公司财务表现 - 2025年前三季度实现收入5343.7万美元（约合人民币3.76亿元），2023年、2024年收入分别为346万美元、3052.3万美元 [2][3] - 2023年、2024年及2025年前三季度分别亏损2.69亿美元、4.65亿美元和5.12亿美元，经调整亏损分别为8910万美元、2.442亿美元及1.863亿美元 [6] - 毛利率持续改善，2023年、2024年及2025年前三季度分别为-24.7%、12.2%及23.3% [3] - 销售成本占总收入比例逐年下降，2023年、2024年及2025年前三季度分别为124.7%、87.8%和76.7%，是毛利率提升的原因之一 [5] 收入构成与用户规模 - 收入来源于全模态大模型矩阵、AI原生产品和开放平台 [3] - 2025年前三季度，海外市场收入占比达73.1%，业务覆盖全球200多个国家和地区 [2][7] - 收入地域结构变化显著，来自中国大陆的收入占比从2023年的80.8%降至2025年前三季度的26.9% [7] - 截至2025年9月30日，AI原生产品累计用户数超2.12亿，付费用户约177.16万名，开放平台付费用户约2500家，个人及企业用户达13.2万 [3] 市场定位与竞争格局 - 公司坚持全球化布局，主动在海外市场与OpenAI、Google等巨头竞争 [2][7] - 按2024年全球基于模型的收入计，公司为全球第十大大模型技术公司，市占率0.3%，OpenAI市占率为30.1% [8] - 全球大模型市场预计2025年达220亿美元，公司有望占据约0.3%的市场份额 [8] - 相较于OpenAI已投入约400亿至550亿美元，公司成立以来融资净额约15亿美元，截至2025年9月30日现金结余超10亿美元，仅花费约5亿美元 [8] 行业背景与上市展望 - 公司与智谱等AI公司急于登陆港股，旨在抓住市场缺乏纯粹AI大模型标的的窗口期，以获得高估值溢价与融资优势 [9] - 上市后二级市场可能呈现“先高后低”态势，长期价值取决于技术的持续领先性与产品解决实际问题的能力 [8][9] - 行业普遍处于巨额亏损阶段，毛利率差异可能源于财务处理方式不同，而非业务效率的本质差别 [5]