中国石油化工股份近期股份回购活动总结 - 公司于12月8日以每股4.490港元至4.540港元的价格回购120.00万股，耗资541.90万港元 [1] - 当日公司股票收盘价为4.520港元，微跌0.22%，全天成交额为5.34亿港元 [1] 近期连续回购情况 - 自10月30日起，公司已连续28个交易日进行股份回购 [1] - 在此期间累计回购1.22亿股，累计回购金额达5.35亿港元 [1] - 该期间公司股价累计上涨7.11% [1] 本年度整体回购情况 - 今年以来，公司已累计进行61次股份回购 [1] - 年内累计回购3.44亿股，累计回购金额高达16.02亿港元 [1] 近期详细回购数据（2025年10月30日至12月8日） - 单日回购股数在26.60万股至1100.00万股之间波动，其中11月26日回购1100.00万股为期间最高 [1] - 单日回购金额在116.24万港元至4863.87万港元之间波动，其中11月26日耗资4863.87万港元为期间最高 [1] - 期间回购价格区间在每股4.100港元至4.640港元之间 [1] 更早期间的回购记录 - 公司在2025年第三季度及更早时间亦有回购操作，例如9月22日至9月26日连续回购 [2] - 8月22日进行了大规模回购，单日回购6762.40万股，耗资2.98亿港元 [2] - 3月24日至3月26日亦进行了连续回购，其中3月24日回购2380.00万股，耗资9851.53万港元 [2]

文章核心观点 - 中国已成为全球尼龙6行业的绝对中心，占据全球过半产能与消费市场，但行业正面临结构性产能过剩、利润下滑和恶性竞争等严峻挑战 [2] - 行业增长动能必须从“规模扩张”转向“价值提升”，高端化与差异化是唯一出路，未来机会在于高端尼龙6纺丝及非纤维应用 [7] - 行业竞争门槛已超越传统资金与规模，转向持续的研发创新和绿色制造能力，不具备技术迭代和环保优势的企业将被淘汰 [7] - 企业需通过构建产业链一体化来降低成本、抵御风险，并积极拓展国际市场以消化过剩产能，长期需建立以技术、品质和绿色为核心的综合实力竞争 [7] 一、概述与行业现状 - 聚酰胺6（尼龙6）具有韧性好、耐磨、耐油、抗震、机械强度高、耐热性好等特点，应用广泛，可分为纤维级、工程塑料级、薄膜级和尼龙复合材料 [6] - 当前最大挑战是结构性产能过剩，全产业链尤其是切片环节面临供需失衡，上游原料与中游切片产能持续扩张，但下游高端需求增长滞后，导致行业利润持续下滑，陷入低价恶性竞争循环 [7] - 国内尼龙6消费仍以附加值较低的民用纤维为主，未来高增长机会在于高端尼龙6纺丝（如功能服饰）及非纤维应用（如高性能工程塑料、薄膜），这些领域目前占比远低于欧美 [7] 二、尼龙6产业链分析 - 产业链主要环节包括：己内酰胺（CPL）、尼龙6切片、尼龙6纤维、工程塑料、尼龙6薄膜、尼龙复合材料 [10][11][12][14][15][16] - 从全球看，55%以上的尼龙6切片用于生产各种民用和工业用纤维，约45%用于汽车、电子电气、铁路和包装材料等领域 [11] - 亚太地区尼龙6切片以生产纤维产品为主，工程塑料和膜用产品比例很小 [11] - 尼龙6纤维中，民用丝产量占全部产量的6成以上，主要用于制造内衣、衬衣、丝袜等纺织服装产品 [12] - 工业丝主要用于生产帘子布，但随着轮胎子午化率提升，斜交胎市场份额萎缩，该领域消费难以提升 [12] - 尼龙6切片在工程塑料领域应用总量和占比均很少，因整体性能不具备突出优势且下游可替代产品较多，未来该领域市场消费预期很难出现大的突破 [14] 三、尼龙6市场供需与竞争格局 全球格局 - 全球尼龙6产能主要集中在中国、西欧和北美地区，中国是全球最主要的尼龙6生产地，占总产能的57% [18] - 西欧产能居第二，占比11%，巴斯夫是海外最大的尼龙6生产企业 [18] - 中国、西欧与北美地区是全球最主要的尼龙6消费市场，未来5~10年，全球尼龙6需求增长主要来自中国市场 [18] - 全球己内酰胺产能已达到1050万吨，近几年供应增长动力主要来自中国 [20] 中国供需现状 - 中国己内酰胺总产能为653万吨/年 [20][23] - 2018年至2023年，中国尼龙6切片产量从312万吨增长至502.50万吨，表观消费量从339.92万吨增长至476.90万吨，年复合增长率分别为10.00%和7.01% [25] - 尼龙6切片进口依赖度从2018年的11.15%下降至2023年的4.68% [25] - 2007-2023年，中国尼龙纤维产量从95.12万吨增长至432万吨，年复合增长率达到9.92% [32] - 2023年，中国尼龙6工程塑料、薄膜等其他非纤维消费的占比不超过40%，而欧美地区尼龙6非纤维消费的占比约为60% [28] - 中国尼龙6民用丝下游应用中，经编、纬编、花边、喷水领域占比最大，为53.5% [34] 中国产能分布 - **己内酰胺**：截至2023年底，总产能653万吨，产能超过30万吨的企业有11家，合计产能491万吨/年，占全国总产能的75.19% [36] - **尼龙6切片**：截至2023年底，产能超过10万吨的企业共有25家，合计产能534万吨/年 [38] - **尼龙6民用丝**：截至2023年底，总产能346万吨，其中年产能超4万吨的企业有28家，合计产能283万吨/年，占全国总产能的81.79% [41] “十五五”期间预测与竞争格局 - 预测到2030年，己内酰胺产能将达到1000万吨/年，尼龙6切片产能将达到1050万吨/年 [46] - 预测到2030年，尼龙6纺丝表观需求量将增长至450万吨，工程塑料表观需求量165万吨，薄膜表观需求量54万吨 [46] - “十五五”期间，己内酰胺、尼龙6切片产能已明显大于下游整体需求，聚合产能与表观需求汇总的差值在2026年预计为266万吨 [46] - 己内酰胺集中度将进一步提高，到2030年竞争会非常激烈，企业经营效益处于薄利状态，工艺技术进步、降低成本是关键 [47] - 从2026年开始，尼龙6切片将逐渐进入更加激烈的竞争状态，企业经营效益将继续下降 [48] - 未来高端尼龙6纺丝需求还有很大的增长空间，预计到2030年需求量将增长到450万吨，2035年增长到600万吨 [49] 四、技术特征 - 主要聚合工艺为单段聚合法、二段聚合法、间歇式高压釜聚合法等，并辅以固相后缩聚法提高产品特性 [51] - 单段聚合法常用于生产尼龙6民用丝，二段聚合法可生产低、中、高粘度全系列切片，间歇式高压釜聚合法主要用于小批量多品种的工程塑料级切片 [52] - 固相后缩聚法常用于生产薄膜、塑料级高粘度切片 [52] - 主要纺丝技术为切片纺丝 [53] - 捻线技术主要分为两步捻和直捻法，分别适用于渔网线、帘子线等产品 [54] 五、行业壁垒及困局 行业壁垒 - **资金壁垒**：行业属于资金密集型，高端产品对生产设备、基础设施建设要求高，前期筹备资金需求大 [57] - **技术壁垒**：生产工艺要求高，高品质尼龙6的研发生产需要各环节配合，新进入者缺乏行业经验和技术积累，易处于竞争劣势 [57] - **规模壁垒**：头部生产企业趋向规模化、自动化、节能化，形成规模优势，部分公司向上下游产业链延伸，新进入者难以与之竞争 [57] 行业困局 - **产能过剩**：行业已实质性步入产能过剩阶段，2024年已确定的CPL未来投产计划产能将在当前产能基础上翻一番，预计中短期内尼龙6切片的产能过剩问题将继续加重 [59] - **恶性竞争与利润下滑**：自2020年以来的行情持续下滑（主要是加工费的暴跌）已对产业链造成沉重打击，产能提升进一步逼迫切片厂家降价竞争，形成低价恶性竞争 [60] - 造成恶性竞争的原因包括：缺乏适当而必要的垄断，以及缺乏良好的行业协作机制 [60][61] 六、发展建议 - 稳定国内己内酰胺价格，避免价格过山车现象，生产企业应组织产业联盟稳定市场价格 [64] - 企业应大幅提升创新能力，发展先进生产工艺，走精细化管理，优化产业供应链，控制中低端产品产能，增加高品质产品产量 [66] - 尼龙6生产装置应向大型化、规模化、低能耗、高品质方向转变，重点自主开发尼龙6生产装置技术国产化 [67] - 注重尼龙6材料新技术和新工艺的开发，如采用固相或液相增黏技术、双螺杆挤出反应技术和阴离子聚合工艺制备高黏切片，并重视共混、共聚改性制备复合材料 [68] - 重视尼龙6产品结构调整，开发功能性、差异化、高性能化特种品种，不断开拓非纤维用尼龙6的应用 [69] - 注重尼龙6上下游产业链发展，构建产业链一体化以提高综合竞争力和抵御风险能力 [70] - 大力拓展产品出口渠道，利用亚太地区尼龙6市场规模年复合增长率预计达6.9%的广阔市场空间，推动外销增长 [71]

股价与资金流向 - 截至2025年12月8日收盘，公司股价报收于5.96元，当日股价无涨跌，换手率为0.12%，成交量为111.8万手，成交额为6.67亿元 [1] - 12月8日，主力资金净流入4362.12万元，占总成交额6.54%，游资资金净流入123.19万元，占总成交额0.18%，散户资金净流出4485.3万元，占总成交额6.73% [1] - 近五个交易日（12月2日至12月8日）资金流向显示，主力资金在12月2日和12月8日为净流入，分别为3474.70万元和4362.12万元，其余三个交易日均为净流出，其中12月5日净流出额最大，为9161.71万元 [2] 主要财务与估值指标 - 公司总市值为7216.86亿元，远高于石油行业2126.97亿元的均值，在行业内排名第1 [3] - 公司净资产为9883.61亿元，净利润为299.84亿元，均显著高于行业均值（1921.21亿元和136.37亿元） [3] - 公司动态市盈率为18.05，低于行业均值34.16，市净率为0.87，低于行业均值2.51 [3] - 公司毛利率为15.68%，净利率为1.61%，均低于行业均值（18.66%和4.47%），但净资产收益率（ROE）为3.63%，高于行业均值1.3% [3] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现主营收入21134.41亿元，同比下降10.69%，归母净利润299.84亿元，同比下降32.23% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入7043.89亿元，同比下降10.88%，归母净利润85.01亿元，同比下降0.5%，但扣非净利润为93.37亿元，同比上升11.35% [3] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为54.69%，前三季度投资收益为73.42亿元，财务费用为112.5亿元 [3] 机构观点 - 最近90天内，共有10家机构对公司给出评级，均为买入评级，机构给出的过去90天内目标均价为7.6元 [4]

股份数量 - 截至2025年11月5日和12月8日，已发行股份数量均为23,945,350,600股[3] - 2025年5月28日公司已发行股份总数为1212.81555698亿股[13] - 按回购授权已回购股份2.187亿股，占2025年5月28日已发行股份（不含库存股）的0.18%[11] 股份回购 - 2025年9月22 - 11月5日多次为未完成赎回购入股份，价值从60万 - 810万港元不等，价格4.06 - 4.24港元[1][2] - 2025年8月22日至11月20日累计回购8934.9476万股A股，并于11月24日注销[7] - 2025年11月7日至12月8日有多次股份回购，如11月7日回购317.2万股占比0.01%，价格4.28港元[5] - 2025年12月8日回购股份120万股，总价541.896万港元，回购价格4.49 - 4.54港元/股[11] 其他 - 公司获授权可回购股份总数为24.0492926亿股[11] - 回购股份决议日期为2025年5月28日，新股份发行或库存股出售转让的禁售期至2026年1月7日[11] - 根据主板规则，发行人回购股份不得超过各类型已发行股份（不含库存股）的10%[13]

股本与注册资本 - 截至2025年10月29日，公司注销103,942,000股回购的H股股份，股份总数变为121,177,613,698股[9] - 公司注册资本拟由121,281,555,698元变更为121,177,613,698元[9] - 公司现股本总数为121177613698股，A股97232263098股占80.24%，H股23945350600股占19.76%[28] 公司治理结构 - 拟修订《公司章程》等，完成后不再设监事会，《监事会议事规则》废止[8][9] - 董事会由9 - 15名董事组成，成员至少1/3为独立董事，至少1名会计专业人士和1名职工代表[71][72] - 每届董事会任期3年，独立董事连任不超6年[73] 决策权限 - 股东会审批大于公司最近一期经审计净资产5%的单个项目投资[54] - 董事会决定公司支付价款不超公司最近一期经审计净资产10%的合并[83] - 战略委员会对投资额大于公司最近一期经审计净资产5%的单个项目研究并提意见[99] 股东权益与会议 - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可书面请求审计或董事会诉讼[40] - 年度股东会每年召开1次，在会计年度完结后6个月内举行[58] - 董事会每年至少召开4次定期会议[80] 利润分配与财务 - 每年现金分配利润不少于当年归属于母公司股东净利润的30%[121] - 半年度或其他时间股利分配数额不超相应期间归属于母公司股东净利润的50%[121] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，达注册资本50%以上可不再提取[118] 其他规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不超已发行股本总额的10%[29] - 会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘需提前30天通知[124] - 合并、分立、清算等需按规定通知债权人并公告[129][130][133]

公司荣誉与行业地位 - 硅宝科技入围“2025中国石油和化工企业销售收入500强（综合类）”榜单，位列第324位 [1][3] - 硅宝科技同时入围“2025中国石油和化工上市公司销售收入500强”榜单，位列第243位 [3] - 公司自2021年起已连续五年稳居“中国石油和化工企业500强（综合类）”榜单，排名实现“五连升”，从2021年的第485位跃升至2025年的第324位，累计提升超160位 [3] 经营业绩与财务表现 - 2025年前三季度，公司营收达26.51亿元，同比增长24.30% [3] - 2025年前三季度，公司净利润为2.29亿元，同比增长44.63% [3] 主营业务与产能布局 - 公司是一家新材料产业集团，主营业务包括高端有机硅密封材料、硅烷偶联剂、热熔压敏胶、硅碳负极材料四大板块 [3] - 公司技术水平领先，产销规模位居行业首位，已在全国布局9大生产基地 [3] - 公司粘合剂年产能达37万吨 [3]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月8日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为541.9万港元 [1] - 公司共回购120万股股份 [1] - 每股回购价格区间为4.49港元至4.54港元 [1]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资总额为541.9万港元 [1] - 公司共计回购120万股股份 [1] - 回购价格区间为每股4.49港元至4.54港元 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 中國石油化工股份有限公司 呈交日期： 2025年12月8日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 00386 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 佔有關事件前的現有已發 已發行股份（不包括庫存股份）數 行股份（不包括庫存股 目 ...

市场整体表现 - 香港恒生指数下跌319.72点，跌幅1.23%，收于25765.36点 [1] - 国企指数下跌114.77点，跌幅1.25%，收于9083.53点 [1] - 恒生科技指数微涨0.09点，基本持平，收于5662.55点 [1] - 全日主板成交额为2062.3亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌0.82%，收于605港元 [1] - 香港交易所下跌0.69%，收于404.6港元 [1] - 中国移动下跌1.15%，收于86.15港元 [1] - 汇丰控股下跌1.71%，收于109.1港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌2.16%，收于39.92港元 [1] - 新鸿基地产下跌1.52%，收于97.1港元 [1] - 恒基地产下跌1.71%，收于28.8港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌2.64%，收于4.43港元 [1] - 建设银行下跌4.01%，收于7.66港元 [1] - 工商银行下跌3.48%，收于6.11港元 [1] - 中国平安逆势上涨2.15%，收于61.75港元 [1] - 中国人寿下跌0.57%，收于28.06港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份下跌0.22%，收于4.52港元 [1] - 中国石油股份下跌1.7%，收于8.68港元 [1] - 中国海洋石油下跌2.26%，收于21.58港元 [1]