一天9个IPO鸣锣上市，这是12月30日A股、港股的热闹景象，这一资本热潮既是岁末收官的亮眼答卷，更是2025年中国资本市场欣欣向荣的鲜活缩影。 2025年，A股、港股两大市场走出差异化亮眼行情。港股IPO市场堪称繁荣，一跃成为全球资本的集聚高地，全年117只新股扎堆上市，募资总额飙至 2856.93亿港元，强势登顶全球募资榜首；宁德时代（300750）领衔8只百亿级新股登场，成为撑起港股募资规模的核心力量。 A股新股市场则呈现 "量额齐升、硬科技主导" 的特征，伴随政策东风持续推动科技产业浪潮发展，以摩尔、沐曦为代表的一批热门科技企业"火速"跑完上市 流程，市场活跃度持续提升。全年116只新股完成上市，合计募资1317.71亿元，新股数量较此前市场普遍预期的114只多出2只。 12月，"国产GPU双雄"摩尔线程、沐曦股份相继敲钟上市，一时间资本市场热度拉满，这也是年内A股新股市场一片火热的真实写照。 站在年末回望，今年全年，A股新股市场出现明显升温。12月30日，强一股份、双欣环保、誉帆科技3只新股上市，12月31日还有新广益（301687）、蘅东 光超预期的两只新股上市，至此，2025年A股新股发行完毕。 ...

一天9个IPO鸣锣上市，这是12月30日A股、港股的热闹景象，这一资本热潮既是岁末收官的亮眼答卷，更是2025年中国资本市场欣欣向荣的鲜活缩影。 不过在市场热度持续跃升的另一面，当下，港股新股市场存在的隐忧也被推至聚光灯下。无论是近期明显回升的上市首日破发率，还是市场对于港交所目前 约300家排队企业消化能力方面的质疑，都被一一摆上台面。 纵使喜忧并存，但在一系列资本市场利好政策的加持下，市场对2026年充满期待，普遍认为A、H股新股市场将稳中向好，新股数量与融资规模大概率实现 稳步攀升。 | . | | --- | | | 证券代码 | 了 加载名称 | 7 0 | 上市目期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 7 | 600930.SH | | や申新能 〜 | 2025-07-16 | | 2 | 688795.SH | | 座尔线程 ~ | 2025-12-05 | | 3 | 688783.SH | | 西安奕材 | 2025-10-28 | | ব | 001280.SZ | | 中国轴小 ~ | 2025-12-03 | | ട | 688802 SH | | ...

每日经济新闻 NATIONAL BUSINESS DAILY F T te & Star Star Star Star Store Start Start Start Start Start Start Star Star Star Star Star Star Star Star Star Star Star Store Station Star Store Station Station Station S 925年度 # * 10 : 13 111 2025年的中国资本市场，是一场信心与机遇的双向奔 赴。从上证指数稳步站上4000点、科技股爆发式领涨,到 港股IPO重回全球融资之巅;从政策托底筑牢稳定根基,到 险资、南向资金万亿级入场注入活水;从并购重组激活产 业动能,到互联互通架起跨境桥梁 ......每日经济新闻发布资 本市场十大新闻,勾勒出A股慢牛进阶、港股活力重启的清 晰轨迹,也见证着中国资本市场在改革与开放中,迈向更 成熟、更具吸引力的新征程。 资长投试点额度,调降股票投资风 险因子10%;大型国有保险公司新 增保费30%用于投资A股;并在年 底进一步下调了保险公司相关业务 风险因子,充分发挥 ...

2025年，对处于关键成长期的硬科技企业而言，是转折之年，更是喜悦之年。 这一年，市场翘首以盼的科创板第五套上市标准重启，并包容性拥抱人工智能、商业航天、低空经济等 更多前沿科技领域企业；科创板设置科创成长层，更好服务科技创新和新质生产力发展；"十五五"规划 建议明确"提高资本市场制度包容性、适应性"，"照亮"了未来五年资本市场高质量发展之路。 包容性改革的星星之火，已点燃IPO市场热情。截至12月28日，2025年已有111家公司实现A股上市，募 资额合计达1253.24亿元，其中电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业募资额占比超七 成。 "这是一次精准的制度改革，硬科技不再被短期利润一票否决。"中国上市公司协会学术顾问委员会委员 程凤朝表示，本轮改革的核心是将A股支持科技创新的逻辑从"结果导向"转向"过程与潜力导向"。 包容性改革重燃IPO热情 2025年，A股IPO市场在稳监管与优结构背景下实现温和增长。 Wind数据显示：截至12月28日，A股今年以来共有111家企业首发上市，同比增长12.12%；募资额共计 约1253.24亿元，较去年同比增长96.25%。 细分产业龙头密集上市，为202 ...

科创板作为科技创新与资本市场融合的核心平台 - 资本市场正成为推动科技革命的重要力量，科创板为需要长期投入但短期难以盈利的“硬科技”企业提供了宝贵的融资渠道 [1] - “十五五”规划建议对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性适应性作出重大战略部署 [1] - 资本市场通过一系列改革举措，如科创板“1+6”政策、债市“科技板”、科创主题基金扩容等，致力于为科创企业打造全生命周期的金融服务 [1][4] 科创板上市企业表现与市场影响 - 2025年前三季度，科创板公司研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%，持续领跑A股 [3] - 2025年前三季度，科创板公司实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%，实现净利润492.68亿元，同比增长8.9% [3] - 2025年前三季度，超七成科创板公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] - 摩尔线程、沐曦股份在半个月内相继上市，均诞生了市值超3000亿元的IPO，宇树科技、长鑫存储等企业也有望登陆 [2] - 摩尔线程作为国产GPU第一股，从受理到过会仅用88天，IPO成功将大幅缓解其资金压力并增加研发和AI训练投入 [2] 资本市场改革举措与制度创新 - 科创板“1+6”政策组合拳将第五套上市标准创新性拓展至人工智能领域，并设置科创成长层，为尚未盈利的科创企业搭建更高效的融资通道 [4] - 深化创业板改革的核心在于使上市标准与新兴领域、未来产业的特征深度匹配，以更快识别并支持高成长企业 [5] - 改革方向包括优化各板块发行与上市制度安排，突出对企业研发、核心技术等创新属性的评价导向 [5] - 推动债市“科技板”常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系，以提升科技企业融资可得性和便利性 [5] - 近期半导体等领域企业密集上市，近半数募资流向科创板与创业板，体现了资本市场服务科技创新的国家核心战略 [6] 资本市场在科技创新生态中的角色演变 - 活跃、有竞争力的资本市场日益成为推动科技产业发展的关键力量，有利于促进创新资源优化配置和推动科技创新与产业创新深度融合 [2] - 资本市场服务科技创新已从一项市场功能变为国家核心战略，其角色从企业融资“渠道”转变为国家创新体系的“枢纽”、“平台”与“孵化器” [6] - 科创板为科创企业提供了更加开放、包容、高效的资本市场环境，通过政策创新、市场认可和产业协同，帮助企业实现长期高质量发展 [3]

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）12月23日盘中表现稳健，场内涨幅盘中上探1.23%，现涨0.77% [1] - 成份股中，北方华创、工业富联和胜宏科技表现突出，涨幅分别达4.72%、4.11%和3.64% [1] - 成份股中，领益智造、卓胜微和传音控股表现较弱，跌幅分别为4.64%、2.44%和2.39% [1] 半导体行业动态与前景 - 摩尔线程发布多项国产GPU关键技术成果，实现万卡训练与推理双突破 [3] - 国家大基金三期近期出手投资半导体产业链，推动国产芯片生态建设 [3] - 银河证券预计2025年全球半导体设备销售额达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高，2026年、2027年有望继续攀升至1450亿和1560亿美元，增长主要由AI相关投资拉动 [3] - 国内11月集成电路制造行业增加值增长32.4%，国产GPU公司陆续上市，上游国产化进程加速 [3] - 东海证券指出，美光2026财年第一季度营收达136.4亿美元，同比增长57%，超出预期，预计下一财季营收将攀升至187亿美元，AI浪潮持续驱动存储需求激增 [3] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [3] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [3] 电子ETF产品信息 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数 [4] - 电子50指数前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、胜宏科技、中科曙光、京东方A、澜起科技 [4]

电子ETF市场表现 - 电子ETF（515260）12月23日盘中表现稳健，场内涨幅盘中上探1.23%，现涨0.77% [1] - 成份股中北方华创、工业富联和胜宏科技表现突出，涨幅分别达到4.72%、4.11%和3.64% [1] - 成份股中领益智造、卓胜微和传音控股表现较弱，跌幅分别为4.64%、2.44%和2.39% [1] - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数，该指数前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、胜宏科技、中科曙光、京东方A、澜起科技 [4] 半导体行业动态与技术进步 - 摩尔线程在首届开发者大会上发布多项国产GPU关键技术成果，并实现万卡训练与推理双突破 [3] - 国家大基金三期近期出手投资半导体产业链，进一步推动国产芯片生态建设 [3] - 国内11月集成电路制造行业增加值增长32.4%，国产GPU公司陆续上市，上游国产化进程加速 [3] 半导体行业市场前景与预测 - 银河证券指出，2025年全球半导体设备销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [3] - 2026年、2027年全球半导体设备销售额有望继续攀升至1450亿和1560亿美元，增长主要由AI相关投资拉动，涵盖先进逻辑、存储及封装技术 [3] - 东海证券指出，美光2026财年第一季度业绩超出预期，AI浪潮持续驱动存储需求激增，营收达136.4亿美元，同比增长57% [3] - 美光预计下一财季营收将攀升至187亿美元 [3] 电子行业投资机会 - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [3] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [3]

AI行业资本化热潮与现状 - 2025年末AI行业出现企业密集上市热潮，包括模型层的智谱、MiniMax以及算力层的摩尔线程、沐曦股份等国产GPU企业，行业资本化进程成为焦点[1] - 此轮上市潮标志着人工智能行业从技术探索迈向应用落地的关键转折[1] 企业上市的核心动因 - AI研发资金需求巨大，大模型训练推理及芯片研发均需持续巨额投入，前期融资难以支撑长期发展[3] - 登陆资本市场可解决两大关键问题：一是获得充足资金加速技术迭代与市场推广，二是提升品牌影响力以吸引客户与人才[3] - 例如摩尔线程上市后市值突破3000亿元，并发布新一代GPU架构“花港”，其算力密度提升50%，效能提升10倍[3] 行业发展阶段与市场前景 - 上市潮表明人工智能已从“概念炒作”进入“产业落地”阶段，并获得资本市场认可[5] - 赛迪研究院预测，2026年全球AI市场规模将达到9000亿美元，中国市场增长率预计超过30%，为全球增长最快市场之一[6] - 国产AI企业已展现竞争力：智谱2024年在国内通用大模型市场份额达6.6%，位列第二；MiniMax海外市场突破迅猛，服务覆盖200多个国家和地区[6] 技术应用趋势与方向 - AI应用正从研发设计、营销服务等外围环节向核心价值创造环节渗透，2025年工业生产制造环节的AI应用案例占比从19.9%提升至25.9%[6] - 当前行业核心痛点是“高成本、低收益”，大模型商业回报路径不明确[6] - 2026年技术创新的核心方向将是“降本增效”，包括优化算法减少数据消耗、提升芯片算力效能以降低中小企业应用门槛[6] 行业面临的挑战 - 数据层面：工业数据碎片化严重，共享不足，缺乏高质量通识数据集，制约了AI在生产环节的渗透[8] - 技术层面：大模型执行复杂任务效果有待提升，存在“高消耗、低产出”的批评，例如有观点指出大模型训练所需数据量极大[8] - 商业层面：多数AI企业仍处于亏损状态，投资处于“规模不经济”阶段，融资环境变化可能影响发展节奏[8] 人才与技能认证体系 - 行业已形成一系列与人工智能相关的职业技术认证，覆盖从算法、研发到应用、训练等多个工程师岗位[10][12] - 相关证书种类包括人工智能训练工程师、人工智能算法工程师、人工智能应用工程师、AIGC应用工程师、AI智能体应用工程师、生成式人工智能工程师及人工智能提示词工程师等[14] - 认证体系涵盖初、中、高不同级别，表明行业正朝着专业化、标准化的人才培养方向发展[14][15]

本周新股申购与上市回顾 - 本周（12月22日-12月26日）将有3只新股进行申购，分别为沪主板1只（陕西旅游）、创业板1只（新广益）、北交所1只（蘅东光）[2] - 陕西旅游和新广益将于周一申购，蘅东光将于周二申购[3] - 回顾上周（12月15日-12月19日），A股新上市4只新股，首日表现全线飘红[3] - 上周新股首日涨幅最高为沐曦股份，登陆科创板大涨692.95%[3] - 优迅股份和元创股份紧随其后，首日分别上涨346.57%和171.64%[3] - 沐曦股份是A股“国产GPU第二股”，按上市首日收盘价计算，投资者中一签可赚36.26万元[3] - 以沐曦股份盘中最大涨幅755.15%测算，单签最大盈利达39.52万元，成为股史上“最赚钱新股”[3] 本周IPO上会企业情况 - 本周（12月22日-12月26日）IPO审核企业共9家，涉及上交所、深交所、北交所多个板块[4] - 上会企业包括：英氏控股（北交所）、盛龙股份（深主板）、视涯科技（科创板）、大普微（创业板）、隆源股份（北交所）、三瑞智能（创业板）、普昂医疗（北交所）、新恒泰（北交所）、福恩股份（深主板）[4] - 其中，大普微是创业板首家未盈利IPO企业[4] 重点上会公司：大普微财务与业务分析 - 大普微主营业务为数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商[4] - 公司产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，报告期内企业级SSD累计出货量达4,900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上[4] - 根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，但国际厂商仍占据主导地位[4] - 2022年至2024年及2025上半年，公司营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元、7.48亿元[4] - 同期归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元、-3.54亿元，尚未实现盈利[4] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为19.81亿元，归属于母公司所有者权益为4.81亿元，资产负债率（母公司）为63.40%[5] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为17.74%[5] IPO辅导备案动态 - 截止统计时间，IPO辅导备案企业新增8家，环比下降27.27%[5] - 新增辅导备案企业包括：山东尚正新材料科技、广东龙行天下科技、江苏安澜万锦电子、成都迈科康生物科技、江苏神州半导体科技、四川银钢一通凸轮科技、兴宇汽车零部件、山东海奥斯生物科技[7] - 对应的辅导机构涉及中泰证券、招商证券、东方证券、中国国际金融股份有限公司、国泰海通证券等[7]

国产GPU龙头企业上市进程 - 国产通用GPU龙头企业正集体冲刺资本市场，自主算力发展进入资本赋能关键阶段 [1] - 天数智芯于12月19日通过港交所上市聆讯，成为通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商 [2] - 壁仞科技于12月17日通过港交所聆讯，将与天数智芯争夺港股“国产GPU第一股” [5][7] - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，首日股价大涨468.8%，总市值达3055亿元，跻身科创板市值前五 [4] - 沐曦股份于12月17日登陆科创板，成为第二家A股上市的国产GPU厂商，首日股价涨幅高达692.95% [4] - 燧原科技已启动上市辅导，国产GPU行业形成“A股+港股”双市场布局 [13] 主要公司业务与产品 - 天数智芯产品涵盖天垓（训练）及智铠（推理）系列，全面兼容国内外主流AI生态，均为自主研发 [2] - 天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，天垓Gen1为国内首款量产通用GPU产品 [9] - 天数智芯天垓Gen3已发布并预计2026年一季度量产，智铠系列已完成从Gen1到Gen1X的迭代升级 [9] - 摩尔线程以全功能GPU为核心，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类 [5] - 沐曦股份聚焦异构计算，推出曦思N系列、曦云C系列、曦彩G系列全栈GPU产品，适配多场景需求 [5] - 壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及智能计算解决方案研发，与摩尔线程等并称“国产GPU四小龙” [8] 公司运营与财务数据 - 壁仞科技研发人员占比达83%，2022至2025年上半年研发开支占各期总经营开支比例均超过70% [8] - 壁仞科技已在全球获得613项授权专利、40项软件著作权及16项集成电路布图设计，另有972项专利在审 [8] - 壁仞科技营收从2022年的49.9万元攀升至2024年的3.37亿元，两年累计增长超675倍 [8] - 壁仞科技2025年上半年收入0.59亿元，同比增长近50%，但尚未盈利，2024年净亏损15.38亿元，2025年上半年净亏损扩大至16亿元 [8] - 天数智芯2022至2024年通用GPU产品出货量分别为7800片、12700片、16800片，2025年上半年出货量增至15700片，累计交付超5.2万片 [9] - 天数智芯客户数量从2022年的22家跃升至2024年的181家，截至2025年6月30日已服务超290家行业客户，完成超900次部署应用 [9] - 天数智芯在2025年完成D轮和D+轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元 [11] 行业发展背景与路径 - 国内算力需求爆发式增长与自主可控的迫切需求，为国产通用GPU企业提供了广阔市场空间 [13] - 国产GPU企业集体登陆资本市场，将加速行业资源整合与技术迭代，推动产品从“可用”向“好用”升级 [13] - 国内芯片生态建设分为两大路线：以天数智芯、沐曦股份等为代表的GPGPU路线，追求与英伟达CUDA兼容；以华为Mindspore为代表的自主生态路线 [14] - CUDA兼容路线旨在降低客户迁移成本与时间，在英伟达生态圈内抢占市场，但需持续投入以跟进CUDA升级 [14] - 自主生态路线试图建立独立生态圈与英伟达竞争，其突围能力取决于产品出货量与基于该生态的研发人员数量，对长期持续投入要求较高 [14]