核心观点 - 公司官方否认了关于其将全面推行视频付费观看并绑定弹幕功能至会员权益的网络传言 称该消息不实并将追究造谣者法律责任[1] 市场传闻与公司回应 - 近期社交平台流传截图称 公司所有视频资源需购买会员方可完整观看 基础弹幕功能也将同步绑定至会员权益[1] - 公司客服明确回应称该消息为不实信息 并警告将追究造谣者的法律责任 同时呼吁公众勿轻信和传播此类网络谣言[1]

股价异动与交易情况 - 12月11日午后，茂业商业股价异动拉升，盘中一度触及涨停，上演“地天板”，截至发稿时涨幅回落至3.23%，报7.36元 [1] - 当日交易中，公司股票成交额达12.99亿元，换手率为11.1%，总市值为127亿元 [2] 公司公告与市场表现 - 公司股票在12月9日和10日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动 [3] - 截至12月10日，公司静态市盈率为332.44倍，动态市盈率为221.94倍，显著高于申万零售指数的静态市盈率59.19倍和动态市盈率54.35倍 [3] 近期财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.24亿元，同比下降14.20% [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润为4173万元，同比下降72.88% [3]

公司股价表现 - 上市第五日股价持续拉升，涨幅超过27% [1] - 股价突破900元，盘中最高报938.70元 [1][2] - 股价在A股市场排名第三，仅次于贵州茅台与寒武纪 [1] - 截至14:41，公司总市值突破4400亿元，达4406.3亿元 [1][2] 公司交易数据 - 当日开盘价为729.00元 [2] - 当日成交额达112.94亿 [2] - 当日成交量13.86万手 [2] - 当日换手率高达47.16% [2] - 公司流通市值为275.45亿 [2] 公司业务与市场定位 - 公司业务涉及新一代GPU与AI芯片 [2] - 公司是国产GPU领域的相关企业 [2] - 公司目前处于亏损状态，市盈率显示为亏损 [2]

公司公告与事件 - 公司已知悉近期新闻媒体关于其涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道，正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益 [1] - 公司表示始终坚持全面强化合规体系建设，致力于建设行业领先的合规体系，反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度 [1] - 公司目前生产经营一切正常 [1] 市场反应与股价表现 - 截至午盘，公司A股股价下跌7.73%，报38.77元人民币 [3] - 截至午盘，公司港股股价下跌超过9%，报28.68港元 [3] - 公司港股具体数据显示，股价下跌2.960港元，跌幅为9.36%，换手率为7.16%，市值为1934亿港元，市净率为1.67 [4] - 公司A股具体数据显示，股价下跌3.25元，跌幅为7.73% [4] - A股相对于H股的溢价率为48.78% [4]

行业现状与竞争格局 - 由字节跳动与中兴联手推出的豆包AI手机，对传统手机生态发起冲击，但由于腾讯系、阿里系及多家金融平台的限制，该冲击暂时进入调整期[2] - 行业因豆包AI手机的尝试，开始正视AI对手机桌面控制权的争夺，大厂竞赛焦点从AGI与基础模型训练转向应用落地与入口竞争[3] - 行业被豆包AI手机切割为“挑战派”与“保守派”两大阵营[3] - 大模型初创公司智谱宣布开源核心AI Agent模型AutoGLM，泛化支持微信、淘宝等50余个高频中文应用核心场景，但其自身C端产品出于隐私安全考虑将限制微信等相关功能[2] - 智谱从2024年10月发布首个Phone-Use产品AutoGLM，到2025年8月升级至AutoGLM 2.0，开创Agent+云手机/云电脑的新技术范式[14] - 智谱的开源尝试因缺乏手机操作系统层能力及庞大流量，未像豆包AI手机一样引发浪潮及APP巨头的反击[14] - 未来中国智能终端生态将极其多元，涉及手机、电脑、操作系统、AI助手等各类软硬件服务商，更可能呈现“多极共存、分工演化”的格局，而非单一主体获得压倒性统治[15] AI手机的技术与功能挑战 - 直接跨平台、让AI理解手机屏幕内容并模拟人类操作的“Phone Use功能”仍处于探索早期，受限于技术发展成熟度与平台商业化及安全性考量[3] - 豆包AI手机在初始阶段智能化程度准确率不高，需要多次测试调优[5] - 豆包AI手机在触及超级入口或涉及大量用户数据的应用时，面临被平台限制AI功能、需要手动操作的情况，例如在打开淘宝时被提示需手动操作[5] - 豆包AI手机已对部分功能做出调整，包括限制刷分、刷激励场景，进一步限制金融类应用及部分游戏类场景的使用[9] - 手机厂商向第三方模型开放系统级权限存在风险，包括沙箱穿透、资金与隐私、合规与品牌、Prompt叠加等，系统级高危能力不建议向任何外部模型开放[9] 对传统互联网商业模式的冲击 - 传统模式是“人找APP”，用户需逐个打开应用搜索比价，而AI手机模式下，用户只需提出需求，任务由AI完成[5] - 每个传统APP都像一座数字堡垒，豆包AI搭建了跨平台通道，直接打破APP之间的隔阂，可能冲垮互联网大厂的护城河[6] - 淘宝、美团等应用依靠用户停留与广告营收，但AI直接帮用户完成任务，使用户无需看广告、刷首页，导致APP核心KPI作废，传统流量逻辑面临崩塌[6] - 行业未来可能爆发技术攻防战，各大APP可能调整页面结构、增设动态验证码、隐藏关键信息，电商APP或限制第三方服务调用，甚至可能出现巨头联合防御协议以限制AI跨APP调用[6] - AI手机战争的核心是手机桌面的控制权争夺，此前桌面铺满的APP图标是大厂的广告牌，现在AI助手试图让APP退居幕后，自己担任总调度[14] 各方观点与价值定位 - 360集团创始人周鸿祎认为，豆包AI相当于搭建跨平台通道，能打破APP隔阂并冲垮大厂护城河[6] - 原魅蓝总裁、现怒喵科技创始人兼CEO李楠认为，豆包AI手机目前仍属“玩具”，其技术并非领先、产品也未完善，但拥有高影响力，核心意义在于让大众看到通用AI对日常生活的实际价值，并引发行业对“激进与保守”的判断[7] - 李楠强调，创新未必是纯粹的技术领先，也可以是开放与再组合[7] - 荣耀首席影像工程师罗巍不看好豆包AI手机走势，认为企业竞争核心是“入口”，软件公司做手机比较困难，两家大体量公司合作除非一家完全听另一家的，否则很难[8] - 中国政法大学法学院副教授沈伟伟表示，AI助手的核心价值在于以智能化方式降低用户操作成本、提升交互效率、增强数字服务的可及性，代表了智能终端的下一阶段演化方向[3] - 沈伟伟认为，AI助手可能触及现有应用程序的商业秩序，引发利益冲突，这类冲突并非中国独有，国际实践如Siri与WhatsApp的整合也表明生态边界、商业模式与平台权力结构需要重新调整[10][11] 行业制度化回应与标准建设 - AI手机面临的挑战与风险，除了直接的商业利益冲突，还有外界对模型厂商插手底层操作系统带来的风控安全质疑[9] - 行业冲突已进入需要制度化回应的阶段，包括行业外部的法规、监管设计，以及行业内部的自我治理与商业模式调适[10] - 行政监管需制定指导性规范，明确用户授权要件、敏感操作的二次确认规则，以及日志与可审计性义务，并推动开放必要的互操作接口以促进互联互通[10] - 行业协会与标准化组织需要制定技术层面的统一规范，例如如何在保护隐私和数据安全的前提下，使AI助手合法、可控地调用第三方应用功能，以及如何构建可审计、可追责的日志体系[10] - 企业之间可结合技术发展阶段主动探索可接受的双边或多边合作模式，即便合作仅在技术窗口期内存在，也比长期对峙更有利于产业生态健康发展[10] - 有必要推动行业建立中立的、由标准组织主导的行业标准，以在确保安全、尊重用户权利和维护公平竞争的前提下，加速构建具有国际竞争力的下一代智能终端生态体系[15] - 真正值得关注的是大型科技企业是否会在软硬件层面加速垂直整合，一旦软硬件链路被打通，生态格局可能出现全新结构，从而重塑创新路径、竞争关系乃至行业标准本身[15]

北京时间12月11日，SpaceX的创始人马斯克在X上确认了"SpaceX计划明年通过首次公开募股（IPO）筹 集数百亿美元资金"的消息。 编辑｜心一 记者｜乔心怡 ...

美印尼贸易协议面临崩溃风险 - 印度尼西亚与美国于7月达成的贸易协议正面临破裂风险 印尼认为美国试图加入侵犯其“经济主权”的“毒丸”条款 而美国则认为印尼“背弃”承诺 [2] - 知情人士透露 美国贸易代表认为印尼正在“反悔”其作出的多项承诺 印尼官员已告知美方无法同意协议中的某些具有约束力的承诺 希望重新表达这些承诺 [3] - 印尼方面在9日表示贸易谈判仍在进行中 希望尽快达成一项对双方都有利的协议 美国贸易代表计划本周与印尼经济统筹部长会面以解决分歧 [4] 原协议关键内容与当前分歧 - 根据7月达成的协议 美国承诺将对所有进口的印尼商品征收19%的关税 此前印尼输美产品的关税约为32% [4] - 印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源 价值45亿美元的美国农产品以及50架波音飞机 [4] - 美方认为印尼当前的行为与此前取消非关税壁垒以及在数字贸易问题上采取行动的承诺“背道而驰” [4] - 印尼拒绝接受美国强加的强制性条款 理由是这些条款侵犯了其“经济主权” 美方试图加入规定若签署方与美国竞争对手签署协议则贸易协定将被取消的条款 [6] 协议涉及的非关税壁垒与本地化要求 - 在原协议中 印尼同意取消对美国公司的非关税壁垒 包括一些美方认为阻碍投资的严格本地化要求 [5] - 一些印尼商业团体警告称 取消本地化规则可能会影响印尼本土企业的竞争力 [5] - 例如 苹果公司曾因iPhone 16机型未能满足智能手机40%的本地化要求而被禁止销售 在同意投资生产零部件后禁令被解除 [5] 美国与其他贸易伙伴协议的类似不确定性 - 特朗普政府已与欧盟 英国 日本 韩国及一些东南亚经济体达成有限的贸易协议 这些协议通常被视为更长期谈判的第一步 [7] - 欧盟与美国的协议仍在欧洲议会审查中且未生效 欧洲议会贸易委员会主席对协议的某些方面“存有疑虑”并预测可能会被修改 [8] - 美国与柬埔寨 马来西亚等东南亚国家已签署相关协议 但具体条款仍在敲定中 后续执行存在较大不确定性 与泰国的贸易框架在推进过程中遇到巨大争议 [9] IEEPA关税案判决带来的潜在变数 - 特朗普政府使用《国际经济紧急权力法》(IEEPA)授权征收“对等关税”的行为已被美国企业起诉 美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院均裁定IEEPA未授权总统征收关税的权利 美国最高法院已加快办理此案 [9] - 法律专家表示 该案特朗普政府大概率会败诉 如果败诉 IEEPA授权下的“对等关税”将宣告无效 特朗普政府与一系列国家谈判的贸易协定也将面临新变数 [10] - 在此预期下 一些仍在同美国进行谈判的国家采取了“等等看”的策略 [10] - 牛津经济研究院报告设想 若美国最高法院宣布基于IEEPA的关税措施无效 情况最早可能在2026年第一季度发生并会迅速实施 影响峰值将出现在2026年 可能显著提振一些国家的GDP增长 例如越南可能增长1个百分点 瑞士可能增长0.6个百分点 [11]

公司股价表现 - 12月11日盘中，摩尔线程股价站上800元关口，报808.66元，再创上市以来新高 [1] - 截至发稿时，该股涨超10%，总市值达3801亿元 [1] 融资交易情况 - 12月10日，摩尔线程遭融资资金净卖出逾9亿元 [3] - 12月10日，A股市场两融余额创历史新高，达2.5143万亿元，占A股流通市值比例为2.60% [3] - 当日融资余额为2.4964万亿元，净流入35.10亿元 [3] 行业资金流向 - 12月10日，通信、国防军工、银行、电力设备、有色金属等行业获得杠杆资金大笔净买入 [3] - 电子、计算机、汽车等行业遭杠杆资金大笔净流出 [3] - 除摩尔线程外，胜宏科技、天孚通信、厦门钨业、寒武纪-U等股票也遭到融资资金大笔净卖出 [3] - 新易盛、中际旭创、菲利华、招商银行等股票获得融资客青睐 [3]

核心观点 - 2025年12月11日 贵州茅台旗下核心产品飞天茅台的批发参考价出现分化 其中25年飞天茅台（原箱）价格较前一日下跌10元至1510元/瓶 而25年飞天茅台（散瓶）价格则持平于1500元/瓶[1] - 同日 另一款产品“热!黄小西吃晚饭”价格也下跌10元至1480元/瓶 其余监测的茅台产品价格均保持稳定[2] 产品价格变动详情 - **25年飞天茅台（原箱）**：价格由1520元/瓶下跌至1510元/瓶 单日跌幅约0.66%[1][2] - **25年飞天茅台（散瓶）**：价格维持在1500元/瓶 与前一日持平[1][2] - **热!黄小西吃晚饭**：价格由1490元/瓶下跌至1480元/瓶 单日跌幅约0.67%[2] 产品价格稳定详情 - **24年飞天茅台**：原箱价1580元/瓶 散瓶价1550元/瓶 均与前一日持平[2] - **23年飞天茅台**：原箱价1800元/瓶 散瓶价1700元/瓶 均与前一日持平[2] - **公斤茅台（原箱）**：价格维持在2900元/瓶[2] - **43度系列产品**：43度飞天（原箱/散瓶）价格均为750元/瓶 43度喜宴（红）价格为655元/瓶 均与前一日持平[2] - **其他特色产品**：翼风飞天（1125元/瓶）、散花飞天（2280元/瓶）、笙乐飞天（1620元/瓶）、五星70周年纪念（7900元/瓶）、100ml飞天（散瓶）（300元/瓶）价格均与前一日持平[2]

公司动态 - 扎克伯格组建了一个名为TBD Lab的新团队 [1] - TBD Lab团队在训练新模型"Avocado"时使用了多个第三方模型，包括谷歌的Gemma、OpenAI的GPT-oss和阿里巴巴的Qwen模型 [1] - 新模型"Avocado"预计将于明年春季首次亮相 [1] - "Avocado"模型可能作为"闭源"模型推出 [1] 市场反应 - 阿里巴巴美股收盘上涨1.83%至158.82美元 [1]