（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，山东黄金(01787.HK)再涨超3%，截至发稿，涨3.26%，报37.36港元，成交额8488.05万港 元。 ...

公司股价表现 - 山东黄金(01787)股价上涨3.26%，报37.36港元，成交额8488.05万港元 [1] 黄金市场行情 - 现货黄金价格盘中首次站上4400美元/盎司，创历史新高，年内累计上涨近68% [1] - COMEX黄金价格突破4450美元/盎司关口，同样创下历史新高 [1] - 摩根大通预测，到2026年第四季度黄金均价将达每盎司5055美元，到2027年底金价将达到每盎司5400美元 [1] 机构观点与公司评价 - 麦格理对金价持正面看法，认为市场对地缘政治冲突、贸易摩擦及美债可持续性的忧虑是支撑因素 [1] - 麦格理认为山东黄金将受益于金价上涨及自身产能增长 [1] - 公司第三季度业绩因6.25亿元人民币的公允价值变动而表现疲弱，但该行认为此属一次性影响，不会对公司盈利构成持续压力 [1] - 麦格理将公司目标价上调至43港元，并维持“跑赢大市”评级 [1]

公司股价表现 - 山东黄金H股股价再涨近4%，截至发稿涨3.26%，报37.36港元，成交额8488.05万港元 [1] 黄金市场行情 - 现货黄金价格盘中首次站上4400美元/盎司，再创历史新高，今年迄今累计上涨近68% [1] - COMEX黄金期货价格突破4450美元/盎司关口，同样创下历史新高 [1] 机构观点与预测 - 摩根大通预测，到2026年第四季度，黄金均价将达每盎司5055美元，到2027年底，金价将达到每盎司5400美元 [1] - 麦格理对金价持正面看法，认为市场对地缘政治冲突、贸易摩擦以及美债可持续性的忧虑是支撑因素 [1] 公司业绩与评级 - 麦格理认为山东黄金将受益于金价上升及自身产能增长 [1] - 公司今年第三季度业绩因6.25亿元人民币的公允价值变动而表现疲弱，但该行相信此属一次性影响，不会对公司盈利构成持续压力 [1] - 麦格理将公司目标价上调至43港元，维持“跑赢大市”评级 [1]

香港股市市场表现 - 香港恒生指数收涨0.43% [1] - 恒生科技指数收涨0.87% [1] 免税概念板块表现 - 免税概念龙头股中国中免股价上涨超过15% [1] 新消费板块表现 - 新消费板块整体走强 [1] - 蜜雪集团股价上涨超过10% [1] - 泡泡玛特股价上涨超过4% [1] 黄金股板块表现 - 黄金股普遍上涨 [1] - 中国黄金国际股价上涨超过7% [1] - 老铺黄金股价上涨超过6% [1] - 灵宝黄金股价上涨超过6% [1] - 山东黄金股价上涨超过5% [1]

核心观点 - 麦格理对金价持正面看法，并认为山东黄金将受益于金价上升及产能增长 [1] - 麦格理维持对山东黄金的“跑赢大市”评级，并将目标价上调至43港元 [1] 公司业绩与盈利预测 - 公司2024年第三季度业绩因6.25亿元人民币的公允价值变动而表现疲弱 [1] - 麦格理相信该公允价值变动属一次性影响，不会对公司盈利构成持续压力 [1] - 麦格理调整了公司2025至2027年的盈利预测：2025年预测下调18%，2026年预测上调42%，2027年预测上调39% [1] - 盈利预测调整反映了2024年利润率下降及减值影响，以及2026及2027年金价预期提高 [1] 行业与公司前景 - 麦格理对金价持正面看法 [1] - 山东黄金将受惠于金价上升及产能增长 [1]

行业观点 - 麦格理对金价持正面看法 [1] - 2026及2027年金价预期提高 [1] 公司业绩与盈利预测 - 公司2025年盈利预测下调18% [1] - 公司2026年盈利预测上调42% [1] - 公司2027年盈利预测上调39% [1] - 公司第三季业绩因6.25亿元人民币的公允价值变动而表现疲弱 [1] - 该行相信公允价值变动属一次性影响，不会对公司盈利构成持续压力 [1] 公司投资价值与评级 - 麦格理认为山东黄金将受惠于金价上升及产能增长 [1] - 目标价上调至43港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]

市场表现与数据 - 截至2025年12月22日14:04，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨3.56% [1] - 成分股白银有色上涨10.04%，中国黄金国际上涨7.65%，晓程科技上涨7.18% [1] - 黄金股ETF(517520)上涨3.42%，最新价报2.06元 [1] - 截至2025年12月19日，黄金股ETF(517520)年初至今涨幅超过87% [1] - 截至2025年11月28日，中证沪深港黄金产业股票指数前十大权重股合计占比68.26% [3] - 布局黄金产业链的SSH黄金股票指数中，前十权重股中7家净利润同比增速超50%，股价近一年均涨超50% [3] 宏观驱动因素 - 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%，通胀压力缓解为美联储货币宽松政策提供想象空间 [1] - 美联储主席热门人选凯文·哈塞特表示，美国核心通胀“处于或低于目标水平”，使得美联储“有充足空间”降息 [2] - 高盛集团分析师表示，美国利率下行促使ETF投资者与各国央行争夺有限的黄金资源 [2] - 兴业证券展望2026年，认为美国宽松货币政策有望托举市场需求，美元逆全球化下多元货币崛起支撑黄金中长期货币信用对冲逻辑强化 [2] - 兴业证券指出，美联储降息预期下实际利率下行，地缘政治不确定性持续，各国央行将继续增持黄金 [2] 行业与公司基本面 - 黄金股是以黄金产业链上市公司为标的的股票投资，其价值受益于金价上涨，也与企业自身的矿产成本、开采效率、资源储量及管理能力紧密相关 [3] - 多家金矿公司三季度业绩报告显示利润增长超市场预期 [3] - 黄金股ETF（517520）为跟踪中证沪深港黄金产业股票指数中规模、份额最大的ETF基金，旨在分享黄金产业链发展红利并降低单一股票风险 [3] 机构观点与展望 - 高盛集团分析师预计，央行层面的结构性高需求以及美联储降息带来的周期性支撑这两大核心驱动因素将继续推动金价走高 [2] - 兴业证券表示，俄乌冲突和解或带动非美需求修复，黄金对冲风险与美元信用弱化，价格中枢有望抬升 [2] - 兴业证券认为，黄金股估值处于历史低位，随着金价上涨和盈利改善，估值有望修复，提供“戴维斯双击”机会 [2]

核心观点 - 麦格理对金价持正面看法，并认为山东黄金将受益于金价上涨及自身产能增长 [1] - 麦格理维持山东黄金“跑赢大市”评级，并将目标价上调至43港元 [1] 公司业绩与盈利预测 - 公司2024年第三季业绩因6.25亿元人民币的公允价值变动而表现疲弱 [1] - 麦格理认为上述公允价值变动影响属一次性，不会对公司盈利构成持续压力 [1] - 麦格理调整了公司2025至2027年的盈利预测：将2025年预测下调18%，将2026年预测上调42%，将2027年预测上调39% [1] - 盈利预测调整反映了2024年利润率下降及减值影响，以及2026及2027年金价预期提高 [1] 行业与公司前景 - 麦格理对金价持正面看法 [1] - 山东黄金将受益于金价上涨及自身产能增长 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金（伦敦金现）价格于12月22日盘中突破4381.484美元的历史纪录，再创新高 [1] - 现货黄金价格年内涨幅超过65% [1] 金价上涨驱动因素 - 全球央行延续自2022年以来的购金趋势，是黄金牛市最坚实的基础 [1] - 区域政治风险和关税政策带来较大不确定性 [1] - 金融市场对美联储降息周期与债务问题进行重定价 [1] 黄金产业股票指数及成分股表现 - 截至12月22日10:14，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨3.40% [1] - 指数成分股白银有色上涨9.85%，中国黄金国际上涨7.12%，湖南白银上涨5.60% [1] - 指数前十大权重股合计占比68.26%，包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等 [2] - 紫金矿业（02899）当日上涨4.11%，权重为5.78%；山东黄金（01787）当日上涨4.96%，权重为3.89% [3] 黄金主题ETF产品情况 - 黄金股票ETF基金(159322)当日上涨3.35%，最新价报1.67元 [1] - 该ETF基金盘中换手率为6.5%，成交额为681.71万元 [2] - 该ETF基金近2周规模增长520.98万元 [2] - 该基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2]

港股黄金板块市场表现 - 港股黄金股整体呈现震荡走强态势 [1] - 灵宝黄金(03330.HK)股价上涨超过7% [1] - 中国黄金国际(02099.HK)股价上涨超过6% [1] 相关个股跟涨情况 - 招金矿业(01818.HK)股价跟涨 [1] - 山东黄金(01787.HK)股价跟涨 [1] - 赤峰黄金(06693.HK)股价跟涨 [1]