飞机购买 - 2025年公司进行主要交易，购买14架波音777 - 9型飞机，还获额外最多7架购买权[4][25][26] - 2023 - 2024年购买32架空中巴士A321/A320 - 200neo型、30架空中巴士A330 - 900型飞机[20][22] - 截至最后可行日期，集团机队有234架飞机，含200架客机及34架货机[31] - 飞机基本价格约81亿美元（折合约港币632亿元），制造商给予大幅优惠[32] 业绩数据 - 集团2024年收益总额为港币1,043.71亿元，较2023年增加10.5%[39] - 2025年7月31日，集团贷款及其他债务约362.59亿港元，租赁负债约276.44亿港元[44] 航线拓展 - 2025年至今国泰航空与香港快运已开通或宣布19条新航线，集团客运航班飞往超100个航点[39] 股权结构 - 太古公司及国航分别占公司约43.50%及28.99%投票权，共超50%[37] 法律纠纷 - 欧洲委员会两次征收5712万欧元罚款，已退回部分，预计2025下半年欧洲法院发最终裁决[50][60] - 公司存在税务纠纷和反垄断诉讼，结果未明朗，已作部分拨备[49][59] 过往交易 - 2024年回购非上市认股权证及可转换股债券[62]

客运业务表现 - 国泰航空7月载客量同比增长24% 可用座位公里数增加30% [1] - 2025年前7个月载客量较2024年同期增长27% [1] - 国泰航空与香港快运7月合计接载旅客约320万人次 创年度单月新高 [1] - 香港快运7月载客量达68万人次 同比增长22% 可用座位公里数增加38% [2] - 香港快运2025年前7个月载客量同比增长32% [2] 货运业务表现 - 7月载货量同比增长11% 可用货物吨公里数同步增长11% [1] - 2025年前7个月载货量较去年同期增长11% [1] - 当月运送货物超14万公吨 [1] - 运力环比增长6% 东南亚至香港货运需求尤为强劲 [2] 需求驱动因素 - 7月上半月主要由留学生及探亲访友的长途客运带动 [1] - 7月下半月以韩国及东南亚区域休闲出行为主 [1] - 乘客运载率达到86% [1] - 货运增长受关税调整前集中出货推动 器械及生鲜货物运输需求旺盛 [2] - 美国车厘子季节性运输需求支撑"国泰—鲜货运送"方案 [2] 航线网络动态 - 8月重启每周四班香港-布鲁塞尔航班 [1] - 香港快运7月及8月初分别开通贵阳和吉隆坡（梳邦）航线 [2] - 7月往返日本航班受地震传闻影响需求疲弱 8月预订量逐步回升但未达正常水平 [2] 未来展望 - 新学年临近将促进学生客流 推动9月客运量增长 [1] - 10月国庆及中秋节假期预计刺激香港及内地休闲旅游需求 [1]

客运业务表现 - 国泰航空7月载客量同比增长24% 可用座位公里数增长30% [1] - 2025年前7个月累计载客量同比增长27% [1] - 国泰航空与香港快运7月合计载客量达320万人次 创年度单月新高 [1] - 香港快运7月载客量达68万人次 同比增长22% 可用座位公里数增长38% [2] - 香港快运2025年前7个月累计载客量同比增长32% [2] - 7月乘客运载率达到86% 上半月由留学生及探亲长途客运带动 下半月以韩国及东南亚休闲出行为主 [1] - 8月重启香港至布鲁塞尔每周四班航班 [1] - 预计9月学生客流及10月国庆中秋假期将刺激客运需求 [1] 货运业务表现 - 国泰货运7月载货量同比增长11% 可用货物吨公里数同步增长11% [1] - 2025年前7个月累计载货量同比增长11% [1] - 7月货运量超14万公吨 [1] - 运力环比增长6% 东南亚至香港货运需求强劲 受器械及生鲜货物运输带动 [2] - 美国车厘子季节性运输需求支撑"国泰—鲜货运送"方案 [2] - 货运增长部分源于赶在关税调整前的运输需求 [2] 航线网络拓展 - 香港快运7月开通贵阳航线 8月初开通吉隆坡(梳邦)航线 [2] - 7月往返日本航班需求受地震传闻影响疲弱 8月预订量逐步回升但未达正常水平 [2]

载客量表现 - 国泰航空2025年7月载客量同比增长24% [1] - 公司2025年前七个月累计载客量同比增长27% [1] - 香港快运2025年7月载客量达68万人次，同比增长22% [1] - 香港快运2025年前七个月累计载客量同比增长32% [1] 运力指标 - 国泰航空2025年7月可用座位公里数同比增长30% [1] - 香港快运2025年7月可用座位公里数同比增长38% [1] 货运业务 - 国泰货运2025年7月载货量同比增长11% [1] - 国泰货运2025年7月可用货物吨公里数同比增长11% [1] - 国泰货运2025年前七个月累计载货量同比增长11% [1]

国泰航空客运业务表现 - 2025年7月载客量同比增长24% [1] - 2025年7月可用座位公里数同比增长30% [1] - 2025年前七个月累计载客量同比增长27% [1] 国泰航空货运业务表现 - 2025年7月载货量同比增长11% [1] - 2025年7月可用货物吨公里数同比增长11% [1] - 2025年前七个月累计载货量同比增长11% [1] 香港快运营运数据 - 2025年7月载客量达68万人次 [1] - 2025年7月载客量同比增长22% [1] - 2025年7月可用座位公里数同比增长38% [1] - 2025年前七个月累计载客量同比增长32% [1]

客运业务表现 - 国泰集团7月与香港快运合计接载旅客320万人次 创今年单月新高 [1] - 国泰航空乘客运载率达到86% 反映客运需求强劲 [1] - 上半月主要由留学生及探亲访友的长途客运带动 下半月以韩国及东南亚休闲出行为主 [1] 货运业务表现 - 7月货运业务运送总量超14万公吨 [1]

投资策略框架 - Zacks评级系统专注于盈利预测和预测修订以寻找优质股票[1] - 价值投资策略通过基本面分析识别被低估公司[2] - 风格评分系统中价值类别"A"评级结合高Zacks评级构成最佳价值股选择标准[3] 国泰航空估值分析 - 当前获得Zacks买入评级（第2级）及价值评分A级[4] - 市盈率8.18倍显著低于行业平均12.45倍[4] - 过去12个月远期市盈率区间为5.56-9.84倍 中位数7.77倍[4] - 市净率1.37倍较行业平均3.76倍存在显著折价[5] - 52周内市净率波动区间0.82-1.51倍 中位数1.21倍[5] 日本航空估值表现 - 获得Zacks强力买入评级（第1级）及价值评分A级[6] - 市净率1.40倍明显低于行业平均3.76倍[6] - 过去一年市净率区间为1.01-1.41倍 中位数1.15倍[6] 行业估值结论 - 两家航空公司估值指标均显示当前股价被低估[7] - 结合盈利前景强度 构成当前阶段引人注目的价值投资标的[7]

行业投资评级 - 看好 [3] 核心观点 - 油轮淡季运价超预期，VLCC 9-12月运价有望走强，拐点前置 [4] - 关注中国船舶整合机会，市值订单比0.7倍处于历史低位 [4] - 干散货航运受益于反内卷产业链利润传导和西芒杜铁矿投产 [4] - 航空板块供给放缓确定性强，需求端具备弹性，油汇配合下业绩提升空间大 [4] - 快递行业反内卷驱动旺季涨价行情提前，持续性有望超预期 [4] - 高速公路板块高股息和破净股主线值得关注 [4] 航运造船 - VLCC本周运价环比上涨32%至45800美元/天 [4] - 苏伊士原油轮运价上涨15%至59563美元/天 [4] - 阿芙拉原油轮运价环比持平，录得39734美元/天 [4] - LR2运价环比下滑3%至31156美元/天 [4] - MR平均运价上涨38%至23992美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨70%至35400美元/天 [4] - BDI收于1944点，环比下跌4.9% [4][5] - BCI-5TC收于23160美元/天，环比下滑15.2% [4] - BPI周五运价环比上涨9.1%，5TC录得15932美元/天 [4] - BSI 10TC环比上涨5.9% [4] - SCFI指数录得1415.36点，环比下滑3.1% [4] - 西北欧航线运价环比下滑8.4%至1668美元/TEU [4] - 地中海线环比下跌2.4%至2225美元/TEU [4] - 美西航线环比下滑6.5%至1644美元/FEU [4] - 美东航线下滑3.9%至2613美元/FEU [4] - 南美运价下滑7.0%至3107美元/TEU [4] - 中东波斯湾航线环比增长7.1%至1479美元/TEU [4] - NCFI印巴航线运价环比上涨12.7% [4] - 新造船价收报186.21点，周环比下跌0.03%，较25年初下跌1.52% [4] - 沪东中华当前订单约1461亿美元 [4] 航空机场 - 人民币对美元中间价小幅升值0.05% [45] - 七天移动平均油价为66.46美元，环比-0.8% [45] - 7月美国机票总销售额超过81亿美元，同比增长2.3% [45] 快递 - 中通快递二季度营业收入118.32亿元，同比增长10% [48] - 调整后净利润20.53亿元，同比下降27% [48] - 安能物流上半年营业总收入56.25亿元，同比增长6.4% [48] - 经调整净利润约4.76亿元，同比增长10.7% [48] 铁路公路 - 8月11日-8月17日国家铁路运输货物7966万吨，环比增长1.22% [51] - 全国高速公路货车通行5493万辆，环比增长3.06% [51] - 7月全国铁路完成旅客发送量4.55亿人，同比增长6.6% [51] - 完成旅客周转量1770.69亿人公里，同比增长5.7% [51] - 前7个月全国铁路完成旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7% [51] - 完成旅客周转量9766.50亿人公里，同比增长3.3% [51] - 7月全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5% [51] - 完成货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.5% [51] - 发送煤炭2.35亿吨，同比增长3.3% [51] - 发送集装箱0.93亿吨，同比增长16.4% [51] 市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.84%，跑输沪深300指数2.34个百分点 [5] - 快递板块涨幅最大为4.40% [5][6] - 高速公路板块涨幅最小为0.16% [5] - 中国沿海干散货运价指数收于1096.54点，周上涨0.51% [5] - 上海出口集装箱运价指数收于1415.36点，周下跌3.07% [5] - 波罗的海干散货指数报收于1944.00点，周下跌4.89% [5] - 原油油轮运价指数报收于1042.00点，周上涨2.56% [5] 高股息标的 - 渤海轮渡股息率TTM 8.55% [22] - 中谷物流股息率TTM 7.50% [22] - 大秦铁路股息率TTM 3.98% [22] - 中国外运股息率TTM 5.15% [22] - 华贸物流股息率TTM 2.71% [22] - 粤高速A股息率TTM 4.33% [22] - 招商公路股息率TTM 3.79% [22] - 上港集团股息率TTM 3.37% [22] - 唐山港股息率TTM 4.95% [22]

财报发布 - 国泰航空2025年中期报告中、英文版本已上传至公司和港交所网站[2] 通讯方式 - 公司自2025年起采用电子方式发布公司通讯替代印刷本[3] 申请事宜 - 非登记持有人可联系中介接收通知，需印刷本可申请[3][4] - 申请表格需填妥签名，错误则作废[5] 联系信息 - 公司股份登记处电话(852) 2862 8688，地址在香港湾仔[4][5]

报告发布 - 国泰航空2025年中期报告中英文版本已上传至公司及港交所网站[2] 通讯方式 - 自2025年4月17日生效条例后采用电子方式发布通讯取代印刷本[3] 股东申请 - 建议股东提供电邮地址收通讯，未提供需主动查网站[4][5] - 可书面申请免费印刷本，未申请视为选电子方式[5] 其他信息 - 股份代号293，登记处为香港中央证券登记有限公司[7] - 可电邮、扫码或书面提供邮箱收通讯[7]