公司战略布局 - 天工国际附属公司江苏天工科技股份有限公司于2025年8月22日与天德投资(南通)有限公司等签订合资协议设立江苏天工钛晶新材料有限公司 [1] - 通过天工钛晶成立全资子公司江苏天工品德新材料有限公司收购江苏品德新材料有限公司相关资产 [1] - 资产转让价款为4250万元人民币（含增值税） [1] 资产收购细节 - 收购标的包括品德新材主营业务相关的固定资产、存货及长期待摊费用 [1] - 固定资产主要包括用于钛合金粉末、铜合金粉末、高温合金粉末研发与生产的相关机械设备及器具工具 [1] - 所有设备均具备正常生产能力且符合继续投入使用要求 [1] 业务拓展方向 - 此次收购旨在深化公司产业链布局并开拓更广阔的市场空间 [1] - 通过收购获得钛合金粉末、高温合金粉末等新材料领域的研发与生产能力 [1] - 合资公司天工钛晶已于2025年8月28日完成全资子公司设立并于9月8日签署资产收购协议 [1]

市场扩张和并购 - 2025年8月22日公司设天工钛晶，8月28日设天工品德[1][5] - 9月8日天工品德与品德新材签《资产收购协议》[5][19] 业绩总结 - 品德新材2024年资产总额2387.29万元，净资产675.83万元[12] - 2024年营收131.33万元，净利润 -266.05万元[12] 数据相关 - 以2025年7月31日为基准，品德新材部分资产账面净值2593.19万元[15] - 评估价值3542.19万元，增值949.00万元，增值率36.60%[15] - 考虑资产变动，标的资产整体评估值4256.26万元[16] - 转让价款确认为4250.00万元[18][20] 未来展望 - 本次资产购买对公司未来财务和经营有积极影响[22] - 本次资产购买或存在风险，公司将防范化解[23]

业绩总结 - 2024年1 - 6月，公司营业收入40,688.98万元，毛利率35.77%[10] - 2025年1 - 6月，公司营业收入36,503.05万元，毛利率21.86%，同比下降[10] 财务数据 - 报告期末存货账面价值158,677,828.86元，占总资产9.94%[10] 股权结构 - 控股股东天工投资直接持股443,380,623股，占公司67.63%股权[10]

业绩表现 - 1H25收入23.43亿元同比下降7.3% 归母净利润2.04亿元同比增长6.8% [1] - 高速钢销量0.7万吨同比下降10.4% 模具钢销量6.8万吨同比下降5.2% 切削工具销量0.95亿件同比下降20.4% 钛合金销量0.5万吨同比增长65.2% [1] - 高速钢吨价格54090元同比上升0.9% 毛利率15.6%同比提升1.5个百分点 模具钢吨价格17039元同比上升3.0% 毛利率13.8%同比提升0.5个百分点 [1] 产品盈利结构 - 切削工具毛利率28.5%同比下降4.6个百分点 主因原料成本高企及市场竞争激烈 [1] - 钛合金吨价格76716元同比下降45.1% 毛利率24.2%同比下降14.8个百分点 受3C订单产品结构调整影响 [2] - 1H25汇兑收益1.3亿元 主要来自欧元兑人民币升值产生的贸易应收款项汇兑收益 [2] 战略发展 - 钛合金EB炉投产后已具备TA1/TA10等多牌号生产能力 竞争力持续升级 [2] - 拥有8000-10000吨合金粉末制造能力 产品应用于行星滚柱丝杠高氮合金材料、飞机轴承用粉末钢、核电用RAFM钢等新场景 [2] - 与品德新材合资成立天工钛晶 加速粉末材料领域布局 [2] 盈利展望 - 下调2025年归母净利润预测24.3%至3.66亿元 主因出口业务不确定性 [3] - 引入2026年归母净利润预测5.38亿元 对应25/26年市盈率17.0倍/11.4倍 [3] - 目标价上调20%至3.01元 对应2026年13.8倍市盈率 [3]

核心财务表现 - 1H25收入同比下降7.3%至23.4亿元 净利润同比增长6.8%至2.04亿元 符合预期 [1] - 外汇收益大幅增长至1.297亿元 主因欧元兑人民币显著升值带来欧元计价贸易应收款汇兑收益 [3] 产品销量表现 - 高速钢销量同比下降10.4%至7000吨 模具钢销量降5.2%至6.8万吨 切削工具销量降20.4%至9500万件 钛合金销量增65.2%至5000吨 [1] - 销量下滑主因海外客户订单减少与美国高关税影响 [1] 产品盈利分化 - 高速钢吨价升0.9%至54090元 毛利率升1.5个百分点至15.6% 模具钢吨价升3.0%至17039元 毛利率升0.5个百分点至13.8% [2] - 切削工具毛利率降4.6个百分点至28.5% 主因原材料成本高企与激烈价格竞争 [3] - 钛合金吨价降45.1%至76716元 毛利率降14.8个百分点至24.2% 主因3C订单产品结构调整 [3] 高端化转型进展 - 钛合金电子束熔炼炉2024年投产后持续升级冶炼技术 可生产TA1/TA10/TC4等多型号钛合金 [4] - 粉末冶金年产能达8000-10000吨 正开发行星滚柱丝杠用高氮合金材料/航空轴承粉末钢/核电用RAFM钢等新应用场景 [5] - 与品得新材料设立合资企业 整合粉末钢价值链资源与先进技术 [5] 业绩展望与估值 - 2025年预测净利润下调24.3%至3.66亿元 主因出口业务存在重大不确定性 [6] - 引入2026年净利润预测5.38亿元 主因合金材料业务开始贡献收益 [6] - 当前股价对应2025/2026年市盈率17.0倍/11.4倍 目标价上调20%至3.01港元 对应2026年市盈率13.8倍 [6]

公司投资动态 - 天工国际间接全资附属公司江苏天工投资管理有限公司以总价人民币300万元认购上海盖泽激光科技29.44万股新股 占其经扩大注册股本约5.56% [1] - 认购价格综合考虑行业成长性、每股净资产及行业平均市盈率等因素 资金来源于内部资源 [2] - 董事认为条款公平合理且符合股东利益 [2] 标的公司业务与技术 - 上海盖泽专业从事智能激光解决方案、核心器件研发制造、激光熔覆用超耐磨材料研发及激光增材再制造服务 [1] - 具备激光熔覆、激光喷涂（含高速熔覆）及3D打印等技术的研发与设备集成能力 辅以合金粉末配置、金属微观分析等技术服务 [1] - 可为多领域客户提供激光加工技术全面解决方案 包括设备选型、工艺集成及维护等服务 [1] 行业市场机会 - 激光熔覆技术可应用于模具修复 模具行业中70%的模具具备可修复性 [1] - 当前模具修复市场缺乏专业化服务中心 现有服务多为小作坊式维修 无法满足高精度与智能化需求 [1] - 通过AI检测与激光熔覆等技术抢先布局可建立高端市场壁垒 [1] 战略协同预期 - 集团计划通过合作结合自身客户资源撬动终端使用者 并联合模具服务合作伙伴深度开发细分市场 [2]

投资交易 - 天工国际间接全资附属公司天工投资以总价人民币300万元认购上海盖泽激光科技29.44万股新股 [1] - 认购股份占上海盖泽经扩大注册股本约5.56% [1] - 交易于2025年9月3日完成 [1] 标的公司业务 - 上海盖泽专业从事智能激光解决方案、核心器件设计研发与制造、激光熔覆用超耐磨材料研发及激光增材再制造服务 [1] - 已具备激光熔覆、激光喷涂（包括激光高速熔覆）及3D打印等激光技术的研发和设备集成能力 [1] - 提供合金粉末配置、金属微观结构分析与评估技术，以及激光设备选型、工艺、集成、维护等配套服务 [1] 行业前景 - 模具行业中70%的模具可修复，但当前修复市场以小型作坊式维修为主 [1] - 市场缺乏专业化模具修复中心，高精度及智慧化修复需求未得到满足 [1] - 激光熔覆技术可应用于模具修复领域，通过AI检测+激光熔覆等技术建立高端市场壁垒 [1] 战略协同 - 天工国际可通过合作利用客户资源撬动终端使用者 [2] - 结合模具服务合作伙伴深度服务客户，开拓细分市场空间 [2] - 认购定价综合考虑行业特性、成长性、每股净资产及行业平均市盈率等因素 [2] 交易安排 - 天工投资将使用内部资源提供增资资金 [2] - 公司董事认为交易条款公平合理且符合股东利益 [2]

投资交易 - 天工国际间接全资附属公司江苏天工投资管理有限公司以总价人民币300万元认购上海盖泽激光科技有限公司294,367股新股 占上海盖泽经扩大注册股本约5.56% [1] 标的公司业务 - 上海盖泽主要从事激光科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让 以及激光设备制造、加工和批发零售业务 [1] - 上海盖泽专业从事智能激光解决方案、核心器件设计研发与制造、激光熔覆用超耐磨材料研发、激光增材再制造服务 [1] - 公司具备激光熔覆、激光喷涂（包括激光高速熔覆）及3D打印等激光技术的研发和设备集成能力 并辅以合金粉末配置、金属微观结构分析与评估等技术服务 [1] 行业前景 - 激光熔覆技术可应用于模具修复领域 模具行业中70%的模具可以修复 [2] - 当前模具修复市场竞争格局空白 缺乏专业化模具修复中心 现有服务多为小作坊式维修 无法满足高精度、智慧化修复需求 [2] - 通过抢先布局AI检测+激光熔覆等技术门槛 可形成高端市场壁垒 [2] 战略协同 - 天工国际预期通过上海盖泽的合作关系 结合集团客户资源撬动终端使用者 [2] - 通过与集团模具服务合作伙伴的协同 深度服务客户并打开细分市场空间 [2]

市场扩张和并购 - 天工投资300万元认购上海盖泽294,367股新股，占经扩大注册股本约5.56%[4] - 天工投资有权在2025年12月31日前以同等估值追加投资300万元[10] 公司业务 - 天工投资经营投资管理及相关咨询服务业务[5] - 上海盖泽经营激光科技领域相关业务及机电设备销售进出口[6] 市场情况 - 模具行业70%模具可修复，缺乏专业化模具修复中心[8]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为1000万美元，股份40亿股，面值0.0025美元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）、总数均为27.25亿股，库存股为0[2] - 上月底和本月底股份期权数为0，本月因期权发行新股、转让库存股数均为0[3] - 本月因行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月已发行股份（不含库存）、库存股份增减总额均为0普通股[5]