黄金股市场表现 - 香港股市黄金板块普遍低开，多只主要黄金股出现下跌 [1] - 中国黄金国际股价下跌3.31%至125.7港元，为板块中跌幅最大个股 [1] - 潼关黄金股价下跌2.92%至2.66港元 [1] - 山东黄金股价下跌1.73%至33港元 [1] - 中国白银集团股价下跌1.56%至0.63港元 [1] - 赤峰黄金股价下跌1.43%至28.96港元，为板块中跌幅最小个股 [1]

黄金价格走势 - 美盘现货黄金价格大跌3.05%，跌破3990美元/盎司 [1] - 亚洲早盘现货黄金价格进一步下破3980美元/盎司 [1] - 凯投宏观预计到明年年底金价将跌至每盎司3500美元，较当前水平下跌超过12% [1] 港股黄金股市场表现 - 中国白银集团股价下跌近5%，为板块中跌幅最大 [1] - 潼关黄金下跌近3%，招金矿业和紫金矿业均下跌2.5% [1] - 赤峰黄金和紫金黄金国际跌幅超过2%，中国黄金国际、灵宝黄金和山东黄金齐跌 [1] 价格下跌驱动因素 - 贸易紧张局势缓和的迹象降低了对避险资产的需求 [1] - 金价延续了上周的跌势，分析师认为这是下行趋势的开始 [1] - 凯投宏观在周一下调了黄金价格预期 [1]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价下跌3.31%至125.7港元 [1] - 潼关黄金股价下跌2.92%至2.66港元 [1] - 山东黄金股价下跌1.73%至33港元 [1] - 中国白银集团股价下跌1.56%至0.63港元 [1] - 赤峰黄金股价下跌1.43%至28.96港元 [1] 黄金价格动态 - 现货黄金价格暴跌3%并一度跌破3900美元关口 [1] - 价格从历史高位快速回落 [1] - 高波动性严重侵蚀了黄金的风险收益比 [1] 价格回调驱动因素 - 中美在吉隆坡达成贸易"实质性框架"导致避险需求明显回落 [1] - 美国阶段性解除对华100%关税威胁压制短线金价表现 [1] - "做多黄金"成为全球最拥挤的交易导致高杠杆的黄金ETF头寸开始爆裂 [1] 机构观点 - 申万宏源证券认为短期内黄金已不再是明智之选 [1] - 该机构表示中长期来看黄金仍具备配置价值 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 美国CPI数据低于预期，强化了美联储降息预期，宽松周期下金属价格上涨趋势不变 [1][2][3] - 长期看，美联储降息、地缘政治冲突、“去美元化”趋势以及全球债务担忧共同推动央行和投资者购金，看好黄金价格 [3][6][20] - 基本金属方面，宏观情绪向好叠加供给端挑战，供需缺口持续扩大，长期价格受到支撑 [8][9][11] - 白银在宽松周期下工业复苏需求强劲，且当前金银比处于高位，价格弹性大于黄金 [7][21] - 铜作为能源转型关键金属，在“十五五规划”政策导向下具备战略配置价值，供给紧张局面持续 [9][11][22] 贵金属 - **价格表现**：本周COMEX黄金下跌3.30%至4,126.90美元/盎司，COMEX白银下跌4.38%至48.41美元/盎司；SHFE黄金下跌6.17%至938.10元/克，SHFE白银下跌7.49%至11,332.00元/千克 [1] - **市场数据**：美国9月未季调CPI年率为3%，低于预期的3.10%；金银比上涨1.12%至85.25；SPDR黄金ETF持仓减少9,186.33金衡盎司 [1][2][30] - **驱动因素**：CPI数据强化降息预期；长期看，美国债务总额已突破38万亿美元，财政赤字高企，叠加地缘政治风险，支撑金价 [2][3][6] - **投资机会**：黄金股估值处于较低水平，受益于金价上涨，盈利预期增强 [6][20] 基本金属 - **价格表现**：本周LME市场，铜上涨3.21%至10,947.00美元/吨，铝上涨2.81%至2,856.50美元/吨，锌上涨2.62%至3,019.50美元/吨，铅上涨2.28%至2,016.50美元/吨；SHFE市场相应金属亦普遍上涨 [8] - **铜市场**：宏观层面政策预期乐观，中美经贸磋商提振情绪；供给端面临挑战，预计2025年产量增速仅为1.4%，远低于约3%的全球需求增速，2025Q4供给端预计减少20万吨产量（约3%-4%） [9][11] - **铝市场**：供应端，国内电解铝运行产能持平，海外供应预期下滑；成本端氧化铝价格下跌支撑电解铝利润；需求端整体维稳 [12][13][23] - **锌市场**：矿端供应充裕，2025年9月中国锌矿砂及其精矿进口量达50.5万吨，同比增长25%；宏观预期向好支撑锌价 [14][16] - **铅市场**：进口窗口打开压制铅价，下游维持刚需采购；库存方面，上期所库存减少12.87% [17] 小金属 - **镁**：镁锭价格下跌0.45%至17,840元/吨；需求较好导致企业库存明显降低，但成本端煤炭价格上涨显著 [18] - **钼与钒**：钼铁价格下跌2.12%至27.75万元/吨，钼精矿价格下跌0.91%至4,365元/吨；五氧化二钒价格下跌2.65%至7.35万元/吨；钢招价格走弱，市场表现未及预期 [19] 行业走势与个股表现 - 本周SW有色金属板块上涨1.13%，细分行业中钨、锂、铝涨幅居前，分别上涨7.76%、7.48%、6.87% [96] - 个股方面，常铝股份、鑫铂股份、中钨高新周涨幅居前，分别为25.52%、16.33%、16.12% [102]

证券之星消息，10月24日南向资金增持64.56万股山东黄金（01787.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有4天，累计净减持1734.89万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有9天，累计净减持571.38 万股。截至目前，南向资金持有山东黄金（01787.HK）5.3亿股，占公司已发行普通股的53.27%。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-24 | 5.30亿 | 64.56万 | 0.12% | | 2025-10-23 | 5.30亿 | -337.44万 | -0.63% | | 2025-10-22 | 5.33亿 | -1057.37万 | -1.94% | | 2025-10-21 | 5.44亿 | -81.77万 | -0.15% | | 2025-10-20 | 5.45 7 | -322.88万 | -0.59% | 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售的中国公司。该 公司还从事黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限 ...

港股黄金股市场表现 - 港股黄金板块整体下跌，灵宝黄金、招金矿业、中国黄金国际股价跌幅均超过4% [1] - 山东黄金和潼关黄金股价跌幅均超过3% [1]

港股黄金股市场表现 - 港股黄金股板块延续跌势，多只个股出现显著下跌，其中中国白银集团跌幅最大，达6.06% [1] - 招金矿业、山东黄金、紫金黄金国际股价均下跌接近4%，其中山东黄金在近8个交易日内累计跌幅超过20% [1] - 中国黄金国际、珠峰黄金下跌超过3%，潼关黄金、紫金矿业、赤峰黄金、灵宝黄金均下跌超过2% [1] 黄金与白银价格动态 - 亚市早盘现货黄金价格延续回调，向下触及4070美元/盎司，跌幅为0.77% [1] - 现货白银价格走低1%，报47.96美元/盎司 [1] - 苏克敦金融研究团队指出，价格回落反映了投资者对上周投机性飙升进行部分平仓，以及获利了结和避险资金流减少 [1] 黄金白银实物市场反应 - 金价大幅波动令黄金销售商感到震惊，一家黄金首饰店经理表示，因金价回调，当日成交量较近期有所减少 [1] - 白银价格回调导致此前热销的白银产品目前无人问津，部分店主称前些日子相关产品曾售罄 [1] - 黄金价格下调亦使得近期活跃的黄金回收市场出现降温 [1]

贵金属价格剧烈波动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [1] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [1] - 现货黄金早盘大幅波动，一度触及4000美元大关，随后反弹至4110美元 [1] - 花旗预计金价在未来2-3周进入整理阶段，维持黄金目标价在4000美元/盎司附近 [1] 黄金相关股票市场表现 - 中国白银集团股价下跌9.72%，报0.65港元 [2] - 中国黄金国际股价下跌7.01%，报122港元 [2] - 集海资源股价下跌6.71%，报1.53港元 [2] - 山东黄金股价下跌6.72%，报33.06港元 [2]

黄金股市场表现 - 黄金股早盘集体回暖 招金矿业上涨4.91%至32.02港元 紫金矿业上涨3.33%至33.56港元 山东黄金上涨2.35%至36.56港元 灵宝黄金上涨2.18%至19.22港元 赤峰黄金上涨1.81%至30.3港元 [3] 黄金价格驱动因素 - 金价周一大涨创盘中历史新高 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元 涨幅为3.47% [3] - 金价上涨受多重因素推动 包括美国联邦政府"停摆"持续 市场看好美联储降息前景 全球多国央行增持黄金 [3] 黄金市场前景展望 - 汇丰银行大宗商品展望报告预计黄金上涨动能有望持续至2026年 目标价为5000美元 [3] - 黄金上涨动力包括各国央行强劲购金 美国持续的财政担忧 进一步货币宽松的预期 [3]

180低贝指数市场表现 - 指数报收13229.35点，单日下跌1.2%，成交金额为621.03亿元，换手率为0.35% [1] - 指数成份股中35家上涨，20家下跌，农业银行以2.67%涨幅领涨，山东黄金以3.04%跌幅领跌 [1] - 指数前十大成份股中，山东黄金权重最高，达46.26%，但当日股价下跌3.04%至37.00元，总市值1705.67亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出17.22亿元，但游资资金净流入4.53亿元，散户资金净流入12.7亿元 [1] - 在详细资金流向中，工商银行主力净流入2.20亿元（主力净占比7.46%），中国银行主力净流入1.34亿元（主力净占比7.31%） [2] - 农业银行主力净流入8735.11万元（主力净占比2.21%），兴业银行主力净流入6536.13万元（主力净占比3.05%） [2] 相关ETF产品情况 - 黄金股ETF（代码159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日下跌3.62%，市盈率为24.77倍 [4] - 该ETF最新份额为13.4亿份，减少5600万份，但主力资金净流入1988.1万元 [4] - 该ETF估值分位为51.33% [5]