政策与宏观动态 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合制定《互联网平台价格行为规则》，明确平台内经营者可依法自主定价，并禁止平台经营者采取提高收费、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺等不当措施[2] - 商务部会议强调要大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力[2] - 山西省人民政府宣布废止2020年发布的烟花爆竹禁令，中国烟花爆竹协会表示将支持协助政策调整实施[2] - 《2025年世界贸易报告》指出，在配套政策到位的情况下，人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，并推动全球GDP增长12%至13%[2] 行业与市场趋势 - 2025年全年中国动画电影票房突破250亿元，创历史新高，其中《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》位列票房榜前三[3] - 三星发布全球首款2nm智能手机芯片Exynos 2600，预计将为明年2月底发布的Galaxy S26系列部分版本提供动力[3] - 首块L3级自动驾驶专用正式号牌在重庆诞生，标志着长安汽车开启L3级自动驾驶时代[2] 公司资本运作与战略 - 中国神华拟以1335.98亿元收购国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产[5] - 通用人工智能科技公司MiniMax（上海稀宇科技）已通过港交所聆讯，该公司专注于多模态通用人工智能技术研发[5] - 北京智谱华章科技股份有限公司更新聆讯后资料集，其港交所IPO正式通过聆讯[5] - 壁仞科技在港交所公告上市计划，拟发行最多约2.48亿股H股，定价区间为17至19.6港元/股，预期H股于明年1月2日开始交易[6] 公司业务与产品进展 - 摩尔线程举办首届开发者大会，发布了研发历时五年的新一代全功能GPU架构“花港”[5] - 观想科技筹划购买辽晶电子不低于60%的股权，公司股票因此停牌[6] - 上峰水泥通过全资子公司投资的粤芯半导体IPO申请获深交所受理，公司间接持有粤芯半导体约1.4957%的股权[6] 公司治理与状态更新 - *ST东易公告其重整计划获法院批准，公司将进入重整计划执行阶段[6] - *ST名家公告资本公积金转增股本已完成，共计转增7.3亿股，总股本增至14.26亿股，公司股票复牌[6]

监管联合行动打击资本市场谣言 - 国家网信办会同中国证监会联合出手，依法处置一批炮制资本市场谣言、非法荐股的违规账号，精准打击资本市场信息乱象的痛点 [1] - 监管部门全链条击碎资本市场谣言的制造端、传播端和获利端，关闭或者禁言违规账号，对不法分子形成有效震慑 [2] 资本市场谣言的主要形式与危害 - 谣言形式包括编造来源不明的截图、捕风捉影的对话、真假难辨的链接，以及编造监管政策谣言、恶意曲解上市公司财报和股权结构等公开信息 [1] - AI技术滥用让谣言传播进入低成本、规模化新阶段，批量生成的煽动性内容以假乱真 [1] - 行为背后是引流—炒作—收割的利益链条，中小投资者因信息不对称成为最终受害者，市场定价功能被扭曲，诚信基础被侵蚀 [1] 被精准打击的五类典型乱象 - 编造虚假IPO政策的账号，例如“八姐无敌” [2] - 恶意唱衰上市公司和金融机构的账号，例如“财报风云” [2] - 炒作股市走势随意预测涨跌的账号，例如“爱在深秋-郑老师” [2] - 非法推荐股票谋取利益的账号，例如“热点牛股王” [2] - 利用AI批量生成“小作文”的账号，例如“财经周末老师” [2] 多部门常态化协同整治机制 - 证监会通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，加强舆情监测和虚假信息查处，发布公告主动回应辟谣 [2] - 国家网信部门及时依法处置散布不实信息、开展非法荐股的账号 [2] - 公安部门依法查处恶意编造、传播谣言扰乱社会秩序的责任人 [2] - 最高人民法院对投资者因虚假信息造成的损失依法索赔予以支持，构成犯罪的依法追究刑事责任 [2] - 各部门协同作战，把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的重要内容 [2] 各方在净化信息环境中的责任 - 网络平台急需建立谣言监测、处置全流程规范，不做谣言的“放大器” [3] - 上市公司和金融机构应提升信息披露的及时性，从源头减少信息不对称带来的谣言空间 [3] - 投资者要树立理性投资理念，远离“稳赚不赔”的利益诱惑，不造谣、不传谣、不信谣 [3]

A股上市公司现金分红创历史新高 - 截至发稿，以股权登记日计算，今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元，创历史新高[1] - 多家上市公司分红次数频繁，其中迈瑞医疗、三七互娱、御银股份和玲珑轮胎分红次数均为三次，另有包括山东路桥、雅戈尔、药明康德等在内的30家公司分红次数均为两次[1] 监管政策推动分红进入刚性落实阶段 - 自2022年底中央经济工作会议首次将“红利”纳入资本市场改革方向以来，监管层围绕上市公司现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强[1] - 分红政策体系已从倡导层面进入刚性落实阶段，不仅提升了高股息资产的确定性，也显著强化了高分红策略的因子有效性与选股基础[1] 市场环境与上市公司提升投资价值的举措 - 在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显，头部公司的引领示范传递了国内核心资产具备为投资者提供持续、稳定现金回报能力的积极信号[2] - 上市公司通过包括回购注销、股东增持在内的多种方式主动提升自身投资价值，为市场提供了更多优质标的，吸引了市场资金的积极流入[2] 机构对高股息资产后市的展望 - 展望后市，机构认为高股息资产的吸引力仍将继续增强[2] - 支撑观点包括：海外贸易战风险对市场的影响预计不会加重，国内的政策和货币表现较为友好，且短期未看到地产及基建等产业的大规模增长，市场没有宽信用的风险[2]

俄罗斯方面对此暂无回应。 泽连斯基还表示，乌克兰与美国的谈判团队仍在持续沟通，聚焦如何以"体面方式"推动结束 冲突。 俄乌最新消息。 当地时间21日，乌克兰敖德萨州州长奥列格·基佩尔通报称，过去一天，俄罗斯对敖德萨州南 部地区的交通、港口和工业基础设施发动大规模空袭。袭击引发多处火灾，造成财产损失， 但未造成人员伤亡。 当天，乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上表示，本周，敖德萨州及乌克兰南部地区受灾尤为 严重，基础设施损毁严重，民生受到显著影响，相关部门正展开救灾与重建工作。 相关报道： 普京12月19日在莫斯科的"年度盘点"活动上说，如果乌克兰举行总统选举，俄方愿考虑在乌 克兰选举当天停止空袭乌纵深地区。他强调，乌克兰政府必须获得合法性，没有选举，这一 点不可能实现。 责编：李丹 校对：高源 据了解，泽连斯基2019年当选并就任乌克兰总统，其5年任期应于2024年5月结束。乌克兰 危机2022年2月全面升级后，乌克兰进入战争状态，未能如期在2024年3月举行新一届总统 选举。 2024年以来，普京多次表示泽连斯基的任期已过，不再是乌克兰合法总统。他今年1月表 示，根据乌克兰宪法，乌克兰总统即使是在国家处于战争状 ...

文章核心观点 - 临近岁末，市场资金显著流向中证A500ETF，显示机构资金正进行“高低切换”，减持高估值科技板块并转向低估值领域，这可能预示着2026年的市场行情将更为均衡 [1][7] 中证A500ETF资金流入与市场表现 - 截至12月19日，中证A500指数成为12月以来申赎资金净流入最高的宽基指数，净流入规模突破460亿元，其中12月17日单日净流入超100亿元 [1][2] - 中证A500ETF成交额自12月10日起持续活跃，12月15日至19日成交额在400亿元关口上稳步增长，最高于12月17日突破525.76亿元 [1][3] - 跟踪中证A500的ETF总规模已突破2400亿元，其中华泰柏瑞中证A500ETF规模超400亿元，南方中证A500ETF超350亿元，全市场相关各类基金总规模突破3000亿元 [1][4] 增量资金来源分析 - 保险资金是重要增量来源，截至2025年二季度末，保险资金运用余额达36.2万亿元，其中股票和证券投资基金配置规模为4.7万亿元，占比13%，政策推动下有望为A股带来逾千亿元增量资金 [5] - 居民存款正加速向权益市场“搬家”，截至2025年8月，居民存款与股票总市值之比为1.8倍，远高于2021年股市高点时的1.1倍，显示存款搬家空间广阔 [5] - 低利率环境是核心驱动力，2025年5月国有大行一年期定存利率跌破1%，活期存款利率降至0.05%，理财产品平均收益率仅2.12%，而偏股混合基金年内平均收益率达28.18%，强化了权益资产配置价值 [5][6] 机构观点与2026年市场展望 - 机构资金进入“收益保卫战”阶段，倾向于减持前期涨幅大、估值高的科技板块，转向低估值、高确定性领域以稳定收益 [1][7] - 有观点认为2026年市场将更为均衡，AI相关公司因市值和估值较高，进一步上涨难度大，市场可能呈现“百花齐放”的投资行情 [7][8][9] - 2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期，企业盈利从结构亮点扩围至全局改善，新质生产力（如电子、高端装备）与周期品（受益于PPI预期转正）成为核心布局方向 [9]

富时罗素指数审核变更 - 富时罗素对富时中国50指数、A50指数、A150指数、A200指数、A400指数进行审核变更，已于2025年12月19日收盘后生效 [2] - 富时中国A50指数纳入洛阳钼业、阳光电源，剔除江苏银行、顺丰控股 [7] - 富时中国50指数纳入中国宏桥、宁德时代、恒瑞医药等港股，剔除中信建投证券、长城汽车、理想汽车等港股 [7] - 富时中国A150指数纳入影石创新、江苏银行、华电新能、顺丰控股、江波龙、华友钴业等，剔除洛阳钼业、德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药、阳光电源等 [7] - 富时中国A200指数纳入影石创新、华电新能、江波龙、华友钴业等，剔除德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药等 [7] - 富时中国A400指数纳入安集科技、白银有色、屹唐股份、蓝色光标等多只股票，同时剔除芯动联科、一品红、光环新网、华熙生物等股票 [7] 宏观政策与监管动态 - 国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，强调各部门要主动认领任务、细化实施方案，靠前发力抓落实，以巩固经济稳中向好势头 [3] - 国有资产法草案拟提请审议，草案规范和加强国有资产管理和监督，主要内容包括规定国有资产管理制度、报告制度、监督制度等 [4] - 国家网信办会同证监会依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号，涉及“八姐无敌”、“投行那些事儿”等多个账号，违规行为包括编造虚假IPO政策、歪曲解读涉企信息、AI生成虚假内容、非法荐股等 [6] - 金融监管总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率等监管指标，引导保险公司长期经营，培育耐心资本 [8] 产业与公司重大事件 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，规范平台价格行为，禁止平台强制或变相强制平台内经营者降价、限制自主定价权等行为 [9] - 长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着其在国内率先开启L3级自动驾驶时代 [10] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”及两款基于该架构的芯片“华山”、“庐山”，新架构算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [11] - 中国神华公告拟以1335.98亿元交易价格收购国家能源集团等持有的多项资产，交易对价中股份和现金支付比例分别为30%和70%，现金支付对价为935.19亿元，该交易成为A股市场最大收购案 [12] 市场数据与机构策略 - 本周（12月22日—12月26日）共有53家公司限售股解禁，合计解禁210.32亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为1879.88亿元 [14] - 本周解禁市值居前三位的是：首创证券（423.12亿元）、三一重能（248.75亿元）、微导纳米（225.36亿元） [15] - 本周解禁占比居前三位的是：首创证券（82.38%）、微导纳米（78.06%）、三一重能（76.83%） [16] - 招商证券认为一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，主线可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数，行业应重点关注顺周期相关品种 [18] - 中信建投继续看好AI算力板块，认为随着国产GPU能力及供给量提升以及H200放开，有望加速国内AI算力基础设施部署节奏 [18] - 中信证券指出推动人民币升值的因素逐渐增多，约19%的行业会因升值带来利润率提升，在人民币持续升值背景下可关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动及政策变化驱动三条线索 [19] - 中国银河证券认为市场或将延续震荡结构行情，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道 [19]

国产GPU龙头企业上市进程 - 国产通用GPU龙头企业正集体冲刺资本市场，自主算力发展进入资本赋能关键阶段 [1] - 天数智芯于12月19日通过港交所上市聆讯，成为通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商 [2] - 壁仞科技于12月17日通过港交所聆讯，将与天数智芯争夺港股“国产GPU第一股” [5][7] - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，首日股价大涨468.8%，总市值达3055亿元，跻身科创板市值前五 [4] - 沐曦股份于12月17日登陆科创板，成为第二家A股上市的国产GPU厂商，首日股价涨幅高达692.95% [4] - 燧原科技已启动上市辅导，国产GPU行业形成“A股+港股”双市场布局 [13] 主要公司业务与产品 - 天数智芯产品涵盖天垓（训练）及智铠（推理）系列，全面兼容国内外主流AI生态，均为自主研发 [2] - 天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，天垓Gen1为国内首款量产通用GPU产品 [9] - 天数智芯天垓Gen3已发布并预计2026年一季度量产，智铠系列已完成从Gen1到Gen1X的迭代升级 [9] - 摩尔线程以全功能GPU为核心，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类 [5] - 沐曦股份聚焦异构计算，推出曦思N系列、曦云C系列、曦彩G系列全栈GPU产品，适配多场景需求 [5] - 壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及智能计算解决方案研发，与摩尔线程等并称“国产GPU四小龙” [8] 公司运营与财务数据 - 壁仞科技研发人员占比达83%，2022至2025年上半年研发开支占各期总经营开支比例均超过70% [8] - 壁仞科技已在全球获得613项授权专利、40项软件著作权及16项集成电路布图设计，另有972项专利在审 [8] - 壁仞科技营收从2022年的49.9万元攀升至2024年的3.37亿元，两年累计增长超675倍 [8] - 壁仞科技2025年上半年收入0.59亿元，同比增长近50%，但尚未盈利，2024年净亏损15.38亿元，2025年上半年净亏损扩大至16亿元 [8] - 天数智芯2022至2024年通用GPU产品出货量分别为7800片、12700片、16800片，2025年上半年出货量增至15700片，累计交付超5.2万片 [9] - 天数智芯客户数量从2022年的22家跃升至2024年的181家，截至2025年6月30日已服务超290家行业客户，完成超900次部署应用 [9] - 天数智芯在2025年完成D轮和D+轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元 [11] 行业发展背景与路径 - 国内算力需求爆发式增长与自主可控的迫切需求，为国产通用GPU企业提供了广阔市场空间 [13] - 国产GPU企业集体登陆资本市场，将加速行业资源整合与技术迭代，推动产品从“可用”向“好用”升级 [13] - 国内芯片生态建设分为两大路线：以天数智芯、沐曦股份等为代表的GPGPU路线，追求与英伟达CUDA兼容；以华为Mindspore为代表的自主生态路线 [14] - CUDA兼容路线旨在降低客户迁移成本与时间，在英伟达生态圈内抢占市场，但需持续投入以跟进CUDA升级 [14] - 自主生态路线试图建立独立生态圈与英伟达竞争，其突围能力取决于产品出货量与基于该生态的研发人员数量，对长期持续投入要求较高 [14]

三星电子发布全球首款2纳米移动处理器 - 三星电子正式推出全球首款采用2纳米GAA工艺打造的移动应用处理器Exynos 2600 [2][5] - 该芯片内置32K MAC NPU，AI算力相较上一代Exynos 2500提升高达113% [2][5] - 芯片采用三丛集CPU设计，包含1颗3.8GHz超大核、3颗3.25GHz性能核心及6颗2.75GHz能效核心，CPU整体计算性能最高提升39% [5] - 集成Exynos Xclipse 960 GPU，计算性能达到前代的2倍，光线追踪性能最高提升50% [6] - 首次集成Exynos神经超分技术，游戏流畅度最高可提升3倍 [6] - 公司已开始量产该芯片，并计划搭载于明年2月推出的旗舰智能手机Galaxy S26 [3][7] 摩尔线程发布新一代GPU架构及芯片 - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”及基于该架构的两款芯片“华山”和“庐山” [3][14] - “华山”芯片主打AI训推一体，在浮点算力、访存带宽、访存容量、高速互联带宽方面均有提升 [15] - “庐山”芯片主打高性能图形渲染，得益于新指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [3][15] - “庐山”内置第一代AI生成式渲染架构及第二代光追硬件加速引擎，完美支持DirectX12Ultimate [15] - 搭载新芯片的硬件产品计划在明年亮相 [16] 上海交大在全光计算芯片领域取得突破 - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得重大突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen [3][9] - 相关成果于12月19日发表于《科学》杂志 [3][9] - 实测表明，即便采用性能较滞后的输入设备，LightGen仍可取得相比顶尖数字芯片2个数量级的算力和能效提升 [10] - 该芯片在单枚芯片上同时突破了“单片上百万级光学神经元集成”、“全光维度转换”、“不依赖真值的光学生成模型训练算法”三项关键瓶颈 [10] - LightGen可完成高分辨率（≥512×512）图像语义生成、3D生成、高清视频生成及语义调控等大规模生成式任务 [11] - 光计算具有可扩展、低功耗、超高速、宽带宽、高并行度的天然优势，被视为突破算力与能耗瓶颈的重要方向 [3][9]

事件概述 - 江西省政协党组成员、副主席尹建业因涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [2] 当事人履历 - 尹建业，男，白族，1963年12月生，在职研究生，中共党员 [3] - 历任云南省审计厅厅长，大理白族自治州州委书记，云南省副省长，江西省副省长，江西省委常委、政法委书记等职 [3] - 2022年起任江西省政协党组成员、副主席，直至此次被查 [3]

版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 朝中社12月21日发表朝鲜外务省日本研究所所长的谈话，谴责日本大幅调整安保政策，指出 其"暴露了拥有核武器的野心"，必须坚决制止。 谈话说，日本大幅调整安保政策，包括加强先发制人打击能力、放宽武器出口限制、重新审 视"无核三原则"等，企图转型为战争国家，超越了作为战犯国家的禁止线，甚至公然暴露了 企图拥有核武器的野心。谈话呼吁，热爱和平的人们必须坚决制止日本这个战犯国家的危险 军事妄想。 此前，当地时间12月20日，俄罗斯副外长鲁登科表示，俄罗斯对日本围绕"拥核"可能性展开 的讨论持反对态度。 鲁登科说，俄方知道日本国内正围绕这一议题展开讨论，即修改宪法中涉及"无核三原则"的 相关条款，俄方持明确的反对立场。俄方认为，日本的"再军事化"只会加剧东北亚地区的紧 张局势，当然也会遭到面临威胁国家的反制。 综合自：央视新闻 责编：李丹 校对：高源 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 ...