会议信息 - 股东会于2025年11月21日召开，提前15日公告通知[6] - 现场会议11月21日15:00在京召开，网络投票11月20 - 21日15:00[7] 股东情况 - 参会股东及代理人7名，代表1.155亿股，占比72.2892%[9] - 现场2名代表5745.6万股，占比35.9606%[11] - 网络5名代表5804.4万股，占比36.3286%[13] 表决结果 - 多项董事候选人提名获1.155亿股同意，占比100%[16][18][20][23] - 中小股东相关提名表决同意股数1627.5万股，占比100%[17][18][20] 决议效力 - 表决程序符合规定，决议合法有效[27][28]

宏观策略 - 11月LPR保持不变，1年期贷款市场报价利率为3.00%，5年期为3.50%，自5月份下调10个基点以来已连续六个月保持稳定，显示货币政策整体稳定 [2] - 2025年11月17日至11月21日，A股主要指数大幅下行，上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15%，沪深300下跌3.77%，科创综指下跌6.16%，万得全A下跌5.13% [3] - A股下跌主因是美联储12月降息概率一度低于50%，但随着美联储官员表态，降息概率快速反弹至70%以上，美股上周五已反弹，预期有助于A股下周企稳 [3][4] - 科技板块自10月29日以来累计调整幅度已达20%左右，在"十五五"推进新质生产力发展的背景下，市场整体仍处于"慢牛"运行状态 [4] - 上周31个申万一级行业全部下跌，银行和传媒跌幅较小，分别为-0.89%和-1.25%，电力设备和综合跌幅较大，分别为-10.54%和-9.18% [5] - 2025年以来能源金属和通信设备累计涨幅居前，分别为83.18%和78.97% [5] - 2025年以来通信网络设备及器件、印制电路板等三级行业累计涨幅居前，分别为110.83%和104.72% [6] - 投资建议关注长期资金入市相关的红利板块（证券、保险）、"反内卷"相关传统板块（贵金属、工业金属、特钢）及消费领域（摩托车、医疗服务） [7] 北交所市场 - 截至2025年11月21日，北交所共有284家上市公司，本周新增2家，总市值均值为8641.63亿元，较前一周减少4.16% [10] - 大鹏工业于2025年11月21日上市，首周上涨1211.11%，当周成交额均值5.87亿元，换手率均值98.28% [10] - 北矿检测于2025年11月18日上市，首周上涨289.55%，当周成交额均值3.88亿元，换手率均值54.60% [10] - 北交所上周流动性下降，总成交量均值8.22亿股，较前一周下降16.20%，总成交额均值179.15亿元，较前一周下降16.21% [11] - 北证50指数上周收盘于1377.39点，下跌9.04% [13] - 北证50当前估值（PETTM）为68.24倍，处于2022年4月29日以来88%的估值分位数 [15] 医疗服务行业 - 上周申万一级行业医药生物下跌6.88%，跑输沪深300指数3.11个百分点，医疗服务II子板块下跌6.90% [16] - 医疗服务板块个股中，CXO相关公司回调较大，昭衍新药、美迪西周跌幅分别为-17.2%和-16.0% [17] - 医疗服务板块当前PE（ttm）为31.22倍，较前一周下降2.25倍，当前PB（lf）为3.14倍，较前一周下降0.23倍 [18] - ADC、CGT及小核酸药物CDMO领域被视为最具吸引力的高成长方向，其中国内ADC、CGT和小核酸药物CDMO市场规模分别为14亿、19亿和18亿元人民币 [19] - 投资建议关注高成长方向（如药明康德、药明生物、皓元医药）和预期改善方向（如爱尔眼科、迪安诊断），维持行业"买入"评级 [20][21] 汽车行业 - 元戎启行在广州车展宣布其城市NOA系统已实现20万辆量产车交付，并计划2026年累计交付冲刺100万辆 [23] - 元戎启行城市NOA系统目前已实现单月近40%的第三方市场占有率，并推动了合作车型销量增长，如魏牌高山在10月MPV销量中登顶 [23] - 元戎启行的Robotaxi技术基于消费级量产车打造，成本更低，并与量产车共用同一技术框架，可实现技术反哺 [23] - 公司通过自研VLA模型推动RoadAGI（道路通用人工智能）落地，旨在实现移动智能体凭自然语言指令在真实环境自主导航 [23] - 投资建议关注汽车智能化、电动化趋势，整车方面关注处于新品与技术周期共振的车企，零部件方面关注智能座舱、HUD、线控制动等领域，建议关注双环传动、北特科技、银轮股份等公司，维持行业"增持"评级 [25][26]

券商目标价涨幅排名 - 康冠科技目标价涨幅最高达44.60%，属于光学光电子行业 [1][3] - 科德数控目标价涨幅为43.03%，属于通用设备行业 [1][3] - 鸿路钢构目标价涨幅为37.73%，属于专业工程行业 [1][3] - 中芯国际目标价涨幅35.42%，中国石化目标价涨幅31.49% [3] 券商评级调整动态 - 华泰证券将中国石化评级从“增持”调高至“买入” [5] - 中信证券将鸿远电子评级从“增持”调高至“买入” [5] - 华创证券将鸿路钢构评级从“强推”调低至“推荐” [5] 券商首次覆盖公司 - 11月17日券商共给出7次首次覆盖 [7] - 覆盖公司包括皖能电力（电力）、恒银科技（计算机设备）、金雷股份（风电设备）等 [8] - 覆盖机构包括招商证券、中邮证券、长城证券等多家券商 [8] 券商推荐家数排名 - 奥特维和科德数控均获得2家券商推荐，是当日获推荐最多的公司 [4] - 奥特维属于光伏设备行业，科德数控属于通用设备行业 [4]

券商目标价涨幅排名 - 康冠科技目标价涨幅最高，达44.60%，所属光学光电子行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价32.00元 [1][3] - 科德数控目标价涨幅43.03%，所属通用设备行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价86.95元 [1][3] - 鸿路钢构目标价涨幅37.73%，所属专业工程行业，机构华创证券给予推荐评级，最高目标价24.42元 [1][3] - 中芯国际目标价涨幅35.42%，机构华创证券给予强推评级，最高目标价159.30元 [3] - 中国石化目标价涨幅31.49%，机构华泰证券给予买入评级，最高目标价7.60元 [3] 券商推荐家数排名 - 奥特维获得2家券商推荐，收盘价42.55元，所属光伏设备行业 [4][5] - 科德数控获得2家券商推荐，收盘价60.79元，所属通用设备行业 [4][5] 券商评级调整 - 华泰证券将中国石化评级从增持调高至买入 [5] - 中信证券将鸿远电子评级从增持调高至买入 [5] - 华创证券将鸿路钢构评级从强推调低至推荐 [5] 券商首次覆盖公司 - 皖能电力获得招商证券首次覆盖，给予增持评级，所属电力行业 [7][8] - 恒银科技获得中邮证券首次覆盖，给予增持评级，所属计算机设备行业 [7][8] - 金雷股份获得长城证券首次覆盖，给予买入评级，所属风电设备行业 [7][8] - 昭衍新药获得兴业证券首次覆盖，给予增持评级，所属医疗服务行业 [7][8] - 威胜信息获得东兴证券首次覆盖，给予推荐评级，所属通信设备行业 [7][8] - 佳驰科技获得国泰海通证券首次覆盖，给予增持评级，所属航空装备行业 [8] - 星图测控获得山西证券首次覆盖，给予买入评级，所属IT服务行业 [8]

报告核心观点 - 10月国内社会消费品零售总额同比增长2.9%，表现优于市场预期，其中可选消费品类如金银珠宝、化妆品等增速环比显著提升 [4] - 星图测控作为太空服务管理提供商，凭借“测管仿算”全产业链布局构筑核心壁垒，其2025年前三季度营收与净利润实现稳健增长，并计划发射自有感知星座以拓展市场空间 [5][8] 社会消费品零售数据点评 - 2025年10月，国内社会消费品零售总额达4.63万亿元，同比增长2.9%，略高于市场预期的2.73%；1-10月累计总额41.22万亿元，同比增长4.3% [4] - 按消费类型划分，10月餐饮收入同比增长3.8%，商品零售同比增长2.8%；1-10月餐饮收入累计增长3.3%，商品零售累计增长4.4% [4] - 线上渠道表现强劲，1-10月实物商品网上零售额同比增长6.3%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长15.1%、3.6%、5.1% [4] - 线下渠道中，1-10月便利店零售额同比增长6.3%，超市增长4.7%，百货店和专业店均增长1.0% [4] - 受双十一大促影响，10月可选消费品类社零增速环比提升：限上化妆品同比增长9.6%（环比提升1.0个百分点），限上金银珠宝同比增长37.6%（环比提升27.9个百分点），限上纺织服装同比增长6.3%（环比提升1.6个百分点） [4] 品牌服饰与纺织制造板块 - 品牌服饰板块中，1-10月限上纺织服装社零累计增长3.5%，体育/娱乐用品累计增长18.4%；天猫双十一期间优衣库、波司登、蕉内等位列服饰品类销售前五 [4] - 纺织制造板块方面，1-10月我国纺织品出口额1177.35亿美元，同比增长0.9%，服装及衣着附件出口额1262.01亿美元，同比下降3.8%；同期越南纺织品服装出口累计增长7.72% [7] - 国际运动品牌三季度财报显示，On Running和Asics增速领先，Adidas和Deckers表现稳健 [7] 黄金珠宝及零售板块 - 10月金银珠宝社零同比增长37.6%，主要受金价上涨推动（上金所AU9999均价同比上涨52.7%） [4][7] - 黄金税收政策调整后，投资用金企业在交易所内交易优势巩固，非投资用金企业采购成本上升但有望通过提价转嫁 [7] - 零售板块推荐名创优品，其Q2国内同店销售转正，海外同店改善，且旗下TOPTOY提交港股上市申请；永辉超市三季度完成222家门店的胖东来模式调改，毛利率同环比改善 [7] 星图测控公司分析 - 2025年前三季度，星图测控实现营收1.88亿元，同比增长15.57%；归母净利润0.63亿元，同比增长25.28%；单三季度营收0.89亿元，同比增长9.26%，净利润0.31亿元，同比增长26.37% [5] - 公司实控人为中科院空天院，业务涵盖航天测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等，形成“洞察者”系列平台；2025上半年特种领域与民商领域收入占比约为7:3 [8] - 2020年至2024年，公司营收复合年增长率达80.7%，毛利率保持在50%以上，净利率约30% [8] - 公司计划在2026年上半年发射太空感知星座试验星，构建太空计算感知星座，提供星图探测、碰撞预警及星上AI计算服务 [8] - 卫星测控服务单颗卫星年服务费约几十万元，火箭测控单次收费同等量级；假设国内商业航天年发射千颗卫星，测运控服务年新增需求有望超5亿元，累计服务费超10亿元 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、1.59亿元、2.04亿元，同比增长49.0%、25.8%、27.8% [9]

公司业务动态 - 公司控股子公司星图测控通过邀请招标方式确定通信卫星姿轨控和供电分系统设计项目的供应商 [1] - 星图测控确定中科卫星信息为中标单位，中标金额为1140.37万元 [1] - 星图测控拟与中科卫星信息签署《采购合同》 [1] 项目与合同信息 - 中标项目内容为通信卫星姿轨控和供电分系统设计 [1] - 招标评标工作于2025年11月5日完成 [1] - 招标过程基于公平、公正、诚实信用的原则 [1]

交易概述 - 控股子公司星图测控拟向关联方中科卫星信息采购通信卫星姿轨控和供电分系统设计 [1] - 预计采购合同金额为1140.37万元 [1] - 本次交易未构成重大资产重组 [1] 交易审批情况 - 关联交易已通过公司第三届董事会独立董事专门会议2025年第五次会议审议 [1] - 关联交易已通过第三届董事会第十一次会议审议 [1] - 关联交易已通过第三届监事会第十次会议审议 [1] - 该事项无需提交公司股东大会审议 [1] 交易实施条件 - 交易实施不存在重大法律障碍 [1]

公司业务活动 - 公司控股子公司星图测控通过邀请招标方式确定供应商，以满足日常经营活动需要 [1] - 星图测控确定中科卫星信息为通信卫星姿轨控和供电分系统设计项目的中标单位 [1] - 中标金额为1140.37万元，双方拟签署《采购合同》 [1] 项目与合同细节 - 招标项目内容为通信卫星姿轨控和供电分系统设计 [1] - 招标评标工作于2025年11月5日完成，遵循公平、公正、诚实信用原则 [1]

中标情况 - 公司拟确定中科卫星信息为项目中标单位，中标金额1140.37万元[2] 中标方信息 - 中科卫星信息注册资本和实缴资本均为5000万元[4] - 截至2024年底，总资产23343006.39元等多项财务数据[5] 合同付款 - 合同总价1140.37万元，分四阶段按比例付款[6] 议案审议 - 董事会、独立董事会议审议通过关联交易议案[10]

中标信息 - 公司拟确定中科卫星信息为项目中标单位，中标金额1140.37万元[3] 财务数据 - 截至2024年12月31日，中科卫星信息总资产2334.300639万元等[7] 合同条款 - 合同总价1140.37万元，分阶段支付[10] - 合同30日内交付，延期需提前10日书面申请[10][11] - 乙方违约需支付合同总价款10%违约金[13] 交易情况 - 2025年11月17日董事会通过关联交易议案[4] - 本次交易通过邀请招标定价，具有公允性[8][9] - 保荐人认为本次关联交易程序合规、定价公允[16]