美国经济压力分析 - 2025年第一季度GDP环比收缩0.3%，主要由进口增加（关税前进口额增长41.3%）和政府支出减少驱动，部分被消费者支出和出口增长抵消 [1] - 3月贸易逆差扩大至1630亿美元，消费品和资本货物进口激增，汽车进口显著增加 [1][3] - 关税政策导致企业提前采购，加剧进口增长，经济衰退可能性上升 [1] 就业市场与消费者信心 - 4月消费者信心指数同比下降9%，但失业率保持4.2%不变，就业岗位增长超预期 [2] - 消费者信心指数被视为就业市场压力的预警信号，GDP收缩进一步加剧压力 [2] - 关税实施预计将恶化就业市场状况，尽管当前表现韧性超预期 [2] 贸易赤字与资本流动 - 美国贸易逆差反映储蓄与投资不平衡，国内投资远超储蓄，需依赖国外借款弥补赤字 [2][4] - 对美贸易顺差国（如越南、泰国）持有大量美债，资本流入推高美元价值，使进口更便宜、出口更昂贵 [4] - 关税可能改变贸易伙伴对逆差的贡献结构，但无法减少总体逆差 [2] 信用状况与评级下调 - 穆迪将美国长期发行人评级从Aaa下调至Aa1，理由为持续财政赤字和联邦债务增加 [4] - 5年期信用违约掉期（CDS）利差扩大20个基点，交易价格高于评级相似的奥地利和芬兰 [3][4] - 政府债务利息支付显著上升，因赤字增长和利率攀升 [4] 财政政策与债务压力 - 特朗普税改法案延续4.5万亿美元税收减免，未来十年成本预计达3.1万亿美元（占GDP 11%） [5] - 国会预算办公室预测预算赤字接近GDP的7%，债务占GDP比例在四年内可能增加8%-10% [5][6] - 债务占GDP比例每增10%，长期债券收益率上升99个基点，30年期国债收益率达19个月高点 [3][5][6] 收益率曲线与货币政策 - 长期国债收益率因财政担忧和贸易紧张攀升，30年期收益率突破5%后未来可能达6% [3][5][6] - 美联储预计年内放宽货币政策，但波动性推动收益率曲线趋陡，进一步演变取决于贸易战进展 [5] - 有效关税率预计稳定在略高于10%，但实施路径受贸易谈判影响 [5] 数据平台服务 - Datastream提供覆盖175个国家/地区、120年历史数据的金融时间序列数据库，包含超3500万指标 [9][10][14] - 数据库涵盖宏观经济、债券、股票、ESG等资产类别，集成I/B/E/S预估和Worldscope基本面数据 [10][16] - 支持API访问（Python/R/Matlab）和Microsoft Office插件，用于回测、模型构建和动态更新 [10][20][22]

合作与市场拓展 - LSEG交易后解决方案与风险管理公司Rhisco Group合作 旨在提升量化能力并扩展墨西哥及拉丁美洲市场服务覆盖水平[1] - 合作结合LSEG全球经验与Rhisco区域专业知识 目标是为拉美客户量身打造创新解决方案并开发新战略与技术[1] - 合作将提升LSEG为区域与全球客户提供服务的效率 并计划进一步加深在拉美主要市场的布局[1][2] 技术实施成果 - 成功为Banca Mifel推出计算信用估值调节(XVA)的估值与监管报告平台 结合LSEG开源风险引擎(ORE)与Rhisco的tegra技术平台[1] - 平台在数月内完成部署 使银行获得组合/交易对手/交易层面的全面估值能力 并支持新衍生品产品上线生产化[2] - 先进XVA与报告技术使Banca Mifel强化本地衍生品市场地位 能够扩大衍生品业务并确保合规性[2] 商业模式与服务特点 - 商业模式侧重于现场软件交付 使客户能够长期完全拥有并管理系统 包括提供全面培训和支持[3] - 计划联合举办行业活动促进合作与思想交流 并提供西班牙语文档和咨询服务提升本地客户可访问性[4] - 提供完整灵活的交易后生态系统 包括清算服务/双边基础设施/优化服务/数据分析和简化监管报告[10][13] 解决方案体系 - 通过Acadia风险保证金和抵押品工具结合量化服务 提供完全集成的风险管理服务套件[14] - 利用伦敦清算所(LCH)执行清算 业务覆盖全球多个司法辖区/资产类别和币种[15] - 通过Quantile进行投资组合优化 降低衍生品投资组合规模/风险和复杂性[15] - 通过SwapAgent标准化双边衍生品法律术语/估值/保证金和结算 增加交易效率机会[17]

美国货币政策与通胀形势 - 美国7月PPI环比急升0.9%，远超市场预期的0.2%，反映关税对通胀的影响开始显现 [2] - 美联储7月会议记录显示仅两位成员支持降息，多数认为应维持利率不变，因控制通胀比挽救就业更重要 [2] - 鲍威尔表示美国正经历上升中的通胀及下跌中的经济增长，暗示政策可能转向，9月降息概率达79.6% [2][21] 贵金属期货市场持仓变化 - COMEX黄金基金净多头环比下降8.1%至441吨，为过去6周最低水平，多头减少5.6%空头增加5.6% [3][6] - COMEX白银基金净多头环比上升1.9%至4477吨，多头增加0.6%空头减少1.7% [3][6] - Nymex铂金净多头下降至19吨，环比减少3.6%，多头增加5.9%空头大幅上升11.7% [3][7] - Nymex钯金净空头扩大至18吨，环比下降19.9%，已连续136周处于净空头状态 [3][7] 贵金属价格表现与市场情绪 - 美元金价年初至今累计上涨26.3%，但基金多头同期减少9.4%，显示实物需求强于期货市场杠杆 [6][12] - 美元银价年初至今累计上涨29.4%，基金多头累计增加18.5%空头减少23.8% [6] - 金银比指数为86.848，环比下降1.1%，年初至今累计下跌4.6% [21] - 金价/北美金矿股比率降至14.094X，为三年最低点，反映金矿股今年跑赢实物黄金16.5% [18] 大宗商品市场趋势与机会 - 铜价波动受特朗普关税政策影响显著，先因拟征50%关税急升，后因最终版本仅针对半制成品而暴跌 [15] - 美国以每公斤110美元地板价与MP Materials签订10年钕镨供应合约，较中国售价高近一倍 [15] - 美国国防部考虑海外收购钴金属，稀土、锑、钨等中国垄断供应物料国际价格可能看涨 [15] - 原油因政局风险、中国垄断供应物料成为潜在投资机会 [15] 美联储利率预期与市场影响 - 市场预期9月降息概率79.6%，10月降息概率91.6%，12月降息概率96.1% [21] - 预计到2026年6月美国利率可能下降至3%-3.25%，较当前水平低约1.25% [21] - 若通胀数据持续高企，美联储可能在10月暂停降息，推迟至12月或明年1月 [2][24] - 黄金处于牛市整固阶段，众多金融大佬进场持有，降息环境下可能继续受益 [24] 大宗商品数据解决方案 - LSEG提供全球大宗商品数据库，涵盖能源、金属、农产品等领域，包括石油、天然气、电力、煤炭等 [33] - 通过Workspace平台提供实时市场洞察，包括船舶动向、港口拥堵状况和航线分析 [39] - 与S&P Global Platts、Argus Media等机构合作，提供1000多名分析专家的研究成果 [33] - 采用机器学习和人工智能预测金属市场走势，覆盖贵金属、工业金属、电池金属等领域 [34][35]

会议背景与定位 - APPEC会议始于1985年 旨在促进亚太能源市场信息共享与合作 已成为连接政府 企业与学术界的关键平台 其讨论成果常被用作全球能源政策制定的参考依据[1] - 2025年会议将强化"能源安全"与"可持续发展"两大主线 推动亚太地区在全球能源转型中的引领作用[1] - LSEG将在APPEC期间同步举办"中国能源期货研讨会" 聚焦能源衍生品市场与国际合作 成为重要平行活动之一[1] 会议议程与内容 - 第一环节能源市场展望包含欢迎致辞 原油市场挑战与机遇分析 美国关税对亚洲石化产业影响专题及专家讨论[4][5] - 原油市场分析由LSEG资深石油研究专家Emril Jamil主持 探讨挑战与机遇[4] - 美国关税影响专题由LSEG石油化工产品研究主管Sok Peng Chua主讲 重点分析中国受益情况[5] - 专家讨论环节由中信期货国际化研究负责人桂晨曦主持 参与方包括LSEG研究团队及能源贸易公司代表[5] - 第二环节中国期货市场聚焦开放进程 包含三大商品交易所专题介绍及专家讨论[6] - 上海期货交易所将介绍中国期货市场开放进程[6] - 大连商品交易所将讲解通过合格境外投资者(QFI)路径参与能化品种[6] - 郑州商品交易所将介绍市场概况及新增开放产品[6] - 中国期货交易所专家讨论由三大交易所代表参与 桂晨曦主持[6] 参会信息 - 会议时间为2025年9月10日14:00-17:00 地点为LSEG新加坡办公室28层[3] - 会议语言为英文 包含交流与茶歇时间[3][6] LSEG大宗商品业务 - 公司提供全球大宗商品市场数据覆盖能源 排放 农产品 金属 海运等领域[10][12] - 通过数据和分析工具帮助客户掌握实时供需流动 包括天气和海运可视化功能[12][16] - 提供金属市场数据与研究工具 覆盖钢铁 基本金属及贵金属市场机会识别[17] - 农产品服务涵盖定价和研究 关注供应冲击 需求变化 物流中断及地缘政治冲突[18] - 海运服务提供交互式船舶跟踪 实时监控海上活动与大宗商品流动情况[19][20] - 能源转型服务分析净零排放转型对大宗商品供需 定价和投资的影响[21] - 数据管理解决方案(LDMS)可聚合标准化不同数据源 通过分析可视化支持决策[22] - 通过LCH SA的CommodityClear服务结算大宗商品衍生品 降低信贷风险提高资本效率[12]

活动背景与市场动态 - 自2025年以来MBS市场呈现持续变化趋势 受美联储货币政策 高利率环境 住宅RMBS表现分化 区域与市场结构演变等多重因素共同影响 [1] - 利率持续高企环境下 MBS需求与再融资活动面临压力与机遇并存局面 [1] - 美国机构抵押贷款支持证券（Agency RMBS）市场动态变化理解至关重要 [1] 研讨会核心内容 - 专题网络研讨会涵盖2025年关键政策变化 发行与提前还款趋势演变以及MBS市场展望 [1] - 初步介绍如何借助Yield Book进行数据分析与风险研究 以支持资金管理与投资决策 [1] - 活动议程包括抵押贷款市场动态 Yield Book和MBS交易实践 Yield Book机构RMBS提前还款模型概述三部分 [2] Yield Book分析工具优势 - 作为固定收益分析可靠权威来源 提供市场领先数据和现金流建模能力 [10] - 覆盖从普通债券到高度结构化抵押贷款和复杂衍生品的深入证券和投资组合分析 [10] - 利用最新云架构技术和数据科学成果构建分析工具 提供差异化优势 [14] - 支持自定义数据 收益率曲线假设和各种情景预测 兼具开箱即用分析结果与定制解决方案 [16] - 具备独立风险评估能力 支持监管风险报告要求 [18] 行业应用场景 - 风险管理领域可满足监管要求 创建定制情景分析并完成大量计算工作 [22] - 投资组合管理提供精细强大分析能力 为投资策略提供深度见解并支持高效配置 [23] - 交易环节提供现金流引擎 期限结构模型和提前还款/违约模型的一站式解决方案 [24] - 技术专家可获取高度可定制且可扩展的计算引擎 支持隔夜风险报告 [25] - 后台部门通过准确一致的数据快速完成计算 并自定义计算和报告内容 [26] 专业团队背景 - 演讲嘉宾Hui Ding在证券化产品行业拥有近20年经验 曾任职巴克莱资本和瑞银投资银行 [6] - Helen Zhang具备技术 金融行业背景 特别专长于证券化产品 负责RMBS研究模型和解决方案开发 [7] - Irene Shi专注于机构RMBS市场研究和定量建模工作 重点研究提前还款建模和抵押贷款数据分析 [8]

核心观点 - 中银香港成为LCH ForexClear首家在香港注册的中国会员 标志着其提升市场准入和外汇清算效率的重要进展[1] - LSEG交易后解决方案通过创新性服务帮助客户提高运营效率 实现资本与成本节约[6][10] - LSEG提供完整的交易后生态系统 涵盖风险管理 优化和监管解决方案 支持清算后市场和双边市场[7] 交易后解决方案优势 - 提供清算后市场和双边市场支持 随着市场条件变化持续创新[7] - 通过标准化双边基础设施实现无缝工作流程 通过优化达到最高效率[7] - 利用数据和分析指明方向 通过简化报告高效应对监管要求[7] - 拥有久经考验的专业领域知识 将客户协同合作作为核心承诺[7] 具体服务内容 - 使用Acadia风险、保证金和抵押品工具降低风险 结合专为衍生品社区设计的量化服务[11] - 通过伦敦清算所(LCH)执行清算 业务覆盖全球不同司法辖区、资产类别和币种[12] - 利用Quantile市场领先的压缩和优化服务 降低衍生品投资组合规模、风险和复杂性[13] - 通过SwapAgent标准化双边场外衍生品的法律术语、估值、保证金和结算 增加交易效率机会[14] - 简化全球多司法管辖区的衍生品报告合规工作 降低运营和监管风险[13]

云战略调整与监管应对 - 全球84%金融服务公司已根据数据隐私、安全和主权监管要求调整云战略，其中28%进行广泛调整[1][2] - 33%金融机构表示监管变化正影响其云战略，涉及迁移、人工智能和分析等领域[6] - 为满足合规要求，59%公司采用混合云战略，56%采用多云战略，37%限制云中存储数据，35%与本地/区域供应商合作[6] 业务韧性成为核心优先事项 - 业务韧性成为金融机构与监管机构共同优先事项，47%公司将其列为云战略关键绩效指标[3] - 全球30%金融机构过去12个月内因云服务经历业务中断，亚太地区中断率最高达38%[3] - EMEA地区95%公司认为业务韧性"非常重要"或"至关重要"，其中61%认为"非常重要"，34%认为"至关重要"[3] 地区差异与监管影响 - 亚太地区33%公司因监管要求对云战略进行广泛调整，EMEA地区仅24%[8] - 美洲地区33%公司认为监管变化是阻碍云战略投资回报率的主要因素，加拿大96%公司因监管要求进行中度或广泛调整[8] - EMEA地区31%公司认为数据丢失风险、监管变化和合规问题并列为主要投资回报率阻碍因素[9] 投资回报率评估指标 - 公司评估云战略投资回报率的主要指标包括灵活容量（51%）、收入增长（47%）和更高安全性/韧性（47%）[6] - 亚太地区51%公司将业务韧性作为投资回报率评估指标，占比全球最高[3] - 监管要求通过提高业务韧性对投资回报率产生积极作用[10] 监管环境动态适应 - 印度《2023年数字个人数据保护法》、澳大利亚《隐私法》修正案及日本即将更新的数据规则影响亚太地区云战略[8] - 加拿大实施《第三方风险管理指南》（2023年4月）、《完整性与安全指南》（2024年1月）和《操作风险管理与韧性指南》（2024年8月）[8] - 欧盟《数字运营韧性法案》（DORA）对云战略产生重大影响[9] 数据管理解决方案 - 端到端数据管理架构提供数据一致性工具和综合数据分发服务，支持企业优化数据价值并确保监管合规[13][15] - 数据访问控制系统（DACS）确保可扩展的数据访问控制和交易所强制报告功能[24] - 灵活交付选项包括开源API、批量数据包和托管服务，支持实时数据分发和量化分析[26][33][36]

活动背景与核心议题 - 全球贸易格局演变和地缘政治风险加剧背景下 关税政策与贸易型洗钱风险交织 企业合规面临全新挑战[1] - 活动聚焦构建前瞻性合规策略 结合真实案例剖析合规与尽职调查关键难题[1] - 强调金融机构在识别和应对新兴风险中的核心作用[1] 活动议程与内容框架 - 政策背景解读2025年全球关税冲突动态与趋势[4] - 贸易型洗钱风险剖析包括基本概念与典型操作手法[4] - 分析关税政策与洗钱风险的关联机制[4] - 探讨金融机构角色与责任 明确对合规专业人士的重要性[4] 主讲专家背景 - Yolanda Shi为LSEG风险合规业务客户成功经理 负责数据对接和筛查平台项目实施 具备尽职调查与风险筛查丰富经验[5] - Frank Ling为LSEG高级客户学习经理 擅长金融信息解决方案培训 熟悉投行、资产管理等多领域信息需求 精通Excel/API/Python等工具应用[6] World-Check产品核心功能 - 提供准确结构化信息 帮助履行KYC和第三方尽职调查筛查义务[7] - 数据库覆盖超过400万条高度结构化记录 从公共领域渠道网罗信息[14] - 覆盖范围包括政治敏感人物、国有实体、全球制裁名单、负面媒体等12类关键数据集[12][13] - 融合全球情报与前沿技术 支持本地部署、云端或第三方解决方案集成[11] 行业应用与价值主张 - 服务金融机构、受监管非银行部门及企业 助力遵守反洗钱、反恐融资、反腐败等法规[8][10] - 通过结构化数据聚合与去重 简化客户和第三方筛查流程[11] - 全球数百名专业研究人员遵循严格指南 从政府记录、媒体等可靠来源收集信息[10] 产品历史与市场认可 - World-Check已运营25年 被全球最大公司持续使用和信赖[7][8] - 持续创新帮助识别隐藏金融系统风险 守护数据背后真实个体[8]

公司概况与战略定位 - 浙江国际大宗商品交易中心于2015年5月成立，由物产中大集团和舟山市政府联合牵头组建，是大宗商品资源配置枢纽建设的重大平台和长三角期现一体化油气交易市场建设的主要推动者 [1] - 公司已发展成为全国地方交易场所头部企业，聚焦服务国家战略，合规经营、有序创新 [1] - 公司通过持续完善价格指数体系、深化国际合作，不断强化大宗商品资源配置功能，提升中国大宗商品价格话语权，为国家能源战略与区域经济发展贡献重要力量 [2] 国际合作与数据平台 - 2023年8月起，公司与伦敦证券交易所集团在数据、产品和会议等方面深化合作，系列价格指数产品正式登陆LSEG平台 [1] - 全球船用燃料油和LNG产业客户可通过LSEG Workspace终端实时获取浙江大宗价格指数，精准掌握相关产品市场行情 [1] - 2024年1月，公司专属页面在LSEG Workspace金融终端上线，整合了基本概况及舟山价格、LNG价格、仓储价格等核心指数产品信息，为全球用户提供高效便捷查询渠道 [1] 核心价格指数产品 - "舟山价格"是中国舟山燃料油保税船供报价，是国内首个保税船燃现货领域人民币报价产品，以上海期货交易所期货价格为基准，已成为全球船燃市场关注的"中国指标" [2] - "LNG价格"全称为浙江地区液化天然气消费价格，综合反映浙江省LNG市场供需两端的实际情况 [2] - "仓储价格"包括舟山仓储综合价格和舟山仓储可用商业库容，围绕能源化工类仓储市场打造价格指导产品和可用库容数据产品 [2] 价格指数功能与应用 - 仓储价格产品可帮助仓储企业、货主和监管部门及时掌握权威、全面、透明的仓储服务价格，提供租赁渠道以降低寻库成本 [2] - 这些产品有助于仓储企业提升效益，增强舟山石化仓储行业品牌影响力与竞争力，服务浙江自贸试验区大宗商品资源配置枢纽建设 [2] - 公司通过LSEG平台提供七种主要价格指数，包括中国舟山低硫燃料油保税船供报价、高硫燃料油保税船供报价、浙江地区LNG消费价格等，更新频率为日度或月度 [4] 行业平台与服务 - LSEG Workspace平台提供全球大宗商品市场数据和分析，覆盖能源、排放、农业、金属、海运等各个大宗商品市场 [13][14][17] - 平台提供独特的数据和分析、专家洞察以及路透社新闻，帮助用户获取市场动向并做出更明智的大宗商品交易决策 [14][17] - LCH SA的CommodityClear服务可结算大宗商品衍生品，包括农产品和软商品的上市期权和期货，从而降低信贷风险，提高资本效率，增强运营韧性 [16]

贵金属市场分析 - 上周金价回软 主要受美国PPI高于预期 美国澄清暂不对瑞士加工贵金属征关税 及市场对俄乌和平协议的过度乐观情绪影响 [2][25] - 截至8月12日 COMEX黄金基金净多头量480吨 环比下降4.7% 多头量585吨环比降2.5% 空头量105吨环比增8.8% [3] - 美元金价年初至今累计上涨27.5% 但基金多头同期减少4.0% 显示实物需求强劲支撑金价 [7] - 白银波动性更强 年初至今美元银价累计上涨31.2% 基金多头累计增加17.8% 空头累计减少22.5% [7] - 铂金基金净多头20吨 环比增加4.1% 钯金则跌至净空15吨 连续136周处于净空状态 [7][8] 市场情绪与指标 - 金银比上周五为87.786 环比下降1.0% 显示市场风险关注度维持高位 [21] - 美元金价/北美金矿股比率上周急跌2.3% 年初至今累计下跌24.7% 反映矿业股今年表现优于实物黄金 [18][20] - 市场预期美联储9月降息概率84.2% 预计到2026年6月美国利率或降至3%-3.25% [22] 行业动态与投资策略 - 巴菲特第二季度净卖出30亿美元股票 但增持Lennar和D.R.Horton两家房屋建造商 或为押注利率下行 [2][25] - 铜价波动受特朗普关税政策影响显著 首次宣布对进口铜征50%关税导致铜价急升 最终方案仅针对半制成品后暴跌 [17] - 美国政府以每公斤110美元地板价与MP Materials签订10年钕镨供应合约 刺激股价急升 [17] - ESG投资趋势导致矿业股长期跑输商品本身 如Blackrock等机构减少对传统能源和矿业投资 [20] 大宗商品数据价值 - LSEG提供全球大宗商品数据库 覆盖能源 金属 农产品等领域 包含基本面 供需 船舶跟踪等多元化数据 [33][34] - 金属交易解决方案利用机器学习和AI预测市场走势 覆盖贵金属 工业金属 电池金属等全品类 [37][38] - 农产品交易整合卫星图像 天气追踪等另类数据 通过实地考察确保信息可靠性 [39][40] - 航运交易提供实时船舶动向 港口拥塞分析等独特视角 [41]