行业动态 - 多家航空公司包括四川航空、厦门航空、海南航空在同日发布涉及日本航线的客票特殊处置方案 [1] - 此次行动紧随南航、国航、东航三大航司之后 [1] - 处置方案规定出行日期在12月31日之前的符合条件客票可免费退改签 [1]

行业政策背景 - 外交部和中国驻日本使领馆发布针对中国公民前往日本的提醒 [1] - 五家主要航空公司随即公布了涉及日本航线客票的特殊处置方案 [1] 航空公司具体措施 - 国航对票号为999开头、旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本航线客票提供免费退改服务 [3] - 南航对票号为784开头、旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本航线客票免收退票费和首次变更费 [3] - 东航对票号为781填开、涉及日本进出港或经停、旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的客票提供免费变更和退票服务 [4] - 海航对使用880国际票证填开、旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本进出港航班客票提供免费首次变更和退票 [8] - 川航对使用876票证填开、旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间的日本进出港航班客票提供免费首次变更和退票 [9] 政策适用范围 - 各航空公司政策均适用于在2025年11月15日特定时间点之前出票的客票 [3][4][8][9] - 免费退改政策覆盖的旅行日期区间均为2025年11月15日至2025年12月31日 [3][4][8][9] - 政策主要针对日本主要城市的进出港航班，包括东京、大阪、名古屋、福冈等 [3][4]

航空公司特殊票务政策 - 国航、南航、东航、川航、厦航等多家航司于11月15日发布涉及日本航线的客票特殊处置方案，为出行日期在2025年12月31日之前的客票提供免费退改处理[1][2][3] - 国航政策适用于11月15日12时前购买的999客票，旅行日期在2025年11月15日至12月31日之间，涉及东京、大阪、名古屋、福冈等日本主要城市进出港航班，首次变更免手续费但需收取舱位差价[1] - 南航政策适用于11月15日12时前购买的784客票，日本进出港航班可免费退票或首次变更至相同航程航班[2] - 东航政策适用于11月15日12时前购买的781客票，可免费变更至原航班前后3天内航班一次，或办理非自愿退票免收手续费[2][3] 中日人员交流环境变化 - 外交部和中国驻日本使领馆于11月14日发布提醒，建议中国公民近期避免前往日本，主因是日本社会治安不靖及针对中国公民的违法犯罪案件多发[5] - 日本领导人近期发表涉台挑衅言论，严重恶化了中日人员交流氛围，给在日中国公民人身安全带来重大风险[5] - 今年以来日本发生多起中国公民遇袭事件且部分案件未侦破，导致中国公民在日安全环境持续恶化[5]

航空公司政策调整 - 国航、南航、东航三家航空公司于11月15日发布通知，对符合条件的日本航线客票提供免费退改处理 [1] - 政策适用于出行日期在2025年11月15日至2025年12月31日之间的日本航线客票 [1] - 政策发布背景与外交部和中国驻日本使领馆就中国公民前往日本发布的郑重提醒相关 [4] 国航具体政策 - 适用客票需在2025年11月15日12时（含）前购买或换开，票号为国航999开头 [1] - 涉及东京、大阪、名古屋、福冈、仙台、广岛、札幌、冲绳进出港的国航实际承运及挂CA航班号的代码共享航班 [1] - 首次变更免收变更手续费，但需收取子舱位差价及淡旺季差价，再次变更需依据客票使用条件办理 [1] - 在客票有效期内可办理未使用航段退票，免收退票手续费 [1] 南航具体政策 - 适用客票需在2025年11月15日12:00（含）前购买或换开，票号为南航784开头 [2] - 涉及旅行日期在2025年11月15日至2025年12月31日之间的日本进、出港（含经停）南航实际承运或使用CZ航班号的代码共享航班 [2] - 首次变更至相同航程的南航实际承运航班免收变更费，如发生票价价差按规定收取 [2] - 在客票有效期内申请退票免收退票费 [2] 东航具体政策 - 适用客票需在2025年11月15日12:00（含）前购买或换开，为东航781客票填开 [3] - 客票需至少含有一段未使用的涉及日本进出港或经停航班，航班起飞日期在2025年11月15日至2025年12月31日期间 [3][4] - 办理变更至原航班前后3天（含）以内的航班可免费变更一次，再次变更或变更超出此范围需依据客票使用条件办理 [3][4] - 在客票有效期内可至原购票渠道办理未使用航段非自愿退票，免收退票手续费 [3][5]

外交提醒与航司政策 - 中国外交部与中国驻日本使领馆发布郑重提醒，建议中国公民近期避免前往日本，主要原因为日本社会治安不靖、针对中国公民违法犯罪案件多发以及日本领导人发表涉台挑衅言论[5][6] - 东方航空发布日本航线客票特殊处置方案，对2025年11月15日至12月31日期间涉及日本进出港或经停航班的客票提供免费变更一次或免手续费退票服务[3] - 南方航空与中国国际航空的日本航线退改签政策与东方航空类似，免费退改签的适用航班起飞时间同样为11月15日至12月31日[5] 日本航线市场动态 - 国庆期间日本是出境游热门目的地，大阪和东京位列热门出境目的地前十，航司加大运力投放后仍出现一票难求的情况，例如吉祥航空上海-大阪航线在假期前几日即全部售罄[7] - 国庆假期后日本航线迅速降温，上海-大阪等航线票价低至500元以下，仅相当于税费水平[7] - 中国大陆-日本周度航班量大幅下滑，第45周（11.03-11.09）航班量为1189班次，恢复至2019年同期的82.9%，环比第40周下降14.5%[7] 航司运力调整与区域市场展望 - 在外交部发布通告及航司推出免费退改签政策后，航司可能进一步减少赴日航班，将运力调整至其他航线，温暖的东南亚市场有望承接需求红利[9] - 春秋航空管理层表示，日韩出境游需求强劲，韩国航线全年维持较好水平，日本航线在供给增加后供需持续优化，东南亚市场自国庆以来持续回暖，旅客对旅游安全性的认知趋于理性[9]

培训活动概述 - 东航安徽分公司在民航安徽监管局指导下顺利开展机组特情沟通处置专项培训和演练 [1] - 培训采用理论讲解加情景实操的创新方式 [1] - 培训目标是全面提高机组在特殊状况下的协作沟通与应急处理能力 [1] 培训内容与重点 - 培训以驾驶舱资源管理（CRM）训练核心要点为导向 [1] - 培训内容包括系统讲授特情广播规范、客舱失衡风险控制等核心内容 [2] - 明确三类广播适用情境与操作规范 解析黄色及以上等级风险下特情广播触发机制与流程 [2] - 针对客舱烟雾、机上纵火等5个典型特情场景组织机组实战演练 [2] - 强调CRM训练中协同、高效、精准的核心理念 [2] 培训目标与效果 - 夯实航班运行安全保障 为旅客出行安全再添可靠保障 [1] - 保证培训不流于形式、取得实际效果 [2] - 锻炼三方协作、指令传达与应急响应能力 [2] - 参训机组人员表示将把培训所学与CRM实战要求紧密结合 [3] 监管背景与未来规划 - 此次培训是民航安徽监管局加强安全监管、推动企业履行安全主体责任的具体举措 [3] - 未来监管局将持续关注辖区航企CRM训练的实施情况 [3] - 督促企业不断完善应急处置预案 常态化开展机组协同演练 [3]

行业动态 - 中国东方航空公司宣布加入国际航协航班计划数据交互项目（SDEP）[1] - 至此，国际航协SDEP计划已涵盖中国四大航空公司——中国国际航空公司、中国东方航空公司、中国南方航空公司和海南航空公司[1] - 该计划在中国市场的推进迈出了重要一步[1] 项目覆盖范围 - 随着中国四大航空公司加入SDEP项目，该项目目前涵盖了中国民航75%以上的运力[1]

活动概况 - 活动由中国东方航空与复旦大学联合主办，环球网提供媒体支持，主题为探索全球城市文化赋能新路径 [1] - 活动汇聚亚非欧拉四大洲约20位学界专家、业界领袖与媒体代表，通过专题研讨与沉浸式文化参访进行 [1] - 大会围绕“跨界视角”和“多国视角”展开，聚焦上海样本探讨城市文化赋能的多元路径 [3] 航空与文旅产业策略 - 中国东方航空股份有限公司市场营销部副总经理公丕才系统阐述“航空+”战略，联合上海博物馆打造全球首个“空中博物馆”主题航班，并推出“Shanghai Pass”等文旅产品，推动旅客向游客再向常客转变，实现流量到留量的转化 [6] - 复旦大学旅游学系副教授单蒙蒙提出应高度重视国际航线与出入境旅游的互促关系，通过加密传统航线、开拓新兴目的地网络，以航空通达性带动文旅经贸全面繁荣 [9] 文化传播与城市叙事 - 上海久事体育产业发展（集团）有限公司总经理章华群介绍以国际顶级赛事为媒赋能全球城市文化新叙事，例如F1中国大奖赛启动仪式融入上海“一江一河”景观，ATP1000网球大师赛特许商品融入海派文化元素 [10] - 上海文广国际传播中心项目部主任杨佳提出有效的城市叙事应善于将国际受众的外部体验转化为能够主动传播的内部故事，以更生动立体地展现城市文化魅力 [10] - 巴西圣卡洛斯联邦大学副教授何塞·爱德华多·罗萨林指出巴西年轻一代对中国文化兴趣迅速增长，赴华机票搜索量同比增长216%，社交媒体成为跨文化互动重要窗口 [10] 学术研究与文明互鉴 - 复旦大学科技考古研究院副教授文少卿团队运用前沿科技打造全球首套“移动考古实验室”，以分子与AI考古技术重走丝绸之路，展现东西方文明交流史诗 [7] - 上海社会科学院世界中国学研究所所长沈桂龙指出上海在中国学研究中具有核心地位，是理解中国的钥匙和窗口，未来将推动世界中国学研究助力上海在文明交流互鉴中扮演更重要角色 [6] - 雅温得第一大学副教授莱昂-马里·恩科洛·恩乔多提出中国城市在超现代发展中保留传统肌理，形成历史与未来和谐统一的“中国式后现代”，体现社会主义道路的文化自信 [11]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[3] 核心观点 - 2025年前三季度交运行业各板块表现稳定，经历前期市场风格调整后，优质红利标的仍有上行空间，建议关注顺周期板块基本面改善 [1] - 2025年初至11月10日，交运行业整体上涨8.5%，但跑输沪深300指数（+31.6%）[7][11] - 物流等板块受益于“反内卷”政策走势较好，航运板块因油运行业景气改善表现强势，而高速公路、铁路运输、港口等基础设施板块呈现下跌趋势 [7][11] 各板块总结 物流供应链板块 - 2025年前三季度跨境空运需求呈现较强韧性，跨境电商进出口总额约2.06万亿元，同比增长6.4% [32] - 民航国际货运周转量累计达234.3万吨公里，同比增长19.2% [32] - 合同物流货量在Q3止跌回升，预计随着经济触底，货量增速有望企稳回升 [8][33] 基础设施板块（公路、港口、铁路） - **公路**：2025年1-9月全国公路货运量319.1亿吨，同比增长4.1%；客运量85.7亿人，同比下降2.6% [16] 上市公司业绩分化，皖通高速因新收路产通行费增速显著达13.8%，而粤高速受路网分流影响下降7.0% [16][17] - **港口**：2025年前三季度全国港口货物吞吐量135.7亿吨（+4.6%），集装箱吞吐量2.6亿TEU（+6.3%）[17] Q3散杂货吞吐量明显修复，同比增长4.9% [17] 青岛港归母净利润同比增长6.3% [19] - **铁路**：2025年前三季度铁路旅客发送量35.4亿人（+6.0%），货运发送量39.1亿吨（+2.8%）[22] 京沪高铁业绩稳定，归母净利润103.0亿元（+2.9%），大秦铁路受大宗商品运输需求疲弱影响，归母净利润下滑27.7% [22][23] 航运板块 - **集运**：2025年前三季度CCFI综合运价同比下滑22%，但Q3环比修复4% [25] 中远海控Q3业绩95.3亿元，环比超预期，主要因美线抢运收益及成本控制 [25] - **油运**：9月起VLCC运价大幅提升，Q3运价同比+27% [27] 预计Q4油轮公司业绩将创新高，26年VLCC市场供给脆弱，运价中枢有望抬升 [7][28] - **干散货**：Q3 BDI指数1832，环比+30%，预计26年中美恢复大豆贸易及西芒杜项目投产将带动需求，景气度逐步提升 [7][28] 快递板块 - 2025年前三季度快递业务量同比增长17.2%，平均价格下跌7.1% [30] Q3价格同比跌幅收窄至5.8%，环比回升0.5% [30] - 反内卷政策推动价格回升，Q3申通快递单票价格同比转正（+2.1%），圆通速递单票价格降幅收窄至2.4% [30] - 预计Q4行业价格同比全面提升，26年行业增速回落至10%左右，盈利有望边际改善 [7][31] 航空机场板块 - **航空**：2025年前三季度民航旅客周转量10537亿人公里，同比增长9.1%，其中国际航线增长23.5% [35] 航油成本同比下降12.7%，推动航司盈利改善，三大航扭亏为盈 [8][36] 预计26年行业供需关系扭转，票价有望同比回升，成为疫情后释放盈利弹性首年 [8][36] - **机场**：2025年前三季度全国机场旅客吞吐量同比+4.4%，较2019年+13.4% [38] 上海机场国际旅客吞吐量恢复至2019年同期的104.3%，白云机场国际旅客吞吐量同比增长20% [38][39] 国际航线修复仍是Q4至明年主线，免税业务有望贡献业绩弹性 [8][39] 推荐标的 - 报告重点提及的标的包括：皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口、中远海控、中谷物流、中远海能、招商南油、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份、顺丰控股、东航物流、中国外运、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空等 [2][7][8]

公司动态 - 公司正式上线旅客遗留物品电子交接模块于“MU客舱管家”APP [1] - 该模块由公司客舱部、地服部与东航数科联合自主研发 [1] - 模块旨在提升信息流转速度和准确性 实现全流程数字化追溯和提高旅客物品找回率 [1] 产品与服务创新 - 新模块通过可视化流程实现跨部门作业的全程跟踪管控 显著缩短遗留物品的交接响应时间 [1] - 模块利用航班信息自动对接和智能校验技术 构建遗失物品登记、移交、认领的全流程数字化闭环管理 有效避免人工填报错误 [1] - 客舱乘务人员通过APP实时录入遗留物品信息 地服人员通过掌上东航APP及时接收并启动处理流程 [1] - 旅客可借助东方航空APP随时查询遗失物品处理进度 [1] 运营效率提升 - 传统处理流程依赖纸质单据进行交接 客舱人员需手工填写多联单据 [1] - 传统交接过程存在信息传递不畅、交接错漏等风险 [1] - 新模块让信息流转更加透明高效 [1]