航空股市场表现 - 港股航空股表现活跃，中国东方航空股份、中国南方航空股份、中国国航涨幅均超过3%，分别达到3.38%、3.17%和2.96% [1][2] - 国泰航空、美兰空港股价跟涨，涨幅分别为0.08%和0.57% [1][2] 行业运营数据 - 中国大陆-日本航线第45周（11月3日至11月9日）周航班量为1189班次，恢复至2019年同期的82.9% [1] - 第45周航班量环比第40周下降14.5% [1] - 行业客座率已升至年内最高水平 [1] 行业趋势与投资观点 - 国际航线中长期复苏趋势仍在 [1] - 行业淡季票价持续转正，周期向上拐点已现 [1] - 机构继续强调积极看待航空股投资机会，重点推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航弹性释放 [1]

六大航司同步行动 - 国航、南航等6家航司于11月15日几乎同时发布公告，允许所有日本航线客票免费退改 [6] - 此次行动具有高度的同步性和精细的规则设计，打破了商业惯性，被视为重要的风险预警信号 [6][11] - 国航规则限定为15日12时前出票，仅覆盖东京、大阪等8座核心城市 [8] - 南航规则覆盖范围更广，连经停航班都纳入范畴 [8] - 东航的适用城市清单极为详尽，包含札幌、鹿儿岛乃至小松等小众城市 [8] - 四川航空特意将截止时间设定在14时，比国航晚两小时，为旅客留出额外的“避险窗口期” [11] 航司规则设计的战略意图 - 各航司退改方案的差异中藏着统一的指向，其精细到近乎“刻意”的设计如同一组协同传递的信号 [4] - 海南航空特意标注“已取消客票为准”，用规则暗示旅客尽早行动 [18] - 上海航空以“韩京停”三字精准覆盖东京转机场景，连中转旅客的安全都考虑周全 [18] - 这些看似琐碎的规则设计，实则是航司对潜在风险的精准应对和预警 [18] 行动背后的核心驱动因素 - 航司集体行动的首要推力是日本持续恶化的社会治安，今年以来针对中国公民的各类案件呈爆发式增长 [13] - 部分案件因当地调查效率低下或重视不足，导致受害者维权无门，安全环境恶化已形成明确风险趋势 [14] - 另一重关键推力是日本领导人近期关于台湾问题的不当言论，触碰了中国核心利益的红线 [16] - 中国外交部随后发布了“避免前往”警告，这并非常规旅游提示，而是经过多方研判后发出的“安全警报” [16] - 社会治安与政治风险两大因素叠加，构成了航司采取同步退改行动的根本原因 [20] 对中日关系与民间交流的影响 - 航司的集体行动是连锁反应中的关键一环，清晰传递出官方对风险的判定 [20] - 中日民间交流的信任基础脆弱，需要历史问题的正视和现实中的相互尊重 [22] - 从经贸合作到文旅互访的进展来之不易，可能因安全事件或不当言论而瞬间动摇 [22] - 此次风波如同一场“压力测试”，测出了安全风险的升级和关系维护的脆弱性 [28] - 若日方持续忽视中方关切、放任安全风险，将消耗积累多年的互信，使交流成果付诸东流 [24][28]

公司海外市场拓展 - 公司首次参加迪拜航展并首次将C919和C909公务机真机飞往海外展示 [3] - 南航一架已交付的C919飞机飞抵迪拜参展 三架国产民机组成历次国际航展"最强阵容" [3] - 公司在展台展出全谱系飞机模型 包括C909 C919和C929的多种型号 此前也在巴黎航展和范堡罗航展展出 [4] - C919原型机在航展首日进行飞行表演并获得较高关注度 阿联酋副总统兼总理登机参观 [5] - 公司继2024年初新加坡航展后再次携C919真机参加海外航展 旨在与全球客户深化合作 [5] 产品谱系与运营数据 - C909飞机载客78-97座 航程2225-3700公里 已向国内外客户交付170余架 开通790余条航线 并在东南亚地区投入运营 [4] - C919飞机载客158-192座 航程4075-5555公里 已交付26架 开通30余条航线 [4] - C929飞机航程约12000公里 基本型座级280座 研制工作稳步推进 [4] - 国航5架C919在两周内执飞9条航线共200班次 航班量前三航线为北京-西安(40班次) 北京-重庆(34班次) 北京-杭州(28班次) [7] - 东航12架C919执飞15条航线共428班次 南航7架C919执飞10条国内航线共302架次 [7] 国内市场运营拓展 - 国航C919首次执飞北京至香港航线 并在新航季新增广州 西安 长沙等新航点 [6] - 国航使用C919执飞香港-天津航线以重飞"两航起义"北飞航程 具有历史意义 [7] - 国内航空公司通过拓展航线网络积累C919运营数据和经验 [6] 国际市场潜在机遇 - C909系列通过国外订单和湿租方式在东南亚地区进行深度本地化运营 [6][8] - 亚洲航空创始人多次表达考虑采购C919意向 并称中国商飞为第三种选择 [8] - 越南越捷航空从成都航空湿租两架C909在越南国内运营 巴基斯坦卡拉奇航空正谈判租赁C919 [8] - 沙特阿拉伯方面对C919感兴趣 并提议中国商飞在吉达建立飞机总装线 [8]

在东航之家开业的文创线下店 按时间轴排布的东航飞行机队徽章系列等文创广受欢迎（本文图片均由东航提供） 除了承载历史记，东航文创的设计巧思也体现在对企业文化与人文关怀的具象化表达。"四梁八柱"徽章 系列，从东航航线网络中汲取灵感，将上海、北京、昆明、成都等关键航点城市的特色场景，如上海外 滩天际线、北京传统建筑纹样、昆明的繁花、成都的山水意境等元素，融入"CHINA EASTERN"字样 中，寓意"空中桥梁"深度融合地域经济文化的核心作用，同时展现东航对"航空+文旅"融合发展的探 索。 "我们希望每件产品都有故事可讲，"设计团队表示，"比如舷窗上海冰箱贴，灵感就来自旅客俯瞰城市 的真实视角；而飞行小木木毛绒公仔，则是为了陪伴儿童旅客，缓解飞行焦虑；专为西装设计的金色飞 机徽章，则体现了对员工群体的关怀，成为蓝天工作者荣誉感的象征。" 《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：各式飞机模型、舷窗造型的冰箱贴、极具航空元素的萌 物……东航文创旗舰店于11月18日正式开业。在线上渠道，旅客和消费者可访问"东航商城"小程序，点 击首页上的"东航周边"频道，即可进入东航文创的采购界面。 其中，东航飞行机队徽章系列是最亮 ...

行业整体表现 - 多家航空公司披露的2025年10月份运营数据显示行业全面回暖，旅客周转量普遍显著增长，客座率持续保持高位运行，为四季度行业景气度持续好转注入强劲信心 [1] - 行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺，近期票价已实现持续转正，航司单位座公里收入有望得到显著修复 [2] - 随着行业倡导理性竞争、避免恶性价格战的措施逐步落实，票价有望进一步修复，叠加油价下行带来的成本端改善，航空公司盈利能力有望在四季度实现进一步增长，行业整体走在稳健复苏的快车道上 [2] 中国国航运营数据 - 10月份客运运力投入同比上升4.3%，旅客周转量同比上升8.7% [1] - 国际航线表现突出，客运运力投入和旅客周转量分别同比增长7.5%和17.6% [1] - 10月平均客座率达到85.3%，同比上升3.4个百分点 [1] - 货运方面货邮周转量同比上升3.1%，货运载运率提升1.5个百分点至38.9% [1] 中国东航运营数据 - 10月客运运力投入同比上升6.84%，旅客周转量同比增幅达到10.58% [2] - 客座率高达87.52%，同比提升2.97个百分点 [2] - 货邮业务增长迅猛，货邮周转量同比大增14.59% [2] 南方航空与海航控股运营数据 - 南方航空10月客运运力投入和旅客周转量分别同比增长7.53%和8.83%，客座率维持在87.89%的高位 [2] - 海航控股在货运领域表现突出，货邮运收入吨公里和货邮运输量同比分别激增25.37%和20.07% [2] - 海航控股在10月引进了4架新飞机，机队规模持续扩大 [2]

核心观点 - 多家上市航司10月运营数据显示旅客周转量普遍明显增长 客座率持续保持高位 四季度行业景气度有望持续好转 [1] - 行业客座率持续高位 国内外航线出行两旺 票价已实现持续转正 航司单位座收或显著修复 [4] - 随着“反内卷”措施落实及油价下行 行业恶意低价现象有望消减 航司盈利或能进一步增长 [4] 中国国航运营数据 - 2025年10月客运运力投入同比上升4.3% 旅客周转量同比上升8.7% [1] - 国内客运运力投入同比上升3.2% 旅客周转量同比上升5.5% [1] - 国际客运运力投入同比上升7.5% 旅客周转量同比上升17.6% [1] - 平均客座率85.3% 同比上升3.4个百分点 其中国际航线客座率同比上升7.0个百分点 [1] - 货运运力投入同比下降0.9% 货邮周转量同比上升3.1% 货运载运率38.9% 同比上升1.5个百分点 [1] 中国东航运营数据 - 2025年10月客运运力投入同比上升6.84% 旅客周转量同比上升10.58% [2] - 客座率为87.52% 同比上升2.97个百分点 [2] - 货邮周转量同比上升14.59% [2] 南方航空运营数据 - 2025年10月客运运力投入同比上升7.53% 其中国际航线同比上升15.29% [3] - 旅客周转量同比上升8.83% 其中国际航线同比上升15.21% [3] - 客座率为87.89% 同比上升1.05个百分点 其中国内航线客座率同比上升1.54个百分点 [3] 海航控股运营数据 - 2025年10月客运运力投入同比增长6.81% 收入客公里同比增长7.33% 旅客运输量同比增长3.59% [3] - 货邮运收入吨公里同比增长25.37% 货运及邮运量同比增长20.07% 货邮载运率同比增长4.37个百分点 [3] - 10月引进4架新飞机 截至2025年10月底集团合计运营358架飞机 [3] 行业趋势与展望 - 客座率高位 票价持续回正 看好四季度出行回暖 [4] - “反内卷”措施落实有望消减行业恶意低价现象 带动票价修复 推动航司单位座收回升 [4] - 油价下行带来成本下降 进一步促进航司盈利增长 [4]

2025年10月运营数据核心观点 - 公司2025年10月客运与货运业务均实现同比增长，客运需求增长快于运力供给，客座率显著提升[2] - 公司在国内及国际地区市场积极优化航线网络，新开、复飞及加密多条航线[2] - 公司机队规模保持扩张，当月净增2架飞机，总运营机队达822架[2] 客运运营情况 - 客运运力投入（按可用座公里计）同比上升6.84%[2] - 旅客周转量（按客运人公里计）同比上升10.58%，增速高于运力投入[2] - 客座率达到87.52%，同比显著提升2.97个百分点[2] 货运运营情况 - 货邮周转量（按货邮载运吨公里计）同比上升14.59%[2] - 公告数据仅包含客机腹舱及客改货业务，不含全货机机队数据[4] 航线网络动态 - 国内市场：新开成都天府-沧源、成都天府-天津、杭州-乌鲁木齐等航线；复飞上海浦东-南充、昆明-洛阳等航线；加密上海虹桥-北京大兴、上海虹桥-广州、上海虹桥-三亚等核心航线[2] - 国际及地区市场：新开太原-长沙-新加坡、太原-昆明-吉隆坡等航线；加密上海浦东-普吉、上海浦东-科伦坡、上海浦东-吉隆坡、昆明-香港、太原-香港等航线[2] 机队情况 - 2025年10月引进4架A320系列客机，同时退出2架同系列客机，净增2架[2] - 截至2025年10月末，公司合计运营822架飞机[2]

重大事项 - 山东新华制药股份获得富马酸伏诺拉生化学原料药上市申请批准通知书 [1] - 和誉医药将于CTOS 2025年会展示其产品匹米替尼临床III期MANEUVER研究的长期疗效和安全性数据 [1] - 中国软件国际携手深开鸿与奕斯伟计算达成战略合作 共同建设开源鸿蒙与RISC-V双开源数字基础设施新生态 [1] - 中广核电力招远1号机组即将开始全面建设 [1] - 恒瑞医药富马酸泰吉利定注射液获得药物临床试验批准 [1] - 中国同辐与巴西国家核能委员会签署了辐照钴-60放射源的意向采购协议 [1] 经营业绩 - 中国铁建近期中标若干重大项目 涉及金额合计496.29亿元 [1] - 吉利汽车第三季度归母净利润为38.2亿元 同比增加59% [1] - 华润电力首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时 同比增加6.5% [1] - 零跑汽车第三季度净利润为1.5亿元 并已连续8个月位居中国新势力品牌销量榜首 [1] - 华住集团-S第三季度归母净利为15亿元 同比增长15.4% [1] - 中国国航10月旅客周转量同比上升8.7% [1] - 中国东方航空股份10月旅客周转量同比上升10.58% [1]

公司运营数据 - 2025年10月份客运运力投入同比上升6.84% [2] - 2025年10月份旅客周转量同比上升10.58% [2] - 2025年10月份客座率为87.52%，同比上升2.97个百分点 [2] - 2025年10月份货邮周转量同比上升14.59% [2]

运营业绩 - 2025年10月客运运力投入同比上升6.84% [1] - 2025年10月旅客周转量同比上升10.58%，增速高于运力投入 [1] - 2025年10月客座率达87.52%，同比提升2.97个百分点，显示需求强劲 [1] - 2025年10月货邮周转量同比显著上升14.59% [1] 航线网络拓展 - 国内市场新开成都天府-沧源、成都天府-天津、杭州-乌鲁木齐、合肥-福州、合肥-晋江等航线 [1] - 国内市场复飞上海浦东-南充、昆明-洛阳、青岛-揭阳潮汕、烟台-宁波等航线 [1] - 国内市场加密上海虹桥-北京大兴、上海虹桥-广州、上海虹桥-三亚、上海虹桥-长沙、上海浦东-西安、上海浦东-昆明、上海浦东-三亚等核心商务及旅游航线 [1] - 国际及地区市场新开太原-长沙-新加坡、太原-昆明-吉隆坡等航线 [1] - 国际及地区市场加密上海浦东-普吉、上海浦东-科伦坡、上海浦东-吉隆坡、昆明-中国香港、太原-中国香港等航线 [1] 机队变动 - 2025年10月引进4架A320系列客机，同时退出2架同系列客机，净增2架 [1] - 截至2025年10月末，公司合计运营822架飞机 [1]