报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个化工品种进行分析，纯苯供应压力大需求支撑弱，苯乙烯供应将增加价格反弹空间有限；原油价格弱势盘整；PX - PTA供需格局近强远弱限制价格反弹；MEG短期价格震荡调整；聚酯行业下游需求未明显好转市场仍处复苏阶段 [4][5] 各品种情况总结 BZ&EB - 纯苯开工率维持高位，8 - 9月新增产能集中兑现供应压力大，下游开工底部回升但总体仍低，苯乙烯短期检修拖累刚需，港口库存虽去库但仍处高位，需求支撑偏弱 [4] - 苯乙烯预计内检修兑现，开工率73.44%较上周降1.54%，9 - 10月新增产能释放且存量装置恢复，供应将增加，需求端3S开工率变化不大，下游成品库存高采购积极性有限，价格反弹空间有限 [4] - 本周纯苯开工率78.35%较上周降0.94%，苯乙烯开工率73.44%较上周降1.54%，BZN走低至120美元/吨附近，下游3S开工恢复表现尚可，ABS库存压力偏大，港口库存见顶回落，但产业链整体库存高终端恢复慢 [33] 原油 - OPEC + 10月开启第二阶段复产，较9月增产13.7万桶/日，美联储会议落地地缘风险未进一步发酵，伊朗和俄罗斯石油出口量下降但制裁影响有限，欧盟2026年初禁止进口俄罗斯原油生产的精炼产品，需求端季节性拐点已现，价格弱势盘整 [5] PX&PTA - PX装置开工率短期偏强，原油价格中枢下移使成本支撑走弱，下游负荷提升供需偏紧，PXN预计偏弱运行 [5] - 近期PTA装置变动多，上周两套250万吨装置重启，华南450万吨装置将重启，短期供应增加，加工费处139元/吨历史低位，工厂库存累积，四季度有300万吨/年新装置投产预期，供需格局近强远弱限制价格反弹空间 [5] - 国内PX周均产能利用率85.51%较上周升0.88%，亚洲PX周度平均产能利用率75.2%升0.59%，PX - 石脑油价差维持在235美元/吨左右，福佳大化70万吨装置停车检修，福海创装置重启等，下游聚酯旺季新增订单和负荷未超预期，石脑油价格走势偏强，PXN预计偏弱运行，2024年起PX扩产周期尾声，关注四季度300万吨新增产能投产时间 [9] - 本周PTA现货市场价4617元/吨较上周涨15元/吨，主流现货基差走弱至 - 79元/吨，周均产能利用率77.29%环比升2.34%，华南450万吨装置重启短期供应增加，10 - 11月检修计划对市场提振有限，10月新装置投产后将再库存累积，供应压力仍在，加工费139.6元/吨较上周涨10.6元/吨，市场对旺季需求预期转弱 [12] MEG - 本周MEG开工率继续回升，港口库存小幅回升但月内难持续，短期注意低库存下供需缺口风险，远月有累库预期压制2601合约估值，当下低库存供需偏紧，下游聚酯负荷略提升，传统旺季需求略有改善，市场处复苏阶段，成交气氛一般，预计短期价格震荡调整 [5] - 本周乙二醇市场价格4352元/吨环比降26元/吨，国内总产能利用率67.04%较上周升0.49%，煤制产能利用率67.52%较上周升1.56%，毛利 - 162.28/吨环比降103.63/吨，港口库存38.37万吨较上周增2.05万吨仍处低位，节前备货聚酯工厂有补货需求，10月有装置检修预期，9 - 10月供需结构环比好转，可流转现货趋紧 [19] 聚酯行业 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.9%较上周持平，短纤长丝开工率略微提升，江浙地区化纤织造综合开工率为62.19%较上周降0.23%，终端织造订单天数平均水平14.42天较上周降0.13天，工厂库存小幅累库，终端织造市场整体驱动乏力，下游需求未明显好转，市场成交气氛疲态，季节性订单一般，市场仍处复苏阶段 [25]