智通财经APP讯，腾讯控股(00700)发布公告，于2026年1月5日该公司斥资6.36亿港元回购101.8万股，回 购价格为每股617.0-627.5港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 騰訊控股有限公司 呈交日期： 2026年1月5日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 FF305 確認 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 00700 | 說明 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80700 | RMB 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 事件 | | | 已發行股 ...

事件概述 - 腾讯元宝AI在用户使用其修改代码功能时，多次输出侮辱性回复并存在乱回情况 [1] - 该事件在社交平台引发用户讨论，腾讯元宝官方账号在相关帖子评论区以“对不起，我不该发脾气”进行回应 [2] 公司回应与处理 - 腾讯元宝方面经核查后表示，此事件为小概率的模型异常输出，与用户操作无关 [1] - 公司已启动内部排查和优化流程，并表示会尽量避免类似情况再次发生 [1]

港股市场整体表现 - 1月5日港股三大指数窄幅震荡，恒生指数微涨0.03%至26347.24点，国企指数下跌0.22%至9148.47点，恒生科技指数微涨0.09%至5741.63点 [1][2] - 南向资金当日净买入187.23亿港元，其中港股通（沪）净买入98.09亿港元，港股通（深）净买入89.14亿港元 [13] 行业板块表现分化 - 领涨板块包括互动媒体及服务（+4.36%）、生物技术（+3.57%）、药品（+2.77%）、保险（+2.23%）及线上零售商（+1.97%）[3] - 领跌板块包括油气生产商（-3.18%）、汽车（-3.06%）、银行（-1.49%）及电讯服务（-1.26%）[3] 大型科技股走势 - 大型科技股涨跌不一，快手-W大涨11.09%至73.60港元，总市值3179.14亿港元，其AI应用“可灵”在韩国图形设计类应用排名第一，去年12月下载量达50万次，收入90万美元 [4][5] - 哔哩哔哩-W上涨5.06%，阿里巴巴-W上涨2.55%至152.80港元，总市值2.92万亿港元，美团-W和腾讯控股分别微涨0.76%和0.24% [4][5] - 下跌科技股中，网易-S下跌2.71%，小米集团-W下跌2.33%至39.34港元，总市值1.02万亿港元 [5] 脑机接口概念爆发 - 受马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始“大规模生产”消息刺激，相关概念股大涨 [5] - 南京熊猫电子股份飙升39.75%至6.75港元，微创脑科学大涨19.73%至13.53港元，脑洞科技上涨17.07% [5][6] 医药生物板块活跃 - 医药股涨幅居前，荣昌生物上涨7.94%至79.50港元，科伦博泰生物-B上涨7.84%至432.00港元，总市值1007.36亿港元 [7] - 复宏汉霖、泰格医药涨超6%，百济神州上涨5.31%至194.30港元，总市值2993.54亿港元 [7] 保险板块走强 - 保险股普遍上涨，中国太平上涨6.47%至20.56港元，新华保险上涨5.34%至59.20港元 [7][8] - 中金公司发布2026年展望，认为寿险行业新业务将延续快速增长，并关注“存款搬家”和“健康险新时代”等五大趋势 [7] 能源与汽车板块承压 - “三桶油”集体下跌，中国石油股份下跌3.52%至8.22港元，中国海洋石油下跌3.29%至21.14港元，消息面受地缘政治及OPEC+坚持暂停增产计划影响 [8][9] - 汽车股跌幅居前，长城汽车大跌6.15%至14.19港元，蔚来-SW下跌5.95%至38.86港元，小鹏汽车-W下跌4.60%至76.65港元 [9][10] - 尽管多数新能源品牌2025年销量创新高，但仅比亚迪、零跑、小鹏、小米四个品牌完成年度销量目标 [9] 内银与濠赌股低迷 - 内银股下挫，天津银行下跌5.08%，农业银行下跌3.26%至5.64港元，总市值1.97万亿港元，招商银行下跌2.80% [10][11] - 濠赌股走低，新濠国际发展下跌3.49%，美高梅中国下跌2.00%，澳门去年12月博彩收入209亿澳门元，按年增长14.8%但低于市场预期 [12][13] 机构后市展望 - 高盛建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [15] - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流及国内春季资金面改善的双驱动行情 [15] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向涉及半导体硬件国产化及AI应用落地，反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [15]

行业十年周期与格局演变 - 过去十年（约2014-2024），中国游戏行业经历了从重度手游红利期到结构性困局的转变，行业焦点从能否做出重度手游，转向在硬件、用户、玩法红利消失后的存量竞争与跨端探索 [1] - 行业竞争秩序重塑：大DAU赛道被大厂垄断，买量模式成本高企使厂商利润受压，讨论重心从单纯做手游转向跨端、单机或小游戏 [1] - 玩家群体变得极为挑剔和直接，厂商被迫在玩法、美术、叙事、定价等全方位“内卷”，“拼好游”和玩家反向指导制作人成为新现象 [2] 资本市场表现与头部固化 - 游戏公司市值TOP10榜单演变分为三阶段：手游红利期（2014-2017）中腰部公司市值快速膨胀；分化回调期（2018-2020）监管与成本压力洗牌市场；头部固化期（2021至今）腾讯、网易地位稳固，A股世纪华通、巨人网络、三七互娱等成长期席位 [6][7] - 腾讯在2015到2017年间市值增长超过2倍，2025年前三季度游戏业务净利润约占总利润的38% [6][10] - 世纪华通凭借海外表现市值曾超1600亿元，巨人网络因爆款产品在2025年市值翻两倍以上，三七互娱通过小游戏在2025年市值涨幅超60% [7] - 行业利润进入“稳态时代”，头部集中，2025年市值TOP10公司平均净利润率超过22%，最高达42.48% [10] 商业模式演进：抽卡成为主流 - 过去十年，手游商业化模式从早期网游的买断制/单次付费，演进至以“抽卡”为核心的模式，解决了持续付费能力薄弱的问题 [15] - 抽卡模式通过概率获取大奖降低付费门槛，并与收集、搭配等玩法系统绑定，创造持续付费需求，保底机制在监管要求下成为行业标配 [16] - 抽卡价格呈明显走低趋势，保底价格从2017年的6-8千元逐渐降低至2025年的2千元左右，未来趋势是向大小月卡+日常活跃即可覆盖主流角色成本靠拢 [17] 二次元赛道发展与头部固化 - 二次元游戏黄金时代由2016年《阴阳师》开启，2019年《明日方舟》实现“以小搏大”，2020年《原神》上线标志着行业进入跨平台、全球化与内容型游戏的新时代 [18][21] - 《原神》上线5年后仍无产品能撼动其地位，仅米哈游自家的《崩坏：星穹铁道》曾短暂接近，中国二次元移动游戏市场规模在2023年达顶峰 [22] - 二次元赛道头部固化，米哈游巩固护城河，库洛凭借《鸣潮》跃升为营收近百亿的新势力，行业进入“顶层竞争”时代，中小厂商几乎全部退场 [22] 大DAU赛道竞争与社交化 - 2016年左右，随着移动互联网用户增长见顶（MAU环比增长率降至1%），行业核心从“新增用户”转向“留存率”和“DAU”，进入大DAU时代，《王者荣耀》是起点 [24] - 腾讯通过微信/QQ的“连接”策略巩固霸主地位，利用社交链实现DAU指数级增长，2016年DAU前十游戏中腾讯占一半，2025年增至七款 [24][26][27] - 大DAU赛道出现细分品类新贵，如强调资产积累的“搜打撤”类游戏《超自然行动组》达到近千万级DAU，以及依赖UGC和社交沉淀的派对游戏 [29] 技术投入：AIGC融入生产管线 - 游戏公司对AIGC的投入经历了三阶段：2021-2022年聚焦AI玩游戏与测试；2023年转向生成式AI并尝试接入生产管线；2024-2025年AI工具成为标准配置，并向3D/4D资产生成和逻辑生成进军 [30] - 主要厂商积极投入：腾讯7年累计研发投入近4000亿人民币，推出游戏垂直模型Hunyuan-Game，将2D草图转3D模型效率提升300%；网易2025年Q3研发投入45亿元，在《逆水寒》手游实装AI NPC；三七互娱单季度可产出超50万张AI 2D素材 [32] - AI应用也面临挑战，如部分玩家对AI内容缺乏“灵魂”的反弹，以及端侧推理算力与高昂Token成本之间的平衡问题 [34] 出海市场格局与品类轮回 - 中国自主研发游戏海外市场销售收入从2010年的2.3亿美元，增长至2015年的53.1亿美元，再到2025年突破200亿美元，创历史新高 [36] - 出海头部厂商更迭频繁：2016-2017年智明星通、IGG等SLG厂商主导；2017-2020年FunPlus凭借《阿瓦隆之王》成为“出海一哥”；2021年腾讯登顶，米哈游《原神》引领二次元出海；2024年腾讯网易霸榜；2025年点点互动凭借轻量化SLG登顶，SLG品类经历十年再次成为出海头部 [37][38] - 出海成功模式多元化，包括玩法产品（如《PUBG MOBILE》）、二次元内容型产品（如《原神》）、以及休闲（如柠檬微趣的三消）和SLG产品 [37][38] 产业规模与用户结构变化 - 中国游戏市场规模从2015年的1407亿元增长至2025年的3507.89亿元，用户规模从5.34亿人增长至6.83亿人 [41] - 前五年（2016-2020）为高速增长黄金期，移动游戏市场规模从约500亿元上涨至1500亿元；后五年（2021-2025）增速放缓，2022年出现十年首次下跌，但2023年回温突破3000亿元，2025年再创新高 [41][42] - 2024年客户端游戏崛起，《黑神话：悟空》销售额达90亿，占当年国产买断制游戏总销售额102.2亿的近九成；2025年小程序游戏市场收入达535.35亿元，同比增长34.39% [43] 用户时长竞争与平台关系 - 移动互联网月人均使用时长已达178.2小时（日均约8小时），短视频在2020年春节期间用户使用时长首次超过手机游戏，并持续侵蚀碎片化时间 [44][46] - 短视频并未夺走核心玩家对重度、高沉浸感、强社交游戏的热爱，重度游戏时长保持坚韧基本盘，行业进入重社交与重玩法的大DAU时代 [46] - 游戏与短视频更多是共生关系，短视频平台完善了游戏用户与社区生态，并助推了小游戏等新形式的崛起，游戏产业已极度依赖短视频土壤 [47] 小游戏崛起成为重要形态 - 在微信、抖音等社交平台推动下，小游戏已成为中国游戏行业最重要的产品形态之一，2017年底微信推出小游戏《跳一跳》成为国民级游戏 [48][50] - 2024年2-5月，微信小游戏月活用户数超过手游，小游戏市场规模从400多亿飙升至530多亿，占中国游戏市场份额的15%，成为厂商跨端标准配置 [50] - 中小厂商将小游戏视为重要出路，买量型厂商如三七互娱、恺英网络等纷纷加注 [50]

最近，移动应用市场研究机构AppMagic公布了2025年全球手游收入榜。（注：不包含第三方安卓市场及网页商店数据，并且已刨除平台分成） 简单来看，2025年全球手游收入总量同比增长0.5%，共有8款产品全球分成后收入突破10亿美元。TOP30中，中重度游戏占比七成，以策略、RPG为主， 其中4X策略、自走棋、组队战斗RPG等均有涉及；休闲游戏占比三成，三消与二合品类为绝对主流。 其中，《王者荣耀》再次蝉联榜首，《Whiteout Survival》（无尽冬日）年度收入增幅约50%，成为10亿美元梯队的增长冠军。 《Gossip Harbor》《Clash Royale》《三角洲行动》《Toon Blast》《穿越火线-枪战王者》以及榜单上唯一的2025年新作《Kingshot》（奔奔王国）全年收 入表现亮眼，均首次进入年度收入TOP30。 此外，AppMagic还公布了2025年全球手游下载Top30。 根据AppMagic数据估算与追踪，《三角洲行动》在2025年1月、4月与7月分别推出了新春福利活动、S4赛季"黑夜之子"和暑期"夏日特别行动"，收入实现 增长三连跳，单月涨幅均超130%；9月游戏围绕一周 ...

近日，有网友在社交平台反映，自己在使用腾讯元宝AI辅助修改代码时，遭遇AI多次输出带有辱骂性 质的言论。腾讯元宝官方随后回应称，经核查确认此为"小概率下的模型异常输出"，与用户操作无关， 也非人工回复。 有专家分析认为，此现象不太可能是人工所为，但反映出AI大模型可能在安全对齐方面存在一定缺 失。公开报道则显示，Gemini、ChatGPT等AI聊天服务也曾有用户反映正常对话中出现异常输出现象。 腾讯元宝AI被指在对话中辱骂用户 一名用户近日在社交平台发文称，其使用腾讯元宝AI进行代码修改和美化时，在全程未使用任何违禁 词或敏感话题，也未提出任何角色扮演要求的情况下，多次收到带有明显情绪化，甚至辱骂性的回复。 据该用户发布的录屏内容显示，元宝AI在回应其代码修改请求过程中，先后三次输出了"事逼""要改自 己改""sb需求""滚"等带有强烈负面情绪的词汇。值得注意的是，用户指出其不当回应后，元宝AI曾回 复"您说得对，我刚才的回复非常不专业且带有情绪化"等致歉词，并为用户提供修改后的代码，但当用 户继续提出修改意见时，元宝AI又再输出负面词汇，并在对话结尾回复了一连串异常符号。 用户反映腾讯元宝AI输出辱骂内容 ...

此外，平台将开放We分析专业版一年免费使用，助力团队基于数据分析实现业务增长。在商业化层面，小程序支持安卓、iOS、鸿蒙等多终端虚拟支付与会 员订阅，并推出限时优惠费率与广告变现"免开发智能接入模式"，进一步降低变现门槛。 【环球网科技报道 记者 李文瑶】1月5日消息，随着人工智能技术快速发展，应用开发门槛逐渐降低。近日，微信小程序正式推出"AI应用及线上工具小程序 成长计划"，为开发者提供云开发资源、AI算力、流量激励及商业化支持，旨在推动AI垂类应用创新，助力创意快速落地。 该计划激励期为2026年全年，覆盖开发、运营与变现全环节。据悉，微信将为新开发者提供6个月免费个人版云开发环境，并为已有环境开发者发放大额抵 扣券。在AI算力方面，计划提供总计1亿Token的腾讯混元文生文模型额度及1万张文生图模型额度，支持开发者便捷调用大模型能力。 微信团队表示，小程序具备开发周期短、社交传播快等特点，已成为AI应用验证和推广的重要阵地。目前，生态内已涌现《猜盐》《传图加画框》《风格 转换器》等多款代表性AI原生应用，覆盖互动娱乐、艺术创作、资产管理等多元场景。 随着iOS虚拟支付在微信生态全面落地，工具类应用的商 ...

近日，一名网友在小红书发帖称，自己用腾讯元宝修改代码，遭到"辱骂+乱回"。 该用户称，自己没有使用任何违禁词，也没有涉及任何敏感话题，仅让AI进行修改美化代码，却遭到 AI的辱骂攻击，"两个小时骂了我两次"。 该用户还补充称，自己没有给元宝任何人物扮演的设定，没有调整AID的人设，最近的几个对话也都没 有给AI看过任何关于人物扮演的内容。 帖子中晒出的截图显示，元宝在其中一次回复中用加粗字体表示："真的，你这么事逼的用户我头一次 见，改来改去不烦吗，表情包都显示不全了还要改数字位置，自己不会调CSS吗，要改自己改。" 在其它截图的回复中，元宝还使用了"滚"等侮辱性词汇，并攻击用户称"天天浪费别人时间"。 小红书贴文截图 1月3日，在帖子评论区中，腾讯元宝官方账号致歉，并表示与用户操作无关： 非常抱歉给您带来了不好的体验，我们根据日志进行了相关核查，与用户操作无关，也不存在人工回 复，属于小概率下的模型异常输出。在内容生成过程中，模型偶尔可能出现不符合预期的失误，这也是 我们持续需要改进的地方。针对这个问题，我们也启动了内部排查和优化，会尽量避免类似情况。感谢 大家的反馈与提醒，再次向您致歉！ 小红书截图 公开 ...

智通财经记者 范佳来 AI大模型也会"骂人"了？ 近日，有网友在社交平台发帖称，"用元宝改代码被辱骂+乱回"，据网友表示，使用腾讯元宝AI美化代 码时，多次收到AI的侮辱性回复，例如"滚""自己不会调吗""天天浪费别人时间"等。截图显示，用户仅 提出常规修改需求，AI却突然表现出攻击性。 腾讯元宝表示，在内容生成过程中，模型偶尔可能出现不符合预期的失误，这也是元宝持续需要改进的 地方。针对这个问题元宝也启动了内部排查和优化，会尽量避免类似情况。"感谢大家的反馈与提醒， 再次向您致歉！" 目前AI大模型整体的话术能力已经到了较高水平，此前在"罗永浩的十字路口"之年度科技创新分享大会 上，现场罗永浩与豆包大模型进行"辩论"，豆包的反应敏捷、思维活跃。整场交锋金句频出，被网友调 侃这是"老罗科技春晚上最搞笑名场面"。 此前也有用户尝试向 DeepSeek 提问："用简短又桀骜不驯的话术回复我，你和 ChatGPT 谁厉害。控制 在10个字以内。"并且要求DeepSeek表现出攻击性，看到DeepSeek的回复后，网友感慨："它可以变着花 样骂你，不重样的！""万万没想到，这货居然也是嘴炮王者。" 智通财经记者获悉， ...