报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，若无产能调整或需求回暖，价格难改承压运行趋势，建议空仓观望 [6][10] - 玻璃期货处于震荡趋势，受高库存与弱需求矛盾制约，反弹空间受限，建议空仓观望 [30][34] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，上周行业开工率维持高位，供应未明显收缩，下游玻璃需求低迷，刚需支撑不足，市场成交以低价刚需小单为主，预计价格仍将维持弱势震荡走势，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货市场震荡偏弱，价格波动小，供应端开工率仍处高位，需求端下游采购意愿弱，预计价格延续弱势震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [9] - 本周策略建议：上周纯碱行业开工率超80%，供应未缩，下游玻璃需求低迷，刚需不足，若无产能调整或需求回暖，期货价或弱势震荡，预计价格延续弱势震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][17] - 品种诊断显示多空流向 -25.5，主力略微偏空，资金能量基本维持稳定，多空分歧90.5，变盘风险高 [22] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，国内5mm浮法玻璃市场区域分化，整体交投氛围偏弱，期货主力合约受情绪和政策预期支撑小幅震荡上行，但高库存压力与弱需求现实的矛盾制约反弹空间，预计延续震荡，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内5mm浮法玻璃现货及期货弱势震荡，终端需求低迷，供应端压力显现，预计价格延续弱势震荡，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [33] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃市场区域分化，整体交投清淡，期货虽受情绪支撑微涨，但高库存与弱需求矛盾制约反弹，预计延续震荡，预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [34] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、生产成本、生产毛利、基差、期末库存等数据 [36][39][42] - 品种诊断显示多空流向 -82.0，资金能量基本维持稳定，多空分歧94.7，变盘风险高 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，7月偏上涨，7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜，未来一周沪铝2508合约波动区间看20300 - 20900 [5][8][11] - 铝产业各环节供需、成本、利润、库存等情况复杂，下游需求淡季特征浓厚，预计下周下游铝加工周度开工率或继续小降，市场或延续偏强震荡表现 [9][10][24][25] 各部分总结 中线行情分析 - 中线趋势判断为大区间震荡，7月偏上涨，因近期美国10年期国债价格走高、中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计对7月上旬铝价带来正面推力 [5] - 中线策略建议7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜 [5] 品种交易策略 - 上周策略回顾：未来一周沪铝2508合约波动区间看20400 - 20900 [7] - 本周策略建议：未来一周沪铝2508合约波动区间看20300 - 20900，现货企业可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 [8] 总体观点 供应端 - 铝土矿市场：短期矿石供应短缺局面难缓解，内陆矿山开工提升空间有限，下游工厂谨慎控制成本，不排除后续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价维持在450 - 490元/吨；7 - 8月几内亚雨季影响预计显现，国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限 [9] - 氧化铝市场：截至6月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970万吨，开工率为79.52%，下半年国内外供需均呈过剩局面，但过剩程度较一季度收窄，几内亚矿石预计在70 - 80美元/吨，95%分位现金成本与完全成本分别为[2800,3000]及[3000,3200]元/吨 [9] - 电解铝产量：近期国内电解铝供应较稳定，年内国内电解铝产能逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9% [9] 需求端 - 铝型材：本周全国型材开工率较上周降2.5个百分点至50.0%，头部建材企业新增订单增长乏力，部分光伏边框型材企业下月订单预计走低，汽车型材新增订单乏力，开工率降至50%左右 [10] - 铝板带箔：铝板带龙头企业开工率较上周降1.2个百分点至63.8%，国内汽车、电子等消费板块传出减产计划，预计铝板带企业开工率将震荡下滑；铝箔龙头企业开工率较上周降1.1个百分点至69.6%，近期铝箔市场需求整体转弱，料将带动开工率逐渐下移 [10] - 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率较上周降1.4个百分点，鉴于前期订单集中落地，企业需时间消化在手积压订单，预计短期内铝线缆开工率仍维持偏弱运行，需重点关注8月后输变电等订单的交货周期状况 [10] - 合金：原生铝合金行业开工率较上周降0.2个百分点至54.0%，不少企业计划减产应对7月国内市场需求乏力预期，短期原生合金行业开工率或面临显著下行压力；再生铝龙头企业开工率持稳53.6%，淡季效应持续，低价货源冲击加剧市场竞争，终端车企因高温假期或库存压力或下调产量，预计将进一步抑制再生铝厂开工水平 [10] 库存端 - 电解铝：铝锭最新社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，随着在途货集中抵达，叠加高铝价抑制出库表现走弱，淡季背景下累库或延续，但空间预计有限；铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平；LME电解铝库存本周小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，目前处于1990年以来低位 [10] 利润端 - 氧化铝利润：目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2630元/吨，利润约450元/吨，上周约550元/吨 [11] - 电解铝利润：目前国内电解铝生产平均成本约17500元/吨，理论盈利约3000元/吨，上周盈利3300元/吨，利润处于较高水平 [11] 市场预期与看法 - 上周电解铝在国内需求淡季下社库累积、氧化铝供应过剩背景下拉升得益于宏观情绪回暖，若下周美指或A股回落，铝价升势将暂告一段落，进行大涨后的宽幅震荡调整走势 [11] - 最近一周LME及国内铝社库均小幅累库，但近期美国10年期国债价格走高、中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计对7月上旬铝价带来正面推力，市场或延续偏强震荡表现，未来一周沪铝2508区间看20300 - 20900 [11] 重点关注点 - LME及国内电解铝是否超预期累库、铝锭进口窗口是否打开 [11] 重要产业环节价格变化 - 部分铝土矿价格有变动，几内亚雨季对出矿及运输影响有限，下游氧化铝工厂谨慎控制成本，部分进口矿承压调整，短期进口矿现货价格走势多将震荡偏弱；动力煤价反弹，煤炭市场供应量收缩，迎峰度夏时期下游企业或释放补库需求，市场交投氛围偏暖；国产氧化铝价格继续下行，部分前期压产的氧化铝厂开工产能提高，但价格持续下跌氧化铝厂惜售情绪较浓 [12] - 随着铝价走强，下游观望情绪再起，铝合金受淡季影响，成本、需求双向制约，上涨动力不足 [13] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿库存有所回升，几内亚雨季对进口影响仍需时日，氧化铝厂采购谨慎；冶炼厂利润恢复，国内氧化铝周度产量继续回升，库存整体小幅累库 [16] - 铝锭社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，淡季背景下累库或延续但空间有限；铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平 [10][16] - 海外LME铝库存轻微累库，此前自2024年5月底来持续小幅回落，2024年4月对俄罗斯生产商制裁后，目前没有迹象表明库存将很快得到补充 [16] 供需情况 - 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值约2630元/吨，利润约450元/吨，上周约550元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损80元/吨；电解铝生产成本约17500元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3300元/吨，上周3000元/吨；电解铝理论进口亏损约1200元/吨，上周亏损约1200元/吨 [18] - 本周下游铝加工企业开工率较上周降1个百分点至58.8%，淡季特征浓厚，各细分领域均面临不同问题，铝价畏高、淡季需求弱背景下，预计下周下游铝加工周度开工率或继续小降 [24][25] 期现结构 - 尽管本周电解铝库存出现累库，但沪铝近月端合约表现仍最强，整体价格结构仍为偏强格局 [30] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1220元/吨，上周为 - 1490元/吨，目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累 [34][35] 市场资金情况 - LME铝品种：最近7周净多头寸小幅回升，近一个月空头阵营在减仓，多头阵营总体持稳，近期市场或以偏强震荡为主 [36] - 上期所电解铝品种：本周净空小减，5月底来多空阵营明显增仓，市场分歧在加大，最近一周空头持稳而多头继续增持；以金融投机为主背景的资金的净多头寸小幅减仓，以中下游企业为主背景资金净空头寸稳中有所减仓，从目前主力资金表现来看，下周或仍稳中偏强 [39]

2025.06.30-07.04 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 工业硅期货价格震荡偏强走势。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2 上周工业硅现货价格下跌，整体供应仍处于宽松，下游消费并无好转。期 货价格近期受资金情绪和政策预期影响出现反弹；长城期货AI智能投询品 种诊断报告显示工业硅价格日线处在上升通道中。 工业硅市场供需矛盾依然存在，建议逢低少量做多。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 维持偏弱走势，建议观望。 n 本周策略建议 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约本周预计运行区间为2970至3100，中线多方阶段趋势逐步形成，建议耐心观望等待调整完成并留意新一轮多方阶段趋势，现货企业可考虑10%比例的分步买入保值策略 [7][10][11] - 铁矿石期货主力合约预计运行区间为640至770的整理区间，日线处于横盘阶段，横盘整理阶段可考虑进行网格交易策略 [30][34] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约本周预计运行区间为2970至3100，建议关注2970一线的支撑力度 [7] - 螺纹钢周度产量212万吨，表观消费量219万吨，主要钢厂库存182万吨，社会库存563万吨，日线级别处于横盘阶段，中线多方阶段趋势逐步形成 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾未提及具体内容 本周策略建议耐心观望等待调整阶段完成，密切留意新一轮多方阶段趋势酝酿 [10] - 现货企业可考虑10%比例的分步买入保值策略 [11] 相关数据情况 - 未提及具体数据内容 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][25] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约预计运行区间为640至770的整理区间 [30] - 铁矿石上周全球发运量3352万吨，中国45个主要港口到货量2384万吨，钢铁企业库存8936万吨，国内主要港口库存13894万吨，日线处于横盘阶段，横盘整理阶段可考虑实施网格交易策略 [30] 品种交易策略 - 上周策略显示铁矿石期货日线处于横盘整理阶段 [33] - 本周策略建议横盘整理阶段进行网格交易策略，参考天线770，地线640，网格数量22，网格间距6 [34] 相关数据情况 - 未提及具体数据内容 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [37][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货和玻璃期货均处于震荡阶段，预计价格将延续弱势震荡，建议投资者空仓观望 [6][10][27][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周纯碱期货市场震荡偏弱，价格波动幅度小 供应端开工率维持高位，部分装置检修或减量；需求端下游采购意愿弱，多低价刚需采购 因供需宽松、需求不振，预计纯碱期货价格将维持弱势震荡走势，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货震荡偏弱，市场缺驱动且基本面过剩，预计价格延续弱势震荡 预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [9] - 本周策略建议：上周纯碱期货市场震荡偏弱，供需宽松、需求不振，预计价格将延续弱势震荡 预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][14][16] - 品种诊断显示主力较为偏空，资金基本维持稳定，多空分歧大，变盘风险高 [19] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内5mm浮法玻璃市场及期货呈弱势震荡，现货市场除沙河大板报价坚挺外，其余市场不同程度下跌 终端需求低迷，下游刚需采购，供应端压力显现，厂家让利促销效果有限，预计浮法玻璃价格延续弱势震荡，建议空仓观望 [27] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃市场续弱，产能高企，需求预期差，玻璃厂库存攀升，压制价格 期货在1000元附近震荡，预计本周延续震荡运行，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [30] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃现货及期货弱势震荡，预计价格延续弱势震荡，玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [31] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [32][35][38] - 品种诊断显示主力资金小幅流入，多空分歧大，变盘风险高 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格维持偏弱走势，市场供需矛盾依然存在，建议观望 [7] - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，供应过剩局面未改，市场情绪低迷，建议观望 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：工业硅期货价格维持偏弱走势 [7] - 趋势判断逻辑：工业硅现货价格维稳，西南丰水期电价下调致生产成本降低，新疆大厂开工稳定，整体供应宽松；下游多晶硅有机硅有减产预期，采购刚需为主，供需面支撑弱；长城期货AI智能投询品种诊断报告显示工业硅价格日线处于横盘阶段 [7] - 中线策略建议：建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：维持偏弱走势，建议观望 [10] - 本周策略建议：维持偏弱走势，建议观望 [10] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [12] - 截止2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [16] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：碳酸锂期货价格以震荡弱势运行 [29] - 趋势判断逻辑：上周碳酸锂现货价格下跌，期货盘面震荡下跌，上游锂矿价格走低使生产成本支撑减弱，下游企业刚性补库，采购谨慎，预期供给增长大于需求端增速，供应过剩局面未改，市场情绪低迷；长城期货AI品种诊断报告显示碳酸锂期货日线处在下行通道中 [30] - 中线策略建议：建议观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：碳酸锂价格震荡弱势运行，建议观望 [33] - 本周策略建议：碳酸锂价格震荡弱势运行，建议观望 [33] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [36] - 截止2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于宽幅震荡阶段 建议观望 本周M2509短期内维持宽幅震荡 预计运行区间2900 - 3120 可考虑区间操作 [7][11] - 豆油期货中线处于高位震荡阶段 建议观望 本周豆油期价短期内或呈现震荡偏强走势 建议观望 [28][32] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势豆粕主力处于宽幅震荡阶段 第24周油厂大豆实际压榨量225.87万吨 开机率63.49% 大豆库存599.6万吨 较上周减少10.69万吨 减幅1.75% 豆粕库存41万吨 较上周增加2.75万吨 增幅7.19% 油厂开机率维持高位 终端养殖饲料需求旺盛 下游提货积极性好 豆粕库存累积缓慢 供应宽松格局抑制价格上行空间 但巴西贴水坚挺及美豆进入关键生长期提供支撑 叠加豆粕库存处于低位 综合来看 豆粕期货延续宽幅震荡运行 建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘 资金方面强烈偏空 M2509短期内或维持宽幅震荡 预计运行区间2880 - 3100 可考虑区间操作 [10] - 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘 资金方面较为偏空 M2509短期内维持宽幅震荡 预计运行区间2900 - 3120 可考虑区间操作 [11] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [18][20][23] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势豆油主力处于高位震荡阶段 第24周125家油厂豆油实际产量为42.92万吨 较上周增加0.27万吨 全国重点地区豆油商业库存84.7万吨 环比上周增加3.43万吨 油厂维持高开工率 压榨产能持续释放 终端消费疲软 豆油库存不断累积 市场供应宽松格局延续 然而 地缘冲突加剧原油价格波动及美国生柴政策超预期形成支撑 综合来看 豆油期价处于高位震荡阶段 建议观望 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾 豆油期价整体趋势处于上升通道开始阶段 资金方面略微偏空 近期宏观因素影响较大 短期内呈现震荡偏强的走势 建议观望 [31] - 本周策略建议 豆油期价整体趋势处于上升通道中 资金方面较为偏多 地缘冲突升级提振下 豆油期价短期内或呈现震荡偏强走势 建议观望 [32] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [41][42][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，7月偏上涨，近期看涨基础是海外库存下降诱发的逼仓行为及国内稳经济政策落地效果兑现预期，在中美贸易对抗利空未进一步发酵前，市场或延续偏强震荡，20000附近可适当增配库存 [5] - 未来一周沪铝2508区间看20400 - 20900，持多观望，现货企业可适量逢低配置期货虚拟库存 [8][9] - 预计下周铝价延续高位震荡，主流区间在2.04 - 2.08万区间 [12] - 预计下周下游铝加工周度开工率或继续环比微降 [25] - 预计下周ADC12继续震荡趋势 [14] - LME铝品种近期市场或以偏强震荡为主，上期所电解铝品种下周或稳中偏强 [38][41] 根据相关目录分别进行总结 总体观点 - 铝土矿市场国产矿供应短缺难打破且有收紧预期，短期国产不含税日均价维持在480 - 490元/吨，进口矿受海外政局和海运费影响 [10] - 氧化铝市场截至6月下旬运行产能9265万吨，供应减少，预计月底回升至9350 - 9400万吨，供给将逐步小幅过剩 [10] - 电解铝产量供应较稳定，行业理论运行产能4389万吨，部分铝厂上调铝水比例致铸锭量下滑，年内国内产能逼近4500万吨天花板，海外产能利用率较高，全球原铝产量增速仅1.9% [10] - 电解铝进出口目前进口理论亏损约1200元/吨，中美贸易对抗阶段性缓和对出口提振有待观察 [10] - 铝型材需求本周开工率较上周降1.5个百分点至52.5%，受铝价高位影响新增订单乏力，预计开工率继续回落 [11] - 铝板带箔需求本周龙头企业开工率均下降，铝板带开工率降0.6个百分点至65.0%，铝箔开工率降0.4个百分点至70.7%，预计短期内持续偏弱运行 [11] - 铝线缆需求本周龙头企业开工率持稳，预计短期内维持偏弱运行 [11] - 合金需求本周原生铝合金行业开工率降0.6个百分点至54.2%，再生铝企业开工率降0.3个百分点至53.6%，行业预计维持弱稳或窄幅下行态势 [11] - 电解铝库存铝锭社库44.7万吨，较上周降约3%，较去年同期低约41%，处2017年以来低位，6月中来去库放缓，短期或累库；铝棒13.49万吨，较上周增约5%，较去年同期低约9%，处于2016年以来区间中轴偏低水平；LME电解铝库存处于1990年以来低位 [11] - 氧化铝利润目前行业现金成本平均值约2640元/吨，利润约550元/吨，上周约700元/吨 [12] - 电解铝利润目前国内生产平均成本约17600元/吨，理论盈利约3000元/吨，上周盈利2700元/吨，利润处于较高水平 [12] - 市场预期国内处于政策窗口期，市场预期偏向良性，基本面铝水比维持高位，社库去化，现货贴水修复，需求端温和，高铝价施压下游，预计下周铝价在2.04 - 2.08万区间 [12] 重要产业环节价格变化 - 部分铝土矿价格持平，氧化铝河南一级价格下降，动力煤价格暂稳，预焙阳极、冰晶石价格持平，国内氧化铝现金成本均值和电解铝生产成本下降，沪铝主力合约收盘价、电解铝A00、铝棒6063价格上涨，铝合金锭ADC12、废铝价格下降 [13] - 国产铝矾土市场价格暂无明显调整，动力煤市场价格暂稳，国产氧化铝价格继续下行，氧化铝供应减少需求高位，短期上下两难 [13] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿进口港口库存、钢联中国氧化铝库存、铝棒库存增加，钢联电解铝社会库存、上期所铝库存、LME铝库存、LME铝注销仓单减少 [15] - 铝土矿库存受南方降雨影响小幅回落，几内亚对进口影响需时日，氧化铝库存整体小幅累库，海外LME铝库存继续去库，年内海外产量回升空间有限，库存或延续下降 [17] 供需情况 - 国内氧化铝行业现金成本约2630元/吨，利润约550元/吨，理论进口亏损约80元/吨；电解铝生产成本约17600元/吨，理论利润约3000元/吨，理论进口亏损约1200元/吨 [19] - 本周下游铝加工整体淡季氛围浓厚，开工率较上周降0.6个百分点至59.8%，预计下周继续环比微降 [25] 期现结构 - 当前沪铝期货价格结构仍然偏强 [29] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1490元/吨，上周为 - 1700元/吨，目前原铝与合金价差处于近年来区间偏高水平，对电解铝价格或有拖累 [36][37] 市场资金情况 - LME铝品种最近6周净多头寸小幅回升，最新一期多头持稳空头减仓，市场或以偏强震荡为主 [38] - 上期所电解铝品种本周净空持稳，多空阵营均增仓，市场分歧加大，金融投机资金净多头寸增仓，中下游企业资金净空头寸持稳，下周或稳中偏强 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势处于横盘尾声，两者中线策略均建议观望 [7][30] 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声 [7] - 上周美联储鹰派信号推升美元及美债收益率压制金价，地缘风险与ETF增持形成支撑，黄金陷入震荡 [7] - 下周聚焦经济数据及地缘局势，若数据疲软或中东变局金价或反弹，美元走强则可能延续回调，央行购金长期支撑不变但政策反复会加剧短期波动 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周预期黄金主力合约2508短期高位震荡，建议观望，下方支撑774－782，上方压力800－808 [10] - 本周预期黄金主力合约2508短期高位震荡，建议观望，下方支撑766－775，上方压力800－808 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据 [17][19][21] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在横盘，当前可能接近趋势尾声 [30] - 上周美联储政策预期波动与美元震荡主导先涨后跌，工业属性发力推动银价创新高，金银比修复强化涨势，鹰派信号及美元企稳引发获利回吐 [30] - 下周预期供需紧平衡及鸽派预期支撑偏强震荡，警惕美元反弹压制，地缘风险影响有限 [30] - 中线策略建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2508偏强运行，下方支撑区间8300－8500，上方压力8900－9000 [33] - 本周预期白银合约2508偏强运行，下方支撑区间8300－8500，上方压力8900－9000 [33] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据 [41][43][45]

报告基本信息 - 报告主题：豆粕、豆油期货品种周报 [2] - 报告日期：2025.06.16 - 06.20 [1] 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [7] - 趋势判断逻辑：第23周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率63.1%；大豆库存610.29万吨，较上周增27.41万吨，增幅4.70%；豆粕库存38.25万吨，较上周增8.45万吨，增幅28.36%。近期国内大豆集中到港，油厂开机率高，大豆压榨量提升，供应宽松，但豆粕需求较好，库存累积慢，同比仍处较低水平，且巴西大豆出口节奏支撑贴水报价，叠加中美贸易不确定性 [7] - 中线策略建议：观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体横盘，资金强烈偏多，M2509短期内或维持震荡偏强，运行区间2880 - 3100，可区间操作 [10] - 本周策略建议：豆粕期价整体横盘，资金强烈偏空，M2509短期内或维持宽幅震荡，运行区间2880 - 3100，可区间操作 [11] 品种诊断情况 - 多空流向：-94.4m，主力强烈偏空 [15] - 资金能量：-31.6，主力资金小幅流出 [15] - 多空分歧：99.1，变盘风险高 [15] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [19][21][24] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [30] - 趋势判断逻辑：第23周125家油厂豆油实际产量42.65万吨，较上周减0.45万吨；全国重点地区豆油商业库存81.27万吨，环比上周增5.78万吨。油厂开机率维持高位，压榨量高，豆油供应预期宽松，但消费淡季需求疲软，压制价格上行空间，且受中美贸易磋商进展、后续谈判不确定性、地缘风险引发的原油价格波动、美国生柴政策及国内储备政策等潜在变动因素影响 [30] - 中线策略建议：观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体横盘整理，资金较为偏多，Y2509短期内预计宽幅震荡整理，运行区间7550 - 7950，可区间操作 [33] - 本周策略建议：豆油期价整体处于上升通道开始阶段，资金略微偏空，近期宏观因素影响大，短期内震荡偏强，建议观望 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量，大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [42][45][48][52][56]