英伟达Blackwell系列顶级芯片依然对华禁售，被放行的H200芯片性能为"次顶配"，还要缴纳25%抽成。战略意图很好猜：用次优级产品绑 定中国市场，同时扼杀中国本土芯片的成长空间。但对中国用户而言，这种"性能次一等、价格高一等"的歧视性政策，意味着英伟达芯片的性 价比降低，美国的面包不香了。 可靠性存疑。 维护全球产业链供应链韧性和稳定，是推动世界经济发展的重要保障。但近几年，美国政府相关政策反复无常，加剧全球供应链风险。 H200芯片的一时解禁，难以修复信任危机。中国企业依然担忧采购H200芯片后，再遭断供或审查。 曾有美国AI领域专家透露，英伟达算力芯片"追踪定位""远程关闭"技术已成熟。这引发外界对"中国特供版"英伟达芯片可能存在"后门"的 广泛猜疑，进一步削弱了市场信任度。今年7月，国家互联网信息办公室约谈了英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险 问题进行说明并提交相关证明材料。今年9月，我国监管部门发布声明称，英伟达违反反垄断法，依法决定实施进一步调查。 竞争者辈出。 近日，美国宣布允许英伟达向中国"经批准的客户"出售H200人工智能芯片，但附加了25%收入上缴政府的苛刻条件。 ...

花旗私人银行全球投资委员会资产配置调整 - 公司增持美国大盘股和黄金 同时减持中国以外的亚洲新兴市场股票以及发达市场高收益债券 这些调整旨在顺应宏观经济形势向好趋势并保持投资组合多元化 [1] 全球股票配置策略 - 公司加仓盈利增长预期高企且持续攀升的美国大型股 认为强劲的盈利增长是驱动市场表现并支撑当前估值的核心动力 [2] - 公司减持今年以来涨幅已超过35%的中国以外的亚洲新兴市场股票 以获取利润并为来年投资组合调整布局 [2] - 在新兴市场板块中 公司维持对中国市场的超配 [2] - 公司持续聚焦于基本面强劲、增长前景稳健的高质量企业 更偏好大盘股而非小盘股 因为大盘股通常拥有更稳健的资产负债表和多元化供应链 能更好地应对不断变化的贸易环境 [2] 固定收益与黄金配置策略 - 美联储今年已降息75个基点以支持劳动力市场 但通胀率仍高于目标水平 公司预计宽松的货币政策、赤字支出以及不断进行的关税传导效应将进一步推高通胀 [3] - 尽管预计新任美联储主席将持鸽派立场 但美国及全球长期债券收益率持续攀升 公司因此维持略短于基准久期的偏好 [3] - 在信贷配置方面 公司减持发达市场高收益债券 倾向于将风险敞口转移至股票市场 而非利差已接近历史低位的低质量债券 [3] - 公司利用减持债券的仓位进一步增持黄金 认为黄金作为投资组合的风险对冲工具和长期债券的有效替代品 表现持续强劲 尤其是在收益率面临上行压力时 [3] 宏观经济展望 - 公司预计在政策宽松和全球经济活动温和改善的推动下 全球经济将持续扩张 [3] - 美国最新政府数据显示 尽管招聘增速有所放缓 但裁员人数仍维持在低位 [3] - 全球范围内 尽管通胀水平仍高于目标 但央行的宽松政策与稳定的经济活动预计将共同支撑2026年的名义增长 [3] - 美国税改法案带来的财政利好以及各国政府的支出承诺 将共同提振家庭和企业的消费与投资 [4] - 公司预计金融放松管制和宽松的流动性环境将共同促进2026年杠杆率的健康增长 [4]

近日，江苏证监局公布了一则罚单。 永拓会计师事务所（特殊普通合伙）（下称永拓所）在执业过程中，未勤勉尽责，出具的年度审计报 告、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告存在虚假记载等。证监局决定责令永拓所改正，没收业务收 入811万元，处以5717万元罚款，禁止永拓所从事证券服务业务。 永拓所2021年年报审计工作存在重大缺陷。项目合伙人未保持职业怀疑，未评估由舞弊导致的重大错报 风险。签字注册会计师未复核审计报告和底稿，未对鸿达兴业项目保持职业怀疑。项目组对闽保信息在 2021年12月结转2020年鸿达兴业项目成本1348.74万元，未获取充分、适当的审计证据。 据悉，永拓会计师事务所（特殊普通合伙）是鸿达兴业2020年至2022年年度、恒久科技2019年至2021年 年度、科林环保2021年年度财务报表审计机构，鸿达兴业2020年至2021年募集资金年度存放与使用情况 鉴证机构。 在科林环保年度报告审计执业项目中，永拓所在对科林环保2021年年度财务报表审计时，未勤勉尽责， 所出具的审计报告存在虚假记载。永拓所未恰当了解与收入相关的内部控制及业务流程，未执行恰当的 控制测试。永拓所与收入相关的实质性审计程序存在 ...

首页"择高"展示 点入"收益衰减" "明明看到理财列表里，该产品展示成立以来业绩超7%，结果买进去3个月后，到手收益约1.5%"……近 期，类似"理财刺客"的"吐槽"，在社交媒体上不时出现。 记者采访了解到，部分机构理财收益的首页业绩展示，标准尺度不一，甚至存在"哪个时间段收益高展 示哪个"现象。 在广发银行App的理财界面，一款广银理财的"添利6个月持有8号"产品，首页列表显示"成立至今年化 收益率"6.36%，而点进产品详情页面查询发现，近1月、近3月、近6月年化收益率均差距较大，分别为 1.69%、4.06%、4.41%。 另一款广发银行代销招银理财的"招睿添利14天持有2号K"产品，首页列表显示"近3月年化收益率"达 4.97%，而点进产品详情页面查询发现，近1月、近6月、成立至今的年化收益率均更低，分别为 4.13%、3.95%、3.81%。还有一款代销信银理财的"安盈象固收稳利日开37号B"产品，首页列表显示"近 1月年化收益率"达5.52%，点进产品详情页面，近3月、近6月、近1年、成立至今的年化收益率也都较 低。 有投资者表示，在银行App的理财界面，一个产品在首页往往只显示一个收益率，这一数 ...

宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议明确延续积极有为的宏观政策取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 海外经济保持韧性且流动性边际宽松，叠加美联储降息预期升温，外部环境持续改善 [1] - 国内“双宽松”政策基调有望延续，经济大概率呈现弱复苏态势 [1] - “反内卷”政策推动行业供需格局优化，将有效改善上市公司业绩 [1] - 预计2025年-2026年A股上市公司业绩拐点如期出现，为上涨行情延续提供基本面支撑 [1] 2026年经济工作核心方向 - 2026年作为“十五五”开局之年，经济工作聚焦提质增效 [1] - 经济结构调整、产业结构优化与科技自立自强成为核心方向 [1] - A股“科技成长”风格的中长期逻辑进一步夯实 [1] 中长期核心投资主线：科技成长 - 科技成长仍是中长期核心投资主线 [2] - AI产业链有望从硬件端向应用端切换 [2] - 传媒、计算机、恒生互联网等领域因商业闭环加速落地值得重点关注 [2] 四条细分配置主线 - 高股息资产获险资等机构持续加仓，白电、银行、通信运营商等板块红利策略可期 [2] - “反内卷”行情将进入基本面驱动阶段，煤炭、钢铁、光伏等行业业绩改善空间显著 [2] - 扩内需聚焦“匹配效应”，健康消费、宠物经济等新消费领域与旅游、航空等出行产业链机会凸显 [2] - 资源品领域，战略小金属及工业金属有望跟随黄金补涨，受益于大宗商品价格回升趋势 [2] 2026年市场展望 - 在政策托底、内外环境向好及结构优化的多重支撑下，A股行情大概率将延续 [2] - 围绕科技成长及细分优势赛道的布局，将成为把握市场机遇的核心逻辑 [2]

大会对"十四五"时期集团科技创新工作进行了全面回顾。五年来，集团研发投入强度大幅提升，创新实力明显增强，累计授权专利突破5000件，省部级 以上奖项累计达232项，拥有各类研发机构95个，培育高新技术企业63家、专精特新企业43家、国家级"小巨人"3家，与64家高校院所建立了产学研合作关 系，科技人员队伍壮大至近6500人，一批企业获得国家科技进步奖一等奖、中国专利金奖、中国工业大奖和制造业单项冠军等荣誉，核心技术取得突破性进 展，在新材料、电子元件微型化与智能控制等前沿领域产出一批重大成果，创新生态呈现蓬勃生机。 大会对风华高科"高端MLCC关键材料与核心技术攻关"等2个"科技创新先锋团队"、曾平生等8名"杰出人才"以及原桂强等15名"先进个人"进行了表彰， 并由代表结合创新实践，分享了攻坚历程与未来展望。大会还成立了广晟控股集团第一届科学技术专家委员会，聘请邱冠周院士等9位专家学者担任专家委 员。会上，集团与浙江大学、广州大学、深圳改革开放干部学院签署产学研战略合作协议，标志着集团在构建开放协同创新格局上迈出关键步伐。 大会采用"主会场+视频分会场"形式召开。省纪委监委驻集团纪检监察组相关负责同志，省国资 ...

2025年以来，财信人寿紧扣行业发展脉搏，以价值经营为核心，以客户为中心，坚守风险底线，聚焦价 值和服务，在净利润、市场竞争力、投资收益等多方面实现突破性进展，正深度融入地方发展战略，多 维度释放寿险企业的高质量发展活力。 经营实力和市场竞争力双提升 财信人寿2025年盈利表现亮眼，截至三季度末，公司实现净盈利6.73亿元，同比成功由亏转盈，长期盈 利能力的底层支撑持续夯实。 与此同时，财信人寿市场竞争力稳步攀升，2025年三季度末，在57家已披露信息的非上市寿险公司中， 公司总资产排名第29位、净资产排名第27位、保险业务收入排名第26位，净利润排名第17位，其中净利 润较2024年末排名大幅上升 35 位，核心财务指标的跨越式提升，印证了公司经营实力的持续增强，彰 显出稳健的经营底色。 充分发挥"耐心资本"独特优势 2025年，财信人寿充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的"耐心资本"独特优势，坚定不移服务 实体经济与国家战略。通过精准的战略布局与专业的投资管理，公司在支持科技创新、绿色转型及盘活 存量资产等多个维度持续发力，为服务湖南"三高四新"战略、践行金融"五篇大文章"提供了生动实践， 并实现了 ...

行业背景与核心需求 - 在新能源汽车800V高压平台、数据中心800V HVDC架构、1000V+光伏储能系统及高端医疗设备等高端市场，电子元器件的“极致可靠性”与“自主可控”已成为制造业国产突围的核心点[2] - 高电压精密采样领域长期面临“双重困境”：薄膜电阻易受瞬时电气过载失效和水汽入侵电腐蚀，普通厚膜电阻则面临硫化失效、银迁移等痛点，高端产品长期被国外垄断，导致国内供应链供给受限、成本高企[3] 公司技术突破与产品创新 - 公司是国内首家推出AS系列车规高精密厚膜片式电阻的企业，实现了从“跟跑”到“领跑”的技术跨越[2] - 产品通过三大核心创新实现破局：其一，采用高纯度氧化铝基板与特殊优化电阻浆料，结合创新烧结与精密激光调阻技术，将温度系数精准控制在±25ppm/℃，阻值精度稳定在±0.1%，1000小时双85试验阻值变化率收窄至±0.2%R以内[4] - 其二，叠加专属抗硫化专利技术，耐硫化能力提升至1000小时，同步攻克银迁移难题，电压系数较普通厚膜电阻大幅优化[4] - 其三，产品严格遵循AEC-Q200车规级可靠性认证，符合零缺陷质量管理要求，公司成为国内首家实现该类产品规模化量产的企业[4] 产品应用场景与市场赋能 - AS系列电阻精准锚定五大核心领域：新能源汽车、数据中心、工业自动化、光伏储能及医疗设备[6] - 在新能源汽车领域，产品应用于BMS电压采样、车载充电机、电驱控制器等，助力800V高压平台整车续航与安全性能升级[6] - 在数据中心领域，产品应用于服务器、交换机等电源母线电压检测，凭借高电压、高精度、极低温漂及耐环境腐蚀等性能，支撑AI算力发展[6] - 在光伏储能领域，产品适配逆变器MPPT、风电变流器、1000V+储能系统电压采样，在户外潮湿、电化学腐蚀等恶劣环境下保持稳定性[7] - 在工业自动化领域，产品赋能母线电压检测、PLC模块、变频器电压检测等关键设备，以高抗扰、高精度特性推动工业智能化[8] - 在医疗设备领域，产品为CT机、X光机等高压发生器提供稳定保障，加速高端医疗设备国产化替代[8] - 在典型汽车BMS高压检测电路中，单机需使用15颗1206、510kΩ、±25ppm/℃、±0.1%的高精密厚膜电阻协同工作[8] 公司战略与行业影响 - AS系列车规电阻的规模化应用，正助力推动中国从“电子元器件大国”向“电子元器件强国”迈进，为数据中心、新能源、医疗等高端产业提供国产化方案[10] - 公司将持续加大研发投入，在关键材料、核心工艺和先进产品等领域实现自主可控，推动中国电子元器件产业向高端化、智能化、国际化迈进[10]

公司上市与业务定位 - 京东工业股份有限公司于12月11日在香港联交所主板上市，股票代码7618 [1] - 公司成立于2017年，专注于为工业企业提供数智供应链技术与服务解决方案，旨在帮助客户降本、增效、保供、合规 [1] - 此次IPO募集资金将重点用于增强工业供应链能力、跨地域业务拓展及潜在战略投资或收购 [1] 财务表现与增长 - 公司经营业务总收入从2022年的141亿元增长至2024年的204亿元，复合年增长率达20.1% [2] - 2025年前八个月总营收达141亿元，同比增长18.9% [2] - 经调整净利润从2022年的7.1亿元增长至2024年的9.1亿元，复合年增长率为12.8% [2] - 2025年上半年实现经调整净利润5.0亿元 [2] 客户覆盖与业务规模 - 截至2025年6月30日止的十二个月，公司服务超过1.1万家重点企业客户和数百万家中小企业客户 [1] - 客户包括约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [1] - 公司聚焦MRO、BOM、备品备件三大场景，连接超15.8万制造商、分销商及代理商 [1] - 提供80个品类、约8110万SKU的工业产品 [1] 核心解决方案与行业实践 - 公司依托“超级供应链”，发起“智赋千行 万亿降本”产业行动，目标在未来五年内助力中国工业产业实现“降本万亿” [4] - 已发布汽车制造、能源电池等十大工业行业场景专属方案 [4] - “太璞”数实一体化供应链解决方案在汽车制造业应用，帮助某新能源车企将采购平均时长从21天压缩至7天，缩短70%以上，并实现全年库存成本减少约3000万元 [5] - 通过“太璞”的商品数据库和数字化寻源系统，助力车企完成关键进口刀具物料的国产替代，保障生产 [5] 技术能力与产品创新 - 公司构建了行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial，旨在通过智能决策与流程优化降低供应链成本并倍数级提升运营效率 [5] - 公司以“既懂行业又懂数字化”为指引，以数智供应链技术和服务精准链接供需两端 [7] 市场拓展与出海服务 - 公司为超百家中资企业提供伴随式出海服务，覆盖越南、印度尼西亚、匈牙利、泰国、巴西等地 [7] - 出海服务涉及汽车制造、电子电气、冶金化工等领域，通过缩短采购链路、促进上下游高效协同 [7]

报告发布与核心信息 - 安永大中华区于12月11日在北京、上海、香港三地同步发布《安永大中华区2025财年环境、社会和治理报告》，报告主题为“智启华章 绿绘新程” [1] - 安永中国主席、大中华区首席执行官表示，公司已连续五年发布ESG报告，致力于深化ESG实践 [1] - 报告发布当日，公司现场推出了由人工智能驱动的“ESG学一学”智能问答功能，该功能集“学、问、考”于一体，旨在降低ESG学习门槛 [1] 报告三大创新亮点 - 运营碳中和：在2025财年，安永大中华区通过购买国际自愿碳标准项目（VCS）和绿色电力证书，首次实现了绿色运营碳中和 [2] - 议题精细化：报告编制参考了国际、国内最新可持续发展准则，紧跟监管政策，共包含48个议题和237个指标，体现了ESG标准应用的先进性 [2] - 全面智能化：人工智能全流程参与了报告编制，从通过ESG填报管理系统收集信息并进行智能分析，到AI生成图片和视频，并增设了AI创新赋能板块 [2] 公司相关资源与能力 - 目前，安永在大中华区拥有超过1500名科技顾问与200余位AI专业顾问 [3]