指数表现 - 中证华夏AH经济蓝筹股票指数7月21日上涨1.34%至6608.46点 成交额4256.15亿元[1] - 近一个月上涨4.22% 近三个月上涨5.08% 年初至今上涨7.55%[1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点[1] 指数编制方法 - 从内地市场证券及港股通资格香港证券中分行业选取财务基本面良好蓝筹证券作为样本[1] - 行业权重根据各行业对国民经济贡献度分配 行业内样本按财务基本面综合得分加权[1] - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[2] 权重股构成 - 十大权重股合计占比44.11% 腾讯控股(11.45%)和阿里巴巴-W(9.79%)为前两大重仓股[1] - 金融板块含建设银行(2.49%)和中国平安(1.11%) 消费板块含牧原股份(2.32%)和温氏股份(2.03%)[1] - 通信服务板块含中国移动(2.23%) 工业板块含中国建筑(1.91%)和中国中铁(1.39%)[1] 市场分布 - 上海证券交易所占比39.78% 香港证券交易所占比37.99% 深圳证券交易所占比22.23%[2] 行业配置 - 工业占比最高达17.75% 可选消费(15.82%)和通信服务(15.50%)分列二三位[2] - 原材料(9.90%) 主要消费(9.37%) 信息技术(9.13%)占比均超9%[2] - 金融(8.05%) 房地产(6.28%) 医药卫生(3.30%) 公用事业(2.66%) 能源(2.24%)依次排列[2] 跟踪产品 - 公募基金包括华夏中证AH经济蓝筹A和华夏中证AH经济蓝筹C[3]

水利水电板块市场表现 - 水利水电板块21日盘中大幅拉升 五新隧装 基康技术30%涨停 冠龙节能 深水规院20%涨停 中国电建 中设股份 西藏天路等均涨停 [1] 政策与工程动态 - 国务院国资委批准组建中国雅江集团有限公司 由国务院国资委履行出资人职责 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 位于西藏林芝市 采取截弯取直 隧洞引水方式 建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 [1] - 工程电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] - 工程规划装机容量6000—7000万千瓦 年发电量约3000亿千瓦时 [1] 行业影响与机会 - 中国雅江集团成立及雅鲁藏布江下游水电工程开工为水电行业注入新增长动力 提振行业长期成长性 [1] - 建筑央国企作为水电工程勘察设计和施工主体率先受益 [2] - 中国电建承担我国80%以上河流规划及大中型水电站勘测设计任务 65%以上大中型水电站建设施工任务 90%抽水蓄能电站勘察设计和78%建设任务 60%以上风力及太阳能发电工程规划设计与建设任务 占有全球50%以上大中型水利水电建设市场 [2] - 中国能建完成国内90%以上火电设计业务 承担国内70%以上火电工程建设 水电工程领域施工市场份额超过30%（大型水电超过50%） [2] - 中国中铁 中国铁建 中国交建 中国建筑等央企全球化布局 未来在水电站基建施工领域有望受益 [2] 西藏地区相关产业 - 西藏地区水泥需求有望长期提升 2024年西藏自治区水泥产量预测为1309 82万吨 [2] - 西藏地区水泥由6家公司主导 包括西藏天路 华新水泥 祁连山 海螺水泥等 [2] - 西藏地区民爆需求有望提升 三峡工程炸药用量超过5 2万吨 西藏重大水利工程装机量达6000万千瓦 约为三峡水电工程装机量的2 68倍 假设单位装机使用炸药相同 则西藏雅鲁藏布江下游水电工程使用炸药量约为13 93万吨 [3] - 高争民爆 易普力 广东宏大等在西藏地区民爆市场份额较大 [3]

基建股表现 - 中国中铁涨4.17%报4港元 中国交建涨3.17%报5.53港元 中国铁建涨3.12%报5.62港元 中国中冶涨2.27%报1.8港元 [1] 雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 建设5座梯级电站 总投资约1.2万亿元 [1] - 工程涉及水电建设/基础设施建设/特高压输电/设备制造/民爆/水泥建材供应等多个产业链环节 [1] - 开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放 [1] 行业基本面改善 - 建筑企业联合倡议反内卷 专项债发行同比高增 [1] - 基建龙头基本面或将改善 国企改革/央企市值管理驱动破净建筑央企价值提升 [1] 央企订单情况 - 中国中铁25Q1订单同比下滑9.9% 但25H1订单同比增速转正为2.8% Q2单季度订单同比增速达20.08% [2] - 中国核建25H1订单同比增速13.72% 保持较高增长 [2] - 中国化学25H1订单同比增速实现转正 二季度回暖趋势明显 [2] - 订单和资金端对后续实物量的指引乐观 实物工作量加速回暖可期 [2]

行政处罚事件 - 中铁六局因"不按照施工技术标准施工"问题被北京住建委处罚，行政处罚决定书文号为京建法罚（市）字[2025]第010167号 [1] - 具体违规行为包括：混凝土分项工程检验批质量验收记录不完整，监理单位未签字确认但验收结论显示合格，且未进行混凝土抗压强度试验 [2][3] - 违规涉及的分项工程为"市郊右线及施工便线哑叭河框构中桥混凝土分项工程"，合同价款为817223元 [3] - 北京住建委依据相关条例对中铁六局处以2.043058元罚款 [4] 公司基本情况 - 中铁六局是中国中铁股份有限公司的全资子公司，注册资本22亿元，成立于1980年 [6][7] - 公司拥有铁路工程、建筑工程、公路工程施工总承包特级资质等149项各类资质 [6] - 截至2024年底，公司员工13000余人，在建项目350余项，年施工生产能力450亿元 [6] - 公司法定代表人为刘胜尧，注册地址为北京市海淀区万寿路2号 [7]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年7月16日以通讯表决方式召开，应参加表决董事7名，实际参加表决董事7名 [1] - 会议通知及议案材料于2025年7月11日通过专人及电子邮件送达董事 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于设置总审计师岗位并聘任总审计师的议案》，同意设置总审计师岗位并将其纳入高级管理人员序列 [1] - 聘任王新华为公司总审计师，聘期至第六届董事会任期届满 [1] - 王新华未持有公司股票，与公司董事、高管、实际控制人及持股5%以上股东无关联关系 [1] 高管人员背景 - 王新华现年55岁，中国国籍，中共党员，正高级会计师，现任公司总审计师兼审计部部长 [2] - 曾任公司财务会计部部长、副总会计师、董事会秘书、总会计师、党委常委等职，2020年起历任审计部副部长、部长 [2] - 毕业于南京审计学院会计学专业，本科学历 [2] 议案表决结果 - 议案获全票通过（7票同意、0票反对、0票弃权） [2]

主要经营情况 - 公司2023年新签合同总额11086.9亿元人民币，同比增长2.8%，其中境内合同额9838.2亿元（占比88.7%）同比下降1.2%，境外合同额1248.7亿元（占比11.3%）同比大幅增长51.6% [1] - 分业务板块看：资产经营业务表现最亮眼，新签合同额1286.9亿元同比暴增425.1%；特色地产业务签约金额183.5亿元同比增长38.5%；资源利用业务145亿元同比增长4.8% [1] - 业务下滑板块：装备制造新签合同额233.6亿元同比下降20.7%，金融物贸286.3亿元下降21.5%，设计咨询126.6亿元下降12.2%，工程建造7392.4亿元下降5.3%，新兴业务1432.6亿元下降13.9% [1] - 房地产开发指标：新增土地储备25.6万平方米同比增59%，开工面积86.6万平方米同比增76%，但竣工面积172.7万平方米同比下降6.3%，签约面积103.6万平方米同比增9.1% [1] 业务结构特征 - 工程建造业务仍是核心支柱，占新签合同总额的66.7%（7392.4亿元），但同比出现5.3%下滑 [1] - 境外业务成为重要增长极，在总合同额中占比从2022年的7.8%提升至11.3%，增速达51.6%显著高于整体水平 [1] - 资产经营业务实现超常规发展，合同规模从2022年的1017.3亿元跃升至1286.9亿元，成为增速最快的业务板块 [1] 重大项目进展 - 公司目前无已签订尚未执行的重大项目 [1]

新签合同额 - 2025年4 - 6月新签合同额合计5485.9亿元，本年累计11086.9亿元，同比增长2.8%[2] - 工程建造业务2025年4 - 6月新签合同额3178.1亿元，本年累计7392.4亿元，同比减少5.3%[2] - 特色地产业务2025年4 - 6月新签合同额114.3亿元，本年累计183.5亿元，同比增长38.5%[2] - 资产经营业务2025年4 - 6月新签合同额1017.3亿元，本年累计1286.9亿元，同比增长425.1%[2] - 境内新签合同额9838.2亿元，同比减少1.2%；境外新签合同额1248.7亿元，同比增长51.6%[4] 土地与面积数据 - 2025年新增土地储备本年累计25.6万m²，同比增长59.0%[5] - 2025年开工面积本年累计86.6万m²，同比增长76.0%[5] - 2025年竣工面积本年累计172.7万m²，同比减少6.3%[5] - 2025年签约面积本年累计103.6万m²，同比增长9.1%[5] - 2025年签约金额本年累计183.5亿元，同比增长38.5%[5] 新签项目数量 - 工程建造业务2025年4 - 6月新签项目1884个，本年累计新签项目3078个[2]

公司治理 - 中国中铁第六届董事会第十三次会议于2025年7月16日完成表决[2] - 会议审议通过设置总审计师岗位并纳入《公司章程》规定[3] 人员聘任 - 聘任王新华先生为公司总审计师，聘期至第六届董事会任期届满[3] - 王新华55岁，正高级会计师，有丰富财务审计履历[4] 表决结果 - 董事会表决7票同意、0票反对、0票弃权[4]

新签合同情况 - 2025年第二季度新签项目数量为1884个，新签合同额为3178.1亿元 [1] - 2025年累计新签项目数量为3078个，新签合同额为7392.4亿元，同比减少5.3% [1] - 特色地产新签合同额为114.3亿元，同比增长38.5% [1] - 资产经营新签合同额为1017.3亿元，同比增长425.1% [1] - 境外新签合同额为1248.7亿元，同比增长51.6% [1] 房地产开发情况 - 新增土地储备为12.6万平方米，同比增长59.0% [1] - 开工面积为63.3万平方米，同比增长76.0% [1] - 竣工面积为158.4万平方米，同比下降6.3% [1] - 签约面积为60.9万平方米，同比增长9.1% [1] - 签约金额为114.3亿元，同比增长38.5% [1]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [10] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议召开指出城镇化发展转向稳定发展期并部署重点任务，结合房地产市场止跌回稳指示，未来增量资金值得期待，应把握城市更新机遇，重视建筑板块优质行业龙头及全链标的 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月14日至15日中央城市工作会议在北京举行，习近平出席并讲话，会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段，还部署了城市工作重点任务 [8] 事件评论 - 会议为第五次城市工作会议，前几次分别在1962、1963、1978、2015年召开，各有不同侧重点 [13] - 对比2015年会议，本次首次提出城镇化发展转变，未提棚改强调高质量开展城市更新，具体部署也有不同 [13] - 当前投向城市更新资金有中央预算内投资专项、超长期特别国债、地方政府专项债等，社会资本方面多省份设专项资金，未来社会资金和政策性金融工具或拉动城市更新建设 [13] - 2025年城市更新加速转型，催生全产业链机遇，推荐中国建筑，关注华设集团等设计公司，中国中铁等企业及安徽建工等地方建工和供应商企业 [13]