报告核心观点 报告对2025年3月25日全球主要金融市场进行了综合分析，涵盖港股、内地股市、美国和欧洲股市、期货市场等，同时介绍了中资离岸债一级市场发行情况和近期强势个股 [2][3][4]。 市场综述 港股市场 - 3月25日恒生指数下跌2.35%，报收23344.25点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为 -2.36%、-2.17%和 -1.7%，中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 -1.46%和 -3.82% [2]。 - 多数行业下跌，恒生综合行业指数 - 原材料业和恒生综合行业指数 - 能源业表现较好，涨跌幅分别为0.25%和 -0.34%，资讯科技业和非必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为 -3.31%和 -3.46% [2]。 内地股市 - 3月25日上证指数收盘价为3369.98点，下跌0%；深证综指收盘价为2038.17点，下跌0.57% [2]。 陆港股通 - 3月25日陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入79.32亿元，深市港股通南下净流入为50.67亿元，共计港股通资金净流入129.99亿元 [2]。 美国股市 - 3月25日道琼斯工业指数报收42587.5点，较前一交易日上涨0.01%；标普500指数报收5776.65点，较前一交易日上涨0.16%；纳斯达克指数报收18271.86点，较前一交易日上涨0.46%；费城半导体指数报收4661.34点，较前一交易日下跌0.7% [3]。 欧洲股市 - 3月25日英国富时100指数报收8663.8点，较前一交易日上涨0.3%；法国CAC40指数报收8108.59点，较前一交易日上涨1.08%；德国DAX指数报收23109.79点，较前一交易日上涨1.13% [3]。 中资离岸债一级市场发行情况 - 远东宏信（标普:BBB - 稳定）拟发行Reg S、3.5年期、以美元计价的高级无抵押债券，初始指导价T + 255bps区域 [4]。 - 江门高新技术工业园拟发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级无抵押债券，初始指导价4.3%区域 [4]。 - 港铁公司（标普：AA + 稳定，穆迪：Aa3负面）拟发行3只Reg S、期限分别为5年期/10年期/30年期的固定利率、以美元计价的高级债券，对应初始指导价分别为T5 + 75bps区域/T10 + 85bps区域/T30 + 100bps区域 [4]。 期货市场 - 3月25日恒生期货收盘价为29931.01点，较前一交易日下跌2.58%；伦敦金现收盘价为3019.82美元/盎司，较前一交易日上涨0.28%；布伦特原油收盘价为73.17美元/桶，较前一交易日上涨0.23%；人民币兑美元汇率报7.26元/美元，较前一交易日上涨0.17% [5]。 近期强势个股 |序号|代码|名称|连涨天数|连续涨幅(%)|收盘价|交易日期|Wind行业| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |1|1951.HK|锦欣生殖|3|6.91|3.25|2025 - 03 - 25|医疗保健设备与服务| |2|1475.HK|日清食品|3|5.05|6.03|2025 - 03 - 25|食品、饮料与烟草| |3|2385.HK|读书郎|3|4.84|7.15|2025 - 03 - 25|技术硬件与设备| |4|1308.HK|海丰国际|3|4.15|20.35|2025 - 03 - 25|运输| |5|1873.HK|维亚生物|2|11.67|2.01|2025 - 03 - 25|制药、生物科技与生命科学| |6|2552.HK|华领医药 - B|2|11.01|2.42|2025 - 03 - 25|制药、生物科技与生命科学| |7|2552.HK|华领医药 - B|2|11.01|2.42|2025 - 03 - 25|制药、生物科技与生命科学| |8|1272.HK|大唐环境|2|6.72|1.27|2025 - 03 - 25|商业和专业服务| |9|2283.HK|东江集团控股|2|6.06|2.45|2025 - 03 - 25|资本货物| |10|1055.HK|中国南方航空股份|2|5.56|3.99|2025 - 03 - 25|运输| [6] 经济数据 |海外市场重要指数|收市价|涨跌(%)|内地及香港重要指数|收市价|涨跌(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纳斯达克综合指数|18271.86|0.46|上证综合指数|3369.98|0.00| |美元指数|104.21|-0.09|深证综合指数|2038.17|-0.57| |道琼斯工业指数|42587.50|0.01|恒生指数|23344.25|-2.35| |费城半导体指数|4661.34|-0.70|恒生综合大型股指数|2158.45|-2.36| |伦敦金融时报100指数|8663.80|0.30|恒生综合中型股指数|4026.77|-2.17| |法兰克福DAX指数|23109.79|1.13|恒生综合小型股指数|1332.06|-1.70| |沪港通及深港通|南下/北上|净流入|其他重要指数|收市价|涨跌(%)| |沪股通|北上|-25.68|恒生期货指数|29931.01|-2.58| |深股通|北上|-42.07|伦敦金现|3019.82|0.28| |沪市港股通|南下|84.79|布伦特石油(连续)|73.17|0.23| |深市港股通|南下|54.16|美元兑人民币(CFETS)|7.26|0.17| [7]

华润啤酒研报 - 核心观点：在国家政策支持、消费场景恢复、厂商库存管理优化以及“三精”战略推动下，公司经营业绩和盈利能力有望持续改善，看好龙头公司组织管理能力，考虑市场流动性改善，给予35.0港元/股目标价，对应2025年20倍PE [1] - 盈利预测：预期25 - 27年公司EPS分别为1.64/1.79/1.96元 [1] 港股股指期货周报 - 核心观点：上周港股延续震荡调整，虽外部环境无较大扰动，但短期内市场在调整亢奋情绪，整体有望保持较强信心，本轮行情有较好韧性 [2] - 市场表现：上周恒指一周小幅走弱1.13%，成交量收缩但保持相对高位；美联储维持利率不变，成员对经济政策分歧加大，仍持观望姿态，利率政策符合市场预期 [2] 中资美元债周报 - 核心观点：上周中资离岸债一级市场发行略有回落，二级市场小幅上涨 [3] - 一级市场：共发行12只债券，规模约22.04亿美元，以城投行业为主，中国银行卢森堡分行发行5亿美元高级债券为最大规模，认购超19亿美元 [3] - 二级市场：中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.28%，投资级回报指数最新价报233.9147，周涨幅0.30%；高收益回报指数最新价报235.3469，周涨幅0.13% [3] 3月24日市场情况 债券发行 - 中航国际融资租赁拟发行两只Reg S、3年期及5年期美元计价高级无抵押债券，初始指导价分别为T + 110bps区域/SOFR + 135bps区域 [5] - 江苏瀚瑞控股拟发行Reg S、3年期美元计价绿色债券，初始指导价6.3%区域 [8] - 郑州金水控股集团拟发行Reg S、3年期固定利率美元计价高级无抵押社会责任债券，初始指导价7.5%区域 [8] 股市表现 - 港股：恒生指数上涨0.91%，报收23905.56点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为0.9%、0.16%和0.46%；中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 - 0.13%和1.72%；多数行业上涨，恒生综合行业指数 - 原材料业和综合企业表现较好，涨跌幅分别为3.2%和2.31%，医疗保健业和电讯业走势较弱，涨跌幅分别为 - 0.55%和 - 1.03% [7] - 内地股市：上证指数收盘价为3370.03点，上涨0.15%；深证综指收盘价为2049.81点，下跌0.66% [7] - 陆港股通：当日陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入20.42亿元，深市港股通南下净流入为3.21亿元，共计港股通资金净流入23.63亿元 [7] - 美国股市：道琼斯工业指数报收42583.32点，上涨1.42%；标普500指数报收5767.57点，上涨1.76%；纳斯达克指数报收18188.59点，上涨2.27%；费城半导体指数报收4694.22点，上涨2.99% [8] - 欧洲股市：英国富时100指数报收8638.01点，下跌0.1%；法国CAC40指数报收8022.33点，下跌0.26%；德国DAX指数报收22852.66点，下跌0.17% [8][9] 期货市场及汇率 - 恒生期货收盘价为30723.7点，上涨1.55%；伦敦金现收盘价为3011.44美元/盎司，下跌0.38%；人民币兑美元汇率报7.25元/美元，上涨0.04% [9] 近期强势个股 |序号|代码|名称|连涨天数|连续涨幅(%)|收盘价|交易日期|Wind行业| |----|----|----|----|----|----|----|----| |1|0596.HK|浪潮数字企业|4|20.22|6.66|2025 - 03 - 24|软件与服务| |2|1728.HK|正通汽车|2|11.83|0.10|2025 - 03 - 24|零售业| |3|2232.HK|晶苑国际|2|9.51|5.87|2025 - 03 - 24|耐用消费品与服装| |4|9966.HK|康宁杰瑞制药 - B|2|6.29|7.43|2025 - 03 - 24|制药、生物科技与生命科学| |5|2385.HK|读书郎|2|4.55|7.13|2025 - 03 - 24|技术硬件与设备| |6|1951.HK|锦欣生殖|2|3.29|3.14|2025 - 03 - 24|医疗保健设备与服务| |7|2392.HK|玄武云|2|3.09|1.00|2025 - 03 - 24|软件与服务| |8|1475.HK|日清食品|2|2.61|5.89|2025 - 03 - 24|食品、饮料与烟草| |9|1308.HK|海丰国际|2|1.94|19.92|2025 - 03 - 24|运输| |10|6186.HK|中国飞鹤|2|1.56|6.50|2025 - 03 - 24|食品、饮料与烟草| [10] 经济数据 |海外市场重要指数|收市价|涨跌(%)|内地及香港重要指数|收市价|涨跌(%)| |----|----|----|----|----|----| |纳斯达克综合指数|18188.59|2.27|上证综合指数|3370.03|0.15| |美元指数|104.31|0.15|深证综合指数|2049.81| - 0.66| |道琼斯工业指数|42583.32|1.42|恒生指数|23905.56|0.91| |费城半导体指数|4694.22|2.99|恒生综合大型股指数|2210.65|0.90| |伦敦金融时报100指数|8638.01| - 0.10|恒生综合中型股指数|4116.24|0.16| |法兰克福DAX指数|22852.66| - 0.17|恒生综合小型股指数|1355.16|0.46| |沪港通及深港通|南下/北上|净流入|其他重要指数|收市价|涨跌(%)| |沪股通|北上| - 25.68|恒生期货指数|30723.70|1.55| |深股通|北上| - 42.07|伦敦金现|3011.44| - 0.38| |沪市港股通|南下|21.88|布伦特石油(连续)|72.11|0.00| |深市港股通|南下|3.44|美元兑人民币(CFETS)|7.25|0.04| [11]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周中资离岸债一级市场发行回落，二级市场高收益优于投资级；3月18日中资离岸债一级市场有发行动态；3月18日港股、内地股市、美国及欧洲股市、期货市场等有不同表现；展示了近期强势个股及经济数据 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 近期研报 - 上周中资离岸债一级市场发行回落，共发行12只债券，规模约26.2亿美元，以城投行业为主；首创集团发行4.5亿美元债券，息票率7.15%，为上周定价最高新发债券，最终认购超10倍；二级市场高收益优于投资级，中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.05%，投资级回报指数最新价报233.2083，周涨幅0.04%，高收益回报指数最新价报235.0325，周涨幅0.08% [1] 债券快讯 - 长发集团拟发行Reg S、3年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押债券，由长发国际有限公司发行，长发集团提供担保，预期发行评级为BBB(惠誉)，3月18日召开固收投资者电话会议 [3][4] - 3月18日中资离岸债一级市场，河南航空港投资集团拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押可持续发展债券，初始指导价5.7%区域；青岛军民融发集团拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券，最终定价6.4% [3] 市场综述 - 3月18日港股重要指数全部上涨，恒生指数上涨2.46%，报收24740.57点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为2.65%、1.45%和2.01%，中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为2.01%和3.96%；非必需性消费和恒生综合行业指数 - 原材料业表现较好，涨跌幅分别为4.02%和3.52%，必需性消费和公用事业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.3%和0.03% [5] - 3月18日内地股市，上证指数收盘价为3429.76点，上涨0.11%；深证综指收盘价为2122.66点，上涨0.49% [5] - 3月18日陆港股通，当日陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入 - 22.26亿元，深市港股通南下净流入为11.99亿元，共计港股通资金净流入 - 10.26亿元 [5] - 3月18日美国三大股指集体下跌，道琼斯工业指数报收41581.31点，较前一交易日下跌0.62%；标普500指数报收5614.66点，较前一交易日下跌1.07%；纳斯达克指数报收17504.12点，较前一交易日下跌1.71%；费城半导体指数报收4589.03点，较前一交易日下跌1.61% [5] - 3月18日欧洲股市，英国富时100指数报收8705.23点，较前一交易日上涨0.29%；法国CAC40指数报收8114.57点，较前一交易日上涨0.5%；德国DAX指数报收23380.7点，较前一交易日上涨0.98% [5] - 3月18日期货市场，恒生期货收盘价为31783.8点，较前一交易日上涨2.52%；伦敦金现收盘价为3034.34美元/盎司，较前一交易日上涨1.13%；布伦特原油收盘价为70.42美元/桶，较前一交易日下跌0.91%；人民币兑美元汇率报7.22元/美元，较前一交易日下跌0.24% [6] 近期强势个股 - 展示了10只近期强势个股，包括康臣药业、大唐环境、微创脑科学等，涉及制药、商业和专业服务、医疗保健设备与服务等多个行业，列出了连涨天数、连续涨幅、收盘价、交易日期等信息 [8] 经济数据 - 展示了海外市场重要指数、内地及香港重要指数的收市价及涨跌情况，以及沪港通及深港通的南下/北上资金净流入情况，还有其他重要指数如恒生期货指数、伦敦金现、布伦特石油等的收市价及涨跌情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周港股整体加速上涨，恒指一周累计上涨7.04%，成交量持续放大，科技行业受捧使相关个股估值显著抬升，但后续利好预期兑现程度愈发重要，若不及预期港股科技股有短期回调可能，不过港股当前仍有利好支撑[1] - 上周中资离岸债一级市场发行回升，新发11只债券，规模共计15.6亿美元，以城投行业为主，二级市场高收益优于投资级[2] 根据相关目录分别进行总结 近期研报 - 港股科技股行情持续，上周港股整体加速上涨，恒指累计涨7.04%且成交量放大，科技行业受捧使相关个股估值抬升，后续利好预期兑现程度重要，若不及预期港股科技股或短期回调，但港股当前仍有利好支撑[1] - 中资美元债一级市场发行回升，上周新发11只债券规模15.6亿美元，以城投行业为主，二级市场高收益优于投资级，中资美元债回报指数按周涨0.32%，投资级回报指数周涨幅0.25%，高收益回报指数周涨幅0.85%[2] 债券快讯 - 2月17日中资离岸债一级市场发行2只债券，贵溪发投拟发行3年期人民币计价高级无抵押有担保债券，最终定价6.3%；昆明产投拟发行1.5年期美元计价高级无抵押债券，最终定价8.5%[4] 市场综述 - 2月17日港股重要指数有涨有跌，恒生指数跌0.02%，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为0.23%、0.23%和1.18%，中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为1.01%和 - 0.49%，多数行业上涨，资讯科技业和公用事业表现较好，非必需性消费和恒生综合行业指数 - 原材料业走势较弱[6] - 2月17日内地股市上证指数收盘价3355.83点，涨0.27%；深证综指收盘价2048.64点，涨0.75%；陆港股通当日陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入71.61亿元，深市港股通南下净流入28.96亿元，共计净流入100.57亿元[6] - 2月14日美国三大股指涨跌不一，道琼斯工业指数跌0.37%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克指数涨0.41%，费城半导体指数涨0.09%；2月17日欧洲股市英国富时100指数涨0.41%，法国CAC40指数涨0.13%，德国DAX指数涨1.26%[6] - 2月17日期货市场恒生期货收盘价29045.15点，跌0.13%；伦敦金现收盘价2898.6美元/盎司，涨0.57%；布伦特原油收盘价75.32美元/桶，涨0.78%；人民币兑美元汇率报7.26元/美元，跌0.09%[7] 近期强势个股 - 亚信科技、快手 - W、中国生物制药等多只股票连涨，如亚信科技连涨4天，连续涨幅39.48%，收盘价9.68元[9] 经济数据 - 海外市场重要指数中纳斯达克综合指数涨0.41%，美元指数跌0.24%，道琼斯工业指数跌0.37%等；沪港通及深港通方面，沪股通北上净流入 - 25.68，深股通北上净流入 - 42.07，沪市港股通南下净流入76.70，深市港股通南下净流入31.02[10] - 内地及香港重要指数中上证综合指数涨0.27%，深证综合指数涨0.75%，恒生指数跌 - 0.02%等；其他重要指数中恒生期货指数跌 - 0.13%，伦敦金现涨0.57%，布伦特石油涨0.78%，美元兑人民币跌 - 0.09%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近年来母婴市场因生育率下滑消费疲软 2023 年婴配粉全渠道销售额下滑 13.9% 但预期未来几年消费将回暖 多地生育政策落地有望激发消费需求 [1] - 3 月 14 日港股重要指数全部上涨 多数行业上涨 医疗保健业和必需性消费表现较好 公用事业和综合企业走势较弱 内地股市也上涨 [3] - 3 月 14 日美国三大股指集体收涨 欧洲股市也多数上涨 [4] - 3 月 14 日恒生期货上涨 伦敦金现下跌 布伦特原油上涨 人民币兑美元汇率下跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 母婴行业即时点评 - 近年来母婴市场因生育率持续下滑消费疲软 如婴配粉市场规模持续萎缩 2023 年婴配粉全渠道销售额下滑 13.9% [1] - 从母婴消费周期看 当年出生率上升会为第二年甚至第三年消费带来驱动 预期未来几年母婴市场消费将会回暖 [1] - 多地根源性提升生育意愿的相关政策落地 有望进一步激发母婴市场的消费需求 [1] 市场综述 港股市场 - 3 月 14 日恒生指数上涨 2.12% 报收 23959.98 点 大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为 2.09%、1.94%和 2.04% 中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 0.98%和 2.31% [3] - 多数行业上涨 医疗保健业和必需性消费表现相对较好 涨跌幅分别为 3.85%和 3.52% 公用事业和综合企业市场走势较弱 涨跌幅分别为 -0.67%和 -3.12% [3] 内地股市 - 3 月 14 日上证指数收盘价为 3419.56 点 上涨 1.81% 深证综指收盘价为 2109.37 点 上涨 2.05% [3] 陆港股通 - 3 月 13 日陆股通交易暂停 沪市港股通南下资金净流入 35.58 亿元 深市港股通南下净流入为 15.39 亿元 共计港股通资金净流入 50.97 亿元 [4] 中资离岸债一级市场 - 3 月 14 日达州产业发展发行 Reg S、3 年期、1.65 亿人民币债券 最终定价 4.7% 绵阳市商业银行提供备用信用证 [3] - 泰安高新建设集团拟新发 Reg S、3 年期、美元计价高级无抵押债券 最终定价 6.95% [3] 全球其他市场 - 3 月 14 日美国三大股指集体收涨 道琼斯工业指数报收 41488.19 点 较前一交易日上涨 1.65% 标普 500 指数报收 5638.94 点 较前一交易日上涨 2.13% 纳斯达克指数报收 17754.09 点 较前一交易日上涨 2.61% 费城半导体指数报收 4598.79 点 较前一交易日上涨 3.27% [4] - 3 月 14 日欧洲股市多数上涨 英国富时 100 指数报收 8632.33 点 较前一交易日上涨 1.05% 法国 CAC40 指数报收 8028.28 点 较前一交易日上涨 1.13% 德国 DAX 指数报收 22986.82 点 较前一交易日上涨 1.86% [4] 期货市场 - 3 月 14 日恒生期货收盘价为 30853.17 点 较前一交易日上涨 2.47% 伦敦金现收盘价为 2983.8 美元/盎司 较前一交易日下跌 0.15% 布伦特原油收盘价为 70.65 美元/桶 较前一交易日上涨 1.1% 人民币兑美元汇率报 7.23 元/美元 较前一交易日下跌 0.19% [5] 近期强势个股 - 三生制药（1530.HK）连涨 9 天 连续涨幅 35.34% 收盘价 9.69 元 [6] - 康臣药业（1681.HK）连涨 9 天 连续涨幅 11.52% 收盘价 8.52 元 [6] - 先瑞达医疗 -B（6669.HK）连涨 4 天 连续涨幅 22.93% 收盘价 7.88 元 [6] - 联邦制药（3933.HK）连涨 4 天 连续涨幅 12.78% 收盘价 15.88 元 [6] - 比亚迪股份（1211.HK）连涨 4 天 连续涨幅 11.63% 收盘价 385.80 元 [6] - 微创脑科学（2172.HK）连涨 3 天 连续涨幅 17.39% 收盘价 12.42 元 [6] - 大唐环境（1272.HK）连涨 3 天 连续涨幅 14.14% 收盘价 1.13 元 [6] - 时代电气（3898.HK）连涨 3 天 连续涨幅 7.69% 收盘价 35.00 元 [6] - 固生堂（2273.HK）连涨 3 天 连续涨幅 6.65% 收盘价 37.70 元 [6] - 东风集团股份（0489.HK）连涨 3 天 连续涨幅 4.29% 收盘价 4.38 元 [6] 经济数据 |海外市场重要指数|收市价|涨跌(%)|内地及香港重要指数|收市价|涨跌(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纳斯达克综合指数|17754.09|2.61|上证综合指数|3419.56|1.81| |美元指数|103.74|-0.10|深证综合指数|2109.37|2.05| |道琼斯工业指数|41488.19|1.65|恒生指数|23959.98|2.12| |费城半导体指数|4598.79|3.27|恒生综合大型股指数|2216.85|2.09| |伦敦金融时报 100 指数|8632.33|1.05|恒生综合中型股指数|4172.34|1.94| |法兰克福 DAX 指数|22986.82|1.86|恒生综合小型股指数|1346.38|2.04| |沪港通及深港通|南下/北上|净流入|其他重要指数|收市价|涨跌(%)| |沪股通|北上|-25.68|恒生期货指数|30853.17|2.47| |深股通|北上|-42.07|伦敦金现|2983.80|-0.15| |沪市港股通|南下|16.36|布伦特石油(连续)|70.65|1.10| |深市港股通|南下|27.11|美元兑人民币(CFETS)|7.23|-0.19| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多地出台促进生育政策，部分地区补贴力度较大，有望提升生育意愿，带动未来几年新生儿数量增长，进而使母婴市场消费回暖 [1][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 育儿补贴政策情况 - 两会提出 2025 年全面制定促进生育政策，发放育儿补贴、扩大普惠托育服务，3 月 13 日呼和浩特市卫健委率先发布育儿补贴项目实施细则及服务流程，一孩补贴 1 万元，二孩补贴 5 万元，三孩及以上补贴 10 万元，是目前三孩补贴现金最高、持续时间更长的城市，旨在缓解育儿成本压力提升生育意愿 [3] 出生人口情况 - 2013 - 2023 年中国人口出生率从 13.03‰下降至 6.39‰，2024 年全国出生人口 954 万人，比 2023 年增加 52 万人，是自 2017 年以来首次回升，预期生肖偏好叠加呼和浩特市育儿补贴政策示范作用，未来几年新生儿出生数量将较为乐观 [4] 母婴市场情况 - 近年来母婴市场因生育率下滑消费疲软，如 2023 年婴配粉全渠道销售额下滑 13.9%，从母婴消费周期看，出生率上升会驱动未来消费，多地提升生育意愿政策落地有望激发母婴市场消费需求，建议关注婴配粉相关标的中国飞鹤、H&H 国际、蒙牛乳业，纸尿裤生产商恒安国际，婴儿车/汽车安全座椅生产商好孩子国际，辅助生殖服务商锦欣生殖 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年3月13日全球主要金融市场表现进行总结，涵盖港股、内地股市、美国股市、欧洲股市、期货市场等，还列举了近期强势个股及海外和内地重要经济数据 [2][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 3月13日港股重要指数全部下跌，恒生指数跌0.58%报23462.65点，大型股、中型股和小型股分别跌-0.63%、-0.77%和-0.73%，中资企业指数和科技指数分别跌-0.04%和-1.67%；多数行业下跌，恒生综合行业指数中能源业和电讯业表现较好，必需性消费和非必需性消费市场走势较弱 [2] - 3月13日内地股市下跌，上证指数收盘价3358.73点，跌0.39%；深证综指收盘价2066.95点，跌1.12%；陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入35.58亿元，深市港股通南下净流入15.39亿元，共计港股通资金净流入50.97亿元 [2][3] - 3月13日美国三大股指集体下跌，道琼斯工业指数报收40813.57点，跌1.3%；标普500指数报收5521.52点，跌1.39%；纳斯达克指数报收17303.01点，跌1.96%；费城半导体指数报收4453.24点，跌0.62% [3] - 3月13日欧洲股市涨跌不一，英国富时100指数报收8542.56点，涨0.02%；法国CAC40指数报收7938.21点，跌0.64%；德国DAX指数报收22567.14点，跌0.48% [3] - 3月13日期货市场，恒生期货收盘价30108.41点，跌0.64%；伦敦金现收盘价2988.26美元/盎司，涨1.89%；布伦特原油收盘价70.15美元/桶，跌1.13%；人民币兑美元汇率报7.24元/美元，跌0.02% [4] 近期强势个股 - 3月13日三生制药、康臣药业等10只个股表现强势，如三生制药连涨8天，涨幅26.12%，收盘价9.03元 [5] 经济数据 - 展示了海外市场重要指数、内地及香港重要指数的收市价及涨跌情况，以及沪港通及深港通的南下/北上资金净流入情况 [7] 债券发行 - 3月13日中资离岸债一级市场发行3只债券，分别为枣庄基础设施投发集团、首创集团、株洲城发集团发行的美元计价债券，介绍了各债券的期限、定价或指导价及相关管理人 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要涵盖 3 月 12 日中资离岸债一级市场债券发行情况、当日全球主要金融市场指数表现、近期港股强势个股信息以及相关经济数据[2][4][6] 各部分总结 债券发行情况 - 3 月 12 日，嵊州交投、扬州经开、中国银行巴拿马分行、赣州发展拟发行 3 年期美元计价高级无抵押债券，初始指导价分别为 5.70%区域、5.50%区域、SOFR + 105bps 区域、5.6%区域[2] - 株洲城发集团拟发行 Reg S、美元计价高级无抵押可持续发展债券，预期发行评级为 BBB - /BBBg + (惠誉/中诚信亚太) [2][3] 市场综述 - 港股：3 月 12 日恒生指数下跌 0.76%，报 23600.31 点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为 - 0.68%、0.06%和 - 0.22%，中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 - 0.35%和 - 2.04%；多数行业下跌，恒生综合行业指数 - 原材料业和公用事业表现较好，涨跌幅分别为 2.49%和 0.51%，医疗保健业和资讯科技业走势较弱，涨跌幅分别为 - 1.35%和 - 1.83% [4] - 内地股市：3 月 12 日上证指数收盘价 3371.92 点，下跌 0.23%；深证综指收盘价 2090.38 点，上涨 0.13% [4] - 陆港股通：3 月 12 日陆股通交易暂停，沪市港股通南下资金净流入 151.22 亿元，深市港股通南下净流入 92.82 亿元，共计净流入 244.03 亿元 [4] - 美国股市：3 月 12 日道琼斯工业指数报收 41350.93 点，下跌 0.2%；标普 500 指数报收 5599.3 点，上涨 0.49%；纳斯达克指数报收 17648.45 点，上涨 1.22%；费城半导体指数报收 4481.02 点，上涨 2.45% [4] - 欧洲股市：3 月 12 日英国富时 100 指数报收 8540.97 点，上涨 0.53%；法国 CAC40 指数报收 7988.96 点，上涨 0.59%；德国 DAX 指数报收 22676.41 点，上涨 1.56% [4] - 期货市场：3 月 12 日恒生期货收盘价 30301.97 点，下跌 0.66%；伦敦金现收盘价 2932.93 美元/盎司，上涨 0.59%；人民币兑美元汇率报 7.24 元/美元，上涨 0.19% [4] 近期强势个股 - 3 月 12 日，三生制药、康臣药业、和铂医药 - B 等 10 只港股呈现连涨态势，连涨天数 3 - 7 天不等，连续涨幅在 6.10% - 53.56%之间 [6] 经济数据 - 海外市场重要指数：纳斯达克综合指数收市价 17648.45 点，涨 1.22%；美元指数收市价 103.59，涨 0.20%等 [7] - 内地及香港重要指数：上证综合指数收市价 3371.92 点，跌 0.23%；深证综合指数收市价 2090.38 点，涨 0.13%等 [7] - 沪港通及深港通：沪股通北上净流 - 25.68，深股通北上净流 - 42.07，沪市港股通南下净流入 162.42，深市港股通南下净流入 99.70 [7] - 其他重要指数：恒生期货指数收市价 30301.97 点，跌 - 0.66%；伦敦金现收市价 2932.93 美元/盎司，涨 0.59%等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年3月11日全球金融市场进行综合分析，涵盖港股、内地股市、美股、欧洲股市、期货市场等，展示各市场指数表现、债券发行情况及强势个股信息，为投资者提供市场动态参考[2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 3月11日港股重要指数有涨有跌，恒生指数跌0.01%报23782.14点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为0.01%、0.58%和0.9%，中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为0.34%和1.39%，必需性消费和医疗保健业表现较好，金融业和恒生综合行业指数 - 原材料业走势较弱 [2] - 内地股市上证指数涨0.41%收于3379.83点，深证综指涨0.34%收于2087.72点，陆股通交易暂停，港股通资金净流入 - 37.61亿元 [2] 债券发行 - 3月11日中资离岸债一级市场发行3只债券，包括达州开盛建设发展集团拟发行3年期美元计价绿色债券，最终定价7.0%；福建石狮国资运营集团拟发行3年期美元计价高级债券，初始指导价5.9%区域；成都空港兴城拟发行3年期美元计价债券，初始指导价5.65%区域 [4] 全球市场表现 - 美股三大指数集体下跌，道琼斯工业指数跌1.14%报41433.48点，标普500指数跌0.76%报5572.07点，纳斯达克指数跌0.18%报17436.1点，费城半导体指数跌0.7%报4374.07点 [5] - 欧洲股市英国富时100指数跌1.21%报8495.99点，法国CAC40指数跌1.31%报7941.91点，德国DAX指数跌1.29%报22328.77点 [5] - 期货市场恒生期货涨0.16%收于30501.94点，伦敦金现涨0.95%收于2915.82美元/盎司，布伦特原油涨0.92%收于69.92美元/桶，人民币兑美元汇率跌0.47%报7.23元/美元 [5] 近期强势个股 - 3月11日制药、生物科技与生命科学行业多只个股表现强势，东曜药业 - B连涨8天涨幅17.98%，三生制药连涨6天涨幅18.99%，中国生物制药连涨6天涨幅11.25%，康臣药业连涨6天涨幅5.10%，和铂医药 - B连涨5天涨幅52.29% [6] - 汽车与汽车零部件行业长城汽车连涨5天涨幅9.03%，广汽集团连涨5天涨幅6.95%；公用事业Ⅱ行业中国燃气连涨5天涨幅7.63%；技术硬件与设备行业京信通信连涨4天涨幅23.13%；能源Ⅱ行业首钢资源连涨4天涨幅11.56% [6] 经济数据 - 海外市场纳斯达克综合指数收于17436.10点跌0.18%，美元指数收于103.39点跌0.51%，道琼斯工业指数收于41433.48点跌1.14%，费城半导体指数收于4374.07点跌0.70%，伦敦金融时报100指数收于8495.99点跌1.21%，法兰克福DAX指数收于22328.77点跌1.29% [7] - 内地及香港市场上证综合指数收于3379.83点涨0.41%，深证综合指数收于2087.72点涨0.34%，恒生指数收于23782.14点跌 - 0.01%，恒生综合大型股指数收于2200.03点涨0.01%，恒生综合中型股指数收于4122.08点涨0.58%，恒生综合小型股指数收于1332.07点涨0.90% [7] - 沪港通及深港通方面，沪股通北上净流入 - 25.68亿元，深股通北上净流入 - 42.07亿元，沪市港股通南下净流入 - 21.05亿元，深市港股通南下净流入 - 19.36亿元 [8] - 其他重要指数恒生期货指数收于30501.94点涨0.16%，伦敦金现收于2915.82美元/盎司涨0.95%，布伦特石油（连续）收于69.92美元/桶涨0.92%，美元兑人民币（CFETS）收于7.23跌 - 0.47% [8]

研究部 姓名：段静娴 SF C：BLO8 6 3 电话：0 7 5 5 - 2 1 5 1 9 1 6 6 E m a i l: d u a n j x @ g y z q . c o m . h k 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 免 责 条 款 更新日期：2025-03-03 | | | 总市值 | 最新价 | | 入选日 收盘价 | | | EPS（港元/美元） | | | PE | | PB | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | | | 首次入选 日期 | | 入选至今 涨跌幅% | | | | | | | | 核心推荐逻辑 分析师 | | | | 亿港元 | 港元/美元 | | 港元/美元 | | 2023 | 2024E | 2025E | 2023 | 2024E | 2025E | 2023 | | | | | | | | | | | | | | | | | 1）国家电投新能源旗舰平台地位确立，集团资产注入 ...