证券日报网讯 12月26日，大唐电信发布公告称，公司第九届董事会第十三次会议于2025年12月26日以 通讯表决方式召开，7名董事全票审议通过《关于对参股公司会计核算方法变更的议案》，同意将参股 公司合肥大唐存储科技有限公司的核算方法由权益法长期股权投资变更为以公允价值计量且变动计入其 他综合收益的金融资产。 （编辑 丛可心） ...

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 12月26日，爱柯迪发布公告称，公司发布"提质增效重回报"行动方案：一、聚焦经营主 业，提升经营质量；二、坚持创新驱动，加快发展新质生产力；三、重视股东投资回报，维护投资者权 益；四、加强投资者沟通，积极传递公司价值；五、坚持规范运作，持续提升治理水平；六、强化"关 键少数"履职能力，提升自律合规意识；七、其他说明及风险提示。2025年前三季度营收53.10亿元，归 母净利8.95亿元，已连续8年现金分红累计约17.74亿元，预计2025年12月12日完成回购600.82万股。 ...

证券日报网讯 12月26日，英杰电气发布公告称，公司于2025年12月26日召开职工代表大会，经全体与 会代表一致同意，选举吴施鹰先生为公司第五届董事会职工董事，任期至第五届董事会届满之日止。 （编辑 丛可心） ...

证券日报网讯 12月26日，林州重机发布公告称，控股股东郭现生12月25日解除质押770万股，占其持股 3.25%，对应公司总股本0.96%，质权人为中国银行安阳分行，解押后郭现生累计质押约1.81亿股，占其 持股76.60%。 （编辑 丛可心） ...

文章核心观点 - 公募基金行业需在“十五五”期间把握发展机遇，应对挑战，通过提升财富管理服务能力、重视绝对收益投资理念、推动差异化产品创新来满足居民财富保值增值的多元化需求，并需防范关键领域的信用风险 [3][4][5][9][10] 行业机遇与使命 - 公募基金肩负服务国家战略和居民财富管理的双重使命，是资本市场的重要组成部分 [3] - “十四五”期间行业迎来新机遇，包括顶层设计护航高质量发展、新“国九条”完善长钱长投机制、保险资金等长期资金注入、以及推动高质量发展的行动方案强化持有人利益优先原则 [3] - “十五五”是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略机遇期，行业需践行金融工作的政治性、人民性 [3][10] 行业面临的挑战 - 行业面临利率下行和经济结构调整的双重挑战，资产配置难度提高，对投研能力和产品创新提出更高要求 [3] - 居民财富管理需求日益多元化，从单一收益追求转向个性化、长期化的财富保值增值，在收益空间压缩和外部风险扰动下，投资者对优质资产和服务能力诉求凸显 [3] - 外部挑战和冲击可能长期持续，债券市场在2025年经历很大调整，A股市场呈现热点快速轮动和估值大幅波动的现象 [5] 提升财富管理服务能力 - 行业高质量发展的核心是增强人民获得感，需以投研能力提升为本，为投资者降低成本、提高透明度，引导树立价值投资、长期投资理念 [4] - 服务是公募基金核心竞争力的关键组成部分和建立差异化竞争优势的重要破局点 [5] - 中金基金通过客户关系提升行动，细化客户收益与风险分层，构建分层精细、多元协同的客群经营体系，实施机构、零售、电商三个维度的精细化策略，推动从卖产品向管资产转型 [5] 重视绝对收益投资理念 - 在当前市场环境下，需更加强调绝对收益理念，即在一段时间内争取正回报，通过强化投资纪律、多资产配置、风险对冲等手段控制波动回撤 [6] - 低回撤的绝对收益产品更能匹配大部分持有人的风险偏好，公募基金应致力于在控制风险的前提下追求正收益，保护投资者本金安全 [6] - 当前基本面、流动性和估值处于较有利位置，政策持续发力，上市公司质量提升，退市机制完善，社保、养老、商业险等长期资金入市稳步推进 [5] 推动差异化与多样化发展 - 新“国九条”鼓励资本市场中小机构差异化、特色化经营，为中小型基金公司提供长远指引 [7] - 产品创新布局是打造差异化竞争优势的关键路径 [7] - 中金基金管理规模接近2700亿元，仍属中小型基金管理公司，并认为中小型公司面临多方位的难得机遇 [7] 产品创新与实践案例 - 在指数化投资领域，中金基金已布局完善的宽基指数增强等主动量化公募产品谱系，包括沪深300增强、500增强、800增强、1000增强、全指增、A500增强等，并拥有良好中长期历史业绩 [7] - 在ETF和场外指数基金领域布局了系列宽基及创新型产品 [8] - 在公募REITs创新领域，中金基金与中金公司发挥优势，积极参与了首批发行、首批扩募、首批保障型租赁住房、首批消费基础设施等多项行业创新，落地多个地区和行业标杆项目，并形成了投后管理和风控把关的专业标准 [8] 对中小型公募基金的发展建议 - 在创新业务试点方面，建议有关部门结合公司业务优势、资源禀赋及分类评级，在满足能力要求基础上，适当给予中小型基金公司更多参与机会 [9] - 在创新产品实践方面，建议逐步提高中小型机构在创新产品试点中的参与比例，形成对其的赋能机制 [9] - 在工作机制方面，建议稳步扩大制度型开放，提升行业重大创新产品的前期信息与研究透明度，鼓励中小型机构建言献策，对突出贡献者可优先试点 [9] 风险防范与行业安全 - 需特别关注关键领域的信用风险防范，化债周期临近，2026年至2028年可能有一些信用债到期，任何信用风险事件或客户行为变化都可能对债市及相关公募产品产生较大压力 [10] - 各家公募基金需特别注重信用风险研究和流动性冲击的应对准备，筑牢合规风控堤坝，同时需要央行和监管加大关注和政策支持 [10]

行业监管与转型方向 - 当前处于“十五五”规划谋篇布局新起点 监管强调提高资本市场制度包容性与适应性 坚持以投资者为本 打造多层次立体化市场体系和产品服务矩阵 [2] - 监管正着力推动行业回归受人之托、代客理财的本源 引导金融机构从重规模向重回报转变 [2] - 财富管理行业正加速从以产品销售驱动向以客户为中心长期陪伴为导向的买方投顾模式转型 这是行业发展的必然趋势 [2] 客户需求与行业痛点 - 财富管理本质是为人服务 核心在于理解并满足客户真实长期需求 客户存在显著分层 [3] - 大众客户更关注简单透明、低门槛、普惠性理财工具 偏向清晰易懂配置方案和持续陪伴 [3] - 高净值客户更关注综合多元服务 覆盖资产配置、跨境投资、财富传承等多个维度 [3] - 客户投资过程面临共性“三难”：选品难、持有难、盈利难 [3][4] - 选品难指面对数量众多、同质化严重金融产品 客户缺乏专业判断能力 易追涨杀跌或盲目跟风 [3] - 持有难指在净值化时代 客户易因短期回报回撤焦虑或收益不及预期而频繁申赎 难以长期持有 [3] - 盈利难指在低利率时代 实现稳健收益难度提升 [4] 公司战略与实践：买方投顾转型 - 公司自2019年起坚定选择以买方投顾为核心的转型之路 关键是从卖方销售转向买方服务 实现与客户利益绑定 [5] - 买方投顾是行业回归本源的必然选择 公司考核标准从交易量、销售佣金转向以客户资产保有量为核心 让收入与客户资产创造价值挂钩 [5] - 投顾角色从产品销售员变为财富规划师 目标从卖出产品转向留住资产并使其增值 实现机构与客户长期利益一致 [5] - 公司以客户需求为出发点 整合各类资源 发挥资产端与投研端专业优势 为不同偏好客户提供定制化配置方案 [5] - 在资产端 立足多资产优势 从多样化资产赛道挖掘收益 丰富客户多元化资产配置选择 同时严控回撤与尾部风险 [5] - 在投研端 公司财富管理业务于2010年率先组建产品研究团队 目前团队达300多人 深耕十余年 跟踪覆盖国内外数千家管理人和上万只金融产品 构建跨资产、全光谱产品研究覆盖和投资体系 [5] - 立足资产端与投研端两大能力基座 公司将资产配置能力产品化、体系化 打造多层次买方投顾服务矩阵 旨在通过全生命周期定制化、个性化顾问服务和长期陪伴 引导客户进行长期配置价值投资 改善“三难”问题 [5] 转型成效与金融科技战略 - 经过6年实践 买方投顾转型初见成效 截至近期 公司产品规模突破4500亿元 其中买方投顾资产保有规模于近期突破1300亿元 在今年市场波动中展现良好稳定性和抗周期性 [6] - 金融科技是专业服务向远向深推进的加速引擎 在大众财富管理市场 需借助以AI为代表的金融科技力量扩大服务半径并提升个体服务质量 [6] - 打造AI+买方投顾核心竞争力是公司重要战略方向 将多年积累专业底蕴与AI能力结合 [6] - 公司App深度融合AI技术 打造自研领先智能工具体系 通过十余项智能交易工具帮助客户捕捉机会并提升投资体验 并通过理财工具帮助客户进行更科学理财配置 [6] - 公司全力打造AI赋能下的超级投顾队伍 大幅提升投顾产能和质量 [6] - 公司AI愿景是为每一位客户配备一个AI理财顾问 为每一位投资顾问配备一名数字孪生助手 为公司配备一支数字员工队伍 通过AI带来全新交互体验并提升客户满意度 [6] 未来展望 - 面对大资管时代新命题 买方投顾的专业深度与AI赋能的服务广度将互为依托、缺一不可 [7] - 展望“十五五”时期 公司将继续把握社会财务积累和配置大趋势 积极响应证监会关于完善长钱长投市场生态的部署 让更多人通过权益市场共享发展红利 做好普惠金融 打造助力客户实现财富保值增值的投行 [7]

文章核心观点 - 国家创业投资引导基金正式启动，旨在通过创新的三层架构和市场化运作，引导社会资本投向战略性新兴产业和未来产业的早期、小型、长期及硬科技项目，以解决创投市场难点并提振预期 [1][2][3] 基金架构与规模 - 基金采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，国家层面财政出资1000亿元 [1] - 首批京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金已完成注册，预计各自总规模均将超过500亿元 [1] - 未来计划在三个区域推动设立超过600只子基金 [1] - 在启动仪式上，三只区域基金与首批49个子基金及27个项目代表签约，项目涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域 [1] 运作模式与投资策略 - 第一层（引导基金公司）采用公司制，存续期20年，负责落实政策目标 [2] - 第二层（区域基金）采用有限合伙形式，投资采用“子基金+直投项目”方式，其中子基金投资占比不低于80% [2] - 第三层（子基金）中，区域基金不做第一大出资人或股东，子基金按市场化运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%，子基金平均规模不超过10亿元 [2] - 投资策略坚持“投早”：以种子期、初创期企业为主要对象，投资规模不低于基金总规模的70% [3] - 投资策略坚持“投小”：要求被投小型企业估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元 [3] - 投资策略坚持“投长期”：引导基金20年存续期打破传统7-10年限制，对创新药等领域放宽周期限制 [3] - 投资策略坚持“投硬科技”：聚焦战略性新兴产业和未来产业，支持关键共性技术转化和承担国家任务的企业 [3] 未来发力方向与服务 - 未来将汇聚社会资本，加大对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域早期项目和种子企业的投资力度 [4] - 将打造创业投资服务体系，通过全国性平台向被投企业提供公司治理、战略规划、人力资源、产业合作等增值服务 [4][5] - 财政部将履行出资人责任，进行科学绩效评价，重点关注政策目标实现效果与运作合规性，不简单以单项目或单年度盈亏为考核依据 [5] - 将指导基金构建覆盖“募投管退”全生命周期的风险防控体系，提升资金使用效益 [5]

板块市场表现 - 12月26日上午收盘，光伏设备（申万）指数上涨3.71%，报7014.51点；电力设备（申万）指数上涨1.19%，报1029.01点，板块内多只个股涨停，资金追捧迹象明显 [1] - 光伏设备板块表现亮眼，协鑫集成、钧达股份、亿晶光电涨停；阳光电源、东方日升、阿特斯、TCL中环、隆基绿能等头部标的同步跟涨 [1] - 电力设备板块同步走高，海科新源涨幅达18.55%；华盛锂电上涨12.67%；丰元股份、中超控股、钧达股份、天际股份均收获涨停，板块内热门标的普涨态势显著 [1] 短期业绩支撑与行业高景气度 - 国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量达37.9亿千瓦，同比增长17.1%；其中太阳能发电装机容量达11.6亿千瓦，同比增长41.9%，风电装机容量达6.0亿千瓦，同比增长22.4% [2] - 风光装机规模的持续扩大，将带动储能配套、电网升级、运维服务等全产业链协同扩容，形成“主体装机—配套设施—后续服务”的完整需求链条，为行业短期业绩释放提供多层次的坚实支撑 [2] 长期政策与发展导向 - 国家发展改革委发文明确提出要深入实施大规模设备更新，支持传统产业企业开展数字化改造和智能化升级，实现生产换线、设备换新、产品换代 [2] - 政策针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，明确“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [3] - 绿色化转型与重点产业培育强化了光伏、储能等领域的需求确定性；“高端化、智能化、绿色化”的改造要求将引导资源向技术创新集中，推动企业突破核心技术、提升产品附加值；规范竞争秩序、提高集中度的导向将加速低效产能退出，利好具备技术壁垒与规模优势的细分龙头 [3] 产业实践落地与技术突破 - 浙江天台抽水蓄能电站1号机组正式并网发电，该项目是国家“十四五”重点实施项目，创下在建724米世界最高额定水头、42.5万千瓦国内最大单机容量、483米国内最长引水斜井“三重纪录” [3] - 项目首次在水电行业中规模化应用1000兆帕级国产钢板及配套焊材，突破1000兆帕级水电高强钢及配套焊材国产“双零”瓶颈，成功破解“卡脖子”难题，填补国内空白，印证了我国电力装备制造在高端材料应用、智能施工技术等领域的硬核实力 [3][4] - 作为国家“十四五”重点规划项目，其快速推进与顺利并网强化了市场对后续抽水蓄能及相关新能源配套项目规模化落地的预期；抽水蓄能项目落地节奏加快，将直接带动可逆式水轮发电机组、储能控制系统等细分领域的需求增长，为电力设备板块提供新的业绩增量 [5]

资本市场与上市公司发展现状 - 境内上市公司数量已突破5400余家，较十年前实现翻番，总市值与产业覆盖面不断扩大 [3] - 市场功能有效发挥，市场韧性持续增强，抗风险能力显著提升，实现了规模有序增长与发展质量跃升 [3] - 上市公司作为国民经济的“基本盘”和科技创新的“主力军”，展现出强大的发展活力与制度韧性 [3] 科技创新与研发投入 - 2025年前三季度，全市场研发投入合计1.16万亿元，连续三年超万亿元 [3] - 战略性新兴产业研发强度达5.21%，航空航天、新能源汽车等领域投资增长显著 [3] - 上市公司在高端制造突破、生物医药攻关、数字经济创新、绿色低碳转型等领域持续深耕 [3] - 以新能源汽车、锂电池、光伏产品为代表的“新三样”成为国际竞争新名片，推动企业从“产品出海”迈向“技术出海”与“品牌出海” [3] 公司治理与股东回报 - 上市公司治理正从“形式合规”全面迈向“实质效能”，新修订的《上市公司治理准则》着力构建健全、有效、透明的治理机制 [4] - 业绩说明会已成为“双向价值沟通”的关键平台，董事长、总经理出席率连续三年稳定在90%以上 [4] - 伴随《市值管理指引》落地，上市公司市值管理的主动性显著增强，截至2025年10月31日，已有741家公司建立专门制度 [4] - 2024年度，A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，创历史新高，其中426家公司分红总额超过首发募资金额 [4] 可持续发展与全球化布局 - 践行可持续发展理念、深化绿色转型、服务区域协调等国家战略，已成为企业彰显时代责任的重要路径 [5] - 截至2024年底，近七成A股公司拥有境外业务，收入总额超9.5万亿元，制造业境外收入增长尤为亮眼 [5] - 通过责任引领、生态协同与全球资源配置，上市公司提升了自身的风险抵御能力、积累了声誉资本、增强了发展韧性 [5]

12月26日，锂电池概念集体走强，截至记者发稿时间，天际股份（002759）、丰元股份（002805）、天 奇股份（002009）、泰尔股份（002347）、恒大高新（002591）等7股涨停，其中天际股份实现"8天4涨 停"，天奇股份实现"2天2涨停"，万润新能、安达科技、永兴材料（002756）、德方纳米（300769）等 涨幅居前。与此同时，A股锂矿概念亦同步走高，中矿资源（002738）、国城矿业（000688）、天齐锂 业（002466）等个股股价纷纷上扬。 中国有色金属工业协会锂业分会进一步称，2025年11月份，碳酸锂期货价格逐步抬升，波动逐步加大。 锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观。供应端，市场库存逐步加速去化，宁德时代 （300750）旗下锂矿消息仍形成扰动，锂盐产量小幅下跌，锂辉石提锂产量小幅增加，锂云母提锂产量 小幅下跌。需求端，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼。 上海钢联（300226）新能源事业部锂业分析师李攀分析认为，锂电行业回暖的驱动因素主要是偏强的基 本面。"年底需求端维持旺季态势，而市场对于明年的需求预期也颇为乐观，有些甚至认为强势的基本 面有望延续到明年 ...