿元人民币，主要受益于毛利润增长及资产处置收益 [5] - 基本每股收益从2024年同期的0.37元上升至0.58元，增幅56.8% [6] 业务发展 - 新增86个综合项目，总数达864个，其中超半数来自美国客户，67个处于后期阶段，24个为商业化生产项目 [7][8] - 研发业务持续增长，预IND收入同比增长35.2%，WuXia™细胞系平台预计2025年底前积累超600个潜在 royalty项目 [11] - 双特异性抗体、多特异性抗体及ADC占新签约项目超70%，现有管线包括168个双/多特异性抗体、225个ADC及326个单抗 [10] - 推出新一代高通量制剂平台WuXiHigh™2.0，可将蛋白浓度提升至230 mg/mL并降低90%粘度 [12] 全球产能建设 - 爱尔兰MFG6.2基地将灌流产能从3,000L提升至6,000L，MFG7完成第二次12,000L PPQ运行，EMA首次批准其作为商业化生产基地 [13] - 新加坡启动模块化制剂设施建设，XDC生产基地预计2025年底投产，2026年初实现GMP生产 [13][14] - 美国马萨诸塞州MFG11基地建设进展顺利，配备6个6,000L一次性生物反应器 [20] - 成都新建微生物生产基地配备15,000L发酵罐，杭州MFG20完成亚洲首条5,000L一次性生物反应器商业化PPQ [20] 资产优化与战略调整 - 2025年3月完成爱尔兰疫苗设施转让予MSD，5月签署协议将德国勒沃库森制剂设施出售给Terumo公司，资源将重新分配至新加坡大规模制剂产能 [15] - 总未完成订单增至203.4亿美元，其中服务订单113.5亿美元，潜在里程碑付款90亿美元；三年内可确认订单从36.5亿美元增至42.1亿美元 [16] 运营效率与质量体系 - 全球员工总数达12,552人，科学家4,362人，关键人才保留率98.8% [18] - WBS系统通过130项精益改善项目推动毛利率提升100个基点，并实现碳减排、节水等ESG目标 [19][21] - 2017年以来完成44次监管检查（含22次FDA/EMA检查），零关键问题及数据完整性缺陷，中国五大生产基地全部通过FDA PLI检查 [17] 技术突破与行业认可 - 为GSK开发的分子进入临床试验，成为第四个进入临床阶段的TCE项目，研究服务已推动超50个潜在里程碑付款项目 [9] - 获纳入道琼斯可持续发展指数、MSCI AAA ESG评级、EcoVadis白金勋章及CDP水安全与气候变化"A级"评价 [22][23] 管理层战略导向 - 公司通过"全球双源采购"策略强化供应链可靠性，并致力于将新加坡、美国等地建设为全球战略枢纽 [13][20] - 2025年集团收入增长目标上调至14%-16%，强调通过技术投入与数字化平台提升执行效率 [24]

核心财务表现 - 上半年收入达人民币99.5亿元 同比增长16.1% [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元 公司拥有人应占纯利增长56.0%达23.4亿元 [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至42.7% 经调整毛利为45.4亿元 [1] 业务增长驱动因素 - 领先技术平台与行业最佳项目交付时间推动收入增长 [1] - 成功执行"跟随并赢得分子"战略 [1] - 现有产能和新增产能利用率提升 [1] 细分业务表现 - 研究服务赋能50多个分子项目 潜在里程碑付款和销售提成将提升长期利润 [1] - 开发业务中临床前收入同比增加35.2% [1] - 生产业务中临床III期和商业化生产收入同比增加24.9% [1] 技术平台优势 - 专利细胞株开发平台WuXia涉及超过600个项目 可收取潜在细胞株提成 [1] - 计划在2025年完成25个PPQ 为生产业务持续发展奠定基础 [1] 业绩指引调整 - 基于强劲业绩增长 公司将2025全年收入指引上调至14%-16% [1]

业绩指引上调 - 2025年全年收入指引从12%-15%上调至14%-16% [1] 财务表现 - 上半年收益同比增长16.1%至99.5亿元 [1] - 持续经营业务收益增长20.2% [1] - EBITDA同比增长50.5%至42.2亿元 [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元 [1] - 经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元 [1] - 经调整纯利率达28.5% [1] 业务发展 - 上半年新签综合项目86个创同期历史新高 [1] - 综合项目总数增至864个 [1] - 未完成订单总额达203.4亿美元 [1] - 三年内未完成订单总额增长至42.1亿美元 [1] 行业环境 - 创新药投融资市场回暖 [1] - 授权交易活跃支撑CXO龙头企业业务增长 [1]

核心财务表现 - 2025年中期收益99.5亿元人民币，同比增长16.1% [1] - 毛利率提升3.6个百分点至42.7%，纯利同比增长54.8%至27.6亿元 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元，经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元 [1] - 上调2025年全年收入指引至14%-16%增长 [1] 业务驱动因素 - 新签86个综合项目创同期纪录，综合项目总数达864个 [1] - 临床III期和商业化项目分别增至67和24个，相关收益同比增长24.9% [1] - 新增项目中超70%聚焦ADC与双抗/多抗领域 [1] - 从研发到开发再到生产的客户转化率超90% [4] 订单与技术优势 - 未完成服务订单总额203.4亿美元，未来3年未完成订单规模42.1亿美元 [2] - 拥有行业领先的专有技术平台，包括大肠杆菌表达平台EffiXTM、高浓度制剂平台WuXiaHigh2.0等 [6] - 超高效连续灌流生产技术平台WuXiUP实现24/7运转，上游总产量突破110g/L，单日产量最高达7.6g/L [6] 产能与全球布局 - 爱尔兰基地首个产品通过欧盟EMA批准进行商业化生产 [6] - 旗下5个生产厂通过美国FDA上市批准前检查，商业化预充灌装厂首获批准 [6] - 全球产能释放推动产能利用率持续提升 [6] 行业环境与政策利好 - 上半年国内医疗健康一级市场完成592起融资，金额363.72亿元，同比增长17.54% [2] - 国内出海交易披露总额484.48亿美元，首付款超20亿美元 [2] - 创新药丙类目录政策更新释放支付体系优化信号 [7] 资本市场表现与估值 - 年初至今股价涨幅达75% [3] - 多家投行上调收入及净利润预测，瑞银将目标价从20.30港元上调至41.20港元 [3] - 当前PE(TTM)为35.35倍，超过三年历史估值31.89倍，但仍处于五年估值分位25%区间 [8] - 全球同业龙沙和三星生物PE估值分别为59.26倍和67.87倍 [8] 战略与竞争优势 - CRDMO商业模式形成深度客户绑定，近百个与收购相关的分子正在合作，超50%在临床前或临床I期被收购 [4] - 研究服务已赋能50多个分子项目，可收取未来里程碑付款和销售提成 [4] - 近一年累计回购1.32亿股，金额22.90亿港元，每股净资产升至11.28港元 [7]

核心财务表现 - 2025年中期收益99.5亿元人民币，同比增长16.1% [1] - 毛利率提升3.6个百分点至42.7%，纯利同比增长54.8%至27.6亿元 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元，经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元 [1] - 上调2025年全年收入指引至14%-16%增长 [1] 业务发展动态 - 新签86个综合项目创同期纪录，综合项目总数达864个 [1] - 临床III期项目增至67个，商业化项目增至24个 [1] - 临床III期及商业化生产收益同比增长24.9% [1] - 新增项目中超70%聚焦ADC与双抗/多抗领域 [2] - 未完成服务订单总额203.4亿美元，未来3年未完成订单规模42.1亿美元 [2] 行业环境与资本表现 - 上半年国内医疗健康一级市场完成592起融资，金额363.72亿元，同比增长17.54% [3] - 国内出海合作总额484.48亿美元，首付款超20亿美元 [3] - 公司年初至今股价涨幅达75% [3] - 多家投行上调目标价，瑞银目标价从20.30港元上调至41.20港元 [3] 商业模式与技术优势 - CRDMO商业模式实现从研发到生产超90%客户转化率 [4] - 与近百个收购相关分子合作，超50%在临床前或临床I期被收购 [4] - 研究服务赋能50多个分子项目，可收取里程碑付款和销售提成 [5] - 推出多项技术平台包括EffiX、WuXiaHigh2.0、WuXia及WuXiUP™ [6] - WuXiUP™连续细胞培养总产量突破110 g/L，单日产量最高达7.6 g/L [6] 产能与监管进展 - 爱尔兰基地首个产品通过欧盟EMA批准进行商业化生产 [6] - 旗下5个生产厂通过美国FDA上市批准前检查 [6] - 商业化预充灌装厂首获批准 [6] 宏观与政策环境 - 美联储9月降息预期升温可能吸引资本流入医药创新领域 [7] - 国内创新药丙类目录政策更新释放支付体系优化信号 [7] - 药明生物合作的戈谢病创新疗法通过医保局商保目录审查 [7] 估值与资本运作 - 近一年累计回购1.32亿股，金额22.90亿港元 [7] - 每股净资产升至11.28港元 [7] - 当前PE(TTM)35.35倍超过三年历史均值31.89倍 [8] - 估值处于五年历史分位25%区间，显著低于龙沙(59.26倍)和三星生物(67.87倍) [8] - 按五年PE均值88.45倍测算，合理股价预期77.57港元 [8]

财务表现 - 上半年收益同比增长16.1%至99.5亿元 持续经营业务收益增长20.2% [1] - EBITDA同比增长50.5%至42.2亿元 纯利同比增长54.8%至27.6亿元 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元 经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元 [1] - 经调整纯利率达28.5% 全年收入指引上调至14%-16% [1] 业务运营 - 未完成订单总额超200亿美元 达203.4亿美元 [1] - 3年内未完成订单总额增长至42.1亿美元 近期收入预期增长可观 [1]

业绩表现 - 2025年全年收入指引从12%-15%上调至14%-16% [1] - 上半年收益同比增长16.1%至99.5亿元人民币 [1] - 持续经营业务收益增长20.2% [1] - EBITDA同比增长50.5%至42.2亿元人民币 [1] - 纯利同比增长54.8%至27.6亿元人民币 [1] - 公司拥有人应占纯利增长56.0%至23.4亿元人民币 [1] - 经调整纯利同比增长11.6%至28.4亿元人民币 [1] - 经调整纯利率达28.5% [1] 业务发展 - 上半年新签综合项目86个创同期历史新高 [1] - 综合项目总数推高至864个 [1] - 未完成订单总额达203.4亿美元 [1] - 三年内未完成订单总额增长至42.1亿美元 [1] 行业环境 - 创新药投融资市场回暖 [1] - 授权交易活跃支撑CXO龙头企业业务持续增长 [1]

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