港股航空股市场表现 - 11月19日港股航空股板块整体呈现震荡上升态势 [1] - 中国东方航空股份(00670HK)股价上涨超过3% [1] - 中国国航(00753HK)和中国南方航空股份(01055HK)股价均上涨超过2% [1] - 国泰航空(00293HK)等其他航空股跟随上涨 [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空股盘初集体走低，中国国航跌2.5%，中国南方航空跌近2%，中国东方航空、国泰航空、美兰空港均有跌幅 [1] - 北京首都机场股份下跌2.35%，中国国航下跌2.46%，中国南方航空股份下跌1.69%，中国东方航空股份下跌0.87% [2] - 国泰航空下跌0.66%，美兰空港下跌0.19%，中银航空租赁下跌0.14% [2] 中日航线运营变化 - 外交部和中国驻日本使领馆于11月14日就中国公民前往日本发布郑重提醒 [1] - 国航、南航、东航、川航等多家航司于11月15日公布涉及日本航线客票的特殊处置方案，对12月31日前出行的符合条件的客票提供免费退改处理 [1] - 中国大陆-日本周度航班量大幅下滑，第45周航班量为1189班次，恢复率仅为2019年同期的82.9%，环比第40周下降14.5% [1]

文章核心观点 - 香港作为国际航空枢纽，正吸引越来越多内地飞行人才加入，为行业注入新活力 [1] - 通过个人案例展现内地人才如何通过系统培训在香港实现飞行梦想，并强调其带来的积极影响 [1][8] 人才流动趋势 - 近年来越来越多内地飞行人才选择到香港发展 [1] - 国泰航空2023年启动面向内地的见习飞行员计划后，已收到超过750份申请 [8] - 首批选拔的60名学员中，30人已于今年5月完成系统培训并正式成为二级副机师 [8] 人才培养体系 - 公司提供系统化培训体系和公平竞争环境，专业化、国际化培养模式助力人才快速成长 [8] - 公司积极推进与内地民航院校合作，已与中国民航大学、中国民用航空飞行学院签署合作备忘录 [8] - 通过设立专项奖学金及助学金，构建国际化民航人才培养体系 [8] 个人发展案例 - 案例一：原国际新闻专业学生通过培训计划转型为A350机队第二副驾驶，15小时首飞多伦多 [2][5] - 案例二：原计算机与电子工程专业学生从机械员转型为飞行员，累计飞行百余小时 [6][7] - 跨学科背景（如新闻、工程）培养的沟通、分析与解决问题能力，成为转型飞行员的重要优势 [2][6] 行业与城市协同效应 - 香港24小时运转不息的特性与航空业特质高度契合，能快速获取所需资源 [5] - 多元文化氛围为行业人才提供国际化工作环境，兼容并蓄的生活方式适合安家立业 [7] - 内地飞行人才的加入为香港国际航空枢纽建设注入新的生机与活力 [1][8]

文章核心观点 - 香港作为国际航空枢纽，吸引越来越多内地飞行人才前来发展，为行业注入新活力 [1] - 国泰航空启动面向内地的见习飞行员培训计划，首批30名学员已于2023年5月完成培训并正式入职 [5] - 内地人才认为香港提供公平竞争环境、系统化培训体系和国际化平台，有助于快速实现职业成长 [5] 人才流动趋势 - 近年来内地飞行人才选择在香港发展的趋势日益明显 [1] - 国泰航空2023年启动内地见习飞行员计划后收到超过750份申请 [5] - 首批选拔的60名学员中已有30人于2023年5月完成培训成为二级副机师 [5] 人才培养体系 - 国泰航空实施系统化见习飞行员培训计划，包含15门专业考试 [2] - 公司积极推进与内地民航院校合作，已与中国民航大学、中国民用航空飞行学院签署合作备忘录 [5] - 通过设立专项奖学金和助学金支持内地优秀青年投身民航事业 [5] 个人发展案例 - 案例1：原国际新闻专业学生通过培训计划转型为A350机队第二副驾驶，认为新闻专业训练的沟通分析能力契合现代化机组资源管理要求 [2] - 案例2：原计算机与电子工程专业学生从机械员岗位通过培训成为飞行员，利用技术背景为飞行生涯奠定基础 [3] - 飞行员在短期内累计飞行百余小时，通过持续记录和学习快速提升专业能力 [4] 行业生态建设 - 香港航空业24小时运转不息，能快速获取所需资源 [3] - 香港提供多元文化氛围和兼容并蓄的生活方式，吸引人才安家立业 [4] - 行业注重专业化、国际化培养模式，促进人才快速成长 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对航空板块持推荐态度，建议关注中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [104] - 核心观点认为当前飞机制造链面临前所未有的困境，全球飞机老龄化趋势预计未来5-10年仍将延续，导致供给高度约束 [104] - 报告指出，随着客座率已达历史高位且客运量增速因供给限制降至历史低位，加之出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，航空公司效益有望迎来显著提升，行业或进入黄金时代 [104] 全球航空市场景气度观察 - 2025年前三季度全球航空旅客周转量（RPK）同比增长4.8%，其中国际RPK增长6.7%，国内RPK增长1.8%；全行业运力投放（ASK）同比增长4.7%，其中国际ASK增长6.4%，国内ASK增长1.9% [7] - 全球航空市场增速趋于平稳，运力运量进入常态化增长区间，前三季度整体旅客需求增长略高于运力供给，整体客座率微升至83.5%，同比提升0.1个百分点 [7] - 亚太地区整体RPK同比增长7.7%，在全球范围内领跑，而北美市场整体RPK同比近乎零增长，是全球主要区域中航空需求增长最低的地区 [13] - 飞机制造商主流机型交付量仍未全面恢复，空客2025年1-9月交付A320系列机型385架，月均约43架（疫情前月均交付量60架）；波音2025年1-9月交付B737系列飞机329架，月均约37架（疫情前月均交付量45架） [24] - 波音空客积压存量订单量仍处高位，但近两年获订单量减少，交付量逐季度上升，空客前三季度总交付量507架（2019年全年863架），波音前三季度总交付量440架（2018年全年803架），交付水平恢复到疫情前仍有难度 [32] 美国航空市场跟踪 - 25Q3美国航空客票销售实现“量价双增”，扭转前两个季度的同比下滑态势，Q3国内客运量同比+7.4%，平均票价同比+4.1%；国际市场客运量同比+5.9%，平均票价同比-2.0% [43] - 美国四大航司运营恢复态势分化，25Q3美国航空/达美航空/美联航/西南航空旅客周转量（RPM）分别恢复至2019年同期的103%/101%/114%/110%，运力投放（ASM）分别恢复至102%/104%/116%/116% [61] - 净利润方面航司盈利情况分化，25Q3美国航空/达美航空/美联航/西南航空净利润分别为-114/1417/949/54百万美元，同比24年Q3变化为-23%/+11%/-2%/-19% [69] - 受飞机供应链影响，2025年航司飞机交付预计仍需延期，飞机租赁价格持续提升，截至2025年6月，美国市场主流机型A321neo/B737MAX8/A350-900/B787-9的市场租金同比2019年同期分别增长16%/26%/4%/11% [58] 欧洲航空市场跟踪 - 进入2025年三季度后欧洲航空市场客运量稳中有升，恢复至疫情前水平，7月/8月/9月/10月恢复率分别为100%/101%/100%/102% [74] - 2025年7-8月欧洲航空市场整体机票价格（去通胀后）同比24年上涨，分别为+1.1%/+0.4%，9月相对淡季航空公司通过降低价格刺激销售同比-1.9% [74] - 汉莎航空第三季度营业收入达112亿欧元，同比增长4%，前9个月汉莎集团运力同比增长4% [83] - IAG集团预计2025全年运力投放预计增长2.5%，非燃料单位成本预计增长3%，预计全年资本开支约为37亿欧元，全年的总燃油成本预计约为71亿欧元 [86] 亚洲主要航空市场跟踪 - 东南亚以及日韩主要机场客流吞吐量保持同比提升，韩国及日本客流量已超过疫情前水平，泰国AOT机场集团(1-9月)/韩国机场(1-10月)/日本机场(1-8月)客流量分别同比增长2%/21%/7% [88] - 受益于较强劲的中转客流及自身市场航空需求增长，25年新加坡(1-9月)/多哈(1-10月)/印度机场(1-8月)/中国香港机场(1-9月)客流量同比24年分别变化+4%/+2%/+6%/+17% [94] - 亚太地区许多航空市场机队数仍低于19年水平，泰国航空市场机队数相较19年收缩严重，24年底仅有19年的77%，而印度航司机队总数同比19年+26%，扩张增速领先 [100]

文章核心观点 - 航空业在减少温室气体排放和实现低碳发展方面负有重要责任与使命 [1] - 可持续航空燃料是航空业实现减碳目标的核心路径之一 [2] - 公司作为行业先行者，致力于通过推动SAF应用来实现中长期净零碳排放目标 [1] 公司战略与实践 - 公司确立在21世纪中叶实现净零碳排放的目标 [1] - 公司将SAF列为达成净零碳排放目标的关键抓手 [1] - 公司是亚洲区域内首批确立碳中和时间表的航空公司 [1] - 公司已在香港、洛杉矶、伦敦、新加坡等多个全球航点推行SAF加注 [1] - 公司积极携手中石化、中航油、空客等上下游合作伙伴推进SAF应用 [1] - 公司联合中国民航大学等高校科研伙伴，从产学研用全方位推进国产SAF创新 [1] 行业背景与重要性 - 航空业碳排放量目前占据全球碳排放总量的2%-3% [2] - 随着其他行业加速低碳转型，航空业碳排放量所占比例预计将显著上升 [2] - 航空业减碳是实现双碳目标的关键一环 [2] - SAF对航空业减碳至关重要，是核心路径之一 [2]

交易概述 - 国泰航空以每股10.8374港元的价格回购卡塔尔航空持有的6.43亿股股份，占其总股本的9.57%，交易总金额约为69.69亿港元 [1] - 国泰航空将动用内部资金及现有信贷额度完成支付，旨在让卡塔尔航空有序退出并提升每股收益 [1] - 此次股份回购由卡塔尔航空方面主动提出，但最终交易尚需在后续召开的国泰航空特别股东大会上获得出席股东四分之三以上的独立股东批准 [3] 交易背景与历史 - 卡塔尔航空于2017年11月以约6.62亿美元收购国泰航空9.61%股权，成为其第三大股东，此为中东航空公司首次入股东亚航司 [3] - 剔除汇率影响后，卡塔尔航空所持国泰航空的股票在近八年间实现了35%的增值 [4] 交易动因分析 - 卡塔尔航空的退出与其聚焦非洲、澳大利亚等新兴市场的全球战略相契合 [4] - 卡塔尔航空同时持有国泰航空与中国南方航空股份，随着两家航司在中国市场定位出现重合，同时持有可能已非最优策略，未来需将投资重心聚焦于其中一家 [4] - 国泰航空集团主席贺以礼表示，此次回购体现了公司对国泰航空集团未来发展的坚定信心 [1] 对公司股权结构的影响 - 交易完成后，国泰航空两大核心股东太古集团与中国国航的合计持股比例预计将提升至近80% [5] - 中国国航的持股比例将从28.74%增至31.78%，超过香港联交所收购守则规定的30%门槛 [5] - 公众持股比例将降至20.53%，低于联交所规定的25%最低要求，但公司已获豁免，该门槛可能降至16.7% [5] 对公司财务状况的影响 - 截至2025年6月30日，公司流动资金为89.12亿港元，一年内到期计息负债为115.44亿港元，长期计息负债为537.10亿港元 [6] - 有分析认为，支付69.69亿港元回购款项相当于账面现金的净减少，可能对公司构成一定的财务压力 [6] 公司近期业绩与市场表现 - 国泰航空2023年实现净利润97.9亿港元，2024年净利润为98.88亿港元，2025年上半年净利润达36.51亿港元 [3] - 2025年以来，国泰航空股价累计涨幅已超过31%，自11月5日宣布回购计划以来，股价持续上涨，截至11月10日收盘价为11.84港元 [3][6] 未来合作与展望 - 卡塔尔航空集团首席执行官表示，香港仍然是其重要市场，集团期待继续通过寰宇一家联盟与国泰航空合作 [1] - 此次股权变动或将成为市场重新评估国泰航空投资价值的新契机 [6]

港股航空股市场表现 - 港股航空股在11月11日继续呈现上涨行情 [1] - 中国东方航空股份盘初涨幅超过4%并续刷阶段新高 [1] - 中国南方航空股份现时上涨1.5% [1] - 中国国航股份上涨1% [1] - 国泰航空股份跟随上涨 [1]

港股航空股市场表现 - 中国东方航空股价上涨超4%续刷阶段新高[1] - 中国南方航空股价上涨1.5%[1] - 中国国航股价上涨1%[1] - 国泰航空股价跟涨[1] - 多只航空股MACD金叉信号形成涨势不错[1] 航空业基本面与展望 - 航空业超级周期或将开启[1] - 客座率创新高而票价处于低位[1] - 票价市场化且供给低增[1] - 需求增长与客源结构恢复将驱动盈利上行[1] - 预计10月行业实现盈利[1] - 近期换季影响弱于往年[1] - 公商出行活跃支撑量价继续同比上升[1] 油运与快递行业动态 - 油运第四季度盈利将创十年新高有望迎来超级牛市[1] - 快递行业反内卷成效明显[1] - 第三季度头部企业盈利继续分化[1] 外部环境因素 - 美国政府有望结束停摆[1] - 美国总统要求所有空中交通管制员立即复工否则做停用处理[1] - 建议政府停摆期间工作的空管人员应获得1万美元报酬[1]

参展概况与战略展示 - 公司第三次以“启新飞跃 同心致远”为主题亮相进博会，展示尊尚旅游、低成本航空、高效货运及生活品味四大核心业务板块[1] - 公司全面呈现战略投资规划、服务体验升级、内地市场深耕以及数字化和可持续发展布局等方面的成果[1] - 展台吸引大批参观者入场，并通过互动场景展现专业实力[3][9] 航线网络与“一带一路”服务 - 公司航线网络已覆盖“一带一路”约30个航点，旺季期间每周运营航班超过500班次[4] - 通过客机腹舱的货运服务有效促进中国与“一带一路”国家的贸易往来，例如沙特阿拉伯利雅得航线从每周三班加密至每日一班，并每周专门运营一班货运服务[4] - 今年在内地新增5个航点，使内地航点总数达到24个，乌鲁木齐新航线载客率表现优异[6] 内地及大湾区市场战略 - 公司以“植根香港、背靠祖国、联通世界”为战略根基持续拓展内地及大湾区业务[4][6] - 植根香港依托三跑道系统运力释放开拓更多航点，背靠祖国体现在对中国内地市场的持续投入，包括加密现有航班和开辟新航点[6] - 公司冬季已在上海、北京、成都等重点城市航线上增加班次密度，未来将继续以香港枢纽为支点拓展内地航线并优化班次[6] 服务创新与品牌角色 - 展台通过VR技术还原“尔雅公务舱”沉浸式体验，并推出全新“寻味中华”机上餐膳系列，将产品与服务创新转化为可感知的互动场景[8][9] - 公司旨在强化香港和自身作为“超级联系人”的角色，在客货运方面共同支持国家的高水平对外开放[9]