报告核心观点 - 原油供应端变化主导价格，需求端增长潜力驱动不足，布伦特油价预计在60 - 75美元/桶区间低位震荡 [3] - PX装置开工率偏高，PXN预计偏弱运行；PTA装置变动多，基本面近强远弱，短期强于PX [3] - MEG短期需注意低库存下供需缺口风险，价格震荡调整；远月有累库预期 [4] - 纯苯需求支撑偏弱，BZN走弱；苯乙烯短期震荡偏弱，供应预计逐步增加 [4] 各品种情况 原油 - 供应端未来变化主导价格，需求端缺乏显著增长驱动，OPEC+维持增产，非OPEC+中南美增产预计兑现，市场对供应增长有预期但库存未明显累积，过剩风险待验证 [3] - 地缘上俄罗斯能源设施受袭加工出口受限，欧美有升级制裁可能 [3] PX&PTA - PX国内周均产能利用率87.42%，较上周+1.59%，亚洲75.2%，较上周+1.04%，PX - 石脑油价差走弱至220美元/吨附近，PXN预计偏弱运行 [3][7] - PTA现货市场价4522元/吨，较上周 - 82元/吨，主力合约期货基差 - 78元/吨与上周持平，周均产能利用率75.83%，较上周 - 1.46%，加工费修复至172.7元/吨，较上周+33.1元/吨 [13] - 华南450万吨PTA装置重启，英力士125万吨、中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨降负，四季度300万吨/年新装置投产预期，供需格局近强远弱 [3][13] MEG - 本周开工率下降，港口库存小幅回升至40.03万吨，较上周+1.66万吨，但月内难持续，短期注意低库存下供需缺口风险 [4][17] - 远月有累库预期压制2601合约估值，当下低库存供需偏紧，下游聚酯负荷略升，传统旺季需求略有改善，走货气氛好转，但关税及汇率趋势不明，产业链对后期需求预期谨慎 [4] BZ&EB - 纯苯开工率79.27%，较上周+0.92%，自8 - 9月新增产能集中兑现，供应压力大，下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需，BZN走低至110美元/吨以下 [4][28] - 苯乙烯开工率73.24%，较上周 - 0.2%，9 - 10月有新增产能释放，供应预计增加，需求端3S开工率下滑，下游成品库存偏高，采购积极性有限，短期震荡偏弱 [4][28] 聚酯行业 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.62%，较上周 - 0.28% [23] - 江浙地区化纤织造综合开工率63.12%，较上周+0.93%，终端织造订单天数平均水平15.42天，较上周+1.0天，工厂库存去化，市场回暖，但终端织造市场整体驱动乏力，关税及汇率趋势不明，产业链对后期需求预期谨慎 [23]