事件概述 - 2025年12月18日 北交所对投资者李某浩采取自律监管措施 因其在交易驰诚股份过程中存在拉抬打压股价的异常交易行为 情节严重且市场影响恶劣 [1][5] - 同日 驰诚股份股价涨幅达30% [3] - 交易所迅速反应 于违规当日对李某浩名下证券账户采取限制交易三个月的处罚 限制期为2025年12月19日至2026年3月18日 [2][8] 违规交易行为细节 - 在14:14:33.87至14:15:32.03期间 股票价格涨幅为5.62% 相关账户买入成交5.44万股 金额173.07万元 买入成交占比达32.13% [7] - 在14:23:59.00至14:24:37.22期间 股票价格涨幅为3.30% 相关账户买入成交7.70万股 金额260.89万元 买入成交占比达88.89% [7] - 在14:26:24.81至14:28:07.41期间 股票价格涨幅为2.96% 相关账户买入成交32.69万股 金额1115.85万元 买入成交占比达78.76% [7] - 相关账户在拉抬股价后 于14:15:19.35至14:29:58.74期间反向卖出成交4.63万股 金额157.18万元 [8] - 上述行为违反了北交所交易规则中关于大笔申报、连续申报、密集申报或申报价格明显偏离的规定 [8] - 异常交易行为导致股票达到涨幅限制价格 触发异常波动情形 [8] 涉事投资者背景 - 投资者李某浩名下证券账户曾多次因异常交易行为被采取自律监管措施 [2] - 该账户分别于2025年6月20日、2025年11月7日被连续实施暂停证券账户交易 但其仍未改正 [8] 公司回应 - 驰诚股份于12月18日盘后发布股票交易异常波动公告 [9] - 公告指出 公司股票最近3个有成交的交易日（2025年12月16日至12月18日）以内收盘价涨幅偏离值累计达到41.17% 属于股票交易异常波动情形 [10] - 公司董事会确认 不存在任何应披露而未披露的重大信息 [10]

核心观点 - 摩根大通对2026年MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数给出目标点位，预计较当前有两位数上涨空间 [1] - 2026年四大投资主题为“反内卷”、全球AI基建开支增长、发达国家宽松政策提振出口、“K型”消费复苏 [2] - 提出“4+1”投资方向，四大可加仓主题与上述一致，另有一个潜在主题是地产可能企稳 [4][7] - 当前中国经济与企业盈利整体处于“夏季”，预计2026年市场或迎来“春季冲刺”，成长股将再度受到追捧 [7] - 盈利增长是市场上升的核心支撑，需关注家庭、保险及海外资金是否进一步流入股市 [7] 指数目标与市场展望 - 2026年MSCI中国指数目标点位为100点，较当前约有22%的上涨空间 [1][7] - 2026年沪深300指数目标点位为5200点，较当前约有13.5%的上涨空间 [1][7] - 2026年MSCI香港指数目标点位为16000点，较当前约有17.8%的上涨空间 [1][7] - 团队于2025年1月开始看好MSCI中国及沪深300指数，6月判断上涨趋势将延续至2026年 [5] - 10月中旬建议投资者从拥挤的成长和动量赛道部分转向价值、防御及高息股，并认为该行情可能持续至年底或明年初 [5] 2026年投资主题与方向 - **主题一：“反内卷”**：看好有“反内卷”措施且需求面相对景气的行业，这是一个持续约十年的过程 [2][12] - 第一类（成长型）：如电池、电池材料及可再生能源（光伏），因收入端具备提升潜力，表现将优于其他类 [12][13] - 第二类（周期型）：如钢铁、水泥、煤炭、化工 [12] - 第三类（消费相关）：成效取决于政策或企业自身行为 [12] - 持续看好当前利润承压最明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域 [13] - **主题二：全球AI基建开支增长**：全球AI资本开支增长利好中国企业，市场更趋成熟 [9] - 在AI领域内，电力储能（ESS）等基础设施目前仅处于“恢复期”，尚未进入“高速成长期” [9] - 更看好光伏、电池及电池材料等领域 [2][9] - **主题三：发达国家宽松政策对出口的提振**：美国利率下行对地产销售形成支撑，同时许多出口企业也在拓展国内市场 [10] - 电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好，因其能为数据中心提供快速电力解决方案，是2026年最看好的方向之一 [10] - **主题四：“K型”消费复苏**：对食品饮料及超高端消费有带动作用 [2][7] - **潜在主题：地产可能企稳**：近期政策将房地产稳定置于更重要的位置，预计到明年初信号将更加明确 [7] 行业观点与配置建议 - **科技与半导体**：半导体硬件等板块短期估值已偏高，短期内存在压力 [2][9] - 10月初，内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差（99.994%以外的极端区间），近期回落至约3.5个标准差以下，但仍处于高位 [9] - 长期看，若“进口替代”、产品质量与产出能提升至新高度，当前估值或可获支撑 [9] - **新能源（光伏、储能、电池）**：更为看好光伏、电池及电池材料等领域 [2][9] - 电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好 [10] - **消费板块**：当前估值具备吸引力，建议投资者不宜过度低配 [2] - 消费低迷的主因是对收入与就业的担忧抑制了支出，绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长 [13] - 对明年消费持相对乐观态度，因消费与地产将是明年政策的重点关注领域 [13] - MSCI中国必选消费指数的市盈率相比印度、美国、日本等市场是最低的（中国不到20倍，印度约50倍），股息率则最高 [13] - 必选消费的相对回报往往更具韧性，从现在到春节将是关键观察期 [13] - **金融板块**：市场对金融板块的盈利预期较低 [9] - **化工行业**：因中国产能占全球比重较高而受到全球投资者关注，目前市场仍处于观望中 [13] 市场周期与资金流向 - 根据量化宏观模型，经济周期分为“春、夏、秋、冬”，当前中国经济与企业盈利整体处于“夏季” [6][7] - 明年需关注家庭和保险资金是否进一步流入股市、海外资金会否增配 [7]

"现在，不管是商家还是消费者，都已经慢慢适应新的市场变化。"在水贝从事黄金饰品生意近10年的朱经理打开手机， 时刻 关注 着 金价的变化。 11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。新政落地后，不管是 终端消费还是投资渠道，整个黄金市场迅速发生连锁反应。新政落地至今已经超过一个半月，记者再次走访发现， 深圳 水贝市场的价格体系又悄悄发生改变。 此前，在黄金税收新政发布后，水贝市场各大交易中心的价格显示大屏会分别显示"投资金"与"首饰金"价格。不过，记 者最近看到一些水贝商家在微信朋友圈等社交账号上发布动态表示，市场管理趋严，水贝市场再无"投资金"。近日，记 者走访水贝市场发现，无论是线下大屏还是线上小程序都悄悄隐去了"投资金"。 对此，记者采访了水贝市场的多位商家。"其实，投资金就是大盘金价，首饰金就是金饰销售的克价，也就是加税之后的 价格。"朱经理表示，"黄金税收新政之前，水贝市场的各大交易中心只会显示大盘金价。税收新政推出初期，水贝市场 经历了一段价格混乱时期，每个商家的报价都不一样。随后，市场变成了分别显示'投资金'与'首饰金'价格，现在又变 了。所以，最 ...

美国一法院放行马斯克原560亿美元薪酬方案。 据新华社消息， 美国特拉华州最高法院19日裁定，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克原总值560亿美元 的薪酬方案遭下级法院取消的决定太过极端，该方案必须恢复。 特拉华州最高法院指出，下级法院、特拉华州衡平法院并未给特斯拉机会解释公正薪酬理应如何。 市场分析认为，这一裁决可能终结围绕马斯克"天价"薪酬长达数年的争斗。 2018年，特斯拉曾授予马斯克史上最大规模的高管薪酬方案，该方案包括12组市值和经营目标。如果马 斯克能够实现全部目标，将获得特斯拉12%的股票期权作为奖励，当时价值约为560亿美元。 不过，特斯拉一名小股东理查德·托尔内塔认为特斯拉董事会未能履行职责，致马斯克对薪酬方案获批施 加不当影响，并因此"不公正致富"。 特拉华州衡平法院首席法官凯瑟琳·麦科米克2024年1月30日裁决马斯克薪酬方案无效。特斯拉股东大会 当年6月再次表决批准薪酬方案。被告特斯拉、特斯拉董事会及马斯克方面随后发起动议，向麦科米克申 请认可特斯拉股东决定。同年12月2日，麦科米克裁定维持此前裁决。被告之后上诉至特拉华州最高法 院，要求推翻下级法院裁决，上诉案今年10月15日开庭。 今 ...

此次行动使用了100多枚精确制导导弹，目标是"伊斯兰国"的基础设施和武器库。 美军中央司令部当地时间19日发表声明说，美军于美国东部时间19日16时（北京时间20日5时）开始"鹰眼打击行动"， 对极端组织"伊斯兰国"在叙利亚境 内的70多个目标发动打击 。 声明称，美军动用战斗机、攻击直升机和火炮，对"伊斯兰国"在叙利亚中部的70多个目标实施打击，约旦武装部队也出动战斗机支援。此次行动使用了100 多枚精确制导导弹，目标是"伊斯兰国"的基础设施和武器库。 声明还说，自本月13日美方和叙方人员在叙利亚遭袭后，美军及其伙伴在叙利亚和伊拉克开展了10次行动，打死或拘捕23名"恐怖分子"。 当地时间12月13日，两名美军士兵和一名美国平民在叙利亚遇袭身亡，另有三名美军士兵受伤。美方说袭击者是一名极端组织"伊斯兰国"成员，美国总统特 朗普表示将"严厉报复"。据悉，这是去年12月阿萨德政权倒台以来，首次发生美国士兵在叙利亚遇袭身亡事件。 当地时间19日，美国总统特朗普在社交媒体发文称，美方正对"伊斯兰国"展开"严厉报复"，对其在叙利亚境内的据点发起强力打击，此次行动得到叙方"完 全支持"。美国防部长赫格塞思在社交媒体上表 ...

华为Pura X官宣降价。 12月20日，华为终端宣布，华为阔折叠手机Pura X开启降价优惠，标准版优惠600元，优惠后6899元起，典藏版优惠800元，优惠后8199元起。 Pura X是华为在今年3月发布的业界首款阔折叠手机，该款手机采用独特的16:10比例阔型屏设计，屏幕比例相比传统手机更加宽阔，能够显著提升用户在观 影、创作和浏览等多种场景下的显示面积。据悉，华为Pura X还首发搭载AI眼动翻页功能，可以对眼球运动轨迹进行追踪，当用户看到页末时，会根据用户 眼球运动自动翻页。 值得注意的是，在Pura X发布前，华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东曾多次表示，将发布一款"全国人民都买得起、想不到的 手机"，而在手机发布后，7499元的起售价是否能称得上"全国人民都买得起"曾一度引发市场争议。对此，余承东曾回应称，"很多人期待它非常便宜，但其 实成本是非常高的。我们利用了旗舰手机的芯片、相机等配置，还有它的折叠转轴，我们采用了很新的技术，它的成本比普通的旗舰直板手机的成本还 高。"余承东还表示，"我看网上的评论，也有一些批评的声音。我也都虚心接受大家的意见，及时改进！我们一定要 ...

12月19日，是东兴证券复牌的第二个交易日。在前一日收获涨停后，19日股价则有所调整，截至收 盘，最终报收14.39元/股，微跌0.35%。 而此前一日，相伴东兴证券9年之久的大股东山东高速公告称，根据相关会计准则及政策，拟在2025年 度对联营企业东兴证券对应的长期股权投资计提减值准备，预计减值准备金额约为6.9亿元。 据青岛荣晟企业管理咨询有限公司董事长、资深IPO顾问王立慧对证券时报·券商中国记者分析，山东高 速计提的6.9亿元减值，并非对东兴证券的投资交易"不划算"，而是在交易预案发布后，将其账面上"虚 高"的长期股权投资价值，向下调整到即将换入的中金公司股票的公允价值水平。这是一个必要的会计技 术处理，以确保财务报表反映交易的经济实质。 计提减值系会计上的计量调整 山东高速发布公告当日，即东兴证券复牌首日。12月17日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券 的预案出炉。其中，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，较基准价格溢价26%。以此计算， 东兴证券与中金公司A股的换股比例为1∶0.4373。 根据山东高速12月18日公告，基于中金公司吸收合并东兴证券的预案，为更加客观、公正地反映公 ...

核心观点 - 摩尔线程在首届MUSA开发者大会上发布了新一代GPU架构“花港”及一系列技术与产品进展，展示了其在AI计算、图形渲染、智算集群及终端硬件等领域的全栈布局与生态建设 [2][3][6] 架构与产品发布 - 发布新一代全功能GPU架构“花港”，基于新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [2][3] - “花港”架构支持从FP4到FP64的全精度计算，公司计划基于该架构推出高性能AI训推一体“华山”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片 [3] - 公司GPU架构快速迭代，MUSA架构已从2022年的“苏堤”、2023年的“春晓”、2024年的“曲院”进化到2025年的“平湖” [3] - 全功能GPU包含四大功能引擎：AI计算加速引擎、图形渲染引擎、物理仿真和科学计算引擎、超高清视频编解码引擎 [2] - MUSA是支撑这些引擎的系统架构，类似于英伟达的CUDA [2] 智算集群与硬件产品 - 发布“夸娥”万卡智算集群 [3] - 分享面向下一代超大规模智算中心的MTT C256超节点架构规划 [3] - 发布AI算力本MTT AIBOOK，搭载智能SoC芯片“长江”，32GB、1TB版本预售价9999元，将于2026年1月10日正式开售 [3] 技术前沿与生态布局 - 在图形技术方面实现硬件级光线追踪加速与自研AI生成式渲染技术 [6] - 在具身智能、科学智能（AI4S）、AI for 6G等前沿领域进行深度布局 [6] - 公司被视为“中国版英伟达”，并于2024年12月5日以“国产GPU第一股”身份登陆A股 [6] 市场表现与财务数据 - 上市首日股价大涨超400%，此后一度突破940元/股，近期股价回调至664.1元/股 [6] - 2025年1—9月，公司营业收入为7.85亿元，归属于母公司所有者的净利润为-7.24亿元 [8] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [8]

以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 曹晨 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 近期，证券时报记者走访多地发现，以宠物主题乐园、宠物出行为代表的新消费场景热度持续攀升。宠物消费的火热仅是"情绪经济"的一角，从潮玩卡牌的指尖 解压，到体验式消费的沉浸疗愈，再到票根经济的现场共鸣，消费者越来越愿意为精神需求、情绪价值买单。 当前促消费政策密集落地，其中以悦己消费为代表的新型消费，正成为政策发力的重要方向，业内人士表示，情绪经济有望成为消费市场新引擎。在此背景下，多家 上市公司正加速布局这一赛道，抢占市场先机。 小宠物背后的大市场 宠物乐园的受欢迎程度，正是国内宠物经济迅猛发展的写照。随着宠物成为许多家庭的情感寄托与重要成员，宠物消费市场持续扩容。 国际知名会计师事务所毕马威发布的《2025年中国宠物行业市场报告》预计，中国宠物市场规模2025年将突破8114亿元，两年后有望突破1万亿元。这一增长背后， 是宠物主 ...

三部门发布《互联网平台价格行为规则》。 据国家发展改革委网站12月20日消息， 为健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和经营者合法权益，推动平台经济创新和健康发 展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定发布了《互联网平台价格行为规则》 （以下简称《行为规则》）。 此前，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办于2025年8月23日至9月22日就《行为规则》公开征求社会意见。根据各方意见，进一步修改完善《行为规 则》，着力规范价格行为、推动公开透明、增强各方协同，构建良好平台生态。 一是规范价格竞争秩序。根据现行法律法规规定，细化实化监管要求，为平台经营者、平台内经营者提供明确的价格行为指引，推动形成优质优价、良性竞争的 市场秩序。 二是保护经营者自主定价权。完善对平台内经营者自主定价权的保护规定，明确平台经营者不得对平台内经营者的价格行为进行不合理限制或者附加不合理条 件。 三是保护消费者合法权益。落实明码标价制度，推动动态定价、差别定价等规则公开，规范免密支付、自动续期、自动扣款等服务，更好保护消费者的知情权、 选择权。 据悉，《行为规则》将于2026年4月10日起实施，为 ...