证券日报网讯12月16日，百达精工（603331）在互动平台回答投资者提问时表示，公司的粉末冶金技术 已经运用于机器人零部件的生产。 ...

文章核心观点 - 天工国际与中国航发北京航空材料研究院就粉末冶金技术在航空航天领域的应用进行专题交流，标志着公司正从基础材料供应商向参与定义商业航天核心材料规则的角色跃迁 [1][2] - 此次技术研讨是公司多年深耕粉末冶金技术实力的“国家级验收”，并为双方在超高强度粉末钢等方向的联合攻关铺平道路，旨在为下一代商业航天器提供性能更优、成本更低的国产化材料解决方案 [2][3] - 公司凭借在特种钢与钛合金新材料领域的深厚积累，通过纵向深化技术与横向拓展合作，构建起支撑商业航天的立体能力版图，展现了一条清晰而稳健的商业航天切入路径 [4][8] 技术突破与战略意义 - 粉末冶金技术被认为是突破传统冶金技术瓶颈、解决材料成分偏析和组织不均问题的关键，能制备出强度、韧性和可靠性实现跃升的尖端材料 [2] - 研讨聚焦于“航空高端齿轮轴承钢等核心部件材料”，这些材料直接决定了航空发动机、可重复使用火箭涡轮泵等核心部件的寿命、可靠性及整个航天装备的服役周期与经济性 [2] - 此次合作具有双重战略属性：对公司是技术实力的国家级验收；对商业航天产业链则意味着一种更可靠、高效的国产化材料解决方案正在酝酿，旨在从材料科学根源上提供更优选项 [2][3] 公司商业航天战略与能力布局 - 公司已形成“特种钢新材料+切削工具+钛及钛合金新材料”三驾马车并驱的新格局，并持续在前沿新材料领域深耕，航天领域是其尖端新材料进军的关键方向 [4] - 2025年初，公司下属钛合金新材料实验室研发的首款民用航空及无人机用钛合金线材成功交付测试，标志着其航空航天级材料研发与工程化能力达到新台阶 [5] - 公司在2019年诞生了国内首条钛合金粉末冶金工业化生产线，打破了国际垄断，目前已建立起全球领先的、年产5000吨的特种钢新材料粉末冶金制粉能力 [5] - 公司将结合在粉末冶金制粉能力上的领先优势，开发适合运用于“航空高端齿轮轴承钢等核心部件”的全新材料 [5] 研发体系与产业协同 - 公司已构建起包括国家认可实验室资质（CNAS）的中心实验室、国家级企业技术中心、博士后科研工作站在内的多层级研发平台 [7] - 公司与东南大学、上海交通大学等高校建立了紧密的产学研关系，并以关键材料为纽带，主动与产业链上下游的“国家队”和领军企业进行战略协同 [7] - 此前由公司牵头，联合清华大学、宁德时代等八家单位启动了国家重点研发计划项目，面向新能源汽车一体化压铸等巨大市场需求进行前瞻布局 [7] - 这种产学研协同网络确保了其技术研发始终瞄准最紧迫的产业需求，并能快速实现从实验室到生产线的转化 [7]

文章核心观点 - 天工国际与中国航发北京航空材料研究院的技术研讨会，标志着公司正从基础材料供应商向定义商业航天核心材料规则的角色跃迁，其粉末冶金技术被视为突破传统冶金瓶颈、实现关键部件材料国产化的核心 [1][2] - 公司正以材料为轴心，通过纵向深化技术研发与横向拓展产业协同，构建支撑商业航天的立体能力版图，其战略路径清晰稳健，旨在为高端制造国产化提供务实可靠的范本 [4][8] 技术突破与战略意义 - 研讨会聚焦航空高端齿轮轴承钢等核心部件材料，旨在解决航空发动机、可重复使用火箭涡轮泵等系统核心部件应对承力大、工况严苛的难题，这些材料直接决定部件寿命、可靠性及整个航天装备的服役周期与经济性 [2] - 粉末冶金技术被一致认为是破局关键，能从根本上解决传统工艺中材料成分偏析、组织不均的痼疾，从而制备出强度、韧性和可靠性实现跃升的尖端材料 [2] - 此次合作是对天工国际多年深耕粉末冶金领域技术实力的“国家级验收”，为双方在超高强度粉末钢、关键结构材料等方向的联合攻关铺平道路 [2] - 该合作意味着一种更可靠、高效的国产化材料解决方案正在酝酿，超越了简单的进口替代，旨在从材料科学根源上为下一代商业航天器提供性能更优、成本更低的选项 [3] 公司商业航天战略与能力 - 公司已形成“特种钢新材料+切削工具+钛及钛合金新材料”三驾马车并驱的新格局，并持续在前沿新材料领域深耕，航天领域是其尖端新材料进军的关键方向 [4] - 2025年初，公司下属钛合金新材料实验室研发的首款民用航空及无人机用钛合金线材成功交付测试，标志着其航空航天级材料的研发与工程化能力达到新台阶 [5] - 公司在特种钢新材料板块拥有强大的粉末冶金根基，早在2019年便诞生了国内首条钛合金粉末冶金工业化生产线，打破了国际垄断 [5] - 公司已建立起全球领先的、年产5000吨的特种钢新材料粉末冶金制粉能力，此次研讨将结合此领先优势，开发适用于航空高端齿轮轴承钢等核心部件的新材料 [5] 研发体系与产业协同 - 公司构建了包括国家认可实验室资质（CNAS）的中心实验室、国家级企业技术中心、博士后科研工作站在内的多层级研发平台，并与东南大学、上海交通大学等高校建立了紧密的产学研关系 [7] - 公司正以关键材料为纽带，主动与产业链上下游的“国家队”和领军企业进行战略协同，例如此次与航发材料院的对接，以及此前牵头联合清华大学、宁德时代等八家单位启动的国家重点研发计划项目 [7] - 这种产学研协同网络确保其技术研发始终瞄准最紧迫的产业需求，并能以最快速度实现从实验室到生产线的转化 [7]

文章核心观点 - 天工国际与中国航发北京航空材料研究院专家就粉末冶金技术在航空高端装备领域的应用进行深入交流与研讨 双方探讨了技术优势 应用前景及合作方向 旨在推动关键材料国产化进程 [1][3] 公司与科研机构合作 - 中国航发北京航空材料研究院“钢与稀贵金属研究所”专家一行到访天工国际 公司管理层及技术研发团队参与座谈 [1] - 来访专家参观了天工国际的粉末冶金产线 系统了解了公司在粉末制备 组织均匀性控制 材料成分稳定性及装备配置等方面的技术能力 [1] - 此次研讨加强了双方在特种钢领域的技术互动 为在超高强度粉末钢 关键结构材料等方向的联合攻关奠定基础 [3] 粉末冶金技术优势与应用前景 - 双方围绕粉末冶金技术路线的关键优势与现实瓶颈展开讨论 [1] - 重点分析了粉末冶金技术在航空高端齿轮轴承钢等核心部件材料制备中的应用前景 [1] - 双方一致认为粉末冶金技术在解决传统冶金过程中偏析控制难 性能一致性不足等问题方面具有显著潜力 [3] - 该技术对提升高端装备材料的强度 韧性与可靠性具有重要意义 [3] 公司未来发展方向 - 天工国际将继续发挥自身在粉末冶金与特种钢材料领域的研发优势 [3] - 公司将与行业顶尖科研机构携手推动关键材料国产化进程 [3] - 目标是为我国航空航天等高端制造装备提供更坚实的材料支撑 [3]

股价表现 - 天工国际盘中一度上涨近7% 截至发稿上涨5.54% 报3.05港元 成交额达8848.24万港元 [1] 政策背景与行业机遇 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业 推动核聚变能等成为新的经济增长点 [1] - 全球核聚变技术加速商业化 公司成长天花板随行业打开 [1] 公司核心技术优势 - 粉末冶金技术被华源证券视为公司切入战略性新材料与高端制造赛道的底层能力平台 有望带来业绩与估值双重提升 [1] - 核聚变结构及功能材料对高温 耐辐照等要求极高 依赖粉末冶金体系制备 [1] - 包层是磁约束聚变装置托卡马克的核心部件之一 需具备良好的抗辐照肿胀能力 高温强度 导热性及固有的低活化特性 [1] - RAFM钢是公认最成熟 最主流的包层候选结构材料 [1] - 硼钢因硼较高的中子吸收能力及足够的机械性能和耐腐蚀性 成为一种极具吸引力的屏蔽材料 [1] 公司研发与生产进展 - 公司已成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料高硼钢(304B7)的核心技术并实现小批量试验件生产 [1] - 公司正加快核聚变关键结构材料先进低活化钢(RAFM钢)的应用开发 [1]

公司股价表现 - 天工国际(00826)盘中涨近7%，截至发稿涨5.54%，报3.05港元，成交额8848.24万港元 [1] 政策与行业背景 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点 [1] - 核聚变结构及功能材料对高温、耐辐照等要求极高，依赖粉末冶金体系制备 [1] - 包层是磁约束聚变装置托卡马克的核心部件之一，需具备良好的抗辐照肿胀能力、高温强度、导热性以及固有的低活化等特性 [1] - RAFM钢是公认最成熟、最主流的包层候选结构材料 [1] - 硼较高的中子吸收能力加上足够的机械性能和耐腐蚀性，使硼钢成为一种极具吸引力的屏蔽材料 [1] 公司技术与业务进展 - 粉末冶金技术将成为天工国际切入战略性新材料与高端制造赛道的底层能力平台，有望带来业绩与估值双重提升 [1] - 公司已成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料高硼钢(304B7)的核心技术并实现小批量试验件生产 [1] - 公司正加快核聚变关键结构材料先进低活化钢(RAFM钢)的应用开发 [1] 市场前景与机遇 - 随着全球核聚变技术加速商业化，公司有望成为供应链核心节点，成长天花板随行业打开 [1]

公司概况与财务表现 - 公司成立于1981年，深耕特钢行业四十余年，已从切削工具制造商转型为覆盖高速钢、模具钢、切削工具及钛合金四大板块的国际化高端材料领军企业 [1] - 股权结构集中稳定，朱氏家族为实际控制人，保障了战略执行的连贯性 [1] - 公司展现出稳健的盈利能力和良好费用管控，毛利率与净利率中枢长期稳定在可观水平，并持续保持高强度研发投入 [1] 核心业务：工模具钢 - 工模具钢是公司业绩压舱石，模具钢全球市场份额稳居全国第一，高速钢位居世界第一 [1] - “模具钢（工业之母）”与“高速钢（工业牙齿）”业务构成高度协同的一体化产业链，技术壁垒与规模效应显著，提供持续稳定现金流和强大抗风险能力 [1] - 随着在高端材料领域推进进口替代，工模具钢业务有望开启新一轮上行周期 [1] 成长业务：钛合金 - 公司通过控股子公司天工股份深度布局钛合金全产业链，精准切入消费电子蓝海市场 [2] - 中国钛材消费结构正从传统化工向航空航天及3C电子等高附加值领域加速转型，公司钛合金业务有望受益于下游市场持续扩容 [2] - 尽管短期消费电子需求波动导致业绩承压，但2026年消费电子客户用量有望恢复，带动业绩增长 [2] 技术平台与未来增长点 - 粉末冶金技术是公司切入战略性新材料与高端制造赛道的底层能力平台，有望带来业绩与估值双重提升 [3] - 粉末冶金技术在高氮合金材料（航空航天、机器人关键材料）、核聚变结构及功能材料、大型压铸与增材制造三大方向实现突破，有望兑现国产替代并提升高附加值业务占比 [3] - 凭借粉末冶金平台延展，公司成长天花板随行业打开，估值体系有望重塑 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营收49.41/56.99/65.45亿元，同比增长2.2%/15.3%/14.8% [4] - 预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润4.31/6.20/8.50亿元，同比增长20.0%/43.9%/37.2% [4] - 选取可比公司2026年平均PE为37X，公司2026年对应PE为12X，低于行业平均水平 [4]

文章核心观点 - 天工国际是特钢行业通过走“专精特新”发展之路实现“反内卷”的代表性企业 [1] - 公司凭借粉末冶金技术平台，在产品升级、增材制造原材料和“卡脖子”材料开发三个层面实现多维商业化，正从特钢企业向高端材料企业加速进阶 [4][8] - 公司的估值逻辑有望从特钢企业切换至高端材料企业，并获得高估值溢价，当前股价趋势和券商目标价显示市场对此逻辑的认可 [8] 行业背景与政策导向 - 2025年3月《政府工作报告》首次将“综合整治‘内卷式’竞争”纳入年度关键任务，钢铁行业于今年5月首次开展整治行动 [1] - 整治“内卷式”竞争旨在推动经济从“价格红海”向“价值蓝海”跨越，钢铁行业PPI指数自5月份回暖，至9月升至99.5%，较上月同期提高3.9个百分点 [1] - 中国特钢企业协会强调，走“专精特新”发展之路是行业实现高质量发展的必由之路 [1] 公司战略定位与市场认可 - 天工国际被中国特钢企业协会作为“专精特新”典型实践案例重点提及 [2] - 公司的粉末钢产品获得央视专题报道肯定，显示其高端新材料商业化加速态势获得市场认可 [2] - 公司构建了从材料到工具的完整垂直一体化产业链，使粉末冶金业务能与下游工具业务产生强大协同效应 [4] 粉末冶金技术商业化进展 产品升级 - 天工国际是国内唯一规模化生产粉末冶金工模具钢的企业，粉末冶金工模具钢销量从2020年83吨预计增长至2025年1500吨，年复合增速79.2% [5] - 预计累计销量达4098吨，平均售价约15万元/吨，平均毛利率高于40% [5] - 独创近净成型工艺，材料成材率达80%以上，性能相较于传统特钢设备提高2-5倍 [5] - 在切削工具领域，粉末冶金技术已延伸至粉末冶金高速钢切削工具和硬质合金切削工具 [5] - 与恒而达签署协议，自2026年起五年内每年采购不少于100吨锯切工具专用材料，五年合计不少于600吨，标志粉末钢在国内大客户取得重大突破 [5] 增材制造原材料 - 公司布局高合金钢粉末、钛合金粉末、铜合金粉末、高温合金粉末四大类金属粉末材料，用于消费电子、航空航天、医疗器械等领域 [6] - 通过合资公司天工钛晶切入钛合金3D打印粉末市场，旨在抓住全球3D打印市场从2024年275亿美元增长至2032年1502亿美元的机遇 [6] - 国内3D打印钛合金粉末70%以上依赖进口，公司布局旨在实现进口替代 [6] - 与宁波赛维达签署协议，联合攻关新型压铸模具用钢粉末冶金与增材制造关键技术，服务国内外主流汽车制造商 [6] “卡脖子”材料开发 - 公司通过粉末冶金技术制备高氮合金材料打入人形机器人产业，并已实现高氮钢商业化 [7] - 自主研发的高氮合金TPMDC02A已于7月初交付江苏润孚动力，用于行星滚柱丝杠量产，成为国内首家实现高氮钢丝杠应用的企业 [7] - 7月与恒而达达成合作，联合开发高氮钢在丝杠制造的应用，一个月内接连开发两家高氮钢客户，显示产品于人形机器人产业加速放量 [7] - 公司积极布局核聚变装置所需关键结构材料和功能材料的制备技术，并与核工业西南物理研究院等机构合作推进国产化进程 [7] 财务与市场表现展望 - 第一上海发布研究报告，维持天工国际“买入”评级，给予未来12个月目标价4.38港元，较10月17日收盘价仍有55%上升空间 [8] - 报告指出公司工模具钢国内市场企稳回升，高端材料将成为未来利润爆发点 [8] - 公司股价自8月份以来已连涨三个月，上升趋势良好 [8]

合作交流事件 - 天工国际首席技术官廖俊率技术团队拜访核工业西南物理研究院 双方就核聚变结构材料研发与合作进行深入交流 [1] - 天工国际首席科学家于洋博士受邀作题为《粉末冶金高合金钢技术发展及其产业化》的学术报告 三十余位专家到场聆听 [3] - 双方研发团队围绕核聚变结构材料的技术发展现状 研发瓶颈及未来需求展开深入探讨 并约定近期开展西物院回访活动 [5] 技术能力与突破 - 天工国际依托自主研发的粉末冶金技术 已在高纯度 高均匀性 高韧性等关键指标上实现重大突破 [3] - 公司的粉末冶金技术可有效解决传统材料在核聚变极端服役环境下的性能瓶颈 打破国外材料长期垄断 实现进口替代 [3] - 天工国际先进的粉末冶金技术被共识为破解核聚变材料"卡脖子"难题的关键路径 [5] 合作共识与未来方向 - 双方将加强技术联合攻关 持续推进核聚变结构材料的国产化与完全进口替代 [5] - 双方将共同建立长效合作机制 推动国家核聚变事业高质量发展 [5] - 公司将继续携手国家重点科研院所 聚焦核聚变 航空航天 医疗健康等前沿领域 推动高端关键材料实现从"跟跑"到"领跑"的转变 [5]

行业主要上市公司 - 行业主要上市公司包括九菱科技(873305 BJ) 东睦股份(600114 SH) 安泰科技(000969 SZ) 海昌新材(300885 SZ) 杭齿前进(601177 SH) [1] 汽车领域粉末冶金市场需求 - 汽车工业是粉末冶金产品需求占比最大的领域 2024年中国汽车领域粉末冶金市场空间接近80亿元 [2] - 2019-2023年期间中国汽车领域粉末冶金市场空间跟随汽车工业蓬勃发展呈现逐年增长趋势 [2] 航空航天领域粉末冶金市场需求 - 中国航空航天领域正处于技术持续突破的爆发式发展阶段 商用飞机交付数量呈上升趋势 航天器发射进程稳步推进 [4] - 商业航空航天领域国产化发展趋势带动粉末冶金产品需求量增长 [4] - 粉末冶金技术能制造全致密高温合金 适用于航空航天发动机关键部件如涡轮盘 压气机盘等 [6] - 粉末冶金技术能制造铝合金 钛合金等轻质高强度材料 适用于航空航天结构件和发动机部件 [6] - 多孔渗透性粉末冶金材料可用于高温零件如涡轮喷气发动机叶尖密封圈 火箭发动机喷油器面板等 [6] - 粉末冶金刹车片以高强度 高耐磨性和良好摩擦性能在航空航天领域得到广泛应用 [6] 全球粉末冶金行业竞争格局 - 全球粉末冶金市场头部企业为GKN集团 在发展历史 技术储备和战略发展上起引领作用 [7] - 住友电工 博迈立铖 Sandvik等海外老牌厂商位列第一梯队 具有较强技术积累和较高市场地位 [7] - 东睦股份 安泰科技等国内上市企业位于全球市场第二梯队 在亚洲市场取得一席之地 [7] 全球粉末冶金市场规模 - 2024年全球粉末冶金市场规模约为251亿美元 [10] - 全球宏观经济形势企稳回升 制造业产业体系活跃程度有所恢复 市场已逐步回归疫情前水平 [10] - 汽车工业应用仍是推动全球粉末冶金市场主要因素 粉末冶金零部件被越来越多汽车OEM采用 [10] - 电器和电磁领域应用普及也是推动粉末冶金市场规模发展的主要因素 [10]