医药股市场表现 - 药明合联股价上涨6.82%至75.2港元 [1] - 诺诚健华股价上涨5.72%至17.38港元 [1] - 药明生物股价上涨3.86%至39.24港元 [1] - 歌礼制药-B股价上涨3.09%至11.01港元 [1] - 恒瑞医药股价上涨2.74%至90港元 [1] 国家集采政策调整 - 国家医保局发布第十一批药品集采文件 采用"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则 [1] - 集采规则优化价差控制"锚点"选择 不再简单选用最低报价 [1] - 集采规则优化反映医保局推动医药"反内卷" 内需市场有望持续改善 [1] 证券机构观点 - 国泰海通证券认为集采规则优化将改善医药内需市场 [1] - 国金证券对2025年医药板块反转行情抱有信心 创新药主线和左侧板块困境反转为最大投资机会 [2] - 海外MNC重磅单品专利悬崖促使BD引进管线战略持续 创新药产品授权合作下半年更密集 [2] - 东吴证券认为降息背景下创新产业链景气度提升 生科上游和CXO板块有望受益 [2]

医药股多数上扬。截至发稿，药明合联(02268)涨6.82%，报75.2港元；诺诚健华(09969)涨5.72%，报 17.38港元；药明生物(02269)涨3.86%，报39.24港元；歌礼制药-B(01672)涨3.09%，报11.01港元；恒瑞 医药（600276）(01276)涨2.74%，报90港元。 消息面上，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。本次集采方案制定和修改过程中，充 分遵循了"稳临床、保质量、防围标、反内卷"的原则。文件提到，本次集采优化了价差控制"锚点"的选 择，不再简单选用最低报价。国泰海通证券认为，集采规则的优化，反映了医保局正在积极推动医 药"反内卷"，内需市场有望持续改善。 国金证券研报指出，继续对医药板块在2025年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境 反转依旧是2025年医药板块的最大投资机会。该行认为，创新药产业向上趋势不变，由于海外MNC重 磅单品陆续迎来专利悬崖，通过BD引进管线弥补收入缺口的战略未来有望持续。过往全球创新药产品 授权合作在下半年更为密集，创新药板块行情静待后续BD持续催化。东吴证券则认为，降息背景下， 创新产业（30083 ...