硬核科技与人工智能 - DeepSeek点燃AI落地星火，赋能千行百业 [2] - 人形机器人在马拉松赛场蹒跚前行，一步步丈量人机协同的美好远景 [2] - “国产GPU第一股”摩尔线程打破海外路径依赖，为技术自信和产业安全增添厚重砝码 [2] - 75岁的“大国工匠”将57年的焊接“手感”转化为AI算法，飞溅的焊花在数字世界里精准“走位” [4] - 深拓人工智能+，为个人成长赋值，AI时代更需要“投资于人” [4] 对外开放与产业竞争 - 美国所谓的“对等关税”搅动全球，中国义乌老板娘硬气喊出“美国客户不要，就给南美客户” [3] - 综合整治“内卷式”竞争，推动光伏、汽车、互联网平台等行业向高质量发展跃升 [3] - 海南自贸港封关运作探索更高水平开放 [3] - “反内卷”持续深化，破解消耗性竞争需要定力，越来越多行业开始重塑健康竞争规则 [3] 资本市场发展与改革 - A股总市值首破百万亿大关 [3] - 港股IPO拿下“全球第一” [3] - 新“国九条”落地生根，推动上市公司质量与股东回报双提升 [3] - “中国版平准基金”精准发力，稳定市场卓有成效 [3] - 科创板、创业板加快制度革新，为科技创新打开新天地 [3] - 资本市场投融资综合改革迈向纵深 [3] - 尘封账户再度飘红，市场信心归位、“长钱”入场，牛市正悄然酝酿 [4] - 资本市场深层次变革释放内生活力，更大的制度包容性为创新护航 [4] 宏观经济与内需政策 - 人民币汇率在变局中稳步抬升 [3] - 面对“供强需弱”挑战，政策变量正精准导入：从“制定实施城乡居民增收计划”到扩大优质商品和服务供给，从激发民间投资活力到高质量推进城市更新 [4] - “十四五”时期，中国以占世界约17%的经济体量，贡献约30%的全球增长 [5] - 2026年11月，APEC领导人将共赴深圳之约，“中国方案”“深圳奇迹”将解锁共同繁荣新密码 [5]

【大河财立方 记者 陈玉尧 刘安琪】2025年迎来收官。全年，116家企业登陆A股资本市场，揽金 1317.71亿元（截至2025年12月31日，下同），较上年同期大涨96%。2024年同期，A股100家企业首发 融资，募资规模673.53亿元。 从上市板块来看，沪深主板融资规模608.72亿元，占比近半；科创板融资规模超过创业板，达380.61亿 元；创业板融资规模253.10亿元，北交所融资规模75.27亿元。 今年A股IPO融资规模Top10门槛为27.14亿元，而上年同期仅为13.85亿元。 记者注意到，年内114家首发上市的企业中（12月31日上市的两家企业尚未收盘），102家在上市首日实 现股价翻倍，5家企业上市首日股价涨幅超过500%，分别为大鹏工业（上涨1211.11%）、三协电机（上 涨785.62%）、沐曦股份（上涨692.95%）、江南新材（上涨606.83%）、广信科技（上涨500%）。全 年IPO零破发。 | | | 2025年A股IPO融资规模Top10 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 证券简称 | 上市日期 | 首发募集额 ...

岁序更替，新元肇启。转眼间，你我再次立于时间坐标的原点。 坐标轴左侧，2025年的函数图像并不平滑——地缘政治乱云飞渡，全球经济跌宕起 伏，技术革新加快脚步……面对诸多复杂变量，我们以自身发展的确定性应对外部环 境的不确定性，把"难题"改写成"试题"，着力求解自己的"确定性函数"。 数学世界里，函数的精妙在于：输入给定，输出可期。人生虽无统一公式，点滴日常 却在默默赋值。那是深夜改完最后一版PPT，对着屏幕敲下"爱你老己"的自我宽慰； 是脱下工装换上球衣，在"苏超"赛场上全力奔跑的"热辣滚烫"；是为三餐四季匆匆忙 忙、连滚带爬，却始终心怀暖阳、无畏风霜……无数个个体函数的叠加，雕刻出一个 国家前行的轨迹。 这一年，硬核科技屡屡刷屏，为我们的技术精进赋值。DeepSeek点燃AI落地星火， 赋能千行百业；人形机器人在马拉松赛场蹒跚前行，一步步丈量人机协同的美好远 景；"国产GPU第一股" 摩尔线程打破海外路径依赖，为技术自信和产业安全增添厚 重砝码。 这一年，对外开放与对内挖潜分进合击，为夯实经济发展根基赋值。美国所谓的"对 等关税"搅动全球，中国义乌老板娘硬气喊出"美国客户不要，就给南美客户"；综合 整治"内 ...

2025年A股与港股IPO市场总结 - 2025年12月30日A股和港股市场共有9只新股上市，为岁末收官增添亮色，是2025年中国资本市场活跃的缩影 [1] - 2025年港股IPO市场繁荣，全年117只新股上市，募资总额达2856.93亿港元，强势登顶全球募资榜首 [1] - 2025年A股IPO市场呈现“量额齐升、硬科技主导”特征，全年116只新股上市，合计募资1317.71亿元 [1] A股IPO市场表现 - 2025年A股新股数量达116只，较2024年增长16%，合计募资1317.71亿元，同比大涨95.64% [4] - 从上市板块看，创业板IPO数量居首为33只，北交所、科创板、沪市主板、深市主板年内分别迎来26只、19只、23只、15只新股上市 [4] - 从融资规模看，沪市主板以432.28亿元领先，A股市场时隔一年再度出现百亿级超大型IPO [4][5] - 年内最大IPO项目为华电新能，首发募资181.71亿元，系全球年内第六大IPO项目 [5] - 募资规模排名前五的新股还包括：摩尔线程（约80亿元）、西安奕材（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、沐曦股份（41.97亿元） [5] A股“硬科技”主导特征 - 以摩尔线程、沐曦股份为代表的“国产GPU双雄”相继上市，是年内A股新股市场火热的写照 [4] - 科技企业IPO审核速度显著提升，市场活跃度提高，投资者打新收益持续创新纪录 [5] - 按上市首日收盘价计算，中一签沐曦股份、摩尔线程浮盈分别约为36.26万元、24.31万元，成为A股全面实施注册制以来单签盈利规模第一、第二大新股 [6] - 优迅股份单签打新收益为8.95万元，位列年内新股第三位 [6] - 长鑫存储、宇树科技等一批知名科技企业相继完成上市辅导，人工智能、高端芯片等行业企业集中递表，提升了IPO存量市场的“含科量” [6] - 科创板“1+6”改革举措推进，商业火箭企业上市适用指引出炉，多家商业航天企业已启动上市辅导 [6] 港股IPO市场表现 - 2025年港股新股市场全年迎来117只上市新股，新股数量同比增长超六成 [8] - 全年融资总额达2856.93亿港元，同比暴涨超220%，摘得全球证券交易所募资总额桂冠，也是港交所年度新股募资额时隔四年再度突破2000亿港元 [8] - 港交所登顶全球主要得益于8只百亿级超大型IPO项目，融资总额约1424.69亿港元，占港股年内新股募资总额的近五成 [8] - 8只百亿级新股包括：宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [8] - 在2025年全球十大新股榜单中，港交所新股占据四席：宁德时代（募资410.06亿港元）位列全球第二，紫金黄金国际、三一重工、赛力斯融资规模分别位列第四、第八、第九位 [9] 港股市场的A股公司贡献 - 在当前A股公司赴港上市潮涌背景下，来自内地的A股上市公司是推动港交所年内筹资规模增长的重要力量 [10] - 年内港交所共有19只A+H新股上市，占港股年内总融资额约五成 [10] - 在8只百亿级新股中，“A+H”股占据了6个席位（宁德时代、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业），合计募资额1033.2亿港元，占港股年内新股募资总额约36.16% [10] - 19家A+H股公司合计募资约1399.93亿港元，占港交所新股年内募资总额的比例约49% [10] - 从打新收益看，年内117只新股中仅32股上市首日破发，破发率27.35%，创下港交所新股市场近五年新低 [10] 市场繁荣的驱动因素 - A股市场繁荣得益于“科技牛”行情下二级市场对科技企业估值体系的重构，以及连续出台的多项政策增强了资本市场制度包容性吸引力 [11] - 政策层面，2025年5月多部门联合发布文件提出发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用 [11] - 2025年6月，证监会发布意见在科创板设置科创成长层，并推出6项政策举措以增强优质科技型企业制度包容性、适应性 [11] - 港股市场火热行情离不开政策与资本的双重驱动，香港证监会与港交所联合声明开辟A股公司快速通道，中国证监会发布多项惠港政策支持行业龙头赴港上市 [12] - 香港推进上市政策优化，包括审视主要上市、第二及双重上市的具体要求和上市后监管机制、推进“科企专线”等 [12] - 资本层面，国际长线资金回流布局，偏好细分行业龙头企业，同时更多内地企业加速寻求新资本推动海外扩张，A股公司赴港上市明显提速 [13] 2026年市场展望 - 市场对2026年A股、港股新股市场抱有积极预期，普遍认为将稳中向好，新股数量与融资规模大概率实现稳步攀升 [2] - A股方面，机构预计2026年A股资本市场将延续2025年态势，新股受理及发行持续实现常态化 [15] - 安永预计A股IPO规模更可能实现有质量的稳健增长，主要驱动力源于融资结构的深刻变化，监管层举措旨在精准聚焦硬科技行业以及创新型企业，推动资本向战略性新兴产业集中 [15] - 港股方面，德勤预计2026年全年香港新股市场将有约160只新股融资不少于3000亿港元，预计其中将有7只新股每只最少融资100亿港元，包括内地龙头企业 [15] - 除了大量“A+H”股上市申请人外，科技、传媒及电信、医疗及医药、消费、国际公司以及在美上市的中概股的上市项目也将成为市场关注焦点 [15] 港股市场面临的挑战 - 港股新股市场存在隐忧，近期上市首日破发率明显回升 [1] - 2025年11月，港股市场上市新股11只，其中5股上市首日破发，破发率45.45% [16] - 2025年12月，破发率回落至38.46%，其中12月22日明基医院、印象大红袍、华芢生物、南华期货四只新股上市首日收盘价集体破发，明基医院收跌49.46%，创下年内港股新股上市首日最差表现 [16] - 行业人士指出港股市场存在上市申请质量、券商执业质量下滑等问题，IPO爆发式增长导致项目量远超往常，部分机构为争份额承接超自身能力的业务，拉低了项目处理质量 [16] - 截至目前，港交所共有约300家企业IPO状态处于“待上市”“通过聆讯”“处理中”，正在排队等待上市 [17] - 2025年港股IPO市场持续活跃，预计在2026年禁售期满后可能迎来一波解禁潮 [17]

2025年A股与港股IPO市场回顾与展望 A股IPO市场表现 - 2025年A股市场共有116只新股上市，较2024年增长16%，合计募资1317.71亿元，同比大涨95.64% [3] - 市场呈现“量额齐升、硬科技主导”特征，沪市主板以432.28亿元融资规模领先，创业板以33只新股数量居首 [3] - 年内出现百亿级超大型IPO，华电新能以181.71亿元首发募资额居首，成为全球年内第六大IPO项目 [4] - 硬科技企业IPO审核速度显著提升，沐曦股份与摩尔线程成为全面注册制以来单签盈利规模第一、第二大新股，中一签浮盈分别约为36.26万元和24.31万元 [5] - 资本市场“含科量”不断提升，长鑫存储、宇树科技等知名科技企业完成上市辅导，人工智能、高端芯片等行业企业集中递表 [5] - 科创板“1+6”改革持续推进，商业火箭企业上市适用指引出炉，多家商业航天企业已启动上市辅导 [5] 港股IPO市场表现 - 2025年港股市场共有117只新股上市，新股数量同比增长超六成，募资总额飙升至2856.93亿港元，同比暴涨超220%，强势登顶全球募资榜首 [7] - 港交所年度新股募资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰 [7] - 市场繁荣得益于8只百亿级超大型IPO，包括宁德时代、紫金黄金国际等，合计募资约1424.69亿港元，占全年募资总额近五成 [7] - 在2025年全球十大新股榜单中，港交所占据四席，其中宁德时代以410.06亿港元募资额位列全球第二 [7] - 年内共有19只A+H新股上市，合计募资约1399.93亿港元，占港股年内募资总额比例约49%，成为推动筹资规模增长的重要力量 [8] - 新股上市首日破发率为27.35%，创下港交所近五年新低，打新收益确定性显著增强 [8] 市场繁荣的驱动因素 - A股市场受益于“科技牛”行情下二级市场对科技企业估值体系的重构，以及政策持续加持带来的制度包容性吸引力 [9] - 政策层面，多部门联合发布文件发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，科创板推出设置成长层及6项政策举措以增强制度包容性 [9] - 港股市场受益于监管合作与政策优化，香港证监会与港交所联合声明开辟A股公司快速通道，中国证监会发布多项惠港政策支持行业龙头赴港上市 [10] - 香港推进上市政策优化，包括审视多重上市机制、推进“科企专线”等，以增强市场活力与竞争力 [10] - 资本层面，国际长线资金回流布局细分行业龙头，同时更多内地企业加速赴港上市以推动海外扩张，巩固了港股国际金融中心地位 [11] 2026年市场展望 - 机构预计2026年A股IPO将延续常态化，更可能实现有质量的稳健增长，动力源于融资结构的深刻变化及资本向战略性新兴产业集中 [13] - 德勤预计2026年港股将有约160只新股融资不少于3000亿港元，其中预计有7只百亿级IPO，包括内地龙头企业 [13] - 除了大量A+H股申请人，科技、传媒及电信、医疗及医药、消费、国际公司及在美中概股将成为市场关注焦点 [13] - 市场对2026年A、H股新股市场稳中向好充满期待，普遍认为新股数量与融资规模大概率实现稳步攀升 [1] 市场面临的挑战 - 港股新股首日破发率近期有所回升，2025年11月破发率达45.45%，12月为38.46% [14] - 12月22日，明基医院等四只新股上市首日集体破发，其中明基医院收跌49.46%，创下年内港股新股上市首日最差表现 [14] - 行业人士指出港股存在上市申请质量、券商执业质量下滑等问题，因IPO爆发式增长导致项目量远超往常，部分机构承接超自身能力的业务 [14] - 截至目前，港交所共有约300家企业处于IPO排队状态，同时预计2026年禁售期满后可能迎来一波解禁潮 [14]

每日经济新闻 NATIONAL BUSINESS DAILY F T te & Star Star Star Star Store Start Start Start Start Start Start Star Star Star Star Star Star Star Star Star Star Star Store Station Star Store Station Station Station S 925年度 # * 10 : 13 111 2025年的中国资本市场，是一场信心与机遇的双向奔 赴。从上证指数稳步站上4000点、科技股爆发式领涨,到 港股IPO重回全球融资之巅;从政策托底筑牢稳定根基,到 险资、南向资金万亿级入场注入活水;从并购重组激活产 业动能,到互联互通架起跨境桥梁 ......每日经济新闻发布资 本市场十大新闻,勾勒出A股慢牛进阶、港股活力重启的清 晰轨迹,也见证着中国资本市场在改革与开放中,迈向更 成熟、更具吸引力的新征程。 资长投试点额度,调降股票投资风 险因子10%;大型国有保险公司新 增保费30%用于投资A股;并在年 底进一步下调了保险公司相关业务 风险因子,充分发挥 ...

2025年A股IPO市场整体表现 - 截至12月28日，2025年共有111家企业实现A股上市，同比增长12.12% [2] - 全年IPO募资总额约1253.24亿元，较去年同比增长96.25% [2] - 年内前十大IPO合计募资561.64亿元，占全年募资总额的44.82% [2] 行业募资分布与战略导向 - 电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业合计募资占比超七成 [1][2] - 募资行业分布与国家发展新质生产力的战略导向高度契合 [2] 标志性IPO案例 - 华电新能以181.71亿元的募资额位居年度首位，资金投向风力与太阳能发电项目 [2] - 摩尔线程以80亿元募资额位列第二，是国内稀缺的全功能GPU研发企业 [2] - 西安奕材以46.36亿元募资额位列第三，专注于12英寸硅片研发生产 [2] - 北交所能之光以1.07亿元的“迷你IPO”彰显对中小企业的支持 [2] 核心制度变革 - 科创板重启第五套上市标准，并设置科创成长层 [1][3] - 创业板同步“激活”第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [3] - 改革核心是将A股支持科技创新的逻辑从“结果导向”转向“过程与潜力导向” [1] 制度变革的影响与市场反应 - 截至12月26日，沪深北交易所年内新受理拟上市企业家数达238家，较去年全年的77家大幅增长 [4] - 12月内，沪深北交易所共受理35家企业上市申请 [4] - 禾元生物成为重启科创板第五套标准后首家过会企业 [3] - 国产存储企业大普微成为创业板首家适用第三套标准的未盈利创新企业，并于12月25日成功过会 [3] 前沿科技企业上市动态 - 摩尔线程、沐曦股份、百奥赛图等硬科技公司上市，提升了A股市场含“科”量 [6] - 科创板“1+6”改革扩大第五套标准适用范围，向人工智能、低空经济、商业航天等未来产业企业伸出“橄榄枝” [7] - 已有近十家商业航天企业进入上市辅导，包括微纳星空、蓝箭航天、屹信航天等 [7] - 上交所发布指引，对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用科创板第五套标准进行精准支持 [7] 市场参与者的转型 - 保荐机构的角色正从传统的“合规把关人”向“价值发现者”与“企业成长陪伴者”转型 [8] - 部分机构在团队中引入生命科学、物理学、计算机等专业人才，以适应新质生产力项目的需求 [8] 未来展望与行业预测 - 2026年IPO发行预计将在市场承受能力范围内实现有节奏的“新常态”化 [9] - 2026年IPO将主要聚焦战略性新兴产业，商业航天、人工智能、机器人、半导体、新能源及生物医药等领域企业申报活跃度将进一步提升 [9] - “十五五”期间将进一步健全制度机制，以更加精准有效地支持优质企业发行上市 [9]

科创板作为科技创新与资本市场融合的核心平台 - 资本市场正成为推动科技革命的重要力量，科创板为需要长期投入但短期难以盈利的“硬科技”企业提供了宝贵的融资渠道 [1] - “十五五”规划建议对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性适应性作出重大战略部署 [1] - 资本市场通过一系列改革举措，如科创板“1+6”政策、债市“科技板”、科创主题基金扩容等，致力于为科创企业打造全生命周期的金融服务 [1][4] 科创板上市企业表现与市场影响 - 2025年前三季度，科创板公司研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%，持续领跑A股 [3] - 2025年前三季度，科创板公司实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%，实现净利润492.68亿元，同比增长8.9% [3] - 2025年前三季度，超七成科创板公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] - 摩尔线程、沐曦股份在半个月内相继上市，均诞生了市值超3000亿元的IPO，宇树科技、长鑫存储等企业也有望登陆 [2] - 摩尔线程作为国产GPU第一股，从受理到过会仅用88天，IPO成功将大幅缓解其资金压力并增加研发和AI训练投入 [2] 资本市场改革举措与制度创新 - 科创板“1+6”政策组合拳将第五套上市标准创新性拓展至人工智能领域，并设置科创成长层，为尚未盈利的科创企业搭建更高效的融资通道 [4] - 深化创业板改革的核心在于使上市标准与新兴领域、未来产业的特征深度匹配，以更快识别并支持高成长企业 [5] - 改革方向包括优化各板块发行与上市制度安排，突出对企业研发、核心技术等创新属性的评价导向 [5] - 推动债市“科技板”常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系，以提升科技企业融资可得性和便利性 [5] - 近期半导体等领域企业密集上市，近半数募资流向科创板与创业板，体现了资本市场服务科技创新的国家核心战略 [6] 资本市场在科技创新生态中的角色演变 - 活跃、有竞争力的资本市场日益成为推动科技产业发展的关键力量，有利于促进创新资源优化配置和推动科技创新与产业创新深度融合 [2] - 资本市场服务科技创新已从一项市场功能变为国家核心战略，其角色从企业融资“渠道”转变为国家创新体系的“枢纽”、“平台”与“孵化器” [6] - 科创板为科创企业提供了更加开放、包容、高效的资本市场环境，通过政策创新、市场认可和产业协同，帮助企业实现长期高质量发展 [3]

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）12月23日盘中表现稳健，场内涨幅盘中上探1.23%，现涨0.77% [1] - 成份股中，北方华创、工业富联和胜宏科技表现突出，涨幅分别达4.72%、4.11%和3.64% [1] - 成份股中，领益智造、卓胜微和传音控股表现较弱，跌幅分别为4.64%、2.44%和2.39% [1] 半导体行业动态与前景 - 摩尔线程发布多项国产GPU关键技术成果，实现万卡训练与推理双突破 [3] - 国家大基金三期近期出手投资半导体产业链，推动国产芯片生态建设 [3] - 银河证券预计2025年全球半导体设备销售额达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高，2026年、2027年有望继续攀升至1450亿和1560亿美元，增长主要由AI相关投资拉动 [3] - 国内11月集成电路制造行业增加值增长32.4%，国产GPU公司陆续上市，上游国产化进程加速 [3] - 东海证券指出，美光2026财年第一季度营收达136.4亿美元，同比增长57%，超出预期，预计下一财季营收将攀升至187亿美元，AI浪潮持续驱动存储需求激增 [3] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [3] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [3] 电子ETF产品信息 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数 [4] - 电子50指数前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、胜宏科技、中科曙光、京东方A、澜起科技 [4]

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）12月23日盘中表现稳健，场内涨幅盘中上探1.23%，现涨0.77% [1] - 成份股中北方华创、工业富联和胜宏科技表现突出，涨幅分别达到4.72%、4.11%和3.64% [1] - 成份股中领益智造、卓胜微和传音控股表现较弱，跌幅分别为4.64%、2.44%和2.39% [1] - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数，该指数前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、胜宏科技、中科曙光、京东方A、澜起科技 [4] 半导体行业动态与技术进步 - 摩尔线程在首届开发者大会上发布多项国产GPU关键技术成果，并实现万卡训练与推理双突破 [3] - 国家大基金三期近期出手投资半导体产业链，进一步推动国产芯片生态建设 [3] - 国内11月集成电路制造行业增加值增长32.4%，国产GPU公司陆续上市，上游国产化进程加速 [3] 半导体行业市场前景与预测 - 银河证券指出，2025年全球半导体设备销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [3] - 2026年、2027年全球半导体设备销售额有望继续攀升至1450亿和1560亿美元，增长主要由AI相关投资拉动，涵盖先进逻辑、存储及封装技术 [3] - 东海证券指出，美光2026财年第一季度业绩超出预期，AI浪潮持续驱动存储需求激增，营收达136.4亿美元，同比增长57% [3] - 美光预计下一财季营收将攀升至187亿美元 [3] 电子行业投资机会 - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [3] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [3]