未平仓空单比最高股票 - 截至12月24日，未平仓空单比位列前三的股票为万科企业（02202）、东方电气（01072）和中远海控（01919），空仓比分别为18.64%、17.51%和16.68% [1] - 前十大未平仓空仓比股票中，万科企业最新空仓数为4.11亿股，空仓比18.64%；东方电气最新空仓数为7144.61万股，空仓比17.51%；中远海控最新空仓数为4.80亿股，空仓比16.68% [2] - 其他位列前十的高空仓比公司包括恒瑞医药（15.54%）、中国平安（14.37%）、中兴通讯（14.31%）、宁德时代（12.54%）、紫金矿业（11.98%）、舜宇光学科技（11.47%）和福莱特玻璃（10.88%） [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次增加最多的三只股票为东方电气（01072）、加科思-B（01167）和石药集团（01093），分别增加2.20%、0.77%和0.56% [1] - 东方电气的空仓比从15.31%大幅上升至17.51%，增幅达2.20%，是增幅最大的股票 [2] - 空仓比增幅前十的股票还包括昭衍新药（增加0.55%）、晶泰控股（增加0.47%）、IFBH（增加0.44%）、蓝思科技（增加0.42%）、保利置业集团（增加0.42%）、浙江世宝（增加0.41%）和中远海能（增加0.35%） [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多的三只股票为三花智控（02050）、天齐锂业（09696）和越疆（02432），分别减少1.42%、0.82%和0.71% [1] - 三花智控的空仓比从9.87%下降至8.46%，降幅为1.42%，是降幅最大的股票 [3] - 空仓比降幅前十的股票还包括赣锋锂业（减少0.68%）、融创中国（减少0.55%）、美团-W（减少0.38%）、中创智领（减少0.37%）、巨子生物（减少0.36%）、速腾聚创（减少0.33%）和金蝶国际（减少0.33%） [3][4]

港股创新药板块市场表现 - 2024年1月2日，港股创新药概念股出现集体上涨行情 [1] - 晶泰控股领涨，涨幅超过6% [1] - 恒瑞医药与四环医药涨幅均超过4% [1] - 信达生物、药明生物、中国生物制药涨幅均超过3% [1] - 百济神州、金斯瑞生物科技、云顶新耀、药明康德涨幅均超过2% [1] 重点公司股价及市值详情 - **晶泰控股 (02228)**: 涨幅6.13%，最新价10.040港元，总市值432.06亿港元 [2] - **恒瑞医药 (01276)**: 涨幅4.63%，最新价74.550港元，总市值4948.03亿港元 [2] - **四环医药 (00460)**: 涨幅4.07%，最新价1.280港元，总市值117.07亿港元 [2] - **信达生物 (01801)**: 涨幅3.34%，最新价78.800港元，总市值1355.99亿港元 [2] - **药明生物 (02269)**: 涨幅3.18%，最新价32.440港元，总市值1339.16亿港元 [2] - **中国生物制药 (01177)**: 涨幅3.07%，最新价6.370港元，总市值1195.06亿港元 [2] - **百济神州 (06160)**: 涨幅2.68%，最新价184.100港元，总市值2836.39亿港元 [2] - **金斯瑞生物科技 (01548)**: 涨幅2.66%，最新价12.750港元，总市值278.74亿港元 [2] - **云顶新耀 (01952)**: 涨幅2.49%，最新价37.900港元，总市值134亿港元 [2] - **药明康德 (02359)**: 涨幅2.13%，最新价100.800港元，总市值3007.63亿港元 [2]

公司股价与市场表现 - 晶泰控股早盘股价上涨超过8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 核心业务与技术平台 - 公司依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸，其底层技术具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 战略合作与业务拓展 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合双方在早期检测与药物研发方面的优势 [1] - 双方将共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案，此举被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 晶泰控股早盘股价涨超8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 核心业务与技术平台 - 公司依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸，其底层技术具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 战略合作与业务拓展 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合双方在早期检测与药物研发方面的优势 [1] - 双方将共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案，此举被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

公司股价表现 - 晶泰控股早盘股价上涨超过8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 公司近期动态与战略合作 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合早期检测与药物研发优势，共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案 [1] - 此次合作被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 公司业务与技术平台 - 晶泰控股依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已实现从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸 [1] - 其底层技术不仅能加速创新药研发各环节，也具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

文章核心观点 - 中国健康服务业在政策支持、标准完善及产业能力提升的驱动下快速发展，市场规模从2018年的6.37万亿元增长至2024年的9.55万亿元，年复合增长率为6.98%，并预计到2030年总规模将达到16万亿元，行业发展空间巨大 [1][7] - 行业正从以治疗为中心转向以预防和健康管理为中心，并呈现出精准化与个性化、服务场景去中心化与泛在化、支付模式价值化与多元化三大发展趋势 [11][12][13] 健康服务行业概述 - 健康服务业以维护和促进人民群众身心健康为目标，涵盖医疗服务、健康管理与促进、健康保险及相关服务，并涉及药品、医疗器械、保健用品等支撑产业 [4] 健康服务行业发展历程 - 中国健康服务行业发展大致经历四个阶段：建国至1990年为医院疾病检查阶段；1991至2000年出现独立体检服务机构；2001至2010年健康服务机构快速发展；2011年至今行业注重医疗信息化和技术升级 [4] 健康服务行业相关政策 - 国家持续出台政策优化资源配置、强化预防干预，以控制医疗费用增长并降低社会疾病负担，例如2025年卫生健康系统为民服务实事项目及推动运动促进健康事业高质量发展的指导意见 [6] 健康服务行业产业链 - 产业链上游包括医疗设备及药品原材料供应；中游为医院、诊所、体检中心等直接提供服务的主体；下游为医疗机构、药企、健康体检机构等终端用户 [7] 健康服务行业发展现状 - 市场对健康产品与服务的总需求急剧扩大，以生物技术和生命科学为引领的健康产业成为推动全球经济发展的关键力量 [1][7] - 行业展现出规模持续扩张、结构不断优化、创新产品与服务层出不穷的蓬勃局面 [1][7] 健康服务行业市场规模 - 中国健康服务行业市场规模从2018年的6.37万亿元增长至2024年的9.55万亿元，年复合增长率为6.98% [1][7] - 根据《"健康中国2030"规划纲要》，2030年中国健康服务业总规模将达16万亿元 [1][7] 健康服务机构经营模式 - 经营模式主要分为四类：依托大型医院的医院模式；社会资本独立运营的医疗模式；以专业体检服务为核心延伸健康管理的体检中心模式；以线上平台为入口对接线下服务的综合信息平台模式 [8][9] 健康服务行业企业格局和重点企业分析 - 行业已形成生态化竞争格局，以大型综合医疗集团与全国性体检连锁机构为核心，同时众多在细分领域具备专业能力的公司通过技术赋能构筑差异化优势 [9] - **美年健康**：作为中国预防医学头部企业及最大的健康体检连锁企业，旗下拥有“美年大健康”、“慈铭体检”等四大品牌，2025年上半年体检服务营业收入为39.31亿元，同比下降2.09% [9] - **通策医疗**：作为中国领先的口腔医疗服务上市公司，构建了三级管理架构，2025年上半年医疗服务营业收入为13.45亿元，同比增长2.36% [10] 健康服务行业发展趋势 - **精准化与个性化趋势**：服务将从“治疗已病”转向“预测和干预未病”，基于个体生物信息等数据，通过人工智能构建个人动态健康模型，实现“一人一策” [11] - **服务场景去中心化与泛在化趋势**：服务场景将从医院、诊所延伸至社区、家庭，通过远程监测、AI健康助手等构成无缝服务网络，提升可及性与便利性 [12] - **支付模式价值化与多元化趋势**：支付逻辑将从按项目付费转向为健康结果付费，创新型保险产品及订阅制、会员制等模式将日益普及，推动行业追求人群整体健康水平提升 [13]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘3965点，近5日上涨1.97%，近1月上涨1.15% [1] - 深证综指收盘2539点，近5日上涨3.46%，近1月上涨1.87% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，涨幅达27.79%，其次为小盘指数（23.56%）和大盘指数（18.96%） [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括家电零部件（57.7%）、电机Ⅱ（47.01%）、自动化设备（28.39%）和汽车零部件Ⅱ（25.51%） [1] - 近6个月跌幅居前的行业包括一般零售（7.4%）和电视广播Ⅱ（16.72%） [1] 中国平安深度研究 - 报告核心观点认为保险板块有望迎来价值重估，中国平安负债成本管控优势显著，利差表现优于同业 [3][12] - 中国平安2024年新增负债成本为2.42%，为A股险企最低水平，存量负债成本为2.50% [12] - 公司前三季度归母净利润同比增长11.5%，归母营运利润同比增长7.2% [12] - 截至6月末，公司二级市场权益配置比例（股票+权益型基金）达13.8%，较2024年末提升3.9个百分点，合计增配二级市场权益2076亿元，占上市险企二级权益增量总规模的42.7% [12] - 公司A/H股基于2025年预测的股息率分别达4.0%/4.5% [12] - 报告上调公司2025-2027年归母净利润预期至1468/1612/1880亿元 [3][12] - 截至12月29日，公司P/EV(2025E)为0.81倍，测算2026年目标估值为1.70万亿元人民币，目标价93.8元/股 [3][12] 三七互娱深度研究 - 报告核心观点认为公司具备穿越周期的经营能力，将迎来产品验证之年 [3][12] - 公司基本盘稳定，国内手游APP、国内小游戏、海外APP各占约三分之一流水 [12] - 在海外市场，中国SLG产品在海外SLG市场份额超95%，公司聚焦SLG和休闲品类，储备产品超10款 [15] - 公司AI已渗透管线生产和内容创新，并通过投资打通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的产业链布局 [3][15] - 公司上市以来累计分红115亿元，平均分红率超50%，2025年前三季度分红13.86亿元 [15] - 报告微调盈利预测，预计公司2025-2027年营收为162/186/209亿元，归母净利润为32.2/35.4/38.1亿元 [4][15] - 报告给予公司2026年20倍PE估值，目标市值709亿元，维持“买入”评级 [4][15] 百度集团深度研究 - 报告核心观点认为百度持续推进AI全栈建设，智能云业务增长提速，应进行价值重估 [4][14] - 2025年前三季度百度智能云营收193.3亿元，同比增长31%，占百度核心收入比例达37% [15] - 2025年第三季度，百度AI云营收62亿元，其中AI基础设施收入同比增长33%，加速器订阅收入增长128% [15] - 2025年上半年，百度智能云在AI大模型解决方案市场份额第一，在GenAI IaaS及大模型公有云市场位列前三 [4][15] - 自研AI芯片昆仑芯已覆盖互联网、金融、能源等领域，并中标中国移动近10亿元服务器采购订单 [15] - 智能驾驶业务“萝卜快跑”2025年第三季度订单量达310万，同比增长超200%，且单车盈利已转正 [15] - 报告预计百度集团2025-2027年收入分别为1285/1331/1410亿元，对应增速为-3%/4%/6% [5][15] - 采用SOTP估值法，集团整体目标估值4302亿元人民币，对应港股目标价172.54港币/股，评级上调至“买入” [5][15] 晶泰控股深度研究 - 报告核心观点认为公司是稀缺的AI4S（人工智能用于科学）领军企业，发展空间广阔 [9][17] - 公司核心技术包括物理计算、AI和机器人，覆盖从物理计算到早期药物研发智能自动化的闭环 [18] - 2022年至2025年上半年，公司收入分别为1.3亿元、1.7亿元、2.7亿元和5.2亿元，2025年上半年同比增速高达403.8% [18] - 2025年上半年，公司经调整净利润首次在半年度转亏为盈，达到1.42亿元 [18] - 2025年上半年，公司与Dove Tree达成59.9亿美元合作，首付款确收5100万美元 [18] - 报告预计公司2025-2027年收入为7.95亿元、9.85亿元及14.21亿元，经调整归母净利润为-0.23亿元、0.75亿元及3.09亿元 [18] - 报告给予公司2026年49倍目标PS，对应目标市值487亿元人民币，首次覆盖给予“买入”评级 [18] 地产行业点评 - 报告点评了个人销售住房增值税政策调整：个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%降至3%；销售购买2年及以上的住房免征增值税 [18][19] - 报告指出，2021年7月至2025年9月，二手房房价累计下跌37%，已超过42国平均跌幅的34% [21] - 报告认为修复居民资产负债表是关键，预计后续需求端政策空间包括房贷利率下降、一线限购和税费优化、收储加速等 [21] - 投资意见维持“看好”评级，并推荐关注商业地产、好房子房企、低估值修复房企、物业管理及二手房中介等细分方向的相关公司 [21] 互联网行业点评 - 报告点评了数字人民币管理新规，明确其定位由M0（流通中现金）扩展到M1（狭义货币） [21][22] - 新规核心要点包括：数字人民币钱包余额视同存款，纳入准备金管理框架；可为钱包余额计付利息 [22] - 报告认为新定位将提升个人和商业银行使用、推广数字人民币的动力 [22] - 报告指出数字人民币跨境支付正在有序推进，例如mBridge项目可能成为未来跨境支付的解决方案 [22] - 报告预计后续仍有较多举措推广数字人民币使用 [22][23] - 报告列出了数字人民币产业链的相关标的，涉及银行IT系统更新、支付推广、ATM改造及硬件钱包等领域 [24] 电新行业点评 - 报告点评了2026年新能源汽车补贴延续政策，包括报废更新和置换更新补贴，其中购买新能源乘用车最高可补贴车价的12% [25] - 报告指出，2026年政策相比2025年的定额补贴改为按车价比例补贴，更利好中高价位新能源车型 [25] - 2025年1-11月，国内新能源汽车产销分别完成1491万辆和1478万辆，同比增长均超31%；动力电池销量为1044.3GWh，同比增长50.3% [25] - 报告预计2026年国内电动车渗透率有望继续提升，带动动力电池需求增长 [25] - 投资意见建议关注电池企业及材料厂商，并列出相关公司名单 [25] 保险行业点评 - 报告点评了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，指出险企资产负债管理的战略定位进一步提级 [26][28] - 《办法》为财险公司和人身险公司分别设置了监管及监测指标矩阵，聚焦期限匹配、成本收益匹配和流动性 [28] - 对于人身险公司，监管指标包括有效久期缺口（要求不高于5年或不低于-5年）以及综合投资收益覆盖率等 [28] - 报告认为《办法》有助于构建风险预警机制，缓解利差风险问题 [28] 非银行业周报 - 报告明确了IFRS17保险合同准则切换后企业所得税的处理方式 [27][29] - 对于在2025年及之前首次执行IFRS17的企业，自2026年起以新准则为基础计算缴纳企业所得税 [29] - 首次执行IFRS17产生的留存收益累积影响数，可选择一次性计入或分五年均匀计入应纳税所得额 [29][30] - 报告认为该公告完善了所得税计量机制，有助于提升险企利润表现的可预期性 [30]

公司概况与技术平台 - 公司核心技术为物理计算+AI+机器人，实现从物理计算到早期药研智能自动化的全覆盖 [1] - 创始团队为三位麻省理工学院博士后物理学家，技术发展路径从物理算法突破、底层物理引擎构建、药物模态拓展到纵深拓展，逐步覆盖早期药研干湿实验闭环 [1] - 公司同时拥有干湿实验室能力，业务布局从医药延伸至AI4S（AI for Science） [3] 财务表现与业务进展 - 收入保持高速增长，2022年至2025年上半年收入分别为1.3亿元、1.7亿元、2.7亿元、5.2亿元，同比增速分别为112.3%、30.8%、52.8%、403.8% [1] - 2025年上半年经调整净利润首次在半年度层面转亏为盈，达到1.42亿元，2022年至2024年经调整净利润分别为-4.4亿元、-5.2亿元、-4.6亿元 [1] - 药物发现解决方案为核心业务，2025年上半年与Dove Tree达成59.9亿美元合作，首付款确认收入5100万美元 [1] - 2025年上半年拿单加速，与DoveTree合作的多条管线达到重要里程碑，合作孵化的两条管线取得重要进展 [3] 技术进展与行业应用 - 公司技术加速创新药发展，切入靶点发现、苗头化合物筛选、先导化合物优化及临床前研究等关键环节提效，应用领域从小分子扩展至大分子及多肽 [2] - 在化学领域取得突破：成功建立覆盖常见反应类型的可合成性预测与反应条件推荐AI模型；在分离纯化环节构建了反应条件推荐及产率预测模型并已交付；完成了对拥有全球领先手性分子实验库的Liverpool ChiroChem（LLC）的收购 [3] - 技术从辅助设计向生成创造发展，主流AI制药公司各有所长，公司以数据壁垒和技术广度评估具备优势 [2] - 底层技术逻辑可迁移至新材料等领域，仅考虑AI4S在药研和材料研发两大领域，远期AI服务市场空间可达近500亿美元 [2] 业绩预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入分别为7.95亿元、9.85亿元、14.21亿元，同比分别增长198%、24%、44% [3] - 预计公司2025年至2027年经调整归母净利润分别为-0.23亿元、0.75亿元、3.09亿元 [3] - 当前股价对应2025年至2027年市销率（PS）分别为47倍、38倍、26倍 [3] - 参考可比公司2026年平均PS为49倍，给予公司2026年目标PS 49倍，对应目标市值为487亿元人民币 [3]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标市值487亿元人民币 [5][6][98] - 目标估值基于2026年预测收入给予49倍市销率，参考可比公司2026年平均市销率 [5][6][98] - 当前股价对应2025至2027年预测市销率分别为47倍、38倍和26倍 [5][6][98] 核心财务预测 - 预计2025至2027年营业收入分别为7.95亿元、9.85亿元和14.21亿元，同比增长198%、24%和44% [4][5][92] - 预计2025至2027年经调整归母净利润分别为-0.23亿元、0.75亿元和3.09亿元，2026年实现扭亏为盈 [4][5][92] - 预计毛利率将从2024年的46%显著提升至2025至2027年的75%、76%和77% [93][95] - 2025年上半年经调整净利润首次实现半年度盈利，达1.42亿元 [5][30] 业务表现与增长动力 - 2025年上半年总收入达5.2亿元，同比增长403.8%，剔除大单影响后增长53.0% [5][29] - 收入高增长主要得益于与Dove Tree达成59.9亿美元战略合作，并确认首付款5100万美元 [5][7][29] - 药物发现解决方案为核心业务，2025年上半年收入4.35亿元，同比增长615.2%，营收占比84.2% [5][26][77] - 智能自动化解决方案为第二增长曲线，2025年上半年收入0.8亿元，营收占比15.8% [5][26] 公司技术与平台优势 - 公司是稀缺的AI4S领军企业，技术覆盖从物理计算到早期药物研发智能自动化的全流程 [1][5][13] - 核心技术融合量子物理计算、人工智能与机器人自动化，形成“干实验计算模拟+湿实验验证”的闭环平台 [5][23][59] - 三位创始人均来自麻省理工学院，拥有深厚的物理学研究背景，研发团队超过500名多学科专家 [13][17][18] - 智能机器人湿实验室能自动化约80%的传统实验操作步骤，产生高质量数据用于迭代AI模型 [79][80] 市场空间与行业定位 - AI4S在药物研发和材料科学两大领域的远期服务市场空间预计近500亿美元 [5][8][54] - 公司技术具备强迁移性，底层物理逻辑一致，使药物发现的AI技术可无缝拓展至新材料等领域 [5][8][51] - 在AI制药领域，公司相比全球同行具备更全栈的能力，拥有数据壁垒和技术广度优势 [5][48][50] - AI能显著缩短早期药物研发周期，将传统耗时缩短近一半，并已有多项成功案例验证 [36][38][40] 近期业务进展与合作 - 2025年上半年与Dove Tree、礼来分别签订59.9亿美元和3.45亿美元的重大合作协议 [5][7][14] - 多个合作管线取得重要里程碑进展，包括与某领先生物制药公司的三个项目以及赋能的首款AI设计脑渗透性PRMT5抑制剂进入IND阶段 [5][77][79] - 基于模型与数据驱动向化学领域突破，成功建立可合成性预测与反应条件推荐AI模型，并完成对Liverpool ChiroChem的收购 [5] - 智能自动化解决方案已跨行业商业化，客户包括罗氏、中石化、北京大学等在中医药、石化、新能源等领域的领先机构 [87][89]

公司核心技术平台 - 公司依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 核心技术覆盖从物理算法突破、底层物理引擎构建、药物模态拓展到机器人自动化实验室，实现了早期药研干湿实验闭环 [2] - 公司业务已从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸，底层技术具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1][4] 财务表现与增长 - 公司收入保持高速增长，2022年至2025年上半年收入分别为1.3亿元、1.7亿元、2.7亿元、5.2亿元，同比增速分别为112.3%、30.8%、52.8%、403.8% [3] - 药物发现解决方案为核心业务，2025年上半年与Dove Tree达成59.9亿美元合作，首付款确收5100万美元 [3] - 预计公司2025年至2027年收入分别为7.95亿元、9.85亿元及14.21亿元，同比分别增长198%、24%、44% [5] 业务进展与市场空间 - 公司技术能加速创新药发展，切入从靶点发现到临床前研究的关键环节提效，新药应用空间从小分子扩展至大分子和多肽 [4] - 在AI制药公司中，以数据壁垒和技术广度评估，公司具备优势 [4] - 底层技术可迁移至新材料等领域，仅考虑AI4S在药研和材料研发两大领域，远期服务市场空间可达近500亿美元 [4] - 2025年上半年业务突破进展包括：与Dove Tree合作的多管线达到重要里程碑，合作孵化的两条管线取得重要进展 [5] 技术能力与战略布局 - 公司同时拥有干湿实验室能力，实现从医药到AI4S的全面布局 [5] - 在化学领域取得突破：成功建立可合成型预测与反应条件推荐AI模型；构建了面向条件筛选的反应条件推荐及产率预测模型并已交付；完成了对全球领先手性分子实验库Liverpool ChiroChem的收购 [5] - 主流AI制药公司各有所长，公司技术从辅助设计发展到生成创造 [4] 估值与预测 - 预计公司2025年至2027年实现经调整归母净利润分别为-0.23亿元、0.75亿元及3.09亿元 [5] - 当前股价对应2025至2027年市销率分别为47倍、38倍、26倍 [5] - 参考可比公司2026年平均市销率49倍，给予公司2026年目标市销率49倍，对应目标市值487亿元人民币 [5]