财务业绩 - 2025年上半年新签合同额42.23亿元，同比增长2.93% [4] - 营业收入37.15亿元，同比下降5.29% [4] - 归母净利润扣除上年同期1.3亿元转让款影响后同比增长25.3% [4] - 扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.1% [4] - 先进功能材料及器件板块营收14.31亿元（占比38.54%），同比增0.71% [4] - 特种粉末冶金材料及制品板块营收13.62亿元（占比36.75%），同比下降10.44% [4] - 高品质特钢及焊接材料营收9.18亿元（占比24.71%），同比增长12.20% [4] 业务板块表现 - 非晶产业新签合同额5.89亿元，营收5.08亿元（同比增12.88%），净利润4064万元（同比增81.8%） [9] - 非晶立体卷带材单月销量首次突破1800吨，铁芯出口首次突破600吨 [9] - 河冶科技新签合同额9.15亿元，营收7.96亿元（同比增13.87%），净利润3783万元（同比增100%） [11] - 粉末高速钢销售收入超8000万元（同比增100%） [11] 战略与规划 - 十四五期间退出6家非核心业务子公司，实现资源聚焦 [5] - 形成难熔钨钼和稀土永磁两大核心产业+三大重点产业+多个孵化产业的梯次格局 [5] - 十五五规划聚焦国家战略、第二曲线培育、职能体系优化及绿色数智转型 [6] 核聚变业务 - 累计交付超5000件钨铜零件 [8] - 2024年中标CRAFT（夸父）偏滤器项目（国内最大钨铜平板部件） [8] - 2025年再次中标EAST上偏滤器改造合同 [8] - 产品应用于EAST、CFETR、ITER及法国WEST装置 [7][8] 产能与技术建设 - 新建1万吨级非晶带材产线投产验收 [9] - 河冶科技9000吨/年快锻开坯线完成验收 [11] - 具备聚变钨铜偏滤器全套闭环技术能力 [7] 行业与市场展望 - 非晶变压器渗透率较2021年提升超10个百分点 [9] - 非晶电机行业尚未制定标准，需产业链协同推动 [10] - 粉末高速钢推动国产化替代 [11]

股价表现 - 股价报13 99元 较前一交易日下跌0 37元 跌幅2 58% [1] - 盘中最高触及14 15元 最低下探至13 80元 [1] - 成交量为46 77万手 成交金额达6 53亿元 [1] 业务概况 - 主营业务涵盖高端粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高速工具钢、节能环保及装备材料四大板块 [1] - 拥有多项核心材料制备技术 为全球高端用户提供全生命周期一体化解决方案 [1] 财务表现 - 上半年实现营业收入37 15亿元 同比下降5 29% [1] - 扣非净利润1 68亿元 同比增长19 10% [1] - 经营活动现金流净额同比增加8779 10万元 [1] 资本运作 - 拟以4675 70万元增持河冶科技股份至82 85% [1] - 拟作价2186 49万元转让大慧私募全部股权 [1] - 控股子公司河冶科技拟投资3684万元建设工模具厂房 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流入680 39万元 [1] - 近五日主力资金净流出5248 50万元 [1]

公司概况 * 纪要涉及安泰科技股份有限公司及其2025年上半年经营业绩和业务展望[1][2] 财务表现 * 2025年上半年营业收入同比下降5% 主要受出口业务结算和市场结构变化影响[3] * 归母净利润同比下降33% 主要因去年同期包含1.31亿投资并购项目收益 扣除该项目后净利润同比增长25%至1.87亿[3] * 扣非归母净利润同比增长19% 公司实际经营业绩良好 整体增速保持在20%左右[2][3] 业务板块表现 钨钼业务 * 营收下降18% 净利润下降9% 主要受海外市场出口管制限制影响[2][4] * 签订合同额与去年基本持平 微增0.5%[4][5] * 几款重点产品在市场上取得突破 下半年预计继续发力以实现全年稳定增长[4][5] 石材业务 * 合同额同比增长约9% 但价格持续下跌且未随稀土价格上涨而提升[5] * 收入和利润下降 北方公司和艾科公司均出现亏损 原因包括稀土价格上涨滞后性、市场竞争激烈及上半年出口积压严重[5] * 公司积极拓展东南亚等新兴市场以应对欧美传统市场的不确定性[5][6] 安泰飞金（非晶材料） * 实现高增长 驱动因素是非晶材料作为节能环保材料的广泛应用 受益于国家绿色化政策推动[6] * 非晶材料比传统硅钢更轻便且节能效果更好 适用于变压器等设备 预计未来三到五年仍是主要节能环保材料[6][7] * 公司正推动电动汽车驱动电机用铁芯背心带牌的测试和检测 并与飞行联盟共同制定技术规范以适应不同应用领域[2][6][7] * 调整带材配方以降低成本并适用于电动汽车驱动电机 新能源汽车驱动电机用非晶带材是重要增量点[7] 高速工具钢 * 行业继续保持高增长态势 合冶公司粉末高速钢营收增长十几个百分点[9] * 净利润同比增长90%以上 截至8月份其净利润已接近去年全年水平[9] * 粉末钢逐渐成为主力 未来三到五年内仍将是国内主要产品[9] * 公司将在国有国产化基础上继续投资和调整股权结构以支持该领域发展[9] 纳米晶磁体 * 在新能源汽车、光子和消费电子等领域应用前景广阔[4][11] * 2024年纳米晶产量达7,000吨 已成为全球最大[12] * 2025年预计保持增速 2024年下半年投产的1万吨非晶带材生产线于2025年上半年顺利投产形成新增量[12] * 虽然价格波动影响营收 但市场需求量增长正扩大市场规模 预计未来整体营收和利润将保持增长[12] 纳米晶材料在算力中心的应用 * 主要用于磁粉芯 需求集中在传导方面[13] * 目前年收入约4到5亿元 随着算力中心扩张 预计未来收入可能接近10亿元[13] 可控核聚变项目 * 2025年上半年中标金额约4,000多万元 较前两年的1,000多万和2,000万有显著提升[10] * 下半年招标活跃 但部分项目结算周期延续至明年 预计9月至10月开始陆续交付项目[10] * 在资本市场关注和国家政策推动下 预计2026年至2027年进入实践阶段[10] * 公司将调整组织架构和资源投入以匹配相应生产需求[2][10] 钨铜偏滤器（用于核聚变） * 作用是实现快速反应、可控反应以及放电 是关键技术部件[16] * 在高温条件下钨的性价比最高 具有耐高温、导热性好、产生杂质少等优点[14][16] * 商业化应用面临高成本和损耗挑战[4][17] * 并非所有实验阶段都需使用 某些阶段基于成本和实验目的会选择成本较低的替代材料（如石墨）[14][17] * 随着实验周期和频率加快 其更换频率会增加 从而带动耗材需求增长[16][19] 其他业务 * 其他业务板块如密模、计量式工具及焊接材料均保持小幅增长 总体较为稳定 为公司整体业绩提供稳定支持[10] 市场展望与公司策略 稀土市场 * 2025年上半年稀土市场出现下降趋势 但预计下半年会有所缓和 全年整体可能略微下降或保持平稳[8] 公司应对策略 * 通过不断提升产品技术水平和加工工艺稳定性来应对未来市场需求变化[4][18][19] * 具体措施包括满足客户对不同技术参数指标的需求、提高加工工艺稳定性、在保证产量稳定情况下扩大生产规模[19] * 积极推广产品 希望更多装置能采用其产品 但需灵活应对不同阶段客户需求而非完全依赖传统商业逻辑[17][19]

股价表现 - 8月25日港股收盘价2.92港元/股 单日涨幅14.96% 成交量1.72亿股 成交额4.84亿港元 振幅12.99% [1] - 近一个月累计涨幅19.81% 年初至今累计涨幅37.1% 同期跑赢恒生指数26.32%涨幅 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入48.32亿元 同比减少6.42% 归母净利润3.59亿元 同比减少3.09% [1] - 毛利率20.35% 资产负债率43.9% [1] 行业估值 - 金属及矿石行业市盈率TTM平均值-3.8倍 行业中值-0.18倍 [2] - 公司市盈率17.87倍 居行业第23位 显著高于同业公司（爱德新能源2.55倍/沪港联合2.84倍/兴合控股3.01倍/兴业合金3.38倍/迈科管业4.01倍） [2] 公司概况 - 中国高速钢、模具钢及切削刀具主要生产商 员工3500余人 始建于1981年 2007年香港主板上市 2020年纳入恒生指数成份股 [3] - 国内首家实现粉末冶金工模具钢规模化生产企业 2019年建成首条粉末冶金生产线 产品实现进口替代 [3] 产品与技术 - 产品涵盖高速工具钢、模具钢、切削刀具三大系列 产量居全球前列 高速工具钢获国家工信部"单项冠军产品"认证(2019-2021) [3] - 构建完整产业链（熔炼/重熔/锻造/轧制/深加工/粉末冶金） 与钢铁研究总院、东南大学等机构建立产学研合作 设省级博士后工作站 [3] 市场布局 - 产品应用于航空、汽车、海洋工程、高速列车、石油化工等领域 高速钢和模具钢列入《中国制造2025》重点发展材料目录 [3] - 在美国、印度、捷克等国家设立销售分公司 2020年泰国生产基地投产 [3]

战略合作框架协议 - 恒而达与天工国际签订《战略合作框架协议》，以"长期合作、互利共赢、共同发展"为宗旨，在技术创新、产业链协同与市场开拓等领域开展深度合作 [1] - 天工国际锯切工具专用粉末高速钢材料(M42、M51等)的研发及产业化已取得阶段性成果，双方将共同加速推进该材料在锯切工具产品领域的应用 [1] - 恒而达将在天工国际材料通过验证测试后，逐步将其切换为主要供应商，自2026年起5年内每年采购不少于100吨，五年合计不少于600吨 [1] 采购与技术合作 - 天工国际计划向恒而达采购40至50台锯切装备用于境内外工厂生产线升级改造 [2] - 恒而达承诺优先选用天工国际切削刀具产品，双方将联合开发高精度滚动功能部件专用刀具 [2] - 天工国际同意由恒而达承建2条丝锥全自动生产线，核心设备将采用恒而达国产SMS高精度螺纹磨床，首批采购量30至50台 [2] 业务发展与国产化 - 协议将助力恒而达巩固"横向拓宽"与"纵向延伸"的业务架构，加速滚动功能部件产品的研发及产业化 [3] - 合作将加快突破国内滚动功能部件加工精度、加工效率、良品率等关键生产工艺和核心装备环节 [3] - 恒而达2025年5月8日全资收购德国SMS Maschinenbau GmbH磨床公司，致力于高精度螺纹磨床国产化 [4] 行业地位与合作意义 - 天工国际是中国知名金属合金新材料和切削刀具生产商，高速工具钢、模具钢、切削刀具产品产量连续多年位居全球前列 [3] - 合作不仅是双方资源互补的深度融合，更是服务高端制造、加快国产化进程的重要战略举措 [3] - 恒而达是国家高新技术企业，专注于金属新材料领域系列产品的研发生产 [4]

公司基本情况 - 公司以一系列核心材料制备技术为“根技术”，建立完整产业平台体系，形成四大业务板块，为全球高端用户提供全生命周期一体化解决方案 [1] - 2025年一季度，公司营业收入17.82亿元，同比下降5.76%；归母净利润8,255万元，同比增长4.95%；扣非归母净利润7,752万元，同比增长3.89%；销售、管理、财务费用总计1.1亿元，占营业收入比为6.17%，同比减少13.3%；货币资金为25.52亿元，较去年同期增长10.90%；应收账款为13.28亿元，较去年同期减少0.43% [2] - 2025年公司将打造企业集群，布局“第二增长曲线”，培育战略性新兴产业 [2] 可控核聚变领域 业务内容与优势 - 安泰中科是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司，具备全套技术，形成闭环，可生产全系列涉钨产品，产品已应用于多个项目 [3] - 公司在关键部件制备技术方面经验深厚，产品优势突出，获市场赞誉与客户信赖，成为标杆产品，获行业认可，拥有授权专利5篇，审核中专利4篇 [3][4] 收入与订单情况 - 公司可控核聚变收入与核反应堆建设及部件更换周期有关，从2008年开始参与ITER项目，多年来已提供超5000件钨铜零件，在多个年份交付不同项目产品，2025年中标EAST上偏滤器改造合同 [5] 整体优势与规划 - 安泰中科是国际上第一家批量生产钨铜偏滤器、包层第一壁的公司，产品矩阵完善，实现多元拓展 [6] - 公司具有独特技术优势、行业地位和稳定生产加工能力，将加大产业研究，优化核心技术，加强队伍建设，扩大产能，提升稳定性和竞争优势，为商业化推广做准备 [6] 非晶电机市场 - 非晶电机是非晶材料应用大方向，未来预期向好，行业增长前景明确，但行业未制定整体标准，需产业链企业共同推动发展，公司正积极合作开发 [8] 2025年新建项目 已进入达产期项目 - 安泰爱科稀土永磁1000吨技改项目，在山东淄博形成3000吨产能 [9] - 安泰北方在包头新建的5000吨高端稀土永磁制品项目进入运行期 [9] - 威海多晶的高性能钨钼材料深加工项目进入达产期 [9] - 河冶科技千吨级粉末高速钢产线建设项目试生产表现良好，合同额过亿，销售收入接近一亿 [9] 新开工或正在建设项目 - 2000吨高性能特种粉末项目正在开工建设，完成后产能由5000多吨增加到7000多吨 [10] - 安泰非晶1万吨非晶带材项目正在建设，完成后产能由4万吨提高到5万吨 [10]